熊貓金幣是中國制造生產(chǎn)的在國際市場上最負盛名的投資幣種，也是世界五大著名投資幣之一(美國鷹揚金幣、加拿大楓葉金幣、澳大利亞袋鼠金幣、南非福格林金幣)，是中國金幣總公司的一個知名品牌，熊貓金幣由于采用了我國設(shè)計人員許多獨創(chuàng)的技術(shù)，因此在國內(nèi)外頻頻獲得大獎。從1982年正式發(fā)行熊貓金幣以來，雖然發(fā)行量呈現(xiàn)起伏不定的狀態(tài)，但是總的趨勢呈現(xiàn)擴大化。2004年6月，上海金幣投資有限公司成為中國金幣總公司的直屬控股子公司，使得大家對上海金幣投資有限公司充滿了期待。然而，熊貓金幣銷售面臨著重重的困難，而且面臨的這種困難越來越大，主要體現(xiàn)在以下幾個方面：

一、國內(nèi)黃金市場對個人投資者開放的速度越來越快，可供選擇的黃金投資品種越來越多。上海黃金交易所的金條、金店金條、賀歲金條、黃金股票、黃金寶等產(chǎn)品不斷向市場推出，使得原先只能購買熊貓金幣作為黃金投資產(chǎn)品的投資者選擇余地不斷增加，這些黃金品種有各自的優(yōu)勢，使得原先僅能夠購買熊貓金幣的投資者有不斷被分流的危險。熊貓金幣由于存在升水較高、只能單向買入，無法直接變現(xiàn)等缺點，與這些黃金品種相比較，優(yōu)勢逐漸喪失。

二、由于海外公司和國內(nèi)公司的進貨價格不統(tǒng)一，造成銷售海外的熊貓金幣大量回流國內(nèi)。以一盎司熊貓金幣為例，國內(nèi)升水約為7％，而海外公司則為3％，從香港市場回流到內(nèi)地的貨源沖擊了國內(nèi)市場，由于錢幣二級市場上熊貓金幣的銷售價格更低，所以國內(nèi)公司的銷售面臨很大的困難。另外部分特約經(jīng)銷商為了能夠獲得更多的緊俏的金銀紀念幣額度，也不惜采用低價拋售熊貓金幣的策略，使得熊貓金幣市場價格長期在低價位徘徊，熊貓金幣的市場形象受到損害，從而也給熊貓金幣的銷售增加了難度。

三、熊貓金幣回購業(yè)務(wù)多年以來沒有實質(zhì)性進展，嚴重影響了投資者投資熊貓金幣的積極性。2001年以后曾經(jīng)不斷有一盎司熊貓金幣率先進行掛牌回購的報道，但是直到今天熊貓金幣的回購事宜仍然沒有結(jié)果。據(jù)了解，一方面是當(dāng)時由于中國人民銀行內(nèi)部的重大改組影響了熊貓金幣掛牌回購；另一方面則是目前中國人民銀行對熊貓金幣作為法定貨幣回購后的處理問題有不同看法。在其他許多黃金產(chǎn)品不斷推出的同時，熊貓金幣回購事項沒有取得重大性的突破，實際上就是減弱了競爭優(yōu)勢。試想人們花了大額的鈔票購買金幣，一旦有什么事情急需用錢，而沒有地方出售金幣，最好的金幣也好比是一塊石頭。

四、國際市場上黃金價格的不斷上漲，使得熊貓金幣的成本上升，不利于熊貓金幣的銷售。最近幾年尤其是2004，年下半年，國際市場上黃金價格在原油價格上漲以及投資者對美元的長期看跌背景下不斷上漲。熊貓金幣相比較金銀紀念幣而言，是一個低利潤品種，黃金材料價格的漲跌敏感度要遠遠強于金銀紀念幣的敏感度，原材料價格的上漲會從各個方面影響熊貓金幣的銷售，目前由于中國金幣總公司對原材料價格的漲跌沒有有效的控制手段，所以熊貓金幣銷售前景不樂觀。

五、熊貓金幣本身面臨改革的需要，而對于改革的成敗有關(guān)方面竟然沒有太大的把握。改革本身就說明熊貓金幣面臨的危難，2004年長春會議上提出的擴大一盎司熊貓金幣的發(fā)行量、縮小小規(guī)格熊貓金幣的發(fā)行量以使得它們能夠向紀念性金幣的方面轉(zhuǎn)化，發(fā)行彩色幣、異形幣等，想法都很好，但是這些內(nèi)容由于從來都沒有實踐過(彩色熊貓銀幣是失敗的特例)，一旦實施，結(jié)果如何，并沒有完全的勝算。而這些改革措施的提出，本身也說明熊貓金幣需要進行重新的市場定位，目前國際市場上大的趨勢是投資幣市場的不斷萎縮，熊貓金幣的生產(chǎn)和銷售已經(jīng)到了山窮水盡、不改革寸步難行的地步。

(責(zé)編：丁丑)

盛觀熙：著名錢幣學(xué)者，《亞洲錢幣》主編，著有《中國錢幣通鑒》等專著。