與10年前一樣，今年國(guó)家宏觀調(diào)控的重點(diǎn)行業(yè)中，房地產(chǎn)同樣逃不掉上榜的命運(yùn)。繼去年6月央行出臺(tái)嚴(yán)厲的121號(hào)文件以及國(guó)務(wù)院18號(hào)令頒布之后，今年5月，國(guó)務(wù)院的最新通知規(guī)定：“房地產(chǎn)開發(fā)(不含經(jīng)濟(jì)適用房項(xiàng)目)固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目資本金比例均由20％及以上提高到35％及以上?！边@就意味著，房地產(chǎn)開發(fā)商的銀行負(fù)債率將從平均80％以上大幅降至65％以下，對(duì)于本身資金緊繃的地產(chǎn)商來(lái)說(shuō)，顯然是雪上加霜。另外，鋼鐵、電解鋁、水泥等行業(yè)的自有資本比例也要求大幅提高。

本來(lái)，銀根緊縮風(fēng)暴就是直接指向這些所謂投資過(guò)熱的行業(yè)，對(duì)于其他行業(yè)銀行并沒(méi)有特別的貸款限制，但是經(jīng)記者多方了解，情況遠(yuǎn)不止于此。

影響波及受控行業(yè)之外

陳林是廣外一家高科技民營(yíng)企業(yè)的財(cái)務(wù)總監(jiān)，公司的所有融資事宜均由他來(lái)負(fù)責(zé)，由于頻繁跟銀行打交道，以致與很多支行行長(zhǎng)都建立了很好的交情。盡管如此，他在見(jiàn)到記者的時(shí)候，仍然是大吐苦水：“這個(gè)月對(duì)我們公司來(lái)說(shuō)簡(jiǎn)直就是‘黑色5月’，銀行放款速度大幅放慢，以前貸款的評(píng)審時(shí)間最慢不超過(guò)1個(gè)月，現(xiàn)在已經(jīng)過(guò)于3個(gè)月還沒(méi)有放款下來(lái)，這個(gè)過(guò)程實(shí)在是痛苦啊!”

原來(lái)，這家公司去年從銀行貸款 2000萬(wàn)，貸款協(xié)議簽了1年，但銀行當(dāng)時(shí)承諾到期可以直接續(xù)貸。但是到了今年，不僅續(xù)貸辦不下來(lái)，公司還被告知必須先行還款，不得延期。于是公司只好在4月貸款到期一批后，還了1000萬(wàn)，緊接著5月又再還1000萬(wàn)，貸款是還完了，但企業(yè)表示：“還一批沒(méi)問(wèn)題，但同時(shí)兩批都還，感覺(jué)非常辛苦?！?/p>

銀行是在3個(gè)月前通知陳林還貸的，那時(shí)公司就開始著手爭(zhēng)取下一筆貸款，但是他明顯感覺(jué)信貸收緊了。有的商業(yè)銀行明確向他表示，在某個(gè)政府項(xiàng)目1億的信貸項(xiàng)目做完之后，已經(jīng)暫時(shí)不接單了；有的則說(shuō)因?yàn)檎D也暫時(shí)停貸了。時(shí)至5月，公司資金極度趨緊，陳林感到異常焦灼。

就在與記者見(jiàn)面的頭天晚上，陳林還在跟好幾位支行行長(zhǎng)一起吃飯。出人意料的是，與企業(yè)的緊張狀態(tài)相反，支行行長(zhǎng)們卻都表示說(shuō)最近“很閑”，因?yàn)榇蠹叶荚谟^望，“方向不是很明確”，而且貸款審批權(quán)限上收，即使他們認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)很小，可以放貸的，也要經(jīng)分行、甚至省行來(lái)審批。方向不明確并非指政策指引不清楚，哪些行業(yè)的信貸要收緊是很清楚的，但是為了降低銀行風(fēng)險(xiǎn)，銀行的資金充裕率要求增加，那么在追加資本金不易實(shí)現(xiàn)的情況下，就只有收緊信貸規(guī)模，具體到支行、分行，到底貸款規(guī)模要做多少，并不清楚，所以行長(zhǎng)們都很困惑，對(duì)企業(yè)的貸款自然大幅放慢。記者從廣州幾大商業(yè)銀行了解到的說(shuō)法是，為控制銀行風(fēng)險(xiǎn)，貸款的準(zhǔn)入條件比以前提高了，信貸更加理性了。

在這種情況下，銀行自然會(huì)去選擇他認(rèn)為“更安全”的客戶，導(dǎo)致市場(chǎng)上很多企業(yè)資金鏈突然緊繃?！斑@種情況顯然是惡性的，一個(gè)企業(yè)拿不到錢，導(dǎo)致對(duì)上游的支付延期，而上游企業(yè)也會(huì)出現(xiàn)同樣問(wèn)題，影響到整個(gè)一連串的產(chǎn)業(yè)鏈條?！币?yàn)橘Y金趨緊，這家公司對(duì)上游企業(yè)付款的賬期已經(jīng)從兩個(gè)月延長(zhǎng)到了三個(gè)月，給對(duì)方造成了很大的營(yíng)運(yùn)壓力。

“因?yàn)楦y行很熟，與其他民企相比，我們貸款相對(duì)容易很多，現(xiàn)在我都遇到很大障礙，其他民企就可想而知了。”因?yàn)殂y行貸款門檻提高，為能盡快緩解資金壓力，公司只有不惜成本，通過(guò)擔(dān)保公司向銀行貸款。而銀行卻說(shuō)：“現(xiàn)在擔(dān)保公司太多了，我們也不信任了?！标惲肿罱偸锹?tīng)到這種話，幾乎心灰意冷。

近兩年廣州地區(qū)的擔(dān)保公司已經(jīng)發(fā)展到50幾家，被銀行普遍認(rèn)可并開始大規(guī)模開展業(yè)務(wù)的有10家左右，陳林所找的正是其中規(guī)模較大的一家。

記者隨即從這家擔(dān)保公司了解到，他們所挑選的客戶基本是資金流動(dòng)很快，對(duì)短期流動(dòng)資金需求很大的優(yōu)質(zhì)生產(chǎn)企業(yè)，其中大多是科技公司。由于該公司的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)審本身也非常嚴(yán)格，所以報(bào)到銀行的貸款項(xiàng)目90％以上都能夠很快批下來(lái)，早已得到銀行的普遍認(rèn)可。

而目前這家擔(dān)保公司遭遇的問(wèn)題是，由于銀根緊縮，整個(gè)信貸門檻提高，一方面，銀行審批進(jìn)度放慢，以前很多審貸會(huì)沒(méi)通過(guò)，其中不乏一些每次都能按時(shí)還款，信譽(yù)很好，營(yíng)利能力很強(qiáng)的優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)。由于資金鏈斷裂，現(xiàn)在有的制造企業(yè)正面臨停產(chǎn)。所以該擔(dān)保公司認(rèn)定，目前的信貸狀況，包括高科技企業(yè)在內(nèi)的各個(gè)行業(yè)，都會(huì)深受影響。

有市場(chǎng)人士認(rèn)為：“在任何一次經(jīng)濟(jì)形式變動(dòng)的時(shí)候，中小企業(yè)的破產(chǎn)都會(huì)加劇，這是必然的，是不以人的意志為轉(zhuǎn)移的?！?/p>

房地產(chǎn)面臨重新洗牌?

真正在銀根緊縮風(fēng)暴來(lái)襲時(shí)噓聲一片的，當(dāng)屬房地產(chǎn)及相關(guān)行業(yè)。 謝華是東莞一家大型地產(chǎn)公司的執(zhí)行總裁，這次他感覺(jué)還算慶幸：“好在我們之前已經(jīng)拿到了一筆貸款，否則資金也會(huì)很緊張，現(xiàn)在新的貸款還在繼續(xù)談，但明顯不容易了?！眮?lái)自銀行的答復(fù)是審批權(quán)上收，沒(méi)有以前這么靈活了，一定要“四證”(規(guī)劃許可證、建設(shè)施工許可證、土地使用證、預(yù)售證)齊全，才能上報(bào)。其實(shí)以前也有四證“要求”，但企業(yè)如果只拿到了兩個(gè)證，銀行認(rèn)定后續(xù)沒(méi)問(wèn)題，有時(shí)就會(huì)打打擦邊球，先辦貸款，等企業(yè)四證齊全后再補(bǔ)辦手續(xù)。 但是很多地產(chǎn)商都沒(méi)這么幸運(yùn)，記者從另一家了解到，本來(lái)銀行的貸款已經(jīng)審批通過(guò)了，正準(zhǔn)備發(fā)放的時(shí)候，國(guó)務(wù)院發(fā)布了最新禁令，于是幾乎到手的貸款泡了湯。還有很多地產(chǎn)商的情況是，得到了部分貸款，沒(méi)發(fā)放的部分就遙遙無(wú)期了，對(duì)于眾多地產(chǎn)商來(lái)說(shuō)，依靠銀行這一資金來(lái)源的口徑猛然變窄。

更主要的影響還是來(lái)自提高地產(chǎn)開發(fā)的自有資金比例的要求，這點(diǎn)對(duì)于一向高度依賴銀行資金發(fā)展的地產(chǎn)商來(lái)說(shuō)，似乎很難達(dá)到。 影響是多方面的。

謝華認(rèn)為：“對(duì)于大型發(fā)展商來(lái)說(shuō)，盡管不會(huì)造成生存危機(jī)，也至少會(huì)卡住一些發(fā)展商在全國(guó)快速擴(kuò)張的勢(shì)頭，進(jìn)一步影響企業(yè)未來(lái)的戰(zhàn)略發(fā)展。”廣州一家著名地產(chǎn)公司的市場(chǎng)總監(jiān)也表示：“銀根緊縮對(duì)于實(shí)力雄厚的地產(chǎn)商壓力不會(huì)很大，但擴(kuò)張會(huì)受限。”

對(duì)于同樣高負(fù)債的中小型地產(chǎn)商而言，麻煩就大了。最近從各地傳來(lái)的消息都已表明，他們正在千方百計(jì)尋找資金。一些業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，目前影響還不至于“致命”，但問(wèn)題到下半年將更加凸現(xiàn)，明年就會(huì)有一批企業(yè)扛不過(guò)去，那時(shí)可能就會(huì)遭至“滅頂之災(zāi)”了，關(guān)鍵是看“能否逃過(guò)這一劫”。

目前，浙江一些中小開發(fā)商在萬(wàn)般無(wú)奈之下，開始忍痛求助典當(dāng)行。據(jù)報(bào)道，僅浙江中財(cái)?shù)洚?dāng)一家典當(dāng)行今年已向房產(chǎn)商發(fā)放當(dāng)金1．2億元，年利率高達(dá) 30％。其中最大一筆為750萬(wàn)元，辦理這筆業(yè)務(wù)的房產(chǎn)商有一些儲(chǔ)備土地，市場(chǎng)價(jià)近2000萬(wàn)元。由于樓盤已經(jīng)動(dòng)工，建筑商不肯過(guò)多墊資，銀行又不肯放貸，該房產(chǎn)商只好求助典當(dāng)行，以待3個(gè)月后拿到預(yù)售證，資金恢復(fù)正常流轉(zhuǎn)后歸還。據(jù)計(jì)算，這筆當(dāng)金共需支付利息56萬(wàn)多元。 一家典當(dāng)行認(rèn)為，房產(chǎn)商之所以會(huì)以高出銀行五六倍的利息來(lái)尋資，實(shí)在 是因?yàn)榍筚J無(wú)門，而增加的資金成本也會(huì)轉(zhuǎn)嫁到消費(fèi)者身上，對(duì)地產(chǎn)市場(chǎng)可能會(huì)產(chǎn)生不利影響。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，新政策對(duì)心態(tài)的影響也很大。因?yàn)榇蠹叶贾婪康禺a(chǎn)是國(guó)家打壓的行業(yè)，致使周邊所有配套行業(yè)都會(huì)產(chǎn)生一種恐慌心理，跟發(fā)展商做生意就會(huì)變得異常謹(jǐn)慎，以前敢于為開發(fā)商墊資的，如今或者賬期縮短，或者不敢再賒賬，特別是對(duì)中小發(fā)展商，更加不信任，這更加劇了發(fā)展商資金狀況的惡化。

事實(shí)上，房產(chǎn)開發(fā)的不可控因素很多，政策風(fēng)險(xiǎn)很大，當(dāng)預(yù)料之外的情況發(fā)生，對(duì)于那些把全部賭注押在某一個(gè)樓盤上的中小房產(chǎn)商而言，實(shí)在前途堪憂。那么在本次宏觀調(diào)控大背景下，像各界所普遍預(yù)測(cè)的——“加速淘汰一批負(fù)債率過(guò)高的企業(yè)，沖擊一批轉(zhuǎn)型期企業(yè)，地產(chǎn)業(yè)面臨重新洗牌”，恐已在所難免。

實(shí)際的影響還遠(yuǎn)不止地產(chǎn)業(yè)本身，一名做建材運(yùn)輸?shù)睦习甯嬖V記者，他主要運(yùn)輸鋼材和水泥，國(guó)務(wù)院下文之后沒(méi)多久，幾乎是立竿見(jiàn)影，很多工地都停止向他要車了，他的生意急劇下滑了1／3。

據(jù)謝華的分析，房地產(chǎn)直接影響到的行業(yè)就有36個(gè)之多，一家大型開發(fā)商的上下游配套商甚至多達(dá)數(shù)百家企業(yè)。“如果某家大型地產(chǎn)商一旦勒緊褲腰帶，那么鏈條上的所有企業(yè)都要勒緊褲腰帶，而一旦出現(xiàn)崩盤，就可能會(huì)帶來(lái)一種雪崩效應(yīng)?！睋?jù)報(bào)道顯示，廣東某地產(chǎn)商已拖欠各媒體廣告費(fèi)近千萬(wàn)元。

當(dāng)然，對(duì)此次變局泰然處之的也大有人在，香江集團(tuán)的一名發(fā)言人表示，“銀行收緊信貸對(duì)我們幾乎毫無(wú)影響?！迸耸僖脖響B(tài)說(shuō)，“我們基本沒(méi)有銀行負(fù)債，現(xiàn)金流也不會(huì)發(fā)生問(wèn)題。”但他承認(rèn)一系列政策對(duì)市場(chǎng)面的影響，地產(chǎn)業(yè)蘊(yùn)含著重新洗牌的可能性。

那么，市場(chǎng)是否會(huì)加速馬太效應(yīng)，讓強(qiáng)者越強(qiáng)?政策引發(fā)的變局能否順應(yīng)市場(chǎng)規(guī)律的理性軌道?還將假以時(shí)日才能見(jiàn)分曉。

銀行“把臟水和孩子一同倒掉”?

國(guó)家基于投資過(guò)熱而實(shí)施降溫的理?yè)?jù)顯然是充分的：從1999年至2003年，全社會(huì)固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)率高速攀升，這5年分別為5．1％、10．3％、13％、 16．9％和26．7％，時(shí)至今年一季度，竟猛增到43％，房地產(chǎn)投資增長(zhǎng)41％，而深受其影響的鋼鐵、水泥、電解鋁分別增長(zhǎng)了107．2％、101．4％和39．3％，均呈極度過(guò)熱之勢(shì)。這組數(shù)據(jù)成為中央政府同時(shí)啟動(dòng)土地和信貸這兩大“杠桿”來(lái)調(diào)控房地產(chǎn)業(yè)的重要參考。

地和錢是房地產(chǎn)兩大基本生命線，管控住了這兩項(xiàng)，當(dāng)然也就卡住了過(guò)熱投資的咽喉。為什么非要制止過(guò)熱投資?從最直接的影響來(lái)看，一方面是國(guó)家最寶貴的耕地資源被破壞和浪費(fèi)，連帶的一系列社會(huì)問(wèn)題可想而知；另一方面，投資過(guò)熱給銀行帶來(lái)了極大的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，使得呆賬壓力原本巨大的商業(yè)銀行，有進(jìn)一步深陷的危險(xiǎn)。而在目前上市風(fēng)勁吹之下，銀行更是急于擺脫呆賬包袱。所以有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為；這次對(duì)過(guò)熱行業(yè)緊縮信貸，更深的意義是幫助銀行進(jìn)行內(nèi)部整頓，降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

對(duì)于央行的良苦用心，商業(yè)銀行均表示理解和支持。但是來(lái)自基層銀行員工的普遍反映是，信貸緊縮對(duì)銀行業(yè)務(wù)發(fā)展勢(shì)必會(huì)造成一定影響。而央行則表示，政策的主要目的不在于緊縮房地產(chǎn)貸款，而是為了進(jìn)一步使房地產(chǎn)信貸業(yè)務(wù)健康發(fā)展(如今貸款審批更加嚴(yán)格，放貸自然更加謹(jǐn)慎，貸款不良率有望降低)。顯然，調(diào)控政策是雙刃劍。 那么具體影響又在哪里?據(jù)一名在商業(yè)銀行信貸部工作多年的人士反映，銀行的不良貸款，其實(shí)大多來(lái)自中長(zhǎng)期貸款，短期貸款的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)要小很多，所以從內(nèi)心來(lái)講，他們更愿意貸款給那些尋求短期貸款的客戶。而前面提到的那些現(xiàn)金流速快、營(yíng)利能力強(qiáng)的民營(yíng)科技企業(yè)，往往尋求的都是短期貸款，但卻在貨幣新政之下，連帶受累。

難怪市場(chǎng)充滿了對(duì)銀行的質(zhì)疑，認(rèn)為有“把臟水和孩子一同倒掉”之嫌，即在擋住可能的不良貸款的同時(shí)，也將很多資質(zhì)優(yōu)良的客戶拒之于門外。一些業(yè)內(nèi)人士估計(jì)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)最終可能導(dǎo)致政策流產(chǎn)。

風(fēng)險(xiǎn)全怪投資過(guò)熱?

當(dāng)市場(chǎng)上彌漫著關(guān)于銀行加息、停貸等各種傳言，搞得人心惶惶的時(shí)候，記者從多家商業(yè)銀行得到的明確回答是：并沒(méi)有說(shuō)不放貸，只要是優(yōu)質(zhì)的企業(yè)，我們當(dāng)然會(huì)貸了。

問(wèn)題出來(lái)了，到底什么是優(yōu)質(zhì)企業(yè)?跟銀行打了多年交道的陳林對(duì)此有著深刻的體會(huì)?！般y行與市場(chǎng)對(duì)優(yōu)質(zhì)企業(yè)的判斷是不一樣的!”他道破個(gè)中玄機(jī)：“比如去年政府力推某開發(fā)區(qū)，銀行幾百億的貸款就投進(jìn)去了，為什么?因?yàn)楸澈笥姓抛u(yù)的支撐，銀行會(huì)認(rèn)為這是安全的，而民營(yíng)企業(yè)顯然不具有這種‘安全感’，但對(duì)市場(chǎng)而言，真正有生命力的企業(yè)，才被認(rèn)為是優(yōu)質(zhì)的。

“另一方面，如果背后沒(méi)有政府信譽(yù)也行，銀行就要看你固定資產(chǎn)的部分，沒(méi)有足夠的固定資產(chǎn)，無(wú)論你多優(yōu)秀、盈利能力多強(qiáng)都白搭，因?yàn)檫@也會(huì)讓銀行感覺(jué)‘不安全’，所以銀行所謂優(yōu)質(zhì)的概念，其實(shí)是把自我感覺(jué)的‘安全性’擺在第一位?；谶@些安全要素，企業(yè)往往能得到中長(zhǎng)期貸款，但事實(shí)證明這類貸款隱含著更大的風(fēng)險(xiǎn)，反而可能更不安全。”

據(jù)說(shuō)，廣州有家塔吊租賃企業(yè)，盈利非常好，負(fù)債率很低，從企業(yè)運(yùn)作來(lái)看非常優(yōu)質(zhì)，卻一直無(wú)法得到銀行貸款。在銀行看來(lái)，“塔吊放在外面，我看不到，而且它是動(dòng)的，不見(jiàn)了怎么辦?所以不能貸款給你?！便y行表示，“除非你能做產(chǎn)權(quán)登記，賣給另一方的時(shí)候，政府有某個(gè)部門能夠監(jiān)管到，不能隨便賣，而要辦理產(chǎn)權(quán)過(guò)戶手續(xù)，類似房產(chǎn)一樣，這才算是可信賴的資產(chǎn)?！?/p>

“這就是我國(guó)銀行的思維模式，是看你固定的那一部分是否可控，比如房屋、土地，所以國(guó)營(yíng)企業(yè)就容易貸款，但對(duì)民營(yíng)企業(yè)來(lái)講，往往流動(dòng)性很好、生意很活，固定部分卻不太好，所以很難取得銀行信任，民營(yíng)企業(yè)一直很難融資，其實(shí)核心的問(wèn)題就在這里?！边@也正是為什么融資成本高，陳林所在的企業(yè)仍然要找擔(dān)保公司的原因。

透過(guò)表面經(jīng)濟(jì)過(guò)熱的思考，銀行似乎也應(yīng)深刻反省，檢討自己的核心經(jīng)營(yíng)理念，全面系統(tǒng)分析銀行風(fēng)險(xiǎn)的構(gòu)成，尋求根本的化解辦法，也使央行的貨幣調(diào)控政策能夠成為精確把脈之后的對(duì)癥良方。