Ralph幾乎教遍了整個(gè)華爾街。“我干這活已經(jīng)四十年了”，分析某個(gè)圖形時(shí)，Ralph Acampora喜歡這么開(kāi)頭。對(duì)浮躁的現(xiàn)代人來(lái)說(shuō)，在一個(gè)專業(yè)領(lǐng)域浸淫四十個(gè)年頭是很難想象的事，作為華爾街最受尊敬的技術(shù)分析師，Ralph久煉成精，即使面對(duì)頗感陌生的A股圖形，他也能做出大概判斷，八九不離十。

在一個(gè)月之前，記者向Ralph請(qǐng)教道瓊斯指數(shù)成分股的走勢(shì)，“難看的走勢(shì)”，Ralph略帶夸張的說(shuō)：“以GE為例，目前17.76美元的價(jià)格已經(jīng)創(chuàng)下自1997年第四季度以來(lái)的新低。不少道瓊斯成分股也都突破了2002年的低點(diǎn)，GE也是其中之一。”Ralph將數(shù)字信手拈來(lái)，但數(shù)字并不樂(lè)觀，他繼續(xù)說(shuō)：“這意味著，它已經(jīng)將去年牛市上漲的消耗殆盡。技術(shù)面顯示，向下趨勢(shì)還相當(dāng)明顯，8至10應(yīng)該是它的下一個(gè)支持位。在觀察這些巨型股時(shí)，比如GE，以及其他的大盤(pán)股，它們不僅遭遇了急速的衰退，關(guān)鍵是，他們都沒(méi)有鑄成一個(gè)像樣的底部。需要花很長(zhǎng)的時(shí)候才能修補(bǔ)市場(chǎng)對(duì)價(jià)格造成的傷害?；蛘哒f(shuō)，即使有持續(xù)的向上動(dòng)能，它們也需要數(shù)月的整固?！苯刂?1月20日，GE已經(jīng)跌破13元，應(yīng)了Ralph“難看的圖形”。盡管如此，Ralph卻認(rèn)為投資者可以關(guān)注并慢慢參與，因?yàn)閺幕久鎭?lái)說(shuō)看，GE大部分的盈利來(lái)自于它的金融生意，主要原因是全球經(jīng)濟(jì)衰退對(duì)工業(yè)業(yè)務(wù)的影響。目前可以說(shuō)是GE有史以來(lái)第一次遭遇拋售。

技術(shù)分析與基本面

作為市場(chǎng)技術(shù)師協(xié)會(huì)(MarketTechnicians Association)和國(guó)際技術(shù)分析師聯(lián)盟(International Federation 0fTechnical Analysts)的創(chuàng)始人之一，Ralph并不排斥基本面分析，在他看來(lái)，二者大可以結(jié)合運(yùn)用。

M：你認(rèn)為目前的中國(guó)市場(chǎng)更適用于哪種操作方法?技術(shù)投資還是價(jià)值投資?

Raiph Acampora：熱衷于短線的中國(guó)投資者完全可以將每一個(gè)市場(chǎng)反彈視為機(jī)會(huì)。而對(duì)那些眼光更長(zhǎng)遠(yuǎn)的長(zhǎng)期投資者——我指五年或者更長(zhǎng)時(shí)問(wèn)，他們應(yīng)該好好把握弱市的機(jī)會(huì)，逐步增加有質(zhì)量的籌碼。毫無(wú)疑問(wèn)，價(jià)值正在被創(chuàng)造，但我們尚沒(méi)有看到任何關(guān)鍵的底部信號(hào)，緩慢而謹(jǐn)慎的投資應(yīng)該是這段時(shí)期最好的辦法。

技術(shù)分析(Technical Analysis)是一種完全根據(jù)市場(chǎng)行情變化來(lái)進(jìn)行分析的方法。目前，動(dòng)蕩的金融市場(chǎng)使技術(shù)分析比以往任何時(shí)候都重要。隨著金融市場(chǎng)規(guī)范化的發(fā)展，技術(shù)工具在金融分析、投資中將承擔(dān)越來(lái)越重要的作用。技術(shù)分析的概念適用于國(guó)內(nèi)或全球性的任何市場(chǎng)：股票，固定收益證券，貨幣，期貨或期權(quán)。

基本面分析(或者稱之為價(jià)值投資)應(yīng)該是投資者買(mǎi)入時(shí)的第一條路徑，一旦他們確定并收窄了投資方向——某個(gè)特定板塊，或者某只股票，技術(shù)分析能幫助他們確定買(mǎi)入的時(shí)機(jī)?？偠灾久娣治瞿芨嬖V你買(mǎi)什么，而技術(shù)分析能幫助了解另一個(gè)重要問(wèn)題——什么時(shí)候買(mǎi)。

他們犧牲掉了投資者信心

M：華爾街危機(jī)纏身，比起上個(gè)世紀(jì)三十年代有過(guò)之而無(wú)不及，您對(duì)目前的市場(chǎng)有什么看法?

Raiph Acampora：這次起源于美國(guó)的全球危機(jī)可以追溯到九十年代末美國(guó)總統(tǒng)克林頓，當(dāng)時(shí)他希望讓更多的人買(mǎi)得起房產(chǎn)。雖然他的初衷很不賴，但這毫無(wú)疑問(wèn)埋下了今天這些問(wèn)題的種子。為了滿足他的要求，像房利美、房地美這樣的機(jī)構(gòu)只能降低他們一貫的嚴(yán)格審查標(biāo)準(zhǔn)通過(guò)了不少按揭貸款。在這個(gè)過(guò)程中，這些級(jí)別較低的貸款與高級(jí)別貸款一起被打包了。在全世界范圍內(nèi)，賣(mài)給銀行和其他投資機(jī)構(gòu)。與此同時(shí)，代銷機(jī)構(gòu)也未能充分評(píng)級(jí)這些抵押擔(dān)保債券(CMO’s)。再看看整個(gè)經(jīng)濟(jì)，寬松的利率環(huán)境為房地產(chǎn)泡沫提供了溫床—二房地產(chǎn)公司瘋狂賣(mài)房給個(gè)人，盡管他們可能有意無(wú)意地買(mǎi)了那些他們根本負(fù)擔(dān)不起的房子。這個(gè)惡性循環(huán)像滾雪球一樣越來(lái)越嚴(yán)重，直到離譜的房地產(chǎn)價(jià)格開(kāi)始下跌，危機(jī)爆發(fā)了。華爾街的投資公司無(wú)法為這些打包的資產(chǎn)定價(jià)，它被加入了大量可疑的杠桿資產(chǎn)。雷曼兄弟破產(chǎn)，其他重量級(jí)的公司開(kāi)始了仔細(xì)盤(pán)查——問(wèn)題一下子暴露了，在深度和廣度上比人們想象的更嚴(yán)重。受困于此的組合投資經(jīng)理為了彌補(bǔ)次貸資產(chǎn)造成的損失，被迫在權(quán)益類和商品上加倉(cāng)，想扳回這一局。結(jié)果適得其反，共同基金和對(duì)沖基金正在遭遇大額贖回。他們看到驚慌失措的個(gè)人投資者，與此同時(shí)，世界范圍內(nèi)股指驟降。每個(gè)人都在擔(dān)心這場(chǎng)全球性的危機(jī)，無(wú)論他是在中國(guó)還是芝加哥。不幸的是，整場(chǎng)事件最大的犧牲者是投資者信心和信任。

我相信無(wú)論是華盛頓還是其他政府都能從上個(gè)世紀(jì)二十年代末到三十年代的歷史中認(rèn)識(shí)一件事，政府有能力緩解危機(jī)，但他們無(wú)法治愈投資者信心。如此巨額的財(cái)富縮水讓至少一代的投資者不情愿再次踏入股票市場(chǎng)——改變他們比說(shuō)服政府官員難得多，說(shuō)服他們應(yīng)該留在股票和商品市場(chǎng)是一個(gè)恒久的過(guò)程。到目前為止，我還沒(méi)看到市場(chǎng)見(jiàn)底的任何技術(shù)信號(hào)。在真正觸底前，還會(huì)有財(cái)富在這個(gè)市場(chǎng)上揮發(fā)。