◎文 華偉榮

金融綜合經(jīng)營(yíng)是指金融機(jī)構(gòu)在同一控制權(quán)下，在銀行、證券、保險(xiǎn)等至少兩個(gè)不同領(lǐng)域提供大規(guī)模服務(wù)。如何加強(qiáng)業(yè)務(wù)協(xié)同聯(lián)動(dòng)，發(fā)揮全牌照優(yōu)勢(shì)，增強(qiáng)金融產(chǎn)業(yè)整體競(jìng)爭(zhēng)力，提升對(duì)地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展服務(wù)貢獻(xiàn)度，已成為綜合經(jīng)營(yíng)型金融機(jī)構(gòu)亟待解決的問題。

金融綜合經(jīng)營(yíng)的發(fā)展與實(shí)現(xiàn)

金融綜合經(jīng)營(yíng)的發(fā)展隨著金融自由化和金融創(chuàng)新的發(fā)展，國(guó)際金融部門之間的聯(lián)系日益增強(qiáng)，特別是銀行和保險(xiǎn)領(lǐng)域相互滲透的情況比較普遍?！按笮豌y行從20 世紀(jì)80 年代就開始通過信托和參股控股的方式涉足保險(xiǎn)、證券等非銀行金融業(yè)務(wù)?！?999年美國(guó)《金融服務(wù)現(xiàn)代化法案》的通過，意味著進(jìn)一步從法律上放寬了銀行、證券、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)范圍限制。

2008 年國(guó)際金融危機(jī)爆發(fā)后，一批大型金融集團(tuán)遭受重創(chuàng)，由此再次引發(fā)了對(duì)金融綜合經(jīng)營(yíng)的討論和思考。但從微觀層面看，此次金融危機(jī)的根源在于金融機(jī)構(gòu)降低了信貸標(biāo)準(zhǔn)，大規(guī)模從事次級(jí)按揭貸款及與其相關(guān)的金融衍生品交易，與綜合經(jīng)營(yíng)還是分業(yè)經(jīng)營(yíng)并無直接關(guān)系。事實(shí)上，綜合經(jīng)營(yíng)使得金融機(jī)構(gòu)具有更強(qiáng)的抗周期性和抗波動(dòng)性，在危機(jī)中的優(yōu)勢(shì)表現(xiàn)得更為明顯。

金融綜合經(jīng)營(yíng)的實(shí)現(xiàn)20 世紀(jì)末，隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程推進(jìn)，國(guó)際上不斷掀起金融綜合經(jīng)營(yíng)浪潮，國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)也不斷加劇，繼續(xù)實(shí)行嚴(yán)格的分業(yè)經(jīng)營(yíng)顯然已不能完全適應(yīng)國(guó)際環(huán)境和市場(chǎng)需求?；诖?，我國(guó)金融綜合經(jīng)營(yíng)開始萌芽并快速發(fā)展，逐漸允許符合條件的商業(yè)銀行設(shè)立基金公司、投資保險(xiǎn)公司?！拔覈?guó)金融業(yè)綜合經(jīng)營(yíng)之所以獲得較快發(fā)展,是市場(chǎng)力量驅(qū)動(dòng)的結(jié)果?！本唧w來說，按照“綜合”的層次、深度以及對(duì)經(jīng)營(yíng)管理的要求來分，綜合金融的實(shí)現(xiàn)形式主要包括：

產(chǎn)品層面的綜合經(jīng)營(yíng)。產(chǎn)品層面的綜合經(jīng)營(yíng)是指各類金融機(jī)構(gòu)在法律規(guī)定的范圍內(nèi)通過金融產(chǎn)品創(chuàng)新滲透到其他金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)、參與其他金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)和競(jìng)爭(zhēng)以擴(kuò)大業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)范圍，實(shí)現(xiàn)其綜合經(jīng)營(yíng)目的。例如，證券公司通過開展資管業(yè)務(wù)、商業(yè)銀行通過開發(fā)理財(cái)產(chǎn)品，構(gòu)成了與信托公司的業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)；保險(xiǎn)公司通過開發(fā)投資型產(chǎn)品、設(shè)立保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司，滲透進(jìn)證券投資、資產(chǎn)管理等其他領(lǐng)域。

渠道層面的綜合經(jīng)營(yíng)。渠道層面的綜合經(jīng)營(yíng)是指各類金融機(jī)構(gòu)通過相互合作，共建、共用或共同成立專門機(jī)構(gòu)來銷售其產(chǎn)品，以實(shí)現(xiàn)銷售功能上的綜合經(jīng)營(yíng)。其中，最為典型的是銀行保險(xiǎn)。保險(xiǎn)利用銀行營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)銷售保險(xiǎn)產(chǎn)品，降低營(yíng)銷成本，而銀行通過代理銷售保險(xiǎn)產(chǎn)品獲得可觀的非主營(yíng)業(yè)務(wù)收入。

組織層面的綜合經(jīng)營(yíng)。組織層面的綜合經(jīng)營(yíng)是金融機(jī)構(gòu)通過在內(nèi)部設(shè)立職能部門或以股權(quán)形式參股、控股或直接設(shè)立子公司的形式，來經(jīng)營(yíng)其他金融業(yè)務(wù)以實(shí)現(xiàn)綜合經(jīng)營(yíng)。組織層面的綜合金融包括兩種典型的模式，即全能銀行模式和金融控股公司模式,這是金融綜合經(jīng)營(yíng)的更高級(jí)形式。其中，金融控股公司是我國(guó)金融機(jī)構(gòu)開展綜合經(jīng)營(yíng)的主流模式。

綜合經(jīng)營(yíng)型金融機(jī)構(gòu)開展綜合經(jīng)營(yíng)的SWOT 分析

綜合經(jīng)營(yíng)型金融機(jī)構(gòu)，經(jīng)過二十多年的發(fā)展，搭建了門類齊全、功能互補(bǔ)的地方性綜合金融平臺(tái)，往往擁有證券、期貨、人壽保險(xiǎn)、信托、財(cái)務(wù)公司等持牌金融機(jī)構(gòu)，資產(chǎn)管理、融資擔(dān)保、產(chǎn)權(quán)交易等地方金融組織。以綜合經(jīng)營(yíng)型金融機(jī)構(gòu)的SWOT分析為例，有利于進(jìn)一步探索綜合經(jīng)營(yíng)型金融機(jī)構(gòu)如何加強(qiáng)業(yè)務(wù)協(xié)同聯(lián)動(dòng)，發(fā)揮全牌照優(yōu)勢(shì)，增強(qiáng)金融產(chǎn)業(yè)整體競(jìng)爭(zhēng)力，提升對(duì)地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展服務(wù)貢獻(xiàn)度。所謂SWOT 分析法是一種企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)分析方法，通過評(píng)價(jià)自身的優(yōu)勢(shì)（Strengths）、劣勢(shì)（Weaknesses）、外部競(jìng)爭(zhēng)機(jī)會(huì)（Opportunities）和威脅（Threats），用以在制定發(fā)展戰(zhàn)略前對(duì)自身進(jìn)行深入全面的分析以及進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)定位。

優(yōu)勢(shì)分析綜合經(jīng)營(yíng)型金融機(jī)構(gòu)作為地方性金融機(jī)構(gòu)的重要組成部分，基本實(shí)現(xiàn)了金融“全牌照”布局，在金融綜合經(jīng)營(yíng)方面具備以下優(yōu)勢(shì)：

搭建了門類齊全、功能互補(bǔ)的地方綜合金融平臺(tái)。綜合經(jīng)營(yíng)型金融機(jī)構(gòu)控股了證券、信托、壽險(xiǎn)、期貨、財(cái)務(wù)公司等持牌金融機(jī)構(gòu)，以及資產(chǎn)管理、擔(dān)保、產(chǎn)權(quán)交易、創(chuàng)投基金等地方金融組織。業(yè)務(wù)大致可以劃分為證券業(yè)務(wù)、保險(xiǎn)業(yè)務(wù)、股權(quán)投資業(yè)務(wù)、資管業(yè)務(wù)及其他中介服務(wù)等，金融業(yè)鏈基本覆蓋客戶金融需求，從而為開展綜合經(jīng)營(yíng)創(chuàng)造了條件。

形成了深耕地方、輻射全國(guó)的業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)布局。多年來，綜合經(jīng)營(yíng)型金融機(jī)構(gòu)下屬各金融子企業(yè)充分利用地方經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速發(fā)展、機(jī)構(gòu)資產(chǎn)快速增長(zhǎng)和個(gè)人財(cái)富不斷增加的有利條件，積極開拓業(yè)務(wù)，樹立了良好的聲譽(yù)和品牌形象。同時(shí)，證券、期貨初步完成了業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)布局，有效覆蓋了全國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)和重點(diǎn)城市。

明確了“發(fā)揮金融協(xié)同效應(yīng)、打造綜合競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)”的發(fā)展戰(zhàn)略。綜合經(jīng)營(yíng)型金融機(jī)構(gòu)明確了金融綜合經(jīng)營(yíng)發(fā)展方向，啟動(dòng)產(chǎn)品、客戶、營(yíng)銷、研發(fā)、風(fēng)控等各環(huán)節(jié)的資源整合和流程再造，推動(dòng)金融產(chǎn)業(yè)進(jìn)入全新戰(zhàn)略發(fā)展階段。

鑄造了“誠(chéng)信為本、規(guī)范經(jīng)營(yíng)”的經(jīng)營(yíng)理念。多年來，綜合經(jīng)營(yíng)型金融機(jī)構(gòu)始終專注于自身的特色功能和優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域，堅(jiān)持穩(wěn)健的經(jīng)營(yíng)理念，完善內(nèi)控體系和提高風(fēng)險(xiǎn)管理能力，持續(xù)提升盈利能力和經(jīng)營(yíng)水平，獲得了投資者、客戶以及交易對(duì)手的信任和認(rèn)可。

劣勢(shì)分析綜合經(jīng)營(yíng)型金融機(jī)構(gòu)開展金融綜合經(jīng)營(yíng)的業(yè)務(wù)布局、渠道網(wǎng)絡(luò)、思路理念等各項(xiàng)基礎(chǔ)均比較扎實(shí)，但客觀上也存在以下不足或不利因素：

綜合經(jīng)營(yíng)型金融機(jī)構(gòu)各金融子企業(yè)提供的主要產(chǎn)品和業(yè)務(wù)的標(biāo)準(zhǔn)化程度還不高。非標(biāo)金融產(chǎn)品的主要問題是從時(shí)間軸上不能連續(xù)提供，這造成了資金客戶的營(yíng)銷維護(hù)基礎(chǔ)薄弱，交叉銷售和客戶培養(yǎng)開發(fā)難度加大。另一問題是基礎(chǔ)資產(chǎn)或項(xiàng)目客戶信息透明度較差，業(yè)務(wù)開展依靠深入的盡職調(diào)查，這又從某種程度上決定了綜合經(jīng)營(yíng)型金融機(jī)構(gòu)的區(qū)域性特點(diǎn)。

綜合經(jīng)營(yíng)型金融機(jī)構(gòu)各金融子企業(yè)之間主要業(yè)務(wù)的關(guān)聯(lián)度不夠緊密，業(yè)務(wù)資源的整合、遷徙難度比較大。比如，保險(xiǎn)的客戶資源向銀行業(yè)務(wù)遷徙相對(duì)比較容易，而證券、期貨的客戶與保險(xiǎn)的客戶相比，在金融訴求、風(fēng)險(xiǎn)偏好、投資理念都有較大的差異，客戶資源從證券業(yè)務(wù)向保險(xiǎn)業(yè)務(wù)遷徙轉(zhuǎn)化難度相對(duì)比較大，業(yè)務(wù)協(xié)同的成本較高。

綜合經(jīng)營(yíng)型金融機(jī)構(gòu)各金融子企業(yè)的行業(yè)地位和競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力有待提升，風(fēng)險(xiǎn)管理的層次和水平有待進(jìn)一步提升。綜合經(jīng)營(yíng)型金融機(jī)構(gòu)金融子企業(yè)與行業(yè)頭部企業(yè)在資本實(shí)力、發(fā)展水平、業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)等方面還存在較大的差距，部分金融子企業(yè)業(yè)務(wù)還偏于地方，整體競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力不強(qiáng)。此外，綜合經(jīng)營(yíng)型金融機(jī)構(gòu)對(duì)于金融綜合經(jīng)營(yíng)的全面風(fēng)險(xiǎn)管控仍處于探索過程中。

機(jī)會(huì)分析從綜合經(jīng)營(yíng)型金融機(jī)構(gòu)所處的區(qū)域經(jīng)濟(jì)來看，綜合經(jīng)營(yíng)型金融機(jī)構(gòu)受地區(qū)發(fā)達(dá)情況、居民富裕情況、投融資環(huán)境情況影響較大，經(jīng)濟(jì)主體不再滿足于單一的、標(biāo)準(zhǔn)化的產(chǎn)品和服務(wù)，同時(shí)對(duì)服務(wù)質(zhì)量和客戶體驗(yàn)也提出了更高的要求。因此，金融綜合經(jīng)營(yíng)所提供的一站式、多元化、個(gè)性化的綜合金融服務(wù)不僅有現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)、更有廣闊的市場(chǎng)空間。

從金融綜合經(jīng)營(yíng)的政策環(huán)境來看，盡管2008 年爆發(fā)了國(guó)際金融危機(jī)，但現(xiàn)代金融混業(yè)發(fā)展的總體趨勢(shì)沒有改變，國(guó)內(nèi)大型金融集團(tuán)在機(jī)構(gòu)布局、業(yè)務(wù)創(chuàng)新方面也積極嘗試和推進(jìn)金融業(yè)綜合經(jīng)營(yíng)。2020年9 月，中國(guó)人民銀行頒布《金融控股公司監(jiān)督管理試行辦法》（簡(jiǎn)稱《金控辦法》），初步為金融綜合經(jīng)營(yíng)、混業(yè)經(jīng)營(yíng)進(jìn)一步指明了發(fā)展方向和可能路徑。

威脅分析近年來，國(guó)際經(jīng)濟(jì)治理體系呈現(xiàn)“逆全球化”新趨勢(shì)，同時(shí)考慮到我國(guó)金融機(jī)構(gòu)綜合化經(jīng)營(yíng)的經(jīng)驗(yàn)欠缺、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型期內(nèi)風(fēng)控壓力較大，監(jiān)管部門對(duì)推行金融綜合經(jīng)營(yíng)依舊保持審慎態(tài)度?！督鹂剞k法》出臺(tái)的另一主要目的也在于業(yè)務(wù)規(guī)范和風(fēng)險(xiǎn)管控，將非金融企業(yè)通過控制多個(gè)金融機(jī)構(gòu)開展跨機(jī)構(gòu)、跨市場(chǎng)、跨行業(yè)的綜合經(jīng)營(yíng)全口徑納入整體監(jiān)管范疇。

目前，我國(guó)仍然處于分業(yè)監(jiān)管模式，僅有中信金控、北京金控、招商金控獲得了人民銀行頒發(fā)的金融控股公司牌照。但實(shí)際上光大集團(tuán)、平安集團(tuán)等大型商業(yè)銀行、大型保險(xiǎn)公司前期的金融綜合經(jīng)營(yíng)實(shí)踐也已然走在了行業(yè)的前沿，這些大型央企集團(tuán)、金融機(jī)構(gòu)均具有明顯的先發(fā)優(yōu)勢(shì)。

綜合金融發(fā)展的實(shí)踐探索

根據(jù)“集中、集約、集聚”的發(fā)展理念和原則，綜合經(jīng)營(yíng)型金融機(jī)構(gòu)要積極構(gòu)建覆蓋前臺(tái)到中后臺(tái)、業(yè)務(wù)到組織管理的綜合金融體系，從多個(gè)維度對(duì)金融資源進(jìn)行系統(tǒng)整合，達(dá)到整個(gè)金融板塊資源共享、業(yè)務(wù)協(xié)同、優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)的效果。

產(chǎn)品和業(yè)務(wù)層面整合產(chǎn)品和業(yè)務(wù)層面的整合是指綜合經(jīng)營(yíng)型金融機(jī)構(gòu)依托綜合金融平臺(tái)，根據(jù)綜合金融發(fā)展需求，牽頭相關(guān)金融企業(yè)中后臺(tái)的研發(fā)、風(fēng)控資源對(duì)交叉產(chǎn)品和交叉業(yè)務(wù)等金融創(chuàng)新及其風(fēng)險(xiǎn)管控等進(jìn)行理論研究和實(shí)務(wù)探討，并在保障各金融子企業(yè)的專屬領(lǐng)域和優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域獨(dú)立性的基礎(chǔ)上，對(duì)上述創(chuàng)新業(yè)務(wù)、創(chuàng)新產(chǎn)品予以實(shí)施、推廣。

市場(chǎng)和渠道層面整合市場(chǎng)和渠道層面的整合是指綜合經(jīng)營(yíng)型金融機(jī)構(gòu)各金融子公司在現(xiàn)有法律法規(guī)和監(jiān)管政策的框架范圍內(nèi)，通過相互合作，共建、共用或共享渠道來實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品銷售。在不影響原有功能和銷售能力的基礎(chǔ)上，實(shí)現(xiàn)了營(yíng)銷成本的有效控制和節(jié)約，并通過綜合金融產(chǎn)品和業(yè)務(wù)的推廣和滲透，增強(qiáng)了客戶粘性，形成了新的銷售增長(zhǎng)點(diǎn)。

組織和管理層面整合近年來，“我國(guó)金控公司的發(fā)展和金融業(yè)綜合經(jīng)營(yíng)的實(shí)踐走在了監(jiān)管前面，圍繞金控公司準(zhǔn)入和監(jiān)管政策也在逐步推進(jìn)?！备鶕?jù)《金控辦法》設(shè)立金控公司有兩種方式，一是“大金控”模式，即企業(yè)集團(tuán)直接認(rèn)定為金控控股集團(tuán)，二是“小金控”模式，即申請(qǐng)專門設(shè)立金融控股公司，由金融控股公司及其所控股機(jī)構(gòu)共同構(gòu)成金融控股集團(tuán)。綜合經(jīng)營(yíng)型金融機(jī)構(gòu)可嘗試在股東資格條件具備后，根據(jù)自身實(shí)際制定股權(quán)整改計(jì)劃，并按“小金控”模式申請(qǐng)?jiān)O(shè)立金融控股公司，以更好地推動(dòng)共享客戶信息、銷售團(tuán)隊(duì)、信息技術(shù)系統(tǒng)、運(yùn)營(yíng)后臺(tái)、營(yíng)業(yè)場(chǎng)所等資源，突破開展綜合金融探索受到的分業(yè)監(jiān)管限制，切實(shí)發(fā)揮金融全牌照的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。