電信運營業(yè)與一般行業(yè)相比，其投入數(shù)量大得多，贏利周期長得多，政府管制嚴得多，這是目前中國電信運營市場上私人資本、國外資本少而又少的原因

按照常理，富得流油的電信運營業(yè)應(yīng)該成為資金流向的重點。但是，中國入世已有兩年多，外部資金向電信運營業(yè)的流動主要停留在資本市場，一直沒有真刀真槍地大舉殺入。

而按照入世承諾，從2004年12月11日起，北京、上海、廣州三地已在政策上允許外資進入基礎(chǔ)電信業(yè)務(wù)，其持股比例在25%以內(nèi)。這讓人們重新開始關(guān)注電信領(lǐng)域的投資前景問題。

管制這道“緊箍咒”

這幾年，外資與中國電信運營業(yè)的融合除了資本市場上的參股以外，大多是外資與運營商在現(xiàn)有框架下的合作。

2000年底，上海信天通信有限公司成為我國第一家中外合資的電信營運公司。該公司由上海電信公司、美國電報電話公司（ATT）、上海市信息投資有限公司三方共同投資2500萬美元組建，股權(quán)比例分別為60%、25%、15%。這家公司租用上海電信的光纖，通過高速路由器和交換機，建立高度可靠的光纖網(wǎng)絡(luò)環(huán)路，為浦東提供光纖到戶服務(wù)。

2003年2月，經(jīng)過較長時間的造勢以后，中國聯(lián)通與美國高通公司各占一半股份的聯(lián)通博路（BREW）無線技術(shù)有限公司正式開張。這家公司是中國聯(lián)通與美國高通專門為CDMA BREWTM業(yè)務(wù)在中國的推廣而共同發(fā)起設(shè)立的一家技術(shù)性公司。聯(lián)通作為運營商，負責搭建數(shù)據(jù)平臺，并聚集眾多上游的內(nèi)容和應(yīng)用開發(fā)商開發(fā)應(yīng)用和服務(wù)內(nèi)容，高通提供BREW技術(shù)及其維護。

去年年底，法國電信與中國電信已經(jīng)達成協(xié)議，各投資1，000萬歐元資金在廣東建立研發(fā)中心。關(guān)于合作的目的，公開的說法是促進雙方收入增長、壓縮成本和提高運營效率，沒有提及是否涉及運營方面。總之，以上三例都是與現(xiàn)有運營商之間的互利合作。

國內(nèi)私人資本向電信運營業(yè)的滲透則基本聚集于SP行業(yè)，以及不具合法性的網(wǎng)絡(luò)電話等灰色地帶。

當我們談及國內(nèi)電信市場競爭不充分，服務(wù)有不到位之處的時候，往往天真地希望國外某個成熟的運營商或者國內(nèi)某家巨頭借開放之機打入電信市場，對陳舊的經(jīng)營思想來個摧枯拉朽式的瓦解。

但是，電信運營業(yè)與一般行業(yè)相比，其投入數(shù)量大得多，贏利周期長得多，政府管制嚴得多，這是目前中國運營市場上私人資本、國外資本少而又少的原因。這其中，政府監(jiān)管的因素常常是外資投鼠忌器的主要原因。

香港博達公司咨詢顧問咸偉先生在接受記者采訪時說，中國雖然規(guī)定了放開的時間表，但也規(guī)定了審批的條件，國家計委、信息產(chǎn)業(yè)部都設(shè)置了不少條件與準入門檻，即使企業(yè)合乎審批條件，在具體動作中也有一個復雜的過程。他舉例說，“諾基亞最近要將其在中國的制造業(yè)合而為一，成立一家新公司，一年半才批下來。據(jù)說現(xiàn)在還沒拿到營業(yè)執(zhí)照。”

毫無疑問，逐步放松管制是電信行業(yè)的大勢所趨。不少國家電信業(yè)都經(jīng)歷了從國有到私營的轉(zhuǎn)變。但結(jié)合中國特殊的國情，以及六大運營商的國企性質(zhì)，國家對電信領(lǐng)域的控制在短期內(nèi)難以改變。這既造成外資進入有相當?shù)拈T檻，也讓國外投資者對國內(nèi)競爭環(huán)境、電信產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策的穩(wěn)定性產(chǎn)生不信任感。

準入制度不是惟一因素

不過準入制度并不是制約外資進入速度的唯一因素，盈利前景如何才是投資者考慮的要點。鑒于電信業(yè)巨大的風險，在異國他鄉(xiāng)“平地起高樓”的難度是難以想像的?？v觀世界電信巨頭們的發(fā)展策略，也可以發(fā)現(xiàn)直接進入他國的鳳毛麟角。和黃在1985年進軍香港電信市場，隨后，和黃在歐洲組建了Orange。1999年，和黃先后投資19.57億美元打入美國市場，此后又賣掉2G網(wǎng)絡(luò)，在歐洲購買多個3G牌照。

迄今為止，和黃已經(jīng)擁有香港、英國、澳洲、奧地利、丹麥、愛爾蘭、以色列、意大利、瑞典及挪威等十幾張牌照，大半個歐洲已經(jīng)被納入其“勢力范圍”。不過，這一方面取決于和黃財大氣粗，一方面與其策略有關(guān)，因為和黃在不少國家是與當?shù)氐倪\營商或合作或收購，比如收購土耳其第二大移動電話營運商Telsim，購買中國網(wǎng)通股份，在日本與NTT DoCoMo合作等。

另一家走全球化路線的公司英國沃達豐擁有全球28個國家的1.12億用戶，高于全球任何一家無線運營商的用戶。不過，它在其他國家也并非一帆風順。沃達豐曾于2000年購買了美國無線運營商“Verizon無線”45%的股份，但沃達豐并不是最大的股東，因此，合資企業(yè)還不能以沃達豐的品牌出現(xiàn)。另外，Verizon的技術(shù)與沃達豐的“Vodafone Live!”服務(wù)并不兼容。因此，如果其客戶從歐洲漫游到美國，首先必須要經(jīng)過“荷蘭電信”的“T-Mobile”漫游。這讓它處于一種尷尬的境地。

由此可見，在外來資本進入的所有阻力中，普通電信業(yè)務(wù)本身的門檻之高可以使其他門檻忽略不計。一位專家預測，中國在10年內(nèi)不可能有一般意義上的新興運營商出現(xiàn)。

增值業(yè)務(wù)是突破口

對于資本進入電信業(yè)的具體形式，專家分析主要有以下四種：一種投資中國電信企業(yè)的股票；二是投資中國信息產(chǎn)業(yè)的風險投資資金，如對發(fā)展良好的ISP、ICP等進行風險投資；三是與本地企業(yè)建立戰(zhàn)略聯(lián)盟，如采用合資企業(yè)等方式直接提供電信服務(wù)，或進行管理、知識產(chǎn)權(quán)的輸出，并獲得一定的收益；四是承攬外包業(yè)務(wù)，比如海量數(shù)據(jù)庫的建設(shè)和維護、大型電信軟件的開發(fā)等。

現(xiàn)實中國電信業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)了市場主體日益多元化的趨勢。過去都是國有企業(yè)，現(xiàn)在的基本格局是基礎(chǔ)電信業(yè)務(wù)以國有為主導，增值電信業(yè)務(wù)以民營為主導。

統(tǒng)計數(shù)字表明，信息產(chǎn)業(yè)頒發(fā)了跨省經(jīng)營增值電信業(yè)務(wù)許可證的一共有301家，其中有民營資本的有229家，民營控股有201家，占67%，民營資本在增值電信業(yè)務(wù)領(lǐng)域里面表現(xiàn)非常活躍，已經(jīng)成為主力軍。

此外，境外的投資者也在摩拳擦掌要進入這一市場。如2004年4月8日掛牌成立的聯(lián)通時科，它是由中國聯(lián)通和韓國SK電訊合資成立，注冊資金為600萬美元，其中中國聯(lián)通投資51%，韓國SK電訊投資49%。這是按照世貿(mào)組織規(guī)則與加入WTO承諾，外資進入中國市場的實例。

外來資本的另一個發(fā)展空間是寬帶電話。日前有內(nèi)部消息指，寬帶電話將被國家確定為增值業(yè)務(wù)（尚未得到證實），這對躍躍欲試的各種IT類公司是一個好消息。由于所需的交換設(shè)備數(shù)量比傳統(tǒng)電話少，其運營成本大幅降低，從而形成了天然的資費優(yōu)勢。

美國是世界上電信市場最發(fā)達的國家。傳統(tǒng)上，美國對以寬帶電話為代表的IP電話實行放松管理的政策。從2001年開始，美國就有部分公司利用SIP協(xié)議提供端對端VoIP服務(wù)，到2002年該業(yè)務(wù)開始得到用戶的認可。其中發(fā)展最好的Pulver公司在2003年7月時擁有4.3萬用戶，半年后發(fā)展到了14萬戶，而且業(yè)務(wù)范圍涉及到178個國家和地區(qū)。

在中國，寬帶電話也正在走出管理的灰色地帶。此前，政府禁止國企經(jīng)營，但各地有不少私人公司在偷偷摸摸地干，這種技術(shù)的生命力強大，監(jiān)管部門根本無法將其趕盡殺絕，大多情況下只能睜一只眼閉一只眼。直到今年年初，才有消息表明，運營商可以正大光明地開通這一業(yè)務(wù)了。堵不如疏，相信寬帶電話在今年會有良性發(fā)展，也會更多地吸納社會資金。