Ｓｔｅｖｅｎ　Ｇｏｌｄｂｅｒｇ

評(píng)價(jià)基金并不是一件像看起來那么復(fù)雜的事情，只要注意十條簡(jiǎn)單的戒律就行

評(píng)價(jià)基金并不是一件像看起來那么復(fù)雜的事情。事實(shí)上，該過程中你只要注意十條簡(jiǎn)單的戒律就行：

1.不要過分相信過去

再?zèng)]有比良好的歷史記錄更能吸引人投資某一支基金的了。尤其是近些年來，市場(chǎng)的表現(xiàn)實(shí)在不怎么樣，任何收益在兩位數(shù)以上的基金看起來都像是救世主那樣偉大。但是，有些“救世主”在后來往往把你拖進(jìn)泥潭。

需要牢記：歷史記錄是尋找一支好基金過程中不錯(cuò)的起點(diǎn)，但是絕不能僅僅用它來評(píng)價(jià)一支基金。

２.察看一貫表現(xiàn)

任何基金都有走運(yùn)的時(shí)候——在數(shù)月甚至一年中表現(xiàn)極其良好。但你真正應(yīng)該投資的是那些年復(fù)一年表現(xiàn)良好的基金。這就要求基金經(jīng)理能夠在任何條件下都運(yùn)轉(zhuǎn)良好，而不能僅僅憑借運(yùn)氣。怎樣才能發(fā)現(xiàn)基金的一貫表現(xiàn)呢？首先，你要運(yùn)用基金研究機(jī)構(gòu)的數(shù)據(jù)來在某一個(gè)特定基金類別中比較過去5年中使用同樣投資風(fēng)格的基金的表現(xiàn)。其次，你還要設(shè)定一定的標(biāo)準(zhǔn)，例如5年的最低收益或者基金評(píng)價(jià)星級(jí)等。

躲開那些彗星——某一年表現(xiàn)極其出色，然后默默無聞的基金。你要尋找的是那些每年都在平均水平之上的基金。

3.考慮長(zhǎng)期

不要過分關(guān)注過去12個(gè)月表現(xiàn)最好的那些基金。最近的表現(xiàn)意義不大，真正重要的是長(zhǎng)期一以貫之的成功。

因此，要考察過去3年、5年、10年甚至更長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)（如果可能的話）一個(gè)基金的表現(xiàn)。同時(shí)，要注意中間基金經(jīng)理的變更情況，例如過去的業(yè)績(jī)是不是現(xiàn)任基金經(jīng)理做出的。

4.了解基金經(jīng)理

當(dāng)你投資一個(gè)基金的時(shí)候，你實(shí)際上是投資了一個(gè)基金經(jīng)理或者一個(gè)基金經(jīng)理團(tuán)隊(duì)。后者將決定該基金是否該買入或賣出某支股票。當(dāng)該基金經(jīng)理離開的時(shí)候，很多管理基金的技巧事實(shí)上也跟著他（她）離開了。

有些大基金公司的情況有所不同。例如美洲基金（American funds）就是由基金經(jīng)理團(tuán)隊(duì)管理基金的，富達(dá)（Fidelity）和T. Rowe Price的情況也類似。這些公司都擁有經(jīng)驗(yàn)豐富的分析師隊(duì)伍支持基金經(jīng)理的工作。但是即便在這種情況下，基金經(jīng)理的位置也很重要——就像一支橄欖球隊(duì)里的四分衛(wèi)。

因此，當(dāng)你研究一支基金的時(shí)候，必須考慮基金經(jīng)理在這個(gè)位子上干了多少年。如果該基金經(jīng)理只管理了兩年，那就只看這兩年該基金的表現(xiàn)。之前的業(yè)績(jī)應(yīng)該歸于別人名下，與現(xiàn)在無關(guān)。與此同時(shí)，如果一個(gè)基金經(jīng)理在過去一段時(shí)間內(nèi)頻繁更換基金，那么，察看他管理別的基金時(shí)的業(yè)績(jī)也許會(huì)很有用——基金公司一般都提供這種資料。

要了解一個(gè)基金經(jīng)理，還要留心各種媒體上關(guān)于他的報(bào)道。通常，有些基金可以郵寄給你關(guān)于他們基金經(jīng)理的報(bào)道。同時(shí)，你可以給基金打電話索取最新的年報(bào)。

5.謹(jǐn)防波動(dòng)性

波動(dòng)性這個(gè)話題有點(diǎn)像龜兔賽跑的故事，只不過，在基金界有時(shí)候兔子也能贏。就像兔子一樣，有些基金的波動(dòng)性非常大：某個(gè)月業(yè)績(jī)排名名列前茅，下個(gè)月卻又跌到谷底。

絕大多數(shù)投資者都應(yīng)該同時(shí)擁有低風(fēng)險(xiǎn)（波動(dòng)較小）和高風(fēng)險(xiǎn)（波動(dòng)較大）的股票基金。但是相對(duì)于其波動(dòng)性排名而言取得了很好收益的基金通常值得好好研究。有研究表明，比起那些收益稍好但波動(dòng)性大得多的基金，這類基金往往更能取得長(zhǎng)期的好成績(jī)。

6.注意“小錢”

如果你注意一些“小錢”的話，那么，你投資那些在平均水平以上基金取得的收益會(huì)更大。這意味著你要在一些看似很小的事情上也要謹(jǐn)慎，例如你每年要交給基金多少費(fèi)用（在基金介紹上的名詞是費(fèi)率）。記?。哼@項(xiàng)費(fèi)用中的每一分錢都是你掏的。

一般而言，如果有同樣好的低費(fèi)率基金，你當(dāng)然不用去投資高費(fèi)率基金。在美國(guó)，投資國(guó)內(nèi)股票的免認(rèn)購(gòu)費(fèi)基金的費(fèi)率一般為每年1.14%。投資國(guó)際股票的免認(rèn)購(gòu)費(fèi)基金的費(fèi)率為每年1.44%，債券基金為1.10%。選擇債券基金或者貨幣市場(chǎng)基金的時(shí)候，費(fèi)率尤其重要，因?yàn)檫@兩類基金的收益一般都比較低。

除了要選擇費(fèi)率較低的基金外，你還應(yīng)該盡量避免買有認(rèn)購(gòu)費(fèi)的基金。認(rèn)購(gòu)費(fèi)通常是付給財(cái)務(wù)顧問、經(jīng)紀(jì)商或幫助你挑選基金的保險(xiǎn)代理人的費(fèi)用，有時(shí)也由基金公司直接收?。ㄔ谥袊?guó)，認(rèn)購(gòu)費(fèi)通常都是基金公司收取——編者）。認(rèn)購(gòu)費(fèi)可能在你購(gòu)買基金份額的時(shí)候就被收取，或者通過所謂的12b-1費(fèi)用每年收取，有時(shí)高達(dá)每年1%。避免這些費(fèi)用的理由很簡(jiǎn)單：如果你是自己挑選的基金，為什么還要給別人付這種名目的錢？

7.同類間比較

Kiplinger的基金選擇工具把股票型基金分為九個(gè)大的投資類別，從投資小市值、股價(jià)被低估的公司的基金到投資大市值、高速成長(zhǎng)的公司的基金（國(guó)內(nèi)基金的分類目前沒有這么細(xì)，但在同類基金間比較的原則仍然適用——編者）。把一個(gè)基金與不同投資風(fēng)格的另一支基金比較，就有點(diǎn)像把一輛SUV的速度和跑車的速度相比較。如果你已經(jīng)學(xué)會(huì)把某支基金的表現(xiàn)同與之同類的其他基金比較（或者與一個(gè)合適的標(biāo)桿指數(shù)比較），你就已經(jīng)向高級(jí)投資者的道路上邁進(jìn)了一大步。

8.不要愛上某支基金

投資里面最難掌握的就是要知道在什么時(shí)候賣出。通常，不管是投資基金還是股票，賣總比買要難。一旦你已經(jīng)買了某支基金，它就是“你的基金”了，即使情況已經(jīng)變得很糟糕，也很難讓你賣掉它。通常，人們都無法抵擋住這種誘惑：持有吧，該基金總是會(huì)回復(fù)到發(fā)行時(shí)的凈值之上，或者至少會(huì)反彈一下吧。但是，反彈很有可能只是曇花一現(xiàn)。要承認(rèn)自己犯了錯(cuò)誤，變現(xiàn)并繼續(xù)尋找別的投資機(jī)會(huì)確實(shí)是一件非常困難的事情。

那么，跨越這一障礙最好的方法是什么？要不帶任何感情地評(píng)估你的基金——就像你決定要買的時(shí)候那樣。如果評(píng)估的結(jié)論是你不會(huì)買自己現(xiàn)在持有的基金，賣了它，用更好的基金替代它。但在做這樣評(píng)估的時(shí)候，記住要把它和同類基金比較，否則你有可能賣錯(cuò)基金。

每支基金都有可能有壞年景。當(dāng)一支基金落后同類一年的時(shí)候，你還可以持有。但落后兩年尤其是三年的時(shí)候，就要下決心了。如果持有該基金的解釋能讓你滿意，你還可以持有，否則就堅(jiān)決地賣出。

9.稅收問題

當(dāng)你賣出基金的時(shí)候，你必須繳納資本利得稅（同美國(guó)不同，我國(guó)目前沒有這一稅種，但這段關(guān)于稅收問題闡述中的抓住問題本質(zhì)的思想還是值得借鑒的——編者）。因此，許多投資“專家”——你一定要認(rèn)清他們的面目——建議投資者買入那些積累了大量盈余（即使前景不甚好）或者所謂的稅收效率高的基金，后者指那些利用了最小化繳稅技巧的基金。

這全都是餿主意。事實(shí)是：你總是要為自己在基金上面的收益繳稅，唯一的問題只不過是早交還是晚交。執(zhí)著于這方面只會(huì)讓你撿了芝麻丟了西瓜。你所要做的應(yīng)該是找出最好的基金，并且按照它的情況繳稅就可以了。畢竟，最重要的事實(shí)在于：你繳稅越多，證明你掙的越多。

10.避開那些花里胡哨的東西

共同基金也是個(gè)要掙錢的行業(yè)。因此，有時(shí)候營(yíng)銷會(huì)利用你的錯(cuò)覺。上世紀(jì)90年代后期，市場(chǎng)上就充斥了高科技和互聯(lián)網(wǎng)的行業(yè)基金。之后的熊市中又誕生了一批所謂的熊市基金、黃金基金和聲稱無論市場(chǎng)表現(xiàn)如何他們都會(huì)旱澇保收的基金。幾年前，替代能源基金風(fēng)靡一時(shí)，而專門投資那些保護(hù)人們和公司不受恐怖襲擊的基金也在市場(chǎng)上出現(xiàn)。

除非你的投資組合在高科技、健康護(hù)理或者房地產(chǎn)等方面投資不足，你最好還是不要投資行業(yè)基金。堅(jiān)持投資綜合型基金有自己的好處：基金經(jīng)理有更大的自由來投資他們可以找到的最好的機(jī)會(huì)。畢竟，這才是你付錢讓他們?yōu)槟愎芾碣Y金的原因。

本文由Kiplinger授權(quán)刊載