摘 要：作為現(xiàn)代金融理論基石的有效市場假說越來越多地被實踐證明不符合現(xiàn)實，而建立在非線性動力系統(tǒng)之上的分形市場假說，利用流動性和投資起點很好地解釋了有效市場假說無法解釋的各種市場現(xiàn)象。通過定性分析和定量分析表明，有效市場假說只是分形市場假說的一種特殊情況，有效市場只是在某個特定時段才可能出現(xiàn)、但由于分形市場假說在數(shù)學(xué)建模上的困難，有效市場假說仍具有現(xiàn)實的參考和指導(dǎo)意義；

關(guān) 鍵 詞：有效市場假說；分形市場假說；Hurst指數(shù)；分形分布

中圖分類號：F015

文獻標識碼：A

文章編號：1006—3544(2003)02—0014—02