張 晴

（江南大學(xué)商學(xué)院，江蘇 無錫 214122）

一、引言

2014年，人民幣一改此前近十年總體持續(xù)升值的態(tài)勢，人民幣匯率在2015年8月11日匯率改革后更是在波動(dòng)中貶值，過去五年人民幣匯率經(jīng)歷了四貶四升，反映人民幣匯率步入了雙向波動(dòng)的“新常態(tài)”?？梢钥隙ǖ氖?，隨著人民幣匯率形成機(jī)制的穩(wěn)步推行，人民幣匯率的波動(dòng)幅度將進(jìn)一步擴(kuò)大。

與此同時(shí)，在“一帶一路”建設(shè)實(shí)施的八年時(shí)間里，中國國際貿(mào)易穩(wěn)步增長，與“一帶一路”沿線國家之間的國際經(jīng)貿(mào)合作不斷加深，國際貿(mào)易發(fā)展逐步進(jìn)入新階段。需知推進(jìn)“一帶一路”建設(shè)以實(shí)現(xiàn)國家間合作共贏任重而道遠(yuǎn)?！耙粠б宦贰毖鼐€國家中存在眾多的中小國家，其與中國之間未來的貿(mào)易潛力不可小覷。同時(shí)，“一帶一路”沿線國家具有地理臨近、貿(mào)易聯(lián)動(dòng)等特點(diǎn)，因此雙邊貿(mào)易還受到第三國匯率變化的影響。

在經(jīng)濟(jì)全球化和中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入增速較低的“新常態(tài)”的形式下，在考慮鄰國匯率和區(qū)域中心國家匯率變動(dòng)影響的基礎(chǔ)上，研究人民幣匯率變動(dòng)對中國與“一帶一路”沿線國家雙邊貿(mào)易的影響，以力求尋找新的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。

二、文獻(xiàn)綜述

1.匯率對貿(mào)易影響的研究

在匯率變動(dòng)對進(jìn)出口貿(mào)易影響的方面，國內(nèi)外已經(jīng)做出了豐富且成熟的研究。研究內(nèi)容大致從研究匯率對一國進(jìn)出口貿(mào)易總量的影響，到研究匯率對兩國雙邊貿(mào)易的影響，再轉(zhuǎn)到微觀層面上的匯率對具體行業(yè)、商品貿(mào)易的影響。研究角度從早期的馬歇爾—勒納條件是否成立到J曲效應(yīng)是否存在。其中的研究方法也不斷創(chuàng)新，由時(shí)間序列分析法變?yōu)槊姘鍞?shù)據(jù)模型分析方法。

近年來，許多國內(nèi)學(xué)者也進(jìn)行了有關(guān)匯率對貿(mào)易影響的研究。盧向前和戴國強(qiáng)（2005） 研究發(fā)現(xiàn)人民幣對世界主要貨幣的加權(quán)實(shí)際匯率對中國進(jìn)出口貿(mào)易存在J曲效應(yīng)。曹陽和李劍武（2006）研究發(fā)現(xiàn)，長期來看，人民幣匯率波動(dòng)會(huì)抑制出口而促進(jìn)進(jìn)口。谷宇和高鐵梅（2007）研究發(fā)現(xiàn)人民幣匯率波動(dòng)對貿(mào)易的作用在短期和長期有所不同。楊廣青和杜海鵬（2015）關(guān)注到中國與“一帶一路”沿線國家的貿(mào)易受人民幣匯率水平變化和波動(dòng)幅度的影響。

2.第三國匯率效應(yīng)對貿(mào)易影響的研究

第三國效應(yīng)，是指本國對某一特定國家的出口受本國對該特定國家的所有競爭性國家（這些國家同樣從本國進(jìn)口）出口的影響程度（Anderson 和van Wincoop，2003）。Cushman（1986）最早指出第三國效應(yīng)是抑制國際貿(mào)易因素中不可忽略的一部分，如果不考慮第三國效應(yīng)會(huì)使得雙邊貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)被夸大。近幾年，國內(nèi)學(xué)者同樣關(guān)注到了第三國效應(yīng)對貿(mào)易的影響。最早，周曄和雷云芳（2013）在中美韓三角貿(mào)易的基礎(chǔ)上，研究第三國效應(yīng)對中國出口的影響。王雪、胡未名和楊海生（2016）基于雙邊貿(mào)易數(shù)據(jù)的實(shí)證研究表明第三國效應(yīng)影響顯著。

根據(jù)已有文獻(xiàn)研究，鄰國效應(yīng)與中心效應(yīng)同屬于第三國效應(yīng)。在研究鄰國效應(yīng)方面，曹偉、言方榮和鮑曙明（2016）將鄰國效應(yīng)引入?yún)R率與貿(mào)易關(guān)系理論框架，研究發(fā)現(xiàn)鄰國匯率對雙邊貿(mào)易的影響普遍高于匯率變動(dòng)的影響，且鄰國效應(yīng)普遍表現(xiàn)為“競爭抑制”關(guān)系。曹偉和林守武（2017）側(cè)重鄰國匯率效應(yīng)，研究表明，中國同東南亞五國雙邊貿(mào)易受雙邊匯率和鄰國匯率的水平變化影響較小，但受其波動(dòng)幅度影響較大。近期，有關(guān)鄰國匯率效應(yīng)的研究涌現(xiàn)。李雄師等（2019）研究表明鄰國匯率效應(yīng)與鄰國貿(mào)易效應(yīng)在整體層面和行業(yè)層面的影響大小有異，且中國與“一帶一路”沿線國家是“互利共贏”的共生關(guān)系。郭樹華等（2021）認(rèn)為鄰國匯率變動(dòng)對中國向“一帶一路”沿線國家出口貿(mào)易有顯著負(fù)向影響，且“一帶一路”沿線各地區(qū)間以及各行業(yè)間均存在明顯的異質(zhì)性。

在研究中心效應(yīng)方面，鄭平（2018）開創(chuàng)性地同時(shí)研究鄰國效應(yīng)和中心效應(yīng)對雙邊貿(mào)易的影響，研究表明鄰國效應(yīng)在所有區(qū)域都十分顯著，當(dāng)期表現(xiàn)為“競爭抑制”，下一期會(huì)有所調(diào)整，中心效應(yīng)整體上表現(xiàn)為溢出效應(yīng)。朱澤燕（2020）側(cè)重研究鄰國貿(mào)易效應(yīng)和中心貿(mào)易效應(yīng)對中國同東盟各國的影響，研究表明鄰國貿(mào)易額的增加能夠促進(jìn)中國與該國的貿(mào)易往來，短期中心效應(yīng)正向影響，且幅度較小，長期中心效應(yīng)表現(xiàn)為“競爭抑制”。

3.綜述

綜合現(xiàn)有文獻(xiàn)，國內(nèi)外學(xué)者在匯率影響貿(mào)易方面的研究成果日益豐富，理論框架日益成熟。在經(jīng)濟(jì)全球化和區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化的發(fā)展趨勢下，在國外已有的第三國效應(yīng)研究內(nèi)容的基礎(chǔ)上，分別提出鄰國效應(yīng)和中心效應(yīng)，并將兩者結(jié)合，研究其對中國與“一帶一路”沿線國家雙邊貿(mào)易的影響，但目前該方面的研究仍較少。

本文與現(xiàn)有文獻(xiàn)相比，創(chuàng)新點(diǎn)有以下幾點(diǎn)：

第一，本文側(cè)重同時(shí)研究鄰國匯率效應(yīng)和中心匯率效應(yīng)對中國與東南亞五國雙邊貿(mào)易的影響。雖然本文與朱澤燕（2020）均綜合考慮鄰國效應(yīng)和中心效應(yīng)對雙邊貿(mào)易影響的內(nèi)容，但其內(nèi)容側(cè)重研究鄰國貿(mào)易效應(yīng)和中心貿(mào)易效應(yīng)。根據(jù)曹偉和林守武（2017）中對鄰國貿(mào)易效應(yīng)和鄰國匯率效應(yīng)的定義，即鄰國貿(mào)易效應(yīng)是指中國與某一特定國家的雙邊貿(mào)易受中國與該國的鄰國雙邊貿(mào)易影響的程度，而鄰國匯率效應(yīng)是指中國與某一特定國家的雙邊貿(mào)易受中國與該國的鄰國雙邊匯率變動(dòng)影響的程度。根據(jù)以上鄰國效應(yīng)的定義，本文提出中心效應(yīng)的兩類定義，即中心貿(mào)易效應(yīng)是指中國與某一特定國家的雙邊貿(mào)易受中國與該國所在區(qū)域的中心國家雙邊貿(mào)易影響的程度，中心匯率效應(yīng)是指中國與某一特定國家的雙邊貿(mào)易受中國與該國所在區(qū)域的中心國家雙邊匯率變動(dòng)影響的程度。第二，本文在曹偉等（2016）、鄭平（2018）、朱澤燕（2020）等建立的模型的基礎(chǔ)上，對模型中的鄰國效應(yīng)和中心效應(yīng)部分的變量進(jìn)行一定的調(diào)整，用匯率的相關(guān)形式替代貿(mào)易額的相關(guān)形式，以達(dá)到分析鄰國匯率效應(yīng)和中心匯率效應(yīng)對雙邊貿(mào)易影響的目的。第三，本文同時(shí)考慮了鄰國效應(yīng)及中心效應(yīng)的長期和短期影響。鄭平（2018）、朱澤燕（2020）在同時(shí)考慮了鄰國效應(yīng)和中心效應(yīng)的基礎(chǔ)上，關(guān)注了中心效應(yīng)的長短期影響，本文在此基礎(chǔ)上，增加了對鄰國匯率效應(yīng)的長短期影響的分析。

三、理論分析

1.作用機(jī)制分析

（1）鄰國匯率效應(yīng)

根據(jù)郭樹華（2021）的研究，鄰國匯率效應(yīng)有三個(gè)作用機(jī)理，即替代效應(yīng)、聯(lián)動(dòng)效應(yīng)、預(yù)期效應(yīng)。其中，替代效應(yīng)是指鄰國間交易成本接近、產(chǎn)品具有高度替代性，中國對一國的出口減少，可以轉(zhuǎn)而增加對其鄰國的出口。聯(lián)動(dòng)效應(yīng)是指一國的匯率變動(dòng)，其鄰國的匯率將同向變動(dòng)，但變動(dòng)幅度不定，變動(dòng)相同幅度則兩國貿(mào)易情況相對不變，變動(dòng)幅度不同則會(huì)出現(xiàn)進(jìn)出口貿(mào)易的差異。預(yù)期效應(yīng)是指一國的匯率變動(dòng)，中國的廠商預(yù)期其鄰國的匯率將同向變動(dòng)，因此提前對其鄰國采取增加進(jìn)口或出口的行動(dòng)。

分析短期影響，在替代效應(yīng)的作用下，即產(chǎn)品具有高度替代性，當(dāng)人民幣相對升值時(shí)，中國對貿(mào)易國的鄰國的進(jìn)口將增加，出口將減少，對鄰國的進(jìn)口增加和出口減少，將反向作用于貿(mào)易國，即中國對貿(mào)易國的進(jìn)口減少而出口增加。

分析長期影響，考慮到匯率聯(lián)動(dòng)調(diào)整的滯后性，在聯(lián)動(dòng)效應(yīng)和預(yù)期效應(yīng)的基礎(chǔ)上，當(dāng)人民幣相對貿(mào)易國鄰國貨幣在升值時(shí)，貿(mào)易國由于聯(lián)動(dòng)作用將相對貶值，因此，長期來看，中國對貿(mào)易國的進(jìn)口增加而出口減少。

（2）中心匯率效應(yīng)

根據(jù)鄭平（2018）提出的概念“溢出效應(yīng)”和“競爭抑制”，即“溢出效應(yīng)”表現(xiàn)為中心匯率效應(yīng)對進(jìn)出口貿(mào)易具有正向影響，“競爭抑制”表現(xiàn)為中心匯率效應(yīng)對進(jìn)出口貿(mào)易均產(chǎn)生負(fù)向影響。

具體來看，分析中心匯率效應(yīng)在短期的作用機(jī)制。中心國家匯率上升，即人民幣相對新加坡元升值，根據(jù)一般性匯率作用理論，中國將增加從新加坡進(jìn)口，而減少對新加坡出口。在中心國家貨幣相對貶值的情況下，考慮其余四國受中心國家的帶動(dòng)作用，人們預(yù)期其余四國的匯率將相對貶值，這將在一定程度上刺激人民的消費(fèi)需求，因此總體來看，中國從東南亞五國的進(jìn)口額將增加。同時(shí)，由于新加坡的經(jīng)濟(jì)開放程度高且是其所在區(qū)域內(nèi)的金融中心，因此中國出口商考慮到與新加坡客戶的長久合作關(guān)系，對新加坡出口減少的程度將減輕，而短期內(nèi)為了把握住匯率升值帶來的市場優(yōu)勢，將增加對其他四國的出口，因此新加坡元的相對貶值會(huì)在短期內(nèi)對周圍國家產(chǎn)生積極的輻射作用。

考慮長期影響。雖然人民幣相對新加坡元升值在短期內(nèi)會(huì)產(chǎn)生刺激國內(nèi)進(jìn)口需求的效果，但考慮邊際效應(yīng)遞減原理，長期來看，國內(nèi)的進(jìn)口需求會(huì)疲軟，在增加從新加坡進(jìn)口的同時(shí)，將減少從其余四國進(jìn)口，因此總體來看，中心匯率效應(yīng)在長期對中國從東南亞五國的進(jìn)口將起到抑制作用。同時(shí)，新加坡元相對貶值，新加坡作為東南亞區(qū)域的中心國家，其匯率變動(dòng)必將引起一定的帶動(dòng)效應(yīng)，長期來看，其余四國的匯率優(yōu)勢將逐漸減弱，因此中心匯率效應(yīng)在長期對中國向東南亞五國的出口產(chǎn)生負(fù)向影響。

2.提出研究假設(shè)

根據(jù)分析鄰國匯率效應(yīng)和中心匯率效應(yīng)在短期和長期對中國同東南亞五國雙邊貿(mào)易作用機(jī)制的分析，初步提出鄰國匯率效應(yīng)和中心匯率效應(yīng)對中國同東南亞五國雙邊進(jìn)出口貿(mào)易影響的假設(shè)：

其一，鄰國匯率效應(yīng)在長短期的影響方向相反。鄰國匯率效應(yīng)在短期受替代效應(yīng)影響將抑制中國同貿(mào)易國的進(jìn)口而促進(jìn)中國同貿(mào)易國的出口，長期而言，在聯(lián)動(dòng)效應(yīng)和預(yù)期效應(yīng)的作用下，鄰國匯率效應(yīng)將增加中國同貿(mào)易國的進(jìn)口而減少中國同貿(mào)易國的出口。

其二，中心匯率效應(yīng)在長短期的影響方向相同。短期中心匯率效應(yīng)對中國同其余東南亞四國的進(jìn)出口貿(mào)易表現(xiàn)為“溢出效應(yīng)”而長期中心匯率效應(yīng)表現(xiàn)為“競爭抑制”。

四、數(shù)據(jù)處理和模型構(gòu)建

1.變量選取和數(shù)據(jù)處理

（1）變量選取

本文關(guān)注未來與中國具有巨大貿(mào)易潛力的“一帶一路”沿線的中小國家，因此選擇東南亞五國（新加坡、馬來西亞、泰國、印度尼西亞、菲律賓）作為研究對象，考慮到新冠疫情暴發(fā)對相關(guān)數(shù)據(jù)產(chǎn)生不穩(wěn)定影響的可能性，因此選擇樣本區(qū)間為2008年1月至2019年11月共143個(gè)月度。

根據(jù)Reinhart（1995）以及Baek（2013）對雙邊貿(mào)易的研究，可以得出貿(mào)易受本國與貿(mào)易伙伴國雙邊匯率及兩國收入水平的影響，同時(shí)，通過對已有相關(guān)研究的整理，可知使用雙邊實(shí)際匯率和兩國收入水平作為變量較為常見，因此本文在考慮鄰國匯率效應(yīng)和中心匯率效應(yīng)這兩個(gè)研究對象的基礎(chǔ)上，選取雙邊實(shí)際匯率、某國收入水平、鄰國匯率、中心國家匯率四個(gè)變量作為解釋變量。

（2）數(shù)據(jù)處理

具體的變量數(shù)據(jù)來源和處理如表1所示。

表1 數(shù)據(jù)預(yù)處理

變量說明：

①RER表示雙邊實(shí)際匯率，根據(jù)人民幣與美元的雙邊匯率及東南亞五國貨幣與美元的雙邊匯率，換算得到人民幣與這些國家的雙邊匯率，同時(shí)將其乘以中國月度CPI與各國CPI之比，得到人民幣與這些國家貨幣的雙邊實(shí)際匯率。其中CPI數(shù)據(jù)是以2008年1月為基期的定基數(shù)據(jù)。

②由于沒有公開的月度GDP，本文遵照一般文獻(xiàn)做法（盧向前和戴國強(qiáng)，2005）用國家月度工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)作為月度GDP的替代變量，表示各國的收入水平。

2.確定各國鄰國和中心國家

根據(jù)世界地圖顯示，選擇東南亞五國各自的鄰國，中國與東南亞五國進(jìn)行雙邊貿(mào)易時(shí)各國的鄰國如表2所示。

表2 中國同東南亞五國貿(mào)易的鄰國

確定東南亞五國所在區(qū)域的中心國家為新加坡。新加坡是本區(qū)域唯一的發(fā)達(dá)國家，經(jīng)濟(jì)開放程度高，資本自由流動(dòng)程度高，對于本區(qū)域內(nèi)的國家的對外貿(mào)易具有輻射作用。同時(shí)通過對2008年1月至2019年11月的月度中國同東南亞五國貿(mào)易量的計(jì)算，中國同新加坡月均貿(mào)易比重占27.55%，新加坡同中國貿(mào)易量最高。因此考慮其經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)和同中國貿(mào)易量密切等優(yōu)勢，選擇新加坡為中心國家。

3.模型構(gòu)建

本文沿用曹偉等（2016）、鄭平（2018）、朱澤燕（2020）等文獻(xiàn)思路，將空間計(jì)量的思想引入?yún)R率與貿(mào)易關(guān)系理論框架，建立人民幣匯率、鄰國效應(yīng)和中心效應(yīng)對中國與東南亞五國雙邊貿(mào)易影響的模型。

根據(jù)Reinhart（1995）以及Baek（2013）建立的模型，可以得出貿(mào)易受本國與貿(mào)易伙伴國雙邊匯率及兩國收入水平的影響。沿用兩者的思想，在考慮鄰國效應(yīng)和中心效應(yīng)的基礎(chǔ)上，建立匯率對貿(mào)易影響的理論模型：

（1）式表明，中國對某國的出口需求受以下幾個(gè)變量影響：貿(mào)易伙伴國收入水平、中國與該國的雙邊實(shí)際匯率水平、鄰國匯率水平以及中心國家匯率水平。（2）式表明，中國對某國的進(jìn)口需求受以下幾個(gè)變量影響：中國國民收入水平、中國與該國的雙邊實(shí)際匯率水平、鄰國匯率水平以及中心國家匯率水平。

考慮鄰國效應(yīng)和中心效應(yīng)的作用機(jī)制，即鄰國匯率效應(yīng)是中國的某貿(mào)易伙伴國的多邊鄰國匯率綜合作用的結(jié)果，中心匯率效應(yīng)是中國的某貿(mào)易伙伴國所在區(qū)域的中心國家匯率單向作用的結(jié)果。由此可以分析，鄰國匯率效應(yīng)作用于中國同東南亞五國的雙邊貿(mào)易，而中心匯率效應(yīng)實(shí)際作用于除中心國家外其他四國同中國的雙邊貿(mào)易，因此建立五國模型和四國模型以分別研究鄰國匯率效應(yīng)和中心匯率效應(yīng)。

在此基礎(chǔ)上，建立考慮中心匯率效應(yīng)的進(jìn)出口模型：

建立考慮中心匯率效應(yīng)的進(jìn)出口模型：

HERit表示鄰國匯率，借鑒曹偉和林守武（2017）關(guān)于鄰國匯率的計(jì)算，即以i國鄰國中的各國與中國的貿(mào)易額的占比為權(quán)重，乘以中國與該特定國家鄰國中的各國指數(shù)化的雙邊匯率，其中出口模型中以中國與i國的出口額為權(quán)重，進(jìn)口模型中以中國與i國的進(jìn)口額為權(quán)重。CERit表示中心國家匯率，在本文中，該變量用新加坡匯率表示。

五、實(shí)證分析

1.平穩(wěn)性檢驗(yàn)

在進(jìn)行實(shí)證分析之前，為保持各變量的平穩(wěn)性，避免出現(xiàn)偽回歸現(xiàn)象，需要對各變量做單位根檢驗(yàn)。為降低變量尺度、緩解異方差性影響，本文擬將變量取對數(shù)處理進(jìn)行實(shí)證分析。因此本文采用LLC和ADF這兩種經(jīng)常應(yīng)用的檢驗(yàn)方法對EX、IM、RER、Y、HER、CER等變量的對數(shù)形式進(jìn)行單位根檢驗(yàn)。同時(shí)由于對鄰國匯率效應(yīng)和中心匯率效應(yīng)研究的截面數(shù)有所不同，因此分別兩部分進(jìn)行單位根檢驗(yàn)。結(jié)果如表3所示。

表3 單位根檢驗(yàn)結(jié)果

檢驗(yàn)結(jié)果表明變量LNIM、LNEX、LNY*、LNY、LNRER、LNHER（EX）、LNHER（IM）、LNCER均為非平穩(wěn)序列，經(jīng)一階差分后，各變量均為平穩(wěn)序列。由于變量經(jīng)一階差分后其經(jīng)濟(jì)含義會(huì)發(fā)生變化，例如EX表示中國對各國的出口額，△EX表示中國對各國的出口額變化量，考慮到本文研究目的，因此繼續(xù)對各變量進(jìn)行協(xié)整檢驗(yàn)。

2.協(xié)整檢驗(yàn)

協(xié)整的意義是檢驗(yàn)回歸方程所描述的因果關(guān)系是否是偽回歸，即檢驗(yàn)變量之間是否存在穩(wěn)定的關(guān)系。由于各變量均為一階單整，符合協(xié)整檢驗(yàn)的前提，即各變量同階單整，因此，分別對出口模型和進(jìn)口模型做協(xié)整檢驗(yàn)。

本文采用以殘差為基礎(chǔ)的EG法進(jìn)行協(xié)整檢驗(yàn)。在出口模型中，對LNEX、LNRER、LNY*、LNHER（EX）、LNCER進(jìn)行協(xié)整回歸，并取其中的殘差序列進(jìn)行ADF檢驗(yàn)，進(jìn)口模型同理。協(xié)整檢驗(yàn)結(jié)果如表4所示。

表4 協(xié)整檢驗(yàn)結(jié)果

根據(jù)協(xié)整檢驗(yàn)結(jié)果，鄰國匯率效應(yīng)和中心匯率效應(yīng)的進(jìn)出口模型ADF值對應(yīng)的p值小于0.05，因此協(xié)整檢驗(yàn)均通過，說明變量之間存在協(xié)整關(guān)系。因此，在實(shí)證分析時(shí)引入原變量，經(jīng)濟(jì)意義符合研究目的。

3.確定面板數(shù)據(jù)模型

表5 F檢驗(yàn)結(jié)果

根據(jù)檢驗(yàn)結(jié)果，在5%的顯著性水平下，出口模型和進(jìn)口模型的F值均大于臨界值，拒絕原假設(shè)，即存在個(gè)體效應(yīng)，均選擇個(gè)體固定效應(yīng)模型。

4.回歸分析

本文采用固定效應(yīng)模型，分析雙邊實(shí)際匯率、收入水平、鄰國匯率、中心國家匯率對中國與東南亞五國貿(mào)易的影響?；貧w結(jié)果如表6所示。其中，雙邊實(shí)際匯率、各國收入水平、長短期的鄰國效應(yīng)數(shù)據(jù)來自五國模型，長短期的中心效應(yīng)數(shù)據(jù)來自四國模型。整體來看，出口貿(mào)易模型和進(jìn)口貿(mào)易模型的F檢驗(yàn)均通過，表明各變量總體對雙邊進(jìn)出口貿(mào)易的影響顯著，同時(shí)調(diào)整后的擬合優(yōu)度分別超過90%和62%，說明出口模型和進(jìn)口模型的解釋程度均較高，其中出口模型的擬合度更優(yōu)。

表6 回歸結(jié)果

（1）實(shí)際匯率和工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)

①雙邊實(shí)際匯率

雙邊實(shí)際匯率對中國向各國的進(jìn)出口均起到抑制作用，且其在進(jìn)出口模型中對貿(mào)易的影響都是高度顯著的（在1%和5%水平上顯著）。根據(jù)雙邊實(shí)際匯率的回歸系數(shù)，即雙邊實(shí)際匯率每增加1%，中國對各國的出口額將平均減少0.18%，中國對各國的進(jìn)口額將平均減少0.78%，相比較而言，雙邊實(shí)際匯率對進(jìn)口的抑制作用高于對出口的抑制作用。

與已有研究結(jié)論相比較，本文實(shí)證結(jié)果與之有所出入。朱澤燕（2020）研究得出中國同東盟的雙邊實(shí)際匯率對雙邊進(jìn)出口貿(mào)易均為促進(jìn)作用，鄭平（2018）研究得出中國同東南亞和南亞的雙邊實(shí)際匯率抑制雙邊出口貿(mào)易而促進(jìn)雙邊進(jìn)口貿(mào)易。實(shí)證結(jié)果存在差異的原因主要是樣本空間和研究對象有所不同。

結(jié)合相關(guān)知識分析，當(dāng)人民幣對外升值時(shí)，理論上，中國對外出口將減少，中國進(jìn)口將增加，與實(shí)證結(jié)果存在不相一致的情況。筆者分析認(rèn)為，匯率的變動(dòng)對貿(mào)易的影響存在滯后期的因素，當(dāng)期匯率升值的貿(mào)易效果將在下期反映，因此本文實(shí)證結(jié)果并非與理論相矛盾。雙邊實(shí)際匯率對進(jìn)出口貿(mào)易影響顯著，表明雙邊實(shí)際匯率仍然是影響雙邊進(jìn)出口貿(mào)易的重要因素。

②各國收入水平

各國收入水平對進(jìn)出口貿(mào)易的影響顯著（在1%水平上顯著），表明中國經(jīng)濟(jì)增長、國民收入水平的提高將對進(jìn)口貿(mào)易產(chǎn)生較大影響，而東南亞五國各國的經(jīng)濟(jì)增長對其從中國進(jìn)口的作用較大。該實(shí)證結(jié)果與朱澤燕（2020）的結(jié)論不相一致，朱澤燕（2020）的研究表明工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)指標(biāo)并不影響中國同東盟的雙邊進(jìn)出口貿(mào)易。在除新加坡外的四國進(jìn)出口模型中，各國收入對進(jìn)出口貿(mào)易均不顯著，該結(jié)果與朱澤燕（2020）的結(jié)論相一致。差異的存在，一定程度上反映出新加坡作為中心國家，其經(jīng)濟(jì)水平對中國同東南亞五國的雙邊進(jìn)出口貿(mào)易起到重要作用。

各國收入水平對其進(jìn)口貿(mào)易的作用方向表現(xiàn)出一致性，均為促進(jìn)作用，表明本國收入增長會(huì)增加其對外進(jìn)口。該結(jié)論與朱澤燕（2020）的研究相反。根據(jù)理論分析，本國收入增加，將促使本國消費(fèi)信心增加，進(jìn)口需求會(huì)有所增加。因此本文結(jié)論符合理論解釋。具體而言，中國工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)每上升1%，中國從東南亞五國進(jìn)口額將增加2.46%，東南亞五國的工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)每上升1%，中國對其出口將增加0.17%。中國經(jīng)濟(jì)水平較東南亞五國經(jīng)濟(jì)水平對雙邊貿(mào)易的影響更大，符合中國經(jīng)濟(jì)體量大從而影響更大的理論解釋。

（2）鄰國匯率效應(yīng)和中心匯率效應(yīng)

根據(jù)回歸結(jié)果，整理鄰國效應(yīng)和中心效應(yīng)的系數(shù)符號如表6所示。

表6 鄰國效應(yīng)、中心效應(yīng)系數(shù)符號

①鄰國效應(yīng)

長期鄰國效應(yīng)在中國與東南亞五國的進(jìn)出口貿(mào)易中均表現(xiàn)為高度顯著（在1%水平上顯著）。在作用方向上相反，即長期來看，鄰國匯率對中國向東南亞五國的出口具有抑制作用，對進(jìn)口具有促進(jìn)作用，且促進(jìn)作用更強(qiáng)。在鄰國效應(yīng)對中國與東南亞五國進(jìn)出口貿(mào)易的短期作用方面，其影響均不顯著，且與長期影響的作用方向正相反，鄰國效應(yīng)在短期對出口具有促進(jìn)作用，對進(jìn)口具有抑制作用，促進(jìn)作用略強(qiáng)。鄰國效應(yīng)對進(jìn)出口貿(mào)易的影響短期不顯著而長期顯著。主要是由于匯率作用具有一定的滯后性，匯率當(dāng)期變化而貿(mào)易調(diào)整不充分。

本文的實(shí)證結(jié)果驗(yàn)證了本文提出的研究假設(shè)，即鄰國匯率效應(yīng)在短期受替代效應(yīng)影響將抑制中國同貿(mào)易國的進(jìn)口而促進(jìn)中國同貿(mào)易國的出口，長期而言，在聯(lián)動(dòng)效應(yīng)和預(yù)期效應(yīng)的作用下，鄰國匯率效應(yīng)將增加中國同貿(mào)易國進(jìn)口而減少中國同貿(mào)易國出口。

與已有相關(guān)研究結(jié)論相比較，郭樹華等（2021）的研究表明鄰國匯率變動(dòng)對中國向“一帶一路”沿線國家出口貿(mào)易有顯著負(fù)向影響，曹偉和林守武（2017）的研究表明鄰國匯率波動(dòng)對中國與各國雙邊貿(mào)易的影響存在顯著不同，本文綜合考慮長短期影響，并可用郭樹華（2021）提出的替代效應(yīng)、聯(lián)動(dòng)效應(yīng)、預(yù)期效應(yīng)進(jìn)行解釋。

②中心效應(yīng)

中心匯率效應(yīng)對中國與東南亞五國的雙邊進(jìn)出口貿(mào)易在短期和長期都具有顯著影響（在1%和5%水平上顯著）。同時(shí)，在作用方向方面，中心匯率效應(yīng)在短期對進(jìn)出口貿(mào)易均具有正向影響，在長期對進(jìn)出口貿(mào)易均產(chǎn)生負(fù)向影響。

本文實(shí)證結(jié)果能夠驗(yàn)證本文研究假設(shè)，即短期中心匯率效應(yīng)對中國同除新加坡外其余東南亞四國的進(jìn)出口貿(mào)易表現(xiàn)為“溢出效應(yīng)”而長期中心匯率效應(yīng)對進(jìn)出口貿(mào)易表現(xiàn)為“競爭抑制”。

在中心效應(yīng)的作用方向和影響顯著性兩個(gè)方面，本文的實(shí)證結(jié)果均與朱澤燕（2020）相一致，且與朱澤燕（2020）研究中進(jìn)出口模型的長短期中心效應(yīng)的系數(shù)絕對值大小高度相似的特點(diǎn)相一致。朱澤燕（2020）更側(cè)重中心國家貿(mào)易額對進(jìn)出口貿(mào)易的影響，而本文更關(guān)注中心國家匯率對中國與東南亞五國進(jìn)出口貿(mào)易的影響，說明長短期中心效應(yīng)不論是在貿(mào)易方面還是匯率方面，對中國同其余國家的雙邊進(jìn)出口貿(mào)易的影響均顯著且方向相同，但影響程度不同。

六、結(jié)論

本文在已有文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上，在傳統(tǒng)的匯率影響貿(mào)易的模型中納入對鄰國匯率效應(yīng)和中心匯率效應(yīng)的研究，同時(shí)創(chuàng)新性地分析鄰國匯率效應(yīng)和中心匯率效應(yīng)對雙邊貿(mào)易的長短期影響。選取東南亞五國構(gòu)建空間面板模型，采用固定效應(yīng)模型，做相關(guān)的實(shí)證分析。

1.變量對貿(mào)易的作用方向

出口模型中，雙邊實(shí)際匯率、長期鄰國匯率效應(yīng)、長期中心匯率效應(yīng)對中國向東南亞五國的出口具有抑制作用，而各國收入水平、短期鄰國匯率效應(yīng)和短期中心匯率效應(yīng)起到促進(jìn)作用。進(jìn)口模型中，長期鄰國匯率效應(yīng)、短期鄰國匯率效應(yīng)的作用方向與出口模型有異。

2.變量的顯著性水平

各變量各自在進(jìn)出口模型中的顯著性水平一致。雙邊實(shí)際匯率、各國收入水平、長期鄰國匯率效應(yīng)、短期中心匯率效應(yīng)和長期中心匯率效應(yīng)在進(jìn)出口模型中高度顯著（在1%和5%水平下顯著），短期鄰國匯率效應(yīng)在進(jìn)出口模型中不顯著。

3.變量對貿(mào)易的影響程度

綜合來看，各變量中，對貿(mào)易影響程度最大的是長期中心匯率效應(yīng)，對進(jìn)出口貿(mào)易產(chǎn)生較強(qiáng)的抑制效果；長短期的鄰國匯率效應(yīng)對進(jìn)出口的影響僅次其后；中國收入水平對進(jìn)口模型的影響較大；短期中心效應(yīng)的影響程度最小。

4.變量對進(jìn)出口貿(mào)易影響程度的差異

各國收入水平對進(jìn)出門貿(mào)易影響程度的差異最大，主要是中國經(jīng)濟(jì)體量大、影響力強(qiáng)的原因，具體來看，中國收入水平每上升1個(gè)單位，中國對東南亞五國的進(jìn)口額將增加2.46個(gè)單位，東南亞五國收入水平每上升1個(gè)單位，中國對東南亞五國的出口額增加0.17個(gè)單位，存在2.29的差額。其余變量影響程度的差額均在1單位以內(nèi)。

七、政策建議

1.雙邊貿(mào)易政策應(yīng)充分考慮匯率貨幣聯(lián)動(dòng)性

在全球經(jīng)濟(jì)一體化和匯率雙向波動(dòng)常態(tài)化的背景下，習(xí)近平主席提出“一帶一路”倡議，推進(jìn)“一帶一路”建設(shè)以進(jìn)一步挖掘我國對外貿(mào)易潛力，保證中國經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展?！耙粠б宦贰毖鼐€國家地理鄰近，經(jīng)實(shí)證研究表明，東南亞五國具有一定的匯率聯(lián)動(dòng)性，政府宜應(yīng)用該特點(diǎn)，制定符合時(shí)代性的雙邊貿(mào)易政策，以加強(qiáng)與東南亞五國的貨幣合作，挖掘中國經(jīng)濟(jì)的新增長點(diǎn)。

2.穩(wěn)步推進(jìn)人民幣匯率改革

實(shí)證結(jié)果表明，雙邊實(shí)際匯率、鄰國匯率和中心國家匯率對中國與東南亞五國的貿(mào)易具有重要影響。因此，在匯率市場化改革中，宜堅(jiān)持漸進(jìn)式方針，減少對匯率變化的干預(yù)，盡量保證市場在人民幣匯率的形成和調(diào)整中發(fā)揮作用，推進(jìn)雙向波動(dòng)的常態(tài)化，以避免單向大幅變動(dòng)對貿(mào)易部門造成嚴(yán)重沖擊。

3.加強(qiáng)與中心國家的合作，建立示范效應(yīng)

長短期中心匯率效應(yīng)對雙邊貿(mào)易的影響均顯著，因此應(yīng)予以重視。中心國家貿(mào)易開發(fā)度和經(jīng)濟(jì)地位高，在所在區(qū)域具有帶動(dòng)效應(yīng)，中國可以優(yōu)先采取有利于與中心國家合作共贏的貿(mào)易政策，并以中心國家為原點(diǎn)，發(fā)揮積極的輻射作用。

4.提高廠商的議價(jià)能力

根據(jù)實(shí)證分析得到的匯率對中國與東南亞五國的貿(mào)易特點(diǎn)，一定程度上反映了匯率變動(dòng)將對中國廠商的貿(mào)易行為和商品定價(jià)產(chǎn)生影響，因此宜加快產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，注重產(chǎn)品創(chuàng)新，提高中國產(chǎn)品的國際競爭力，進(jìn)而提高中國廠商的議價(jià)能力，獲得國際貿(mào)易的主動(dòng)權(quán)。

5.完善金融市場，防范匯率風(fēng)險(xiǎn)

匯率對雙邊貿(mào)易具有重要影響，匯率波動(dòng)將對一國國際貿(mào)易產(chǎn)生巨大沖擊。目前中國金融市場尚不成熟，因此宜注重金融衍生品的創(chuàng)新與使用，以保證中國對外貿(mào)易的持續(xù)穩(wěn)定性。