劉藝++周露

【摘 要】“影子銀行”泛指游離于傳統(tǒng)銀行監(jiān)管體系之外的信用中介。影子銀行在推動(dòng)金融創(chuàng)新的同時(shí)，也加劇了金融體系的脆弱性和系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。本文具體分析了中國(guó)式影子銀行對(duì)我國(guó)金融系統(tǒng)的沖擊，并針對(duì)中國(guó)對(duì)影子銀行的監(jiān)管現(xiàn)狀，提出了完善我國(guó)影子銀行監(jiān)管的對(duì)策。

【關(guān)鍵詞】中國(guó)影子銀行；金融安全；監(jiān)管對(duì)策

一、中國(guó)式影子銀行定義

“影子銀行”的概念誕生于2007年的美聯(lián)儲(chǔ)年度會(huì)議，是由美國(guó)太平洋投資管理公司執(zhí)行董事麥卡利首次提出并隨后廣泛應(yīng)用，其又稱為平行銀行系統(tǒng)，用來(lái)指代那些“有銀行之實(shí)但卻無(wú)銀行之名的種類繁雜的各類銀行以外的機(jī)構(gòu)”。

相對(duì)于較成熟的美國(guó)金融市場(chǎng)而言，中國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)展時(shí)間較短，金融產(chǎn)品種類相對(duì)有限，金融市場(chǎng)發(fā)育程度也相對(duì)較低，“影子銀行”的概念在國(guó)內(nèi)學(xué)界仍未達(dá)成共識(shí)，至今都沒(méi)有一個(gè)明確的界定。盡管沒(méi)有官方定義，業(yè)界普遍認(rèn)為行商業(yè)銀行之功能，未受嚴(yán)格監(jiān)管的機(jī)構(gòu)，即為“影子銀行”。幾乎受監(jiān)管最嚴(yán)厲的銀行，其不計(jì)入信貸業(yè)務(wù)的銀信理財(cái)產(chǎn)品，也是“影子銀行”。

簡(jiǎn)言之，在中國(guó)，影子銀行體系的本質(zhì)就是商業(yè)銀行的一種非利息盈利模式。

二、影子銀行體系對(duì)中國(guó)金融系統(tǒng)的沖擊

（一）影子銀行體系沖擊了貨幣政策的有效性

大規(guī)模的替代存款類金融產(chǎn)品及民間借貸的蓬勃發(fā)展，使貨幣與各種金融資產(chǎn)之間的替代性逐漸加大，各層次貨幣之間的界限越來(lái)越模糊，導(dǎo)致貨幣統(tǒng)計(jì)和定義日益復(fù)雜和困難。由于影子銀行的存在，其特有的吸收存款功能使得相當(dāng)一部分存款沒(méi)有進(jìn)入到銀行等正規(guī)金融機(jī)構(gòu)，且無(wú)法對(duì)其進(jìn)行監(jiān)管，使我國(guó)的實(shí)際貨幣乘數(shù)要大于理論貨幣乘數(shù)，進(jìn)而削弱了我國(guó)中央銀行通過(guò)控制準(zhǔn)備金率的供給來(lái)調(diào)節(jié)整個(gè)貨幣供給的效果，使得央行無(wú)法對(duì)貨幣共給量進(jìn)行有效的控制。

（二）影子銀行體系沖擊了我國(guó)金融體系的穩(wěn)定性

1.影子銀行的期限錯(cuò)配容易導(dǎo)致流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

影子銀行最明顯的特征就是高杠桿性和期限錯(cuò)配性。期限錯(cuò)配是指影子銀行主要是從短期資本市場(chǎng)獲得融資，是期限較短的負(fù)債，卻將其投資于期限較長(zhǎng)的資產(chǎn)，這不可避免地會(huì)出現(xiàn)存貸比例高、資產(chǎn)負(fù)債匹配錯(cuò)位的現(xiàn)象，容易引發(fā)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。因此如果市場(chǎng)出現(xiàn)不穩(wěn)定因素，會(huì)引發(fā)影子銀行系統(tǒng)的機(jī)構(gòu)投資者恐慌心理，導(dǎo)致大量資金出逃的現(xiàn)象，而此時(shí)影子銀行無(wú)法將其中長(zhǎng)期資產(chǎn)變現(xiàn)，就出現(xiàn)了流動(dòng)性嚴(yán)重不足的局面。

2.影子銀行對(duì)我國(guó)金融體系帶來(lái)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)

影子銀行體系通過(guò)其復(fù)雜的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品設(shè)計(jì)使產(chǎn)業(yè)鏈條加長(zhǎng)，從表面上看通過(guò)各種風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)會(huì)使得風(fēng)險(xiǎn)更分散，但實(shí)際上鏈條的無(wú)限延長(zhǎng)增加了風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源以及杠桿率的使用，這種風(fēng)險(xiǎn)的增加很難被清晰地識(shí)別并采取必要的保護(hù)措施，這種運(yùn)作特點(diǎn)決定了影子銀行在整個(gè)信用中介活動(dòng)鏈條上，一旦一個(gè)環(huán)節(jié)出現(xiàn)問(wèn)題，就可能帶來(lái)整個(gè)體系的崩潰，從而形成系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

三、中國(guó)影子銀行監(jiān)管策略的研究

（一）中國(guó)影子銀行監(jiān)管現(xiàn)狀

隨著影子銀行的融資規(guī)模的迅速膨脹，中國(guó)影子銀行風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題頻現(xiàn)。對(duì)于影子銀行的監(jiān)管，我國(guó)的監(jiān)管部門(mén)還比較保守，一邊鼓勵(lì)金融創(chuàng)新，一邊又擔(dān)心貨幣政策會(huì)失效，對(duì)我國(guó)影子銀行進(jìn)行了打壓的措施。新巴塞爾協(xié)議后我國(guó)金融監(jiān)管當(dāng)局對(duì)影子銀行目前采取了一系列的監(jiān)管方案。

目前中國(guó)金融監(jiān)管在分業(yè)經(jīng)營(yíng)的情況下，實(shí)行的是分業(yè)監(jiān)管的“一行三會(huì)”的監(jiān)管模式。隨著金融的不斷創(chuàng)新，使得中國(guó)的金融傳統(tǒng)格局發(fā)生了變化，金融業(yè)綜合經(jīng)營(yíng)方面、交叉綜合起來(lái)的金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)發(fā)展速度快，不同行業(yè)之間聯(lián)系非常的密切。。影子銀行多數(shù)屬于混業(yè)經(jīng)營(yíng)，還沒(méi)有一個(gè)專門(mén)性的監(jiān)管影子銀行的機(jī)構(gòu)，對(duì)影子銀行的監(jiān)管可以說(shuō)是有心無(wú)力。

（二）完善中國(guó)影子銀行監(jiān)管的對(duì)策

1.從宏觀調(diào)控層面：構(gòu)建宏觀審慎監(jiān)管框架

（1）盡快確立科學(xué)的影子銀行統(tǒng)計(jì)監(jiān)測(cè)分析體系，深入研究影子銀行運(yùn)行機(jī)制

西方國(guó)家在估算影子銀行規(guī)模的時(shí)候，主要采用金融流量數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，但是在我國(guó)，金融數(shù)據(jù)信息的收集，分析方面存在著很大的問(wèn)題。因此在建立我國(guó)影子銀行統(tǒng)計(jì)監(jiān)測(cè)分析體系方面，應(yīng)由央行牽頭建立，尤其關(guān)注其信用創(chuàng)造的規(guī)模和速度，深入推進(jìn)統(tǒng)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)化過(guò)程，做到全面反映，建立統(tǒng)一的影子銀行體系機(jī)構(gòu)與業(yè)務(wù)活動(dòng)的統(tǒng)計(jì)口徑，凡是屬于影子銀行體系活動(dòng)范疇的都要在統(tǒng)計(jì)中反映。

（2）樹(shù)立功能性監(jiān)管理念，有效防范金融體系系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)

功能監(jiān)管是都由同一監(jiān)管部門(mén)對(duì)特定的金融活動(dòng)進(jìn)行監(jiān)管，功能性監(jiān)管能更好的提高監(jiān)管的秩序和效率。隨著影子銀行的不斷發(fā)展，銀行、保險(xiǎn)、證券之間的業(yè)務(wù)界限范圍逐漸變得模糊，逐漸形成混業(yè)經(jīng)營(yíng)的模式，所以，單純的機(jī)構(gòu)監(jiān)管模式已無(wú)法適應(yīng)當(dāng)前的監(jiān)管需要。因此，當(dāng)前我國(guó)應(yīng)逐步引入功能監(jiān)管的相關(guān)措施，加強(qiáng)不同監(jiān)管主體間的信息共享，著重減少監(jiān)管盲區(qū)和監(jiān)管重疊現(xiàn)象，實(shí)現(xiàn)功能監(jiān)管和機(jī)構(gòu)監(jiān)管平衡，有效防范金融體系中系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

2.從微觀銀行層面：強(qiáng)化資本約束，提升風(fēng)險(xiǎn)管理能力

（1）加強(qiáng)信息披露，增加影子銀行經(jīng)營(yíng)透明度

確保影子銀行健康發(fā)展的必由之路就是提高影子銀行的透明度，完善影子銀行信息披露制度。目前極為迫切的是各監(jiān)管部門(mén)監(jiān)控標(biāo)準(zhǔn)要統(tǒng)一，建立起完整的、及時(shí)的平臺(tái)來(lái)對(duì)信息進(jìn)行收集、匯總、分析并及時(shí)處理，以便發(fā)布最新的市場(chǎng)數(shù)據(jù)信息。對(duì)于那些新興的影子銀行類產(chǎn)品，公眾的金融風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)淡薄。因此應(yīng)讓投資者充分了解影子銀行一類新型金融產(chǎn)品的真實(shí)信息以及詳細(xì)說(shuō)明，尤其是要加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)提示方面，杜絕只言收益不言風(fēng)險(xiǎn)。

（2）建立有效防火墻，強(qiáng)化金融機(jī)構(gòu)自身風(fēng)險(xiǎn)管理

針對(duì)于影子銀行帶來(lái)的不良影響，商業(yè)銀行應(yīng)該建立有效的風(fēng)險(xiǎn)防火墻，來(lái)阻斷影子銀行的風(fēng)險(xiǎn)傳遞。主要是建立實(shí)體銀行與影子銀行之間資金流通的防火墻，阻斷影子銀行風(fēng)險(xiǎn)向?qū)嶓w銀行的傳導(dǎo)，特別是要加強(qiáng)對(duì)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管，嚴(yán)格控制高杠桿率的產(chǎn)品，加強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)操作風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管，特別加強(qiáng)對(duì)私募基金資金流動(dòng)的監(jiān)管，防止私募基金流動(dòng)對(duì)銀行存款產(chǎn)生重大沖擊。

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