【摘要】文章基于2013—2022年全國30個省市的面板數(shù)據(jù)，采用雙向固定效應(yīng)模型和中介效應(yīng)模型實證研究數(shù)字金融對實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的影響。研究發(fā)現(xiàn)數(shù)字金融對實體經(jīng)濟有顯著的正向支持作用，且這種支持經(jīng)受住了穩(wěn)健性考驗；金融集聚在數(shù)字金融支持實體經(jīng)濟發(fā)展過程中起著中介傳導(dǎo)作用；數(shù)字金融對實體經(jīng)濟的影響呈現(xiàn)“西部>東部>東北>中部”差異性格局。

【關(guān)鍵詞】數(shù)字金融；金融集聚；實體經(jīng)濟

【中圖分類號】F832

一、引言

在當前全球經(jīng)濟形勢日趨復(fù)雜多變的背景下，黨的二十大報告明確指出，要“加快構(gòu)建新發(fā)展格局，著力推動高質(zhì)量發(fā)展”。其中，實體經(jīng)濟作為國民經(jīng)濟的根基，其穩(wěn)健發(fā)展對于實現(xiàn)這一目標至關(guān)重要。而數(shù)字金融作為一種新型的金融業(yè)態(tài)，正在全球范圍內(nèi)引發(fā)廣泛而深遠的影響。2023年10月，中央金融工作會議將數(shù)字金融作為金融五篇文章之一，要求金融機構(gòu)加快數(shù)字化轉(zhuǎn)型，提高金融服務(wù)的便利性以及競爭性，這不僅極大地改變了傳統(tǒng)金融服務(wù)的模式和格局，更在推動金融集聚和實體經(jīng)濟發(fā)展方面發(fā)揮著越來越重要的作用。

數(shù)字經(jīng)濟已成為全球經(jīng)濟發(fā)展的未來趨勢，而數(shù)字金融則是這一時代背景下的杰出代表。數(shù)字金融突破傳統(tǒng)金融活動的時空限制，提高實體經(jīng)濟部門的融資可得性，為實體經(jīng)濟的發(fā)展注入了強大動力。徐偉呈和范愛軍（2022）基于實體企業(yè)金融化研究視角，運用中介和調(diào)節(jié)效應(yīng)模型，以數(shù)字金融對實體企業(yè)金融化以及實體企業(yè)增長的影響展開分析，發(fā)現(xiàn)數(shù)字金融通過賦能實體企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新助推實體企業(yè)經(jīng)濟增長[1]。李林漢等（2022）研究發(fā)現(xiàn)數(shù)字金融對實體經(jīng)濟有顯著促進作用，且居民消費、地區(qū)創(chuàng)業(yè)和科技創(chuàng)新在數(shù)字金融影響實體經(jīng)濟中起到了中介作用[2]。Peter Gomber等（2017）提到金融業(yè)經(jīng)歷數(shù)字化演變，提升了連通性和信息處理速度，為數(shù)字金融和實體經(jīng)濟相融合打下基礎(chǔ)，推動實體經(jīng)濟的創(chuàng)新性發(fā)展[3]。在數(shù)字經(jīng)濟背景下，Xiuxiu J等（2021）探討中國數(shù)字金融對經(jīng)濟增長的影響及其機制。對中國30個省份的年度數(shù)據(jù)進行研究，得到數(shù)字金融對經(jīng)濟增長有顯著拉動作用，且這一結(jié)果在多種穩(wěn)健性檢驗下均保持穩(wěn)健[4]。

基于對前人研究成果的梳理發(fā)現(xiàn)，目前已有文獻多集中于數(shù)字金融與經(jīng)濟發(fā)展在某一方面的關(guān)系，而當金融集聚充當中介變量時，數(shù)字金融是如何促進實體經(jīng)濟發(fā)展的，還未有文獻給出明顯答案。因此，為了擴展現(xiàn)有的研究范疇，本文利用雙向固定效應(yīng)模型來探討數(shù)字金融對實體經(jīng)濟的直接影響效應(yīng)，在此基礎(chǔ)上運用中介效應(yīng)模型考察金融集聚的傳導(dǎo)作用機制，根據(jù)結(jié)論提出相關(guān)建議，以期為政府相關(guān)部門決策提供參考。

二、機制分析與研究假設(shè)

（一）數(shù)字金融對實體經(jīng)濟發(fā)展的直接效應(yīng)

在數(shù)字經(jīng)濟的新時代浪潮中，數(shù)字金融對于實體經(jīng)濟的推動已經(jīng)變得舉足輕重。首先，數(shù)字金融依托大數(shù)據(jù)、云計算等技術(shù)能夠精確地評估企業(yè)與個人的信用狀況，優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，提升資金配置效率，精準滿足個人和企業(yè)在資金方面的需求，為實體經(jīng)濟注入發(fā)展新動力[5]；其次，數(shù)字金融極大降低了“傳統(tǒng)式”金融融資的服務(wù)成本，借助數(shù)字化手段以低成本、高精度，減少金融機構(gòu)對物理網(wǎng)點的依賴，同時，數(shù)字金融簡化了金融服務(wù)流程，減少不必要的中間環(huán)節(jié)，大大節(jié)省了時間[6]；最后，數(shù)字金融在風險管控方面展現(xiàn)出獨特的優(yōu)勢，不僅為實體經(jīng)濟的安全運行提供了堅實保障，還借助大數(shù)據(jù)和人工智能等前沿技術(shù)，實時追蹤和評估各類風險，實現(xiàn)了更為精準、高效的風險管理策略。這種新型的風險管控模式不但有助于及時發(fā)現(xiàn)并應(yīng)對潛在風險，還能夠降低金融體系的整體風險水平，增強了金融體系的穩(wěn)定性。數(shù)字金融有力地保障了實體經(jīng)濟的健康發(fā)展。綜上所述，本文提出假設(shè)1：

H1：數(shù)字金融能夠直接促進實體經(jīng)濟發(fā)展。

（二）金融集聚的中介效應(yīng)分析

金融集聚可以帶動經(jīng)濟增長，是經(jīng)濟發(fā)展的重要因素。一方面，從理論上說數(shù)字金融發(fā)展水平越高，對金融集聚的促進作用就會越大，金融集聚又可以提供更多的金融服務(wù)產(chǎn)品，其原因是金融集聚讓很多金融機構(gòu)之間的競爭更加激烈，導(dǎo)致不少金融機構(gòu)選擇合作，從而激發(fā)了金融產(chǎn)品和服務(wù)的創(chuàng)新。正是因為這些創(chuàng)新為實體企業(yè)提供更方便、更低成本的融資服務(wù)，促進了當?shù)貙嶓w經(jīng)濟發(fā)展。另一方面，數(shù)字金融有助于信息的快速流動和知識共享，這樣可以幫助金融集聚區(qū)更快獲取市場信息，從而幫助企業(yè)更好規(guī)劃出更優(yōu)的路線。同時，有效的信息傳遞還可以降低經(jīng)濟波動對實體經(jīng)濟的沖擊[8]。再者，金融集聚還有一定的擴散效應(yīng)，金融集聚在形成一定的規(guī)模之后，其強大的吸引力會吸引到大量的投資者或者金融機構(gòu)再進入到增長極之中，進而確保對實體經(jīng)濟的投資額度得以穩(wěn)定并持續(xù)增長。在這樣的金融集聚區(qū)內(nèi)，生產(chǎn)者能夠發(fā)揮其獨特優(yōu)勢，積極主動去尋求變化，加大投入產(chǎn)品的研發(fā)，深入探索市場的潛在需求，從而去提高他們在市場中的競爭份額。隨著區(qū)域內(nèi)的競爭越來越激烈，這種競爭將導(dǎo)致優(yōu)勝劣汰，對于那些實力不足的企業(yè)只好去尋求新的發(fā)展空間。這一過程使得金融資源和經(jīng)濟活動得以在更廣泛的區(qū)域內(nèi)分布和擴展。綜上所述，提出假設(shè)2：

H2：數(shù)字金融能夠通過促進金融集聚進而間接促進實體經(jīng)濟發(fā)展。

（三）數(shù)字金融對實體經(jīng)濟發(fā)展的區(qū)域異質(zhì)性分析

數(shù)字金融作為金融科技創(chuàng)新的重要產(chǎn)物，對實體經(jīng)濟的發(fā)展產(chǎn)生了深遠的影響。然而，這種影響在不同的區(qū)域之間呈現(xiàn)出顯著的異質(zhì)性。下面將從多個維度對數(shù)字金融對實體經(jīng)濟發(fā)展的區(qū)域異質(zhì)性進行分析。

首先，在經(jīng)濟較為發(fā)達的地區(qū)，數(shù)字金融通常展現(xiàn)出更加成熟的發(fā)展態(tài)勢，這些地區(qū)得益于先進的數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施、充足的金融資源以及高度市場化的金融環(huán)境，為數(shù)字金融的創(chuàng)新和應(yīng)用提供了堅實的基礎(chǔ)[9]。這種環(huán)境下，數(shù)字金融服務(wù)能夠有效地促進實體經(jīng)濟的增長。相反，在經(jīng)濟相對落后的地區(qū)，數(shù)字金融的發(fā)展可能會受到限制，這在一定程度上制約了其對實體經(jīng)濟的推動作用。

其次，數(shù)字金融對不同產(chǎn)業(yè)的影響也呈現(xiàn)出差異性。對于高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和現(xiàn)代服務(wù)業(yè)等新興產(chǎn)業(yè)而言，數(shù)字金融能夠提供更為便捷和高效的金融服務(wù)，從而加速這些產(chǎn)業(yè)的發(fā)展[10]。然而，對于那些傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，尤其是對金融服務(wù)依賴較低、信息化水平不高的產(chǎn)業(yè)，數(shù)字金融的推動作用則相對較弱。

最后，數(shù)字金融對實體經(jīng)濟的影響還受到地區(qū)政策環(huán)境、經(jīng)濟發(fā)展水平、市場開放程度等多種因素的影響。一些地區(qū)通過出臺相關(guān)政策，積極推動數(shù)字金融的發(fā)展，為實體經(jīng)濟提供更加優(yōu)質(zhì)的金融服務(wù)。而一些地區(qū)由于經(jīng)濟發(fā)展水平較低、市場開放程度有限，數(shù)字金融的發(fā)展受到一定限制，對實體經(jīng)濟的支持力度也相對較弱。綜上所述，提出假設(shè)3：

H3：數(shù)字金融對實體經(jīng)濟發(fā)展效應(yīng)存在區(qū)域異質(zhì)性。

三、數(shù)據(jù)選取與模型設(shè)定

（一）數(shù)據(jù)選取

本文以中國30個省市為樣本，數(shù)據(jù)來源于2013—2022年的《中國統(tǒng)計年鑒》、國泰安數(shù)據(jù)庫、銳思數(shù)據(jù)庫、中經(jīng)網(wǎng)數(shù)據(jù)庫等。

1.被解釋變量：實體經(jīng)濟（REAL）。本文參考胡騫文（2022）等[11]的研究，用各省份地區(qū)生產(chǎn)總值減去金融業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)增加值作為衡量指標。

2.核心解釋變量：數(shù)字金融（DF）。本文參照成學真（2020）等[12]的研究，采用北京大學數(shù)字金融研究中心發(fā)布的“中國數(shù)字普惠金融指數(shù)”來測度。

其中，F(xiàn)Ai，t、FBi，t、POPi，t分別為i地區(qū)t年的金融集聚程度、金融業(yè)生產(chǎn)總值及人口，F(xiàn)Bt、 POPt分別為t年的全國金融業(yè)生產(chǎn)總值和全國總?cè)丝谝?guī)模。

4.控制變量：為了更加準確衡量數(shù)字金融對實體經(jīng)濟的影響，本文選取了9個控制變量，具體如下：（1）技術(shù)創(chuàng)新水平，本文使用發(fā)明專利授權(quán)數(shù)的對數(shù)來衡量；（2）居民消費水平，使用人均消費支出的對數(shù)來進行測度；（3）政府干預(yù)程度，采用政府財政支出與地區(qū)生產(chǎn)總值的比值來衡量；（4）對外開放程度，采用進出口總額與地區(qū)生產(chǎn)總值比值來衡量；（5）城鎮(zhèn)化水平，采用城鎮(zhèn)人口與總?cè)丝诒戎祦砗饬?；?）勞動力投入，使用城鎮(zhèn)就業(yè)人數(shù)對數(shù)來衡量；（7）產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)水平，使用第三產(chǎn)業(yè)增加值與第二產(chǎn)業(yè)增加值比值衡量；（8）外商投資和資本投入水平，則分別選取外商直接投資和固定資產(chǎn)投資額與地區(qū)生產(chǎn)總值的比值為衡量指標。

（二）模型設(shè)定

3.為驗證假設(shè)H3，將30個省市分為東部、中部、西部、東北四個區(qū)域，比較數(shù)字金融參數(shù)值的大小和顯著性，判斷數(shù)字金融對實體經(jīng)濟發(fā)展推動作用在不同區(qū)域的異質(zhì)性。

四、實證分析

（一）描述性統(tǒng)計

變量的描述性統(tǒng)計如表1所示，其中實體經(jīng)濟最大值為11.579，最小值為7.348，說明實體經(jīng)濟發(fā)展水平因地區(qū)而異；數(shù)字金融最大值為4.607，而最小值僅為1.180，說明不同地區(qū)之間也存在著較大差異，其他控制變量在不同程度上存在著的發(fā)展差異，符合我國當前發(fā)展情況。

（二）基準回歸結(jié)果與分析

為判斷是該使用隨機效應(yīng)模型還是固定效應(yīng)模型進行研究，進行了Hausman檢驗，檢驗結(jié)果P值為0.000，故本文采用雙向固定效應(yīng)模型進行回歸檢驗，檢驗結(jié)果如表2所示。表2中，列（1）檢驗的是未加入控制變量時數(shù)字金融對實體經(jīng)濟發(fā)展的影響，列（2）顯示的則是加入控制變量后的回歸結(jié)果?？梢钥闯?，二者均在1%的水平上顯著為正，說明數(shù)字金融對實體經(jīng)濟發(fā)展呈顯著促進作用。假設(shè)H1得證。

（三）中介效應(yīng)

1.中介效應(yīng)模型

中介效應(yīng)回歸結(jié)果如表3所示。在表3中，由列（1）和列（2）可知，數(shù)字金融對實體經(jīng)濟和金融集聚的發(fā)展呈現(xiàn)顯著正向促進作用，說明數(shù)字金融不僅能夠促進實體經(jīng)濟發(fā)展，還能夠提升金融集聚程度，列（3）則說明在加入金融集聚這個中介變量后，數(shù)字金融支持實體經(jīng)濟發(fā)展的正向促進效應(yīng)仍然顯著，表明數(shù)字金融可以通過促進金融集聚而間接促進實體經(jīng)濟的發(fā)展，從而驗證了假設(shè)H2。

2. Sobel-Goodman和Bootstrap檢驗

為進一步檢驗金融集聚中介效應(yīng)結(jié)果的穩(wěn)健性，本文運用Sobel-Goodman和Bootstrap進行進一步檢驗，在Sobel-Goodman檢驗中，Sobel、Goodman-1、Goodman-2的檢驗系數(shù)均為0.041，Z值分別為3.417，3.400，3.435，均在1%的水平上顯著，說明金融集聚的中介效應(yīng)可以被證實；在Bootstrap檢驗中，間接效應(yīng)的置信區(qū)間和偏差校正區(qū)間都不包括0，也說明了中介效應(yīng)顯著存在，即在數(shù)字金融支持實體經(jīng)濟發(fā)展過程中，金融集聚發(fā)揮著中介作用，與前文所得出的中介效應(yīng)結(jié)論相同，假設(shè)H2進一步被驗證。

（四）穩(wěn)健性檢驗

1.考慮內(nèi)生性問題。為解決由于數(shù)字金融在促進實體經(jīng)濟發(fā)展的過程中可能會存在互為因果的問題，本文將核心解釋變量滯后一期進行回歸，表4列（1）、（2）展示了回歸結(jié)果，在未加入控制變量時，滯后一期的數(shù)字金融在10%的顯著性水平上促進實體經(jīng)濟發(fā)展，在加入控制變量后在1%的水平上顯著促進實體經(jīng)濟增長，顯然，滯后一期核心解釋變量的結(jié)果依然穩(wěn)健。

2.替換核心解釋變量。將數(shù)字金融的數(shù)據(jù)做縮尾處理，可以降低極值對回歸結(jié)果的影響，結(jié)果如表4列（3）、（4）所示，列（3）、（4）分別從未加入、加入控制變量的角度來衡量降低極值影響后的數(shù)字金融對實體經(jīng)濟發(fā)展的影響，結(jié)果說明二者均在1%的水平上顯著促進實體經(jīng)濟發(fā)展，檢驗結(jié)果依然穩(wěn)健。

（五）異質(zhì)性分析

由于我國幅員遼闊，不同地區(qū)的數(shù)字金融發(fā)展程度也存在著差異，因此數(shù)字金融對實體經(jīng)濟發(fā)展效應(yīng)可能存在著區(qū)域異質(zhì)性，本部分將全國30個省市按照東、中、西、東北四個部分進行劃分，分別對這些地區(qū)進行回歸檢驗，結(jié)果顯示形成了“西部>東部>東北>中部”的差異性格局（表5）。假設(shè)H3得證。

從顯著性水平上來看，雖然在這四個地區(qū)數(shù)字金融對實體經(jīng)濟的正向促進效應(yīng)都是顯著的，但中部地區(qū)的顯著性為5%，比其他三個地區(qū)1%的顯著性水平低一點；從系數(shù)水平上來看，西部地區(qū)數(shù)字金融發(fā)揮的效應(yīng)最強，東部次之，東北最弱。究其原因，西部地區(qū)區(qū)域面積較大，且產(chǎn)業(yè)以傳統(tǒng)的資源型產(chǎn)業(yè)和重工業(yè)為主，技術(shù)創(chuàng)新能力較為薄弱，內(nèi)部存在著較大的發(fā)展不平衡問題，而數(shù)字金融一方面能通過構(gòu)建跨區(qū)域、跨行業(yè)、跨所有制的數(shù)字金融平臺，實現(xiàn)資本、技術(shù)、人才等要素的跨界流通和優(yōu)化配置，打破市場壁壘，促進資源在西部地區(qū)內(nèi)部的合理分配和有效利用，另一方面能夠利用數(shù)字技術(shù)實現(xiàn)跨境支付、結(jié)算等功能，降低跨境交易的風險和成本，為西部地區(qū)對外開放提供新的契機和平臺，從而進一步促進實體經(jīng)濟發(fā)展。東部地區(qū)作為我國社會經(jīng)濟最發(fā)達的地區(qū)，長期以來帶動著全國社會經(jīng)濟的發(fā)展，但由于其長期以來的積累和發(fā)展，一些資源環(huán)境承載能力達到了極限，且產(chǎn)業(yè)集聚現(xiàn)象過于嚴重，形成了一些金融風險和經(jīng)濟泡沫，故數(shù)字金融支持實體經(jīng)濟發(fā)展的勁頭沒有西部地區(qū)足；東北地區(qū)由于營商環(huán)境相對較弱，技術(shù)型企業(yè)相對較少，人才流失較為嚴重，數(shù)字金融發(fā)揮的支持效應(yīng)也相對較低。

五、結(jié)論與建議

（一）研究結(jié)論

本文基于2013—2022年全國30個省市的面板數(shù)據(jù)，利用雙向固定效應(yīng)模型和中介效應(yīng)模型來探究數(shù)字金融對實體經(jīng)濟發(fā)展的影響機制，得出以下結(jié)論：

第一，雙向固定效應(yīng)結(jié)果顯示，數(shù)字金融能夠顯著促進實體經(jīng)濟發(fā)展，且這種支持經(jīng)受住了穩(wěn)健性檢驗；第二，中介回歸結(jié)果顯示，金融集聚在數(shù)字金融支持實體經(jīng)濟發(fā)展過程中起到中介傳導(dǎo)作用；第三，區(qū)域異質(zhì)性結(jié)果顯示，數(shù)字金融支持實體經(jīng)濟發(fā)展程度呈現(xiàn)“西部>東部>東北>中部”的差異性格局。

（二）政策建議

1.完善數(shù)字金融基礎(chǔ)設(shè)施。當今社會，數(shù)字金融已成為推動現(xiàn)代經(jīng)濟發(fā)展的重要引擎。為了進一步提升金融服務(wù)的覆蓋率和便利性，降低實體經(jīng)濟獲取金融服務(wù)的成本。首先，需要對數(shù)字金融基礎(chǔ)設(shè)施進行全面的升級和優(yōu)化。這包括提高金融網(wǎng)絡(luò)的穩(wěn)定性、安全性和可靠性，確保金融服務(wù)能夠持續(xù)、高效地提供給廣大用戶。其次，需要加強金融服務(wù)的普及和宣傳。通過舉辦各類金融知識講座、培訓活動，提高公眾對金融服務(wù)的認知度和使用能力。最后還應(yīng)關(guān)注降低實體經(jīng)濟獲取金融服務(wù)的成本，通過優(yōu)化金融服務(wù)流程、降低服務(wù)費用等措施，切實減輕企業(yè)和個人的負擔。從多個方面入手，全面加強數(shù)字金融基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)，為現(xiàn)代實體經(jīng)濟的可持續(xù)發(fā)展注入強大動力。

2.推進金融科技創(chuàng)新。金融科技創(chuàng)新是數(shù)字金融發(fā)展的重要推手和基石，應(yīng)聚焦人工智能、大數(shù)據(jù)、云計算、物聯(lián)網(wǎng)等信息技術(shù)與金融的全面融合，以金融科技手段不斷優(yōu)化和創(chuàng)新金融產(chǎn)品，再造經(jīng)營模式業(yè)務(wù)流程，從而降低資金融通邊際成本，縮小數(shù)據(jù)鴻溝，實現(xiàn)金融精準滴灌，進一步推動金融機構(gòu)盈利模式改革，開拓服務(wù)邊界，進行產(chǎn)品服務(wù)創(chuàng)新，為充分發(fā)揮數(shù)據(jù)要素作用、促進數(shù)字金融發(fā)展創(chuàng)造更好條件，同時為金融業(yè)的轉(zhuǎn)型升級不斷賦能，在此基礎(chǔ)上促進數(shù)字金融更好地服務(wù)實體經(jīng)濟。

3.加強數(shù)字金融監(jiān)管。數(shù)字金融作為一種新型金融業(yè)態(tài)，正逐漸成為推動經(jīng)濟發(fā)展的重要力量，加強數(shù)字金融監(jiān)管是確保數(shù)字金融健康發(fā)展的重要保障。一方面，監(jiān)管部門應(yīng)建立一個全面覆蓋的監(jiān)管框架，將各類數(shù)字金融活動納入監(jiān)管范圍，消除監(jiān)管空白。同時強化跨部門溝通協(xié)作能力，實現(xiàn)有效信息共享，提高監(jiān)管效率。另一方面，運用大數(shù)據(jù)、人工智能等先進技術(shù)手段，對數(shù)字金融活動進行實時監(jiān)測和風險評估，提高監(jiān)管的精準性和時效性。通過構(gòu)建完善的監(jiān)管體系與監(jiān)督評估機制，促進數(shù)字金融持續(xù)健康發(fā)展，從而更好支持實體經(jīng)濟發(fā)展。

4.加強金融科技和數(shù)字經(jīng)濟相關(guān)人才的培養(yǎng)。建立健全金融科技人才培養(yǎng)體系，提升從業(yè)人員的專業(yè)技能和創(chuàng)新能力，是推動數(shù)字金融發(fā)展、支持實體經(jīng)濟的關(guān)鍵所在。通過不斷完善培養(yǎng)體系、加強人才培訓和實踐、提高從業(yè)人員數(shù)字知識和技能水平等措施，努力打造一支具備專業(yè)素養(yǎng)和實踐能力的數(shù)字金融人才隊伍，以更好地應(yīng)對數(shù)字化浪潮帶來的挑戰(zhàn)和機遇。

主要參考文獻：

[1]徐偉呈，范愛軍.數(shù)字金融、內(nèi)驅(qū)機制與實體經(jīng)濟增長——基于實體企業(yè)金融化的研究視角[J].山西財經(jīng)大學學報，2022，44（01）：28-42.

[2]李林漢，韓明希，侯毅葦.數(shù)字普惠金融對實體經(jīng)濟的影響——基于系統(tǒng)GMM與面板門檻模型的實證分析[J].華東經(jīng)濟管理，2022，36（12）：14-25.

[3]Gomber P ，Koch J ，Siering M .Digital Finance and FinTech： current research and future research directions[J].Journal of Business Economics，2017，87（5）：537-580.

[4]Xiuxiu J ，Xia W ，Jia R ， et al.The Nexus between Digital Finance and Economic Development： Evidence from China[J].Sustainability，2021，13（13）：7289-7289.

[5]赫國勝，劉璇.數(shù)字金融、創(chuàng)業(yè)效應(yīng)與實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展[J/OL].西安交通大學學報（社會科學版）：1-17.

[6]許冰.數(shù)字金融、人力資本投資與實體經(jīng)濟發(fā)展[J].價格理論與實踐，2023（12）：180-183.

[7]徐偉呈，范愛軍.數(shù)字金融、內(nèi)驅(qū)機制與實體經(jīng)濟增長：基于實體企業(yè)金融化的研究視角[J].山西財經(jīng)大學學報，2022，44（1）：28-42.

[8]聞岳春，黃昌杰.數(shù)字金融、金融集聚與實體經(jīng)濟發(fā)展[J].金融監(jiān)管研究，2023（09）：56-76.

[9]黃解宇，楊再斌.金融集聚論[M].中國社會科學出版社，2006，1：53-57.

[10]成春林.數(shù)字金融對長江經(jīng)濟帶高質(zhì)量發(fā)展影響的三大維度——基于理論與實證的分析[J].南京師大學報（社會科學版），2023（04）：106-115.

[11]胡騫文，李湛，張廣財.數(shù)字普惠金融支持實體經(jīng)濟發(fā)展的效應(yīng)及異質(zhì)性研究[J].新金融，2022（10）：18-24.

[12]成學真，龔沁宜.數(shù)字普惠金融如何影響實體經(jīng)濟的發(fā)展——基于系統(tǒng)GMM模型和中介效應(yīng)檢驗的分析[J].湖南大學學報（社會科學版），2020，34（03）：59-67.

[13]劉瑞波，張茜.金融集聚、空間溢出與區(qū)域經(jīng)濟增長——基于山東省“兩圈四區(qū)”的經(jīng)驗數(shù)據(jù)[J].經(jīng)濟與管理評論，2020，36（04）：147-160.DOI：10.13962/ j.cnki.37-1486/f.2020.04.013.

責編：險峰