孫庭陽

近3年內(nèi)（2017年末至2020年末），外資持有A股市值的增長，跑贏同期滬深300指數(shù)153個百分點(diǎn);外資持有債券的托管量增長，比我國債市總托管量增長高137個百分點(diǎn)。

2021年1月29日，在第二屆中日資本市場論壇上，中國證監(jiān)會副主席方星海致辭時表示，2021年是中國實(shí)施“十四五”規(guī)劃的開局之年，證監(jiān)會將緊緊圍繞打造“規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場”的總目標(biāo)，不斷深化中國資本市場改革開放。

目前中國資本市場的開放進(jìn)展怎么樣？

2020年6月，證監(jiān)會主席易會滿總結(jié)了我國證券市場的開放進(jìn)程。

易會滿表示，中國人民銀行行長易綱在2018年4月博鰲論壇上，代表金融業(yè)宣布了多項(xiàng)對外開放措施，涉及中國證監(jiān)會職責(zé)的措施已經(jīng)全部落實(shí)。

在2019年陸家嘴論壇期間，易會滿宣布了9項(xiàng)進(jìn)一步擴(kuò)大資本市場對外開放的政策措施，其中6項(xiàng)舉措（如擴(kuò)大滬深港通額度等）已經(jīng)落地實(shí)施，其余3項(xiàng)也均取得了重要進(jìn)展（如交易所債券市場開放將加快推進(jìn)）。

野村東方國際證券（編者注：我國放開外資對證券公司持股限制后的首家日資券商）在2021年1月22日發(fā)布的研報中總結(jié)，國內(nèi)股票市場開放從1991年發(fā)行B股開始，已經(jīng)走過了近30年的歷程。債券市場開放從中國人民銀行批準(zhǔn)8家在上海經(jīng)營人民幣業(yè)務(wù)的外資銀行開始，也走過了23年的歷程。在2015 年之后，資本市場的開放，進(jìn)入了加速發(fā)展階段。

資本市場的監(jiān)管部門力推資本市場開放，外資有何反應(yīng)？對國內(nèi)市場影響怎樣？入市資金量的變化，最有說服力。

據(jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì)，截至2021年2月19日，通過陸股通和QFII兩個通道，外資持有A股市值是2.7萬億元，占A股流通市值3.9%。

中央結(jié)算公司發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，截至2020年12月末，外資投資者托管在我國中央結(jié)算公司債券規(guī)模為2.88萬億元，占整個債券市場托管余額3.74%。

滬深300下跌期間，外資持有A股市值卻在增長

從2018年初到2021年2月8日，滬深300指數(shù)上漲36%，外資通過陸股通和QFII持有A股的市值是2.61萬億元，比2018年年初增長了1.89倍。外資持股市值增長遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏指數(shù)。

即使與指數(shù)低點(diǎn)對比，外資持有A股的市值也在增加。

從2018年年初到2021年2月19日，2019年1月3日是滬深300指數(shù)最低點(diǎn)。從2018年初到2019年1月3日，滬深300指數(shù)下跌了23%。外資持有A股的市值卻從6713億元增加到8387億元，增長了25%。

證監(jiān)會發(fā)言人曾表示，吸引中長期資金投資A股市場，有利于優(yōu)化市場投資者結(jié)構(gòu)，提高投資主體運(yùn)作水平，促進(jìn)資本市場穩(wěn)定發(fā)展，是我國資本市場對外開放的一貫政策。 A股被納入國際著名指數(shù)，將有效擴(kuò)大我國資本市場國際影響，推動外資投資者長期投資A股市場，提高我國資本市場國際化水平。

2017 年6月，MSCI（明晟）宣布將A股納入MSCI指數(shù)。MSCI指數(shù)（明晟指數(shù)）是全球投資組合經(jīng)理采用最多的基準(zhǔn)指數(shù)之一。

2019年6月，富時羅素將A股納入其全球股票指數(shù)體系正式生效。富時羅素是英國倫敦交易所（FTSE）旗下全資公司，全球第二大指數(shù)公司。

外資的持股變動，成為研究機(jī)構(gòu)監(jiān)測資金動態(tài)的一個指標(biāo)，他們統(tǒng)計(jì)的北向資金（編者注：外資通過陸股通買入滬深兩市股票資金）和南向資金（編者注：內(nèi)地股民通過滬港通、深港通買入港股資金）的變化，分析外資和內(nèi)地股民的投資偏好。

《中國經(jīng)濟(jì)周刊》首席攝影記者 肖翊 攝

根據(jù)規(guī)定，所有外資持有同一上市公司A股合計(jì)不得超過30%，當(dāng)達(dá)到或超過26%時，交易所將公布持股總數(shù)及占比。由此，能夠知道外資“扎堆”的股票。

《中國經(jīng)濟(jì)周刊》記者統(tǒng)計(jì)，從2014年到現(xiàn)在，外資持有股票中被交易所公布次數(shù)最多的兩只分別是格力電器（000651.SZ）和美的集團(tuán)（000333.SZ）。

并且，被外資持有市值較多的前10公司中也有格力電器。位居第一的是貴州茅臺（600519.SH），截至2021年2月8日，被98家機(jī)構(gòu)持有2390億元。貴州茅臺是A股市場市值最大的公司，機(jī)構(gòu)的增持減持都會成為市場關(guān)注焦點(diǎn)。

而外資持股比例最多的前10家公司，則以中小板、創(chuàng)業(yè)板公司為主，其中有7家是中小板、創(chuàng)業(yè)板公司。例如，寧波銀行（002142.SZ）是城商行的龍頭股，外資持有占總市值比例高達(dá)23%。

2021年1月中旬，據(jù)媒體報道，在2020年四季度內(nèi)，美國資管巨頭Capital Group旗下的歐洲亞太成長基金（EuroPacific Growth Fund），持有貴州茅臺（600519.SH）股票數(shù)量比上一季度減少了45萬股到717萬股，持有市值為21.89億美元（約合142億元人民幣），是當(dāng)時全球持有貴州茅臺數(shù)量最多的基金。

在股吧中，對茅臺股價看多和看空者，對這一消息的理解也不同?？炊嗾哒f，外資重倉茅臺，茅臺未來股價應(yīng)強(qiáng)勢?？纯照邉t說，外資都減持了，茅臺股價應(yīng)該快到頂了。

中國債券被納入世界三大債券指數(shù)

2020年末，外資持有A股市值2.34萬億元，比起持有債券的資金，仍遜一籌。

2021年1月7日，中央結(jié)算公司發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，截至2020年12月末，外資托管在我國中央結(jié)算公司債券規(guī)模為2.88萬億元，占整個債券市場托管余額3.74%。從投資品種來看，政策性金融債、國債和同業(yè)存單是外資最關(guān)注的品種，政策性金融債的配置比重不斷加大。