[關鍵詞]資本資產定價模型；市值size，賬面市值比be／tile；市盈率p／e

[摘 要]近年來國外關于資本資產定價模型(CAPM)的實證研究不斷對該模型提出嚴厲的質疑，其中很多研究認為除了貝塔系數(shù)外，市值size、賬面市值比be／me、市盈率p／e這三個風險因素都對股票的收益率具有一定的解釋能力。然而這些風險因素能否獨立地解釋股票的收益率還沒有定論。就因素本身來說，size與p／e之間存在較強的相關性，而be／me與其余兩因素之間幾乎不存在相關性。就因素對投資組合收益率的解釋能力來說，p／e幾乎不具有獨立的解釋能力，size的獨立解釋能力最強，而be／me在較大公司中有一定的獨立解釋能力。

[中圖分類號]F830．91 [文獻標識碼]A [文章編號]1671—511X(2003)04—0050—05