鄭雙怡　張躍平

摘要：本文針對(duì)網(wǎng)絡(luò)公司當(dāng)前面臨的一個(gè)普遍問題--資金短缺不足，提出了若干個(gè)可供選擇的融資渠道，并通過比較分析，選擇出在當(dāng)前情況下網(wǎng)絡(luò)公司更適用的方法，對(duì)相關(guān)的具體操作做了介紹。

關(guān)鍵詞：融資；電子商務(wù)；網(wǎng)絡(luò)企業(yè)；風(fēng)險(xiǎn)資本

一、網(wǎng)絡(luò)企業(yè)發(fā)展

網(wǎng)絡(luò)企業(yè)是指以信息技術(shù)為載體，以提供信息產(chǎn)品服務(wù)和產(chǎn)品交易為內(nèi)容，按商業(yè)原則規(guī)范運(yùn)作的一種企業(yè)模式。按建立目的劃分，網(wǎng)絡(luò)企業(yè)可分為風(fēng)險(xiǎn)投資型網(wǎng)絡(luò)企業(yè)和戰(zhàn)略投資型網(wǎng)絡(luò)企業(yè)。風(fēng)險(xiǎn)投資型網(wǎng)絡(luò)企業(yè)是指由風(fēng)險(xiǎn)投資者與專業(yè)技術(shù)人員共同設(shè)立的，目的在于當(dāng)網(wǎng)絡(luò)具有一定知名度或具有一定業(yè)績后，通過上市或把企業(yè)賣掉來獲取風(fēng)險(xiǎn)利潤的網(wǎng)絡(luò)企業(yè)。戰(zhàn)略投資型網(wǎng)絡(luò)企業(yè)是指由一些資本實(shí)力雄厚的企業(yè)投資建立的，目的在于把網(wǎng)絡(luò)企業(yè)作為一個(gè)新的具有發(fā)展前景的業(yè)務(wù)切入點(diǎn)或把網(wǎng)絡(luò)企業(yè)作為企業(yè)開拓市場(chǎng)服務(wù)的網(wǎng)絡(luò)企業(yè)工具。

網(wǎng)絡(luò)企業(yè)的實(shí)質(zhì)是對(duì)傳統(tǒng)市場(chǎng)進(jìn)行替代的一種市場(chǎng)，目的是為了節(jié)約交易費(fèi)用。具體說來是：１、網(wǎng)絡(luò)企業(yè)是一種市場(chǎng)，體現(xiàn)著一種契約型交易關(guān)系。網(wǎng)絡(luò)企業(yè)提供了虛擬的交易場(chǎng)所。網(wǎng)絡(luò)企業(yè)的交易是通過因特網(wǎng)在網(wǎng)上實(shí)現(xiàn)的，互聯(lián)網(wǎng)既成為交易各方完成交易的手段，又成為交易各方進(jìn)行交易的虛擬市場(chǎng)。在網(wǎng)絡(luò)企業(yè)中形成的交易關(guān)系，不僅包括勞資雙方間的契約關(guān)系，而且更主要的是形成了企業(yè)與消費(fèi)者、企業(yè)與企業(yè)直接買賣各方的契約交易關(guān)系。２、網(wǎng)絡(luò)企業(yè)是對(duì)傳統(tǒng)市場(chǎng)的一種替代。首先，過去在傳統(tǒng)市場(chǎng)中進(jìn)行的生產(chǎn)要素采購交易和最終產(chǎn)品購買交易，現(xiàn)在已部分地被網(wǎng)絡(luò)企業(yè)所替代。也即：傳統(tǒng)市場(chǎng)的生產(chǎn)要素市場(chǎng)的功能和產(chǎn)品市場(chǎng)的功能已經(jīng)部分地被網(wǎng)絡(luò)企業(yè)所替代。其次，傳統(tǒng)市場(chǎng)中所需要的一些交易程序和過程，如企業(yè)產(chǎn)品或服務(wù)信息的發(fā)布，達(dá)成交易意向，交易的談判、簽約、下定單等，已部分地被網(wǎng)絡(luò)企業(yè)通過因特網(wǎng)所取代。３、節(jié)約交易費(fèi)用是網(wǎng)絡(luò)企業(yè)生存的惟一原因。網(wǎng)絡(luò)企業(yè)替代傳統(tǒng)市場(chǎng)最直接的結(jié)果是節(jié)約了交易費(fèi)用，節(jié)約了簽約費(fèi)用。同時(shí)，也正是因?yàn)楣?jié)約了交易費(fèi)用，方使網(wǎng)絡(luò)企業(yè)能夠生存下來。

從全球的范圍來看，２１世紀(jì)電子商務(wù)將給世界各國的經(jīng)濟(jì)帶來巨大變革并產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響，從而成為未來推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的主要力量。據(jù)估計(jì)，到２００５年，全球電子商務(wù)成交量將達(dá)到１０００億美元，到２０１０年，這一數(shù)字將猛增到４５００億美元以上。電子商務(wù)是一個(gè)新市場(chǎng)，而且是一種替代傳統(tǒng)商務(wù)的活動(dòng)方式，形成一套全新的貿(mào)易活動(dòng)框架。中國證券報(bào)有消息說，作為第十大貿(mào)易國的中國，電子商務(wù)的應(yīng)用和發(fā)展將為參與２１世紀(jì)全球經(jīng)濟(jì)貿(mào)易競(jìng)爭(zhēng)奠定基礎(chǔ)。目前隨著各種專業(yè)網(wǎng)絡(luò)的迅速發(fā)展，電子商務(wù)已在中國的外經(jīng)貿(mào)、海關(guān)、金融、商業(yè)等許多領(lǐng)域得到應(yīng)用。

二、網(wǎng)絡(luò)企業(yè)最近所面臨的新的問題

然而不可否認(rèn)的是，我們也應(yīng)該看到，網(wǎng)絡(luò)企業(yè)在經(jīng)歷了最初一陣的瘋狂后，隨之而來的是第一次洗牌導(dǎo)致的一大批不合格公司的倒閉。去年對(duì)于歐美的網(wǎng)絡(luò)企業(yè)來說無異于地獄，倒閉、裁員、高層動(dòng)蕩、資金斷流，種種危機(jī)有如大?？駷懸话阒刂刈矒糁?網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)"這塊新大陸。Ｐｒｉｃｅｍａｔｅｒ ｈｏｕｓｅ Ｃｏｐｐｅｒ公司曾發(fā)布一份調(diào)查報(bào)告，該報(bào)告在研究了在倫敦股票交易所掛牌的２８家英國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況后得出結(jié)論說，每４家互聯(lián)網(wǎng)公司中就有１家的現(xiàn)金只夠使用６個(gè)月了。在無后源資金的保證下，用捉襟見肘來形容當(dāng)時(shí)眾網(wǎng)站的處理是再恰當(dāng)不過的了。

我們看到，網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)有著極為寬廣的發(fā)展空間，如果說２１世紀(jì)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展將很大程度上取決于網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，這是絲毫不為過的。但是我們也應(yīng)清楚地認(rèn)識(shí)到，與傳統(tǒng)企業(yè)相比，網(wǎng)絡(luò)企業(yè)有著一些自身的特點(diǎn)。在某些情況下，這些特點(diǎn)可能會(huì)給企業(yè)帶來致命的打擊。作為一個(gè)傳統(tǒng)企業(yè)，在經(jīng)營之初就可以通過商品的銷售，實(shí)現(xiàn)資金的逐步回籠，保持連續(xù)不斷的現(xiàn)金流；而與此相比，網(wǎng)絡(luò)企業(yè)在創(chuàng)立之初，通常無法通過自身的運(yùn)營來創(chuàng)造收益的，需要通過一段時(shí)間的摸索，才能尋找到適合自己本公司的贏利模式，后續(xù)資金就變得尤為重要。

三、融通資金可選擇的渠道

在網(wǎng)絡(luò)這個(gè)消耗迅速以致被稱之為"燒錢"的行業(yè)里，只有找到充足的后續(xù)資金，才能滿足自身不斷壯大發(fā)展，才能在同業(yè)中先人一步，取得優(yōu)勢(shì)。縱觀市場(chǎng)，一般可供選擇的主要渠道有以下幾點(diǎn)：

１．銀行貸款。

２．母公司（集團(tuán)公司）注入新資本。

３．風(fēng)險(xiǎn)投資。

４．上市融資。在這里，按上市地點(diǎn)又分為主板上市（包括借殼上市，二板上市）；海外、香港上市。

下面就這幾種融資方式做一個(gè)分析比較：

１．銀行貸款。這是最為傳統(tǒng)的，也是最穩(wěn)妥的融資渠道。龐大的資金雄厚的后備儲(chǔ)蓄，使得銀行貸款一直以來都是在企業(yè)融資時(shí)所最先選用的。但是針對(duì)網(wǎng)絡(luò)企業(yè)，此舉并不非常合適。首先，由于銀行在開展業(yè)務(wù)時(shí)注意收益性和安全性并重，甚至在某些時(shí)候更偏向于安全性的保障。所以在發(fā)放貸款前必須要對(duì)貸款企業(yè)進(jìn)行嚴(yán)格的資信調(diào)查，需要良好的信用歷史記錄方有可能通過。網(wǎng)絡(luò)企業(yè)一般都是新公司，建立時(shí)間不長，無法在銀行存有所需的歷史數(shù)據(jù)；無法取得銀行的充分信任；其次，銀行在審批貸款時(shí)一般對(duì)款項(xiàng)的使用方向、具體用途等較為嚴(yán)格的約束，所謂?？顚Ｓ?。但對(duì)網(wǎng)絡(luò)企業(yè)來說，由于市場(chǎng)的易變性，很難在事先對(duì)公司的具體運(yùn)營做出詳盡的計(jì)劃，只有不斷跟隨市場(chǎng)的風(fēng)向來調(diào)整自己的戰(zhàn)略。所以在這方面，網(wǎng)絡(luò)公司亦很難取悅于銀行。可以說，網(wǎng)絡(luò)企業(yè)融資時(shí)，一般都未將銀行貸款做為主要方向。

２．由母公司注入新資本?？梢钥吹剑泻芏嗟木W(wǎng)絡(luò)企業(yè)由是原來傳統(tǒng)行業(yè)中的公司建立的。這些企業(yè)出于開拓新業(yè)務(wù)的需要，在繼續(xù)發(fā)展原有產(chǎn)業(yè)的同時(shí)，抽出部分資金，投向高科技領(lǐng)域。在這當(dāng)中，有很多企業(yè)都將目光投向了互聯(lián)網(wǎng)。由于互聯(lián)網(wǎng)的特殊性，原有公司一方面可以利用網(wǎng)絡(luò)企業(yè)造勢(shì)的便利同時(shí)把公眾的眼光吸引到集團(tuán)公司上來，在注意力經(jīng)濟(jì)的今天，這可以說是一箭雙雕的好主意。既宣傳了新興的網(wǎng)絡(luò)企業(yè)，也讓集團(tuán)母公司更為人所知。但我們應(yīng)該看到，這種方法只適合于那些有雄厚資本母公司作依靠的網(wǎng)絡(luò)企業(yè)。而對(duì)于完全從零開始重新建立起來的新網(wǎng)絡(luò)公司則沒有辦法搭上這個(gè)順風(fēng)船了。而且，即便是從屬于母公司的企業(yè)，也不能說沒有限制地不斷地伸手向老東家要錢。畢竟原有集團(tuán)公司有自己的業(yè)務(wù)發(fā)展，對(duì)資金也有必要的消耗，所以這也并不是一個(gè)長遠(yuǎn)之計(jì)。

３．風(fēng)險(xiǎn)投資。風(fēng)險(xiǎn)投資是指投資人將風(fēng)險(xiǎn)資本投向剛成立或快速成長的未上市新興公司（主要是高科技公司），在承擔(dān)很大風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上為融資人提供長期股權(quán)投資和增值服務(wù)，取得高額投資回報(bào)的一種投資方式。而網(wǎng)絡(luò)企業(yè)可以說是正好符合上述的這些特性，所以，最近幾年，國際上的風(fēng)險(xiǎn)投資有很大一部分都投向了網(wǎng)絡(luò)企業(yè)，而網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)近幾年的發(fā)展也很大程度上得益于風(fēng)險(xiǎn)投資。按投放方式來分，一般風(fēng)險(xiǎn)投資可分為兩種：一次性投入和分次追加投入。由于所投資企業(yè)經(jīng)營前景通常并不明朗，風(fēng)險(xiǎn)投資總是偏向于采用分次追加型，但是企業(yè)生存的關(guān)鍵不是嘩眾取寵而是贏利，就算在短期內(nèi)沒有一個(gè)可觀的經(jīng)濟(jì)效益，但起碼能讓投資者看到明天，讓他們感覺到自己的錢不是丟到了一個(gè)黑漆漆的無底洞里，否則的話，作為一個(gè)市場(chǎng)主體的投資商必然馬上調(diào)整自己的策略，將資金投向其他有利可圖的地方。這樣一來，作為一個(gè)單純依靠風(fēng)險(xiǎn)投資的網(wǎng)絡(luò)企業(yè)很快就會(huì)失去前進(jìn)所必需的動(dòng)力，所采取的措施只有減薪、裁員，直到最后的被兼并以至最終破產(chǎn)。

的確，風(fēng)險(xiǎn)投資是眾多網(wǎng)絡(luò)企業(yè)在最初啟動(dòng)時(shí)的一個(gè)很好的孵化器，能給予必要的幫助，但也正是由于它的特殊性，決定了網(wǎng)絡(luò)企業(yè)一定不能將之視為惟一的資金來源。

４．上市。 證券市場(chǎng)上有大量的閑散游資，如果得到它們的垂青，意味著可以在很長的一段時(shí)間內(nèi)，穩(wěn)定地獲得大量的資金來支持本企業(yè)發(fā)展。如果選擇通過上市的途徑來融資，對(duì)企業(yè)的經(jīng)營模式、管理模式等等將是一個(gè)全新的考驗(yàn)。由于公司在取得上市資格前必定會(huì)經(jīng)過一系列的審評(píng)，企業(yè)在努力地調(diào)整自身產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，理順企業(yè)內(nèi)部各方面關(guān)系以期符合上市要求的過程中對(duì)企業(yè)的正規(guī)化改造是一個(gè)極為難得的機(jī)會(huì)。另外，由于上市融資所牽涉到的將不再是簡單的借或貸，投資與收益的關(guān)系，如果要在海外上市會(huì)有更多與國內(nèi)融資不同之處，企業(yè)在處理時(shí)一定要仔細(xì)研究分析，例如信息產(chǎn)業(yè)部部長吳基傳在"中國發(fā)展高層論壇"上就明確指出，國內(nèi)網(wǎng)絡(luò)公司要到海外上市，涉及其網(wǎng)絡(luò)內(nèi)容服務(wù)的相關(guān)業(yè)務(wù)和資產(chǎn)都應(yīng)當(dāng)剝離出來，與此相似的還有諸多規(guī)定，如果企業(yè)沒有認(rèn)真考慮對(duì)待，對(duì)人對(duì)己都是有百害而無一利的。

綜合比較以上的多種融資方式，我們可以發(fā)現(xiàn)其自身特點(diǎn)以及將給企業(yè)帶來的后果都是大相徑庭的，每個(gè)企業(yè)都應(yīng)根據(jù)自己的實(shí)際情況來制定合適的方案。

我們應(yīng)該對(duì)網(wǎng)絡(luò)企業(yè)的發(fā)展前景抱有充分的信心，網(wǎng)絡(luò)企業(yè)必將取代傳統(tǒng)企業(yè)成為資源配置的主要組織者。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，雖然市場(chǎng)在資源配置中起基礎(chǔ)性作用，但在經(jīng)濟(jì)運(yùn)作過程中資源卻是由作為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)微觀主體企業(yè)組織配置的。在目前，組織配置資源的重任是由傳統(tǒng)企業(yè)所承擔(dān)的，當(dāng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展過渡到網(wǎng)絡(luò)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)時(shí)，網(wǎng)絡(luò)企業(yè)必然會(huì)成為資源配置的主要組織者，傳統(tǒng)企業(yè)將會(huì)成為按照網(wǎng)絡(luò)企業(yè)的指令完成任務(wù)的角色。換句話說，網(wǎng)絡(luò)企業(yè)將會(huì)成為資源配置的組織者，傳統(tǒng)企業(yè)將成為資源配置的執(zhí)行者。

所以我們應(yīng)該抓住這發(fā)展的契機(jī)，充分利用資本市場(chǎng)融資的最大潛能，在網(wǎng)絡(luò)企業(yè)中騰飛與發(fā)展。

參考文獻(xiàn)

[１] 柯永果．中國經(jīng)濟(jì)體制專題透視[Ｍ]．經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社，１９９８．

[２] 楊思群．資本積累與資本形成[Ｍ]．社會(huì)科學(xué)文獻(xiàn)出版社，１９９８．

[３] 中國網(wǎng)絡(luò)顧問．ｗｗｗ．ｔｏｐ５００ｃｎ．ｃｏｍ

[４] 華鼎財(cái)經(jīng)網(wǎng)．ｗｗｗ．ｃｈｉｎａｈｄ．ｃｏｍ

[５] 人民網(wǎng)．ｗｗｗ．ｐｅｏｐｌｅ．ｃｏｍ．ｃｎ

[６] 財(cái)經(jīng)山．ｈｔｔｐ：／／ｅｈｉｌｌｏｔｏｎｇｔｕ．ｎｅｔ／