去年以來，國企改革論爭風(fēng)云再起，舉國上下爭議激烈。尤其是原來受到經(jīng)營者青睞的MBO（管理層收購）做法，被批評為“賤賣國有資產(chǎn)”，廣受職責(zé)。國企改革到底要選擇什么樣的模式，引發(fā)人們深入的思考。

MBO不可取

國有企業(yè)MBO改制造成“國有資產(chǎn)流失”，無疑是一個(gè)嚴(yán)重的問題，但這還只是從再分配的角度來考慮的。

從社會(huì)效益的角度來看，MBO也是非常不可取的。事實(shí)上，在MBO過程中，不僅“蛋糕”切分不合理，而且“蛋糕”本身在這個(gè)過程中會(huì)變小。原因在于：首先，國家要賣的，一般是經(jīng)營狀況不佳的企業(yè)。 因此，為了使企業(yè)能上MBO的名單，現(xiàn)有的經(jīng)營者會(huì)蓄意將企業(yè)辦壞。其次，被賣企業(yè)的價(jià)格，與其資產(chǎn)質(zhì)量，贏利水平成正比， 即企業(yè)的資產(chǎn)質(zhì)量和贏利水平越高， 其銷售價(jià)格就越高。 因此， 企業(yè)現(xiàn)有的經(jīng)營者想把收購價(jià)格壓下來，在進(jìn)入收購程序以前，就要把企業(yè)的資產(chǎn)質(zhì)量和贏利水平先做下來， 即把企業(yè)先辦壞。 這樣做的結(jié)果是這個(gè)企業(yè)缺乏競爭力，利潤下降。 這樣就造成了社會(huì)效益的損失。 把MBO作為一種普遍的政策，會(huì)鼓勵(lì)大批的國企負(fù)責(zé)人， 千軍萬馬齊動(dòng)員，把國企的效益搞下去。

現(xiàn)有經(jīng)營者要把企業(yè)辦壞， 方法很多。 比如說，可以收回來的債務(wù)，他故意不收回來；可以降下去的產(chǎn)品成本，他故意不降下去；可以高價(jià)快速出售的產(chǎn)品，他故意低價(jià)滯后出售。

有沒有辦法更有效地國企經(jīng)營者來制止這類做法呢？沒有。 因?yàn)榻?jīng)營者在處理這些問題時(shí)， 有絕對的信息優(yōu)勢， 又有合法的經(jīng)營決策權(quán)。在采購，生產(chǎn)，銷售，財(cái)務(wù)，人事這些問題上，經(jīng)營者使用正常合法的權(quán)利，進(jìn)行決策，他人是很難干預(yù)的。他們腦子里怎么想，打的什么小算盤，操作上做了什么小動(dòng)作，是無法跟蹤和證明的。因此，只要堅(jiān)持MBO，其帶來的公平和效益兩方面的損失是無法避免的。

不改革沒有出路

很多企業(yè)，在僵化的國有體制下，腐敗叢生，國有資產(chǎn)嚴(yán)重流失；效益低下，企業(yè)難以正常經(jīng)營， 這完全不是秘密和令人驚奇的意外，而是眾所周知的常態(tài)。 25年前，中國共產(chǎn)黨和中國政府認(rèn)定，中國不改革就沒有前途， 就永遠(yuǎn)無法改變貧窮落后狀態(tài)， 眾多國企令人失望的表現(xiàn)，正是重要原因之一。

承認(rèn)這個(gè)常態(tài)和常識，就是承認(rèn)，在這些企業(yè)中堅(jiān)持國有制，不但不能解決MBO中的分配不公和蛋糕變小的問題， 還會(huì)導(dǎo)致一個(gè)更加嚴(yán)重的問題： 分配不公和效益低下的問題會(huì)長期持續(xù)下去， 成為經(jīng)濟(jì)生活中的痼疾， 而這兩個(gè)問題在實(shí)行MBO過程中產(chǎn)生和存在， 都是一次性的。因此，從長遠(yuǎn)來說，與實(shí)行MBO相比， 在很多國企中，堅(jiān)持現(xiàn)有僵化的國有制，社會(huì)在公平和效益兩個(gè)方面的損失會(huì)更大更持久。

導(dǎo)致國企問題的原因很多，其中也包括現(xiàn)有經(jīng)營者利用信息優(yōu)勢為自己牟利。 試圖在原有所有制下，提高國有企業(yè)的效益， 改善分配關(guān)系的努力，在中國和一批其他國家， 都已有數(shù)十年的嘗試。 結(jié)果呢？ 無不已失敗告終。 在我們這個(gè)星球上， 至今尚未出現(xiàn)過一個(gè)國家，在國企為主體的前提下，實(shí)現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展， 國家強(qiáng)盛繁榮，社會(huì)長治久安，人民安居樂業(yè)，反面的例子卻是不勝枚舉， 可信手拈來。 無視這個(gè)事實(shí)，堅(jiān)持提倡國有制， 對人民和國家，是非常不負(fù)責(zé)任的。 用個(gè)別或一些國有企業(yè)的成就， 來說明國有制普遍的生命力，作為堅(jiān)持國有制的理由， 除了方法論上的嚴(yán)重缺陷， 也與世界歷史給我們提供的最大和最基本的經(jīng)驗(yàn)事實(shí)相去甚遠(yuǎn)。 中國人民和其他很多國家的人民一樣， 在這方面付出過極大的代價(jià)，不需要為此再付一次學(xué)費(fèi)。

國企改制新思路：ESOP

ESOP (employee stock ownership plan，員工持股計(jì)劃) 八十年代在西方大企業(yè)中盛行， 意在通過股權(quán)激勵(lì)員工，不是所有制改造。 但用股權(quán)來達(dá)到激勵(lì)的效果， 和實(shí)施過程中必然發(fā)生的原有股東股權(quán)被稀釋的效果， 卻是我們提供了新思路，可以借鑒，為我所用，推動(dòng)國企的改革。

用ESOP實(shí)現(xiàn)改制，其實(shí)是在股權(quán)的分配和企業(yè)的效益之間建立起一種正相關(guān)的關(guān)系，只有把企業(yè)辦好，個(gè)人才能獲得股權(quán)。與MBO相比， ESOP不是企業(yè)經(jīng)營差， 甚至經(jīng)營不下去時(shí)對企業(yè)進(jìn)行的一種處理， 而是在企業(yè)經(jīng)營越來越好時(shí)， 對有關(guān)人員、有重大貢獻(xiàn)者的一種回報(bào)和獎(jiǎng)勵(lì)。 這一轉(zhuǎn)變， 使ESOP把MBO時(shí)的負(fù)激勵(lì)， 變成了正激勵(lì)。 通過ESOP實(shí)現(xiàn)產(chǎn)權(quán)的轉(zhuǎn)讓的過程， 是蛋糕做大的過程。

企業(yè)效益的提高是個(gè)人獲得股權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)的依據(jù)， 而效益要以一系列容易觀察和度量的指標(biāo)來衡量。 這些指標(biāo)可以包括， 市場要看到產(chǎn)品銷售的增加， 企業(yè)要看到利潤的增加，財(cái)政要看到稅收的增加， 國資委要看到國有凈資產(chǎn)的增加，銀行要看到貸款歸還的增加，員工要看到收入的增加，社會(huì)要看到就業(yè)的增加。以這些 (或其中一部分) 相對公正客觀，容易觀察和度量的指標(biāo)為依據(jù)，可以在相當(dāng)程度上解決前面所說的信息不對稱的問題， 限制企業(yè)現(xiàn)有經(jīng)營者的信息優(yōu)勢， 使股權(quán)和效益之間的正相關(guān)關(guān)系，具有容易監(jiān)督和可操作性強(qiáng)的特點(diǎn)。 為了進(jìn)一步限制企業(yè)經(jīng)營者弄虛作假，還可以將指標(biāo)制定為多年（比如3－5年）的平均數(shù)，將給予個(gè)人的股權(quán)分期（比如3－5年）發(fā)放。

股權(quán)分配，不限于經(jīng)理人，而是所有對企業(yè)的發(fā)展有貢獻(xiàn)的人。 參與ESOP的，包括企業(yè)普通員工，使得整個(gè)企業(yè)上上下下，都一心一意想把這個(gè)企業(yè)辦好。 這樣做有利于效益的提高， 也有利于改制過程中內(nèi)部公平性問題的解決。 當(dāng)然， 股權(quán)的分配不能搞平均主義，要與個(gè)人對企業(yè)發(fā)展的重要性和貢獻(xiàn)大小成正比。

實(shí)行ESOP，改制的同時(shí)， 可以實(shí)現(xiàn)國有資產(chǎn)增值，使國家代表的企業(yè)外部社會(huì)公眾的利益得以兼顧。實(shí)行ESOP，原有的國有資產(chǎn)不需要出賣，可以不減少，給經(jīng)理人和其他員工的股份，可以都從新增資產(chǎn)里拿出來。而且，新增資產(chǎn)中的一定比例歸作為出資人的國家所有，國有資產(chǎn)的價(jià)值隨改制的過程增加。

這一改制是在企業(yè)效益提高的過程中， 通過國有股的稀釋逐步完成的。 隨著企業(yè)效益的提高，企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大，越來越多的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給了對企業(yè)有貢獻(xiàn)的個(gè)人， 國有資產(chǎn)在總量增加的同時(shí)，比重不斷下降，國家作為所有者，其在企業(yè)中所占的比重越來越小，最終變得微不足道，國企的改制因而得以完成。

因?yàn)镋SOP具有這些良好的特征和理想的可實(shí)現(xiàn)目標(biāo)， 是符合公平和效益原則的改制方法，應(yīng)該用它來取代MBO，也用它來克服那些因噎廢食，堅(jiān)持僵化的所有制形式的想法， 推動(dòng)國企的改革。

國有企業(yè)改革大事記

1979年，以鄧小平為核心的中國第二代領(lǐng)導(dǎo)人果斷開始改革30年不變的國企經(jīng)營模式，擴(kuò)大企業(yè)的經(jīng)營自主權(quán)，允許企業(yè)按市場供求調(diào)節(jié)生產(chǎn)。

1992年，中共十四大后，以江澤民為核心的第三代領(lǐng)導(dǎo)集體進(jìn)一步把國企改革推向了體制創(chuàng)新的深度。300多家國有大中型企業(yè)被改造成上市公司，8成以上的國有中小型企業(yè)變成了非國有企業(yè)。

1999年，出臺(tái)的《中共中央關(guān)于國有企業(yè)改革和發(fā)展若干重大問題的決定》進(jìn)一步明確了國企改革的主要目標(biāo)與指導(dǎo)方針，提出了“有進(jìn)有退”、“抓大放小”等戰(zhàn)略性措施。

2001年，國企數(shù)量雖然比上年減少1.7萬家，但資產(chǎn)總額卻增加14％，國企資產(chǎn)在石油、交通、郵電等基礎(chǔ)性和關(guān)鍵性領(lǐng)域和行業(yè)中的分布分別比1995年增長138.9％，132.9％和254.3％。國家經(jīng)貿(mào)委預(yù)計(jì)，到2005年，中國將形成30到50家具有國際競爭力的國有大型企業(yè)集團(tuán)。