資產(chǎn)配置可從兩個(gè)層面來(lái)進(jìn)行。最基本的層面是如何將資金配置在股票、債券和現(xiàn)金這些資產(chǎn)大類(lèi)上。更深一步的層面是將股票和債券資產(chǎn)進(jìn)一步分散在不同類(lèi)型股票或債券上，以降低風(fēng)險(xiǎn)。

進(jìn)行投資的時(shí)候，你應(yīng)該將資金分配在哪些品種上？各類(lèi)型資產(chǎn)占多少比例？如何將雞蛋放在不同籃子里的資產(chǎn)配置問(wèn)題是投資過(guò)程中的重要步驟，也是投資者能否實(shí)現(xiàn)投資目標(biāo)的關(guān)鍵，基金投資也是如此。

基金其實(shí)是股票、債券和現(xiàn)金等投資品種的組合，根據(jù)其主要的資產(chǎn)分布可分為股票型基金、配置型基金、債券型基金和貨幣市場(chǎng)基金等。股票型基金將資產(chǎn)大部分投資在股票的基金，也會(huì)投資少量的債券。債券型基金將大多數(shù)資產(chǎn)投資在債券上。配置型基金則在股票和債券上進(jìn)行混合配置，其中積極配置型基金的股票比重高一些，而保守配置型的債券比重要高一些。對(duì)于基金投資人來(lái)說(shuō)，則要通過(guò)建立由不同類(lèi)型基金構(gòu)成的組合，來(lái)落實(shí)自己的投資最終在各類(lèi)型資產(chǎn)上的分布。

首先，應(yīng)該放下不切合實(shí)際的幻想，象以往市道中抓住哪只基金“賺一筆走人”之類(lèi)的，不妨把自己的期望值放低下來(lái)，未必要“低到塵埃里”，而是與組合配置的思路相匹配——好比瓜田里有甜瓜和澀瓜，但一般不會(huì)長(zhǎng)出豆子來(lái)。

無(wú)論你投資了什么基金，其實(shí)是股票、債券和現(xiàn)金等投資品種的組合。資產(chǎn)配置可從兩個(gè)層面來(lái)進(jìn)行。最基本的層面是如何將資金配置在股票、債券和現(xiàn)金這些資產(chǎn)大類(lèi)上。更深一步的層面是將股票和債券資產(chǎn)進(jìn)一步分散在不同類(lèi)型股票或債券上，以降低風(fēng)險(xiǎn)。

首先，來(lái)看看如何進(jìn)行資產(chǎn)大類(lèi)的配置。具體將多少的金額配置在股票、債券和現(xiàn)金上是由投資者的投資目標(biāo)、投資周期、風(fēng)險(xiǎn)承受能力和投資金額來(lái)決定的。這個(gè)步驟稱(chēng)為戰(zhàn)略性資產(chǎn)配置，也是最基本的資產(chǎn)配置。

根據(jù)投資目標(biāo)、投資周期、風(fēng)險(xiǎn)承受能力和投資金額，投資者采取不同的投資策略，將資產(chǎn)按不同比例配置在股票、債券和現(xiàn)金上。例如，如果投資周期大于10年且投資者可以承受較大的風(fēng)險(xiǎn)，可采取激進(jìn)型投資策略，以追求較高的長(zhǎng)期收益。這時(shí)，投資者可以將大部分資產(chǎn)投資于股票上。如果投資周期大于5年且投資者可承受一般水平的風(fēng)險(xiǎn)，可采取穩(wěn)健型投資策略，將資產(chǎn)在股票和債券進(jìn)行平衡的配置。如果投資周期小于5年且投資者比較厭惡風(fēng)險(xiǎn)，就更著重保持現(xiàn)有的財(cái)產(chǎn)的價(jià)值，可采取保守型投資策略，將多數(shù)資產(chǎn)置于債券和現(xiàn)金上。

投資者可以用區(qū)間的形式確定持有各類(lèi)資產(chǎn)的比例，這樣比限制一個(gè)固定的比例更有效。例如，投資者可將債券的投資比例定在總資產(chǎn)的5－25％，而在這個(gè)范圍內(nèi)，根據(jù)債券在市場(chǎng)中的表現(xiàn)，決定增持還是減持。

將投資金額配置在股票、債券和現(xiàn)金等資產(chǎn)類(lèi)別后，為了分散風(fēng)險(xiǎn)，投資者應(yīng)通過(guò)考察基金的投資組合中具體的股票和債券，使資產(chǎn)進(jìn)一步分散在不同投資風(fēng)格、不同市值大小的股票和不同久期、不同信用素質(zhì)的債券上。

投資者可將資產(chǎn)分散在各個(gè)不同投資風(fēng)格的股票上，有利于降低投資的風(fēng)險(xiǎn)。投資者可以將一部分資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)價(jià)值型基金，一部分投資于成長(zhǎng)型基金。當(dāng)然，投資者也可通過(guò)持有平衡型基金來(lái)達(dá)到給既持有價(jià)值型股票又持有成長(zhǎng)型股票的目的。但當(dāng)投資規(guī)模較大時(shí)，如果分開(kāi)持有價(jià)值型基金和成長(zhǎng)型基金，可以根據(jù)不同投資風(fēng)格基金的市場(chǎng)走勢(shì)調(diào)整持有比例，以抓住市場(chǎng)中出現(xiàn)的機(jī)會(huì)。

另一方面，將股票資產(chǎn)配置在不同市值大小的股票上也是需要關(guān)注的。一般地，大盤(pán)股風(fēng)險(xiǎn)收益特征要相對(duì)低于中小盤(pán)股票，保守型的投資者可以投資較多的大盤(pán)股基金，如果投資者風(fēng)險(xiǎn)承受能力較高，可增加中小盤(pán)基金的持有比例。

值得關(guān)注的是，隨著QDII的放行，國(guó)內(nèi)投資人也開(kāi)始面臨股票資產(chǎn)在全球不同市場(chǎng)配置的問(wèn)題。進(jìn)行海外配置的目的是為了分散風(fēng)險(xiǎn)還是追求某個(gè)市場(chǎng)的收益，也是需要重點(diǎn)考慮的問(wèn)題。

深層次的資產(chǎn)配置同樣使用于債券型基金的投資。投資者可以將債券資產(chǎn)配置于不同久期和不同信用素質(zhì)的債券上。例如，保守型的投資者可大部分投資在短期和高信用素質(zhì)的債券型基金上。久期越短，利率上升對(duì)債券價(jià)格的下降的影響越小。

戰(zhàn)略性資產(chǎn)配置為投資者的資產(chǎn)配置搭建了一個(gè)大框架。在此基礎(chǔ)上，投資者還可以通過(guò)戰(zhàn)術(shù)性資產(chǎn)配置，微調(diào)投資組合中各類(lèi)型資產(chǎn)的比例，抓住市場(chǎng)中不同類(lèi)型基金的收益機(jī)會(huì)，以達(dá)到獲得更多投資回報(bào)的目的。