林　海　鄭振龍

摘要：本文對中國兩種高度相關的利率的動態(tài)行為進行了考察和分析。第一種利率是政府利率，由中央銀行決定和頒布，可以用一個單純的可變波動率跳躍過程進行描述。我們給出了跳躍強度的估計，并且通過不同的檢驗證明它是穩(wěn)定可靠的。跳躍幅度能夠滿足確保利率有合理范圍的條件，并且體現(xiàn)出一定的經濟周期內涵。第二種利率根據政府債券的交易價格利用樣本估計法計算的市場利率。我們對市場利率的Vasicek模型和CIR模型進行了實證比較。檢驗結果表明簡單的Vasicek模型表現(xiàn)最好。本文還對由于單位根問題引起的估計偏誤問題進行了分析，一般方法和GPH方法都無法拒絕單位根假設。

關鍵詞：利率；動態(tài)行為；跳躍過程；均值回歸；單位根過程

中圖分類號：F830．9

文獻標識碼：A

文章編號：1000-176X(2005)09-0045-05