許　炎　陶　濤

編者按：2004年8月12日，三菱東京與日聯(lián)(UFJ)兩家集團(tuán)正式公布了《關(guān)于經(jīng)營統(tǒng)合的基本合意》。依據(jù)協(xié)議，兩家集團(tuán)將于2005年10月1日前完成合并，東京三菱和UFJ的子公司，三菱信托銀行和UFJ信托銀行以及三菱證券公司和UFJ證券公司也將同時(shí)進(jìn)行合并。組建的新集團(tuán)暫名為“三菱聯(lián)合金融控股集團(tuán)”，雙方所屬分支機(jī)構(gòu)也按照業(yè)務(wù)領(lǐng)域進(jìn)行對(duì)應(yīng)合并，從而產(chǎn)生以資產(chǎn)排名為世界第一的最大銀行。從此日本大銀行四分天下的局面將變成由三菱UFJ、瑞穗和住友三井三家金融集團(tuán)三足鼎立的格局。

關(guān)于三菱東京金融集團(tuán)

三菱東京金融集團(tuán)是在以三菱系金融機(jī)構(gòu)三菱銀行、三菱信托銀行等為核心、不斷聯(lián)合與兼并同業(yè)機(jī)構(gòu)的基礎(chǔ)上建立和發(fā)展起來的。

20世紀(jì)90年代初，為了應(yīng)付國內(nèi)外不利的經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境，日本金融業(yè)掀起合并浪潮，首當(dāng)其沖的是百年老銀行——三菱銀行與東京銀行的合并(1995年3月宣布合并，1996年4月完成)，誕生了當(dāng)時(shí)世界最大的商業(yè)銀行——東京三菱銀行。

三菱銀行和東京銀行均創(chuàng)立于1880年，是日本歷史最悠久的銀行。三菱銀行在日本十大銀行中排名第三。近年來隨著日本金融自由化政策的逐步實(shí)施，三菱銀行兼并了日本信托銀行，并在日本商業(yè)銀行中率先涉足證券、信托等新業(yè)務(wù)領(lǐng)域。當(dāng)時(shí)被譽(yù)為東京金融黃金地段的地皮幾乎全為三菱銀行所擁有。而東京銀行自1946年以來一直是日本惟一的外匯專業(yè)銀行，有豐富的國際金融經(jīng)驗(yàn)，該銀行長于海外業(yè)務(wù)而拙于國內(nèi)業(yè)務(wù)，其國內(nèi)的分支機(jī)構(gòu)僅為三菱銀行的十分之一，是一家為日本經(jīng)濟(jì)進(jìn)入國際市場、與歐美為伍并以獲取外匯為使命的“國策銀行”，在全世界擁有362個(gè)分支機(jī)構(gòu)，在日本商業(yè)銀行中排在第10位。該行戰(zhàn)后曾一度改為普通商業(yè)銀行，1954年為配合對(duì)外貿(mào)易發(fā)展及經(jīng)濟(jì)高速增長而再次成為外匯專業(yè)銀行。

三菱銀行與東京銀行的合并，主要基于以下三種因素：第一，共同聯(lián)手拓展海外業(yè)務(wù)，發(fā)揮海外業(yè)務(wù)優(yōu)勢，以便大規(guī)模進(jìn)入國際金融市場；第二，可進(jìn)一步優(yōu)化內(nèi)外經(jīng)營網(wǎng)絡(luò)，搞好資源配置，揚(yáng)長避短，提高經(jīng)濟(jì)效益；第三，發(fā)揮各自的戰(zhàn)略優(yōu)勢，取長補(bǔ)短，形成合力，參與國際競爭。

“東京三菱銀行”合并后控制的存款占日本全國總存款的15％，海外營業(yè)收入達(dá)到當(dāng)時(shí)日本11家主要商業(yè)銀行海外營業(yè)收入總額的30％，是當(dāng)時(shí)國際金融界最大的商業(yè)銀行。

2001年4月2日，東京三菱銀行和三菱信托銀行聯(lián)合組建金融控股公司——三菱東京金融集團(tuán)(MTFG)。其中，除東京三菱銀行是日本最大的商業(yè)銀行，三菱信托銀行在吸收合并了日本信托銀行和東京信托銀行后也成為日本最大的信托銀行。這兩家銀行業(yè)巨頭又都是實(shí)力雄厚的三菱集團(tuán)旗下的重要成員。合并后兩家銀行總資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到90萬億日元，在當(dāng)時(shí)剛剛形成的日本四大金融集團(tuán)陣營中位居第三、全球排名第五。與此同時(shí)，兩家銀行下屬的證券公司在經(jīng)過一系列購并重組后成立起三菱證券公司，與東京三菱銀行和三菱信托銀行并列為三菱東京金融集團(tuán)三大核心企業(yè)。

三菱東京金融集團(tuán)的企業(yè)格局

三菱東京金融集團(tuán)合并后，股權(quán)結(jié)構(gòu)承襲了三菱企業(yè)集團(tuán)成員間相互持股的舊有格局，大股東中除三菱企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部的企業(yè)外，還有一些系列化的金融企業(yè)。三菱東京金融集團(tuán)的股票在東京、大阪、倫敦和紐約四家交易所掛牌交易，可謂多國上市。其中在倫敦交易所掛牌的股票以日元計(jì)價(jià)，股價(jià)與東京、大阪相同；在紐約交易所上市的股票以美元標(biāo)價(jià)。三菱東京也是日本四大金融集團(tuán)中惟一在紐約交易所上市的企業(yè)。三菱東京金融集團(tuán)是取代了原東京三菱銀行的上市地位而換牌上市的。

三菱東京金融集團(tuán)經(jīng)營狀況與市場表現(xiàn)

三菱東京金融集團(tuán)自成立以來，各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)不斷提高，是四大銀行中財(cái)務(wù)狀況最好的企業(yè)，為其在2004年兼并最差的UFJ提供了條件。三菱東京金融集團(tuán)成立以后的股價(jià)表現(xiàn)延續(xù)了日本股市自泡沫經(jīng)濟(jì)破滅后的長期跌勢。尤其在日本政府為加大處理不良債權(quán)力度，決定實(shí)施時(shí)價(jià)會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)后，各銀行不得不加速拋售風(fēng)險(xiǎn)較高的股票，直接引發(fā)股市更深層次的下跌。從2003年6月開始，日本經(jīng)濟(jì)整體復(fù)蘇，帶動(dòng)股市全面上揚(yáng)，四大銀行的股價(jià)才開始回暖。

關(guān)于UFJ

UFJ全稱日本聯(lián)合金融控股集團(tuán)，是由三和銀行、東海銀行和東洋信托銀行于2001年4月2日聯(lián)合組建而成，是上一輪日本金融機(jī)構(gòu)大重組的產(chǎn)物。合并后的UFJ總資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到80萬億日元，在日本國內(nèi)銀行界位居第四。三家銀行合并前各自不良債權(quán)問題都很嚴(yán)峻，聯(lián)合的目的是要通過重組來擺脫嚴(yán)重的經(jīng)營危機(jī)，“相互取暖”以求共同度過日本經(jīng)濟(jì)的冬天。然而，三年的經(jīng)營，卻使UFJ在危機(jī)中卻越陷越深，其2003會(huì)計(jì)年度的經(jīng)營虧損達(dá)4088億日元，年度末的不良債權(quán)余額達(dá)35563億日元，不良債權(quán)率則高達(dá)8．4％，自有資本率則只有8．36％。進(jìn)入2004會(huì)計(jì)年度，經(jīng)營危機(jī)繼續(xù)惡化，第一季度整個(gè)UFJ虧損達(dá)12億日元，6月底的不良債權(quán)率又比月底提高了1．74個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到了0．24％，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過日本金融廳4％的不良債權(quán)率標(biāo)準(zhǔn)；而自有資本率則又降至8．19％，接近國際清算銀行規(guī)定的8％的最低標(biāo)準(zhǔn)。到2004年末，虧損達(dá)到了5545億日元。如此嚴(yán)重的經(jīng)營危機(jī)如果繼續(xù)下去，后果可能是被強(qiáng)行注入公共資金，暫時(shí)收歸國有，最終被公開出售，而其主要管理層則要被解雇。為了避免悲劇的發(fā)生，UFJ上層主動(dòng)尋求合并自救，而最終選定了三菱東京集團(tuán)。

UFJ在東京、大阪、名古屋和倫敦四地上市，前三家交易所是UFJ合并前的三和銀行、東海銀行和東洋信托銀行的上市地。合并之后，UFJ取代了這三家銀行的上市地位。

兼并之路波折起伏

在兼并道路上，UFJ最初選擇的合并伙伴是三井住友，之后三菱東京以更大的力度介入其中，并在與三井住友的合并競爭中獲得最終勝利，兩家于2004年8月達(dá)成基本合并協(xié)議，約定在2005年10月1日完成合并。在基本合并協(xié)議中，UFJ的總裁沖原隆宗將出任合并后的“三菱聯(lián)合金融控股集團(tuán)”的董事長，而東京三菱金融集團(tuán)總裁畔柳信雄擔(dān)任新集團(tuán)的總裁一職。東京三菱金融集團(tuán)表示將向UFJ注資5000億日元，若有需要還可能通過第三方融資向后者追加2000億日元的注資。兩者合并使得全球第一大銀行得以產(chǎn)生，合并后的總資產(chǎn)達(dá)1．75萬億美元，從而把總資產(chǎn)為1．3萬億美元的花旗銀行擠到第二位。這條合并案是自上世紀(jì)80年代后期日本股市和房地產(chǎn)泡沫破裂、金融業(yè)陷入困境后，日本銀行業(yè)一系列并購案中規(guī)模最大的一宗交易，日本四大銀行將只剩下三大銀行同時(shí)，這也是日本銀行界多年來極為罕見的現(xiàn)象，因?yàn)樵诖诉^程中有兩家大銀行展開公開競購，而在以往，絕大部分交易都在幕后操作。對(duì)于同樣想收購UFJ的三

井住友來說，這宗交易仿如晴天霹靂。

UFJ拒絕三井住友的原因非常簡單：東京三菱能夠在2004年9月底之前向UFJ提供財(cái)務(wù)支持，而三井住友卻不能做到。盡管三井住友的合并方案可能更為誘人，但是UFJ幾乎沒有余地去深入考慮這些。

三井住友金融集團(tuán)不會(huì)就此甘休，2004年7月初，住友信托銀行的“略施小計(jì)”，差點(diǎn)讓東京三菱金融集團(tuán)的合并美夢毀于一旦。住友信托銀行是日本第二大信托銀行，它并非三井住友金融集團(tuán)的子公司，但兩者卻是同根生，所以他們站在了同一陣線。東京三菱金融集團(tuán)和UFJ的合并談判公布于7月14日，隨后，住友信托銀行就向東京地方法院提出申訴，對(duì)兩者的合并計(jì)劃表示了強(qiáng)烈的反對(duì)。住友信托銀行稱：2004年5月它已經(jīng)與UFJ達(dá)成協(xié)議，準(zhǔn)備收購UFJ旗下的信托銀行部門；但是，UFJ此時(shí)卻試圖撕毀這個(gè)協(xié)議。日本地方法院在2004年7月27日做出的判決，讓三井住友金融集團(tuán)暗自高興。在判決中，東京三菱金融集團(tuán)與UFJ的合并談判被勒令停止。雙方原本希望在2004年7月31日前達(dá)成基本協(xié)議，但是判決結(jié)果肯定會(huì)使時(shí)間往后推，而且合并計(jì)劃很有可能因此而落空。UFJ立即向東京高等法院提出了上訴。事情出現(xiàn)了戲劇性的變化——東京高等法院在8月11日駁回了地方法院的判決，東京三菱金融集團(tuán)和UFJ的合并談判得以繼續(xù)。為了避免再生枝節(jié)，兩方顯然加快了談判的步伐。兩天后，基本合并協(xié)議已經(jīng)達(dá)成。

UFJ之所以這么著急把自己賣出去，是因?yàn)樗硐萁?jīng)營窘境而難以自拔，惟有通過合并謀求救助。東京三菱金融集團(tuán)被普遍認(rèn)為是日本最穩(wěn)健的大型銀行，UFJ自然希望通過與它的合并能夠在清理壞賬方面取得長足的進(jìn)步。UFJ必須要使自有資本率和不良債權(quán)率，控制在有關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的規(guī)定水平以上，這樣它才不至于面臨財(cái)務(wù)上的困境。UFJ值得東京三菱金融集團(tuán)出大價(jià)錢，主要是看中了UFJ的中小企業(yè)客戶、消費(fèi)者金融業(yè)務(wù)，以及在日本中西部地區(qū)的營業(yè)網(wǎng)絡(luò)。當(dāng)然，此舉也可以使其坐上全球金融界的頭把交椅。

東京三菱金融集團(tuán)與UFJ合并對(duì)我國的啟示

當(dāng)前，在我國國有銀行改革的過程中存在著許多困難，但是其中顯得最為緊迫的就是銀行不良資產(chǎn)的問題。標(biāo)準(zhǔn)普爾的分析師認(rèn)為，國有銀行如果要將不良資產(chǎn)率下降到國際標(biāo)準(zhǔn)的話，至少也要5年或更長的時(shí)間。如作認(rèn)真仔細(xì)分析，就會(huì)發(fā)現(xiàn)，中日兩國銀行不良資產(chǎn)的產(chǎn)生原因存在異同：首先，日本的不良資產(chǎn)尤其不良債權(quán)是由公司或者集團(tuán)內(nèi)部的原因造成的，而中國則主要是由在政策指導(dǎo)下的貸款而造成的；其次，中國的不良資產(chǎn)的產(chǎn)生主要是在中國宏觀環(huán)境不穩(wěn)定、法律法規(guī)不健全的背景下出現(xiàn)的，這在很大程度上與日本相比是有類似之處的，但日本的市場化程度非常成熟，而中國市場化程度則相對(duì)較低；再次，中國當(dāng)前不良資產(chǎn)主要是在各個(gè)行業(yè)的各大國有企業(yè)之中產(chǎn)生，而日本則主要是房地產(chǎn)等行業(yè)泡沫問題導(dǎo)致了不良資產(chǎn)的產(chǎn)生，等等。

日本銀行業(yè)近十多年來所走過的彎路及所付出的巨大代價(jià)，為正致力于改革開放的中國銀行業(yè)來說，提供了不少的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)。

合并收購采取的自主市場行為值得肯定。日本銀行業(yè)的這次大規(guī)模收購，不像以往多數(shù)有政府和監(jiān)管當(dāng)局的參與，完全是一場聲勢浩大的市場自發(fā)行為，這實(shí)際上也是企業(yè)對(duì)日益市場化的市場環(huán)境變化所作出的積極反應(yīng)。這場金融機(jī)構(gòu)的重組再次表明了日本銀行業(yè)已加快了處置不良貸款全面市場化的步伐，金融集團(tuán)正在建立一種越發(fā)透明的新型管理體制，追求新的經(jīng)營管理理念，逐步化解金融風(fēng)險(xiǎn)，向增強(qiáng)集團(tuán)的收益性及提高國際競爭力的方向轉(zhuǎn)變。從它的結(jié)果來看，自然有利于加速繼續(xù)削減壞賬，整合金融市場，能夠進(jìn)一步穩(wěn)定日本金融系統(tǒng)，有利于造就提供最好的商品和服務(wù)的國際綜合型金融集團(tuán)。而更為重要的是，這場競購戰(zhàn)也在一定程度上為日本金融界長達(dá)14年的低迷狀態(tài)劃上了句號(hào)。伴隨著經(jīng)營風(fēng)格的悄然轉(zhuǎn)換，銀行監(jiān)管機(jī)構(gòu)正在重新改寫銀行業(yè)的游戲規(guī)則，日本銀行業(yè)正進(jìn)入一個(gè)競爭更加激烈的新時(shí)代，日本銀行業(yè)的復(fù)蘇奏鳴曲開始奏響。

政府對(duì)待不良資產(chǎn)的態(tài)度一定要堅(jiān)決果斷。由于日本政府對(duì)解決銀行不良資產(chǎn)問題一直不能果斷，總是存在著猶豫的心態(tài)，致使日本經(jīng)歷了十幾年的蕭條。這個(gè)經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)一定要吸取。不良資產(chǎn)的處理越早越好，時(shí)間的拖延只能導(dǎo)致解決成本的增加。當(dāng)然，在處理問題的時(shí)候，政府等宏觀調(diào)控部門一定要正確處理市場與政府關(guān)系，充分重視市場機(jī)制的作用，以市場機(jī)制作為銀行運(yùn)行的基礎(chǔ)來調(diào)節(jié)資金的走向。

對(duì)一些行業(yè)存在潛在的泡沫一定要嚴(yán)加注意。從日本以及東南亞一些國家的實(shí)際情況來看，一些非制造業(yè)投資與貸款，尤其是房地產(chǎn)貸款是最容易引起銀行呆賬壞賬的。因此，我國一定要汲取這個(gè)教訓(xùn)，不能盲目跟風(fēng)，一窩蜂似的投資于一些看似高回報(bào)、高收入的非制造業(yè)。作為銀行，必須控制追求過度膨脹的經(jīng)營方針，加強(qiáng)對(duì)資產(chǎn)規(guī)模的控制，使其金融資產(chǎn)增長速度與經(jīng)濟(jì)增長實(shí)際速度相匹配，杜絕由金融資產(chǎn)過度膨脹所導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)泡沫，從源頭上遏制住不良資產(chǎn)的出現(xiàn)。

要切實(shí)提高銀行的資本充足率。對(duì)于銀行而言，其最大的危險(xiǎn)就是不良資產(chǎn)的存在。即使可以對(duì)銀行的不良資產(chǎn)進(jìn)行重組，所需要的成本與所需要承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)都是非常大的，這就要求銀行必須將防范不良資產(chǎn)放在首要的位置上。為此，銀行要有一整套應(yīng)對(duì)的具體措施，比如早期的預(yù)警措施、防范措施，出現(xiàn)不良資產(chǎn)后的化解措施，等等，都是非常必要的。而從根本上來說，保證銀行的資本充足率具有非常重大的現(xiàn)實(shí)意義。當(dāng)銀行擁有充足的自有資本時(shí)，可以最大限度地保證其信用以及抵抗風(fēng)險(xiǎn)的能力，如果銀行的自有資本嚴(yán)重不足，不良資產(chǎn)率過高，銀行就會(huì)瀕臨破產(chǎn)的邊緣。而這種情況在我國表現(xiàn)得非常嚴(yán)重，這也從一個(gè)側(cè)面反映出我國銀行目前存在著較大的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。為此，政府應(yīng)當(dāng)采取一系列相關(guān)措施，提高商業(yè)銀行的資本充足率，最大限度地規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。此外，諸如注意信息披露，保證群眾對(duì)銀行的信心，加大力度消除金融違法交易以及黑市交易等等，都對(duì)我國銀行的不良資產(chǎn)狀況有著較大程度的影響，也應(yīng)當(dāng)引起我們的高度關(guān)注。