邵成

摘 要：自2008年金融危機(jī)開(kāi)始之后，影子銀行這一名詞逐漸出現(xiàn)在人們的視線中，研究學(xué)者發(fā)現(xiàn)，在傳統(tǒng)的銀行體系之外，還隱藏著一個(gè)復(fù)雜而龐大的體系。自2011年起，影子銀行的規(guī)模逐漸擴(kuò)大，它的出現(xiàn)使得傳統(tǒng)金融業(yè)受到?jīng)_擊。在國(guó)家信貸收緊，企業(yè)缺乏大量資金的情況下，一些中小企業(yè)開(kāi)始向非銀行體系渠道求助，這一舉動(dòng)給大型商業(yè)銀行的貸款業(yè)務(wù)造成一定程度的消極影響，同時(shí)也削弱了銀行的信用中介功能。通過(guò)法律經(jīng)濟(jì)學(xué)的分析框架可以分析出銀子銀行成因的幾大要件，即法律法規(guī)供給不足，中小企業(yè)融資難，投資者的投資需求旺盛，商業(yè)銀行貸款評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)稍高。在監(jiān)管層面，加強(qiáng)法律法規(guī)供給，增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管控，完善商業(yè)銀行貸款管理機(jī)制，進(jìn)一步解決中小企業(yè)融資難，促進(jìn)市場(chǎng)健康發(fā)展。

關(guān)鍵詞：影子銀行；法律經(jīng)濟(jì)分析；監(jiān)管對(duì)策

中圖分類(lèi)號(hào)：D9 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A doi：10.19311/j.cnki.16723198.2019.33.076

1 影子銀行概述

1.1 影子銀行的定義

影子銀行這一特有名詞是太平洋投資管理公司的分析師首先提出來(lái)的，是發(fā)達(dá)國(guó)家銀行用來(lái)將不透明且復(fù)雜的證券化貸款置于資產(chǎn)負(fù)債表外的杠桿式非銀行投資渠道和統(tǒng)購(gòu)的總稱。影子銀行產(chǎn)品的多元化是影子銀行快速發(fā)展的產(chǎn)物，美聯(lián)儲(chǔ)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家Pozsar（2010）等認(rèn)為“影子銀行是通過(guò)資產(chǎn)支持商業(yè)票據(jù)（ABCP）、抵押債務(wù)憑證（CDO）、資產(chǎn)支持證券（ABS）和回購(gòu)協(xié)議（Repos）等證券化和擔(dān)保融資技術(shù)進(jìn)行融資的機(jī)構(gòu)”。

目前國(guó)外大多是依據(jù)金融穩(wěn)定理事會(huì)（FSB，2011） 研究報(bào)告中的定義來(lái)確定影子銀行這一特有名詞的概念：影子銀行體系是為傳統(tǒng)商業(yè)銀行體系之外的機(jī)構(gòu)和活動(dòng)提供了信用媒介的體系，這些機(jī)構(gòu)的融資來(lái)源主要包括證券借貸、回購(gòu)交易與證券化。

國(guó)內(nèi)對(duì)影子銀行的研究主要還是通過(guò)影子銀行自身的特色，概括性地定義了影子銀行，本文以國(guó)務(wù)院“7號(hào)文”中影子銀行定義為依據(jù)，參考國(guó)內(nèi)學(xué)者對(duì)影子銀行的量化分析，將其分為兩個(gè)部分：第一，影子銀行與商業(yè)銀行相類(lèi)似的業(yè)務(wù)，主要包括商業(yè)銀行與非金融機(jī)構(gòu)合作的委托貸款、銀信合作等；第二，商業(yè)銀行以外的非金融機(jī)構(gòu)，包括信托公司、擔(dān)保公司、其他財(cái)務(wù)公司貸款以及信貸公司等。

1.2 中國(guó)影子銀行的興起

自2008年以來(lái)，隨著金融改革創(chuàng)新的不斷深入，我國(guó)影子銀行的規(guī)模逐漸在發(fā)展與擴(kuò)大，到目前為止，影子銀行規(guī)模已經(jīng)遠(yuǎn)超60萬(wàn)億。與此同時(shí)，也引起了一系列有關(guān)金融市場(chǎng)的改革創(chuàng)新，但與美國(guó)以及歐洲的各個(gè)國(guó)家不同，我國(guó)影子銀行快速發(fā)展主要受以下幾個(gè)方面的影響。

1.2.1 商業(yè)銀行的金融創(chuàng)新

自2010年起，由于央行采用的緊縮性貨幣政策以及銀監(jiān)會(huì)貸款額度的限制，大型商業(yè)銀行要想促進(jìn)自身盈利的增長(zhǎng)，將不良貸款率維持在正常水平以內(nèi)，需要采用某種金融創(chuàng)新方式，通過(guò)實(shí)現(xiàn)適當(dāng)規(guī)避監(jiān)管，打破央行和銀監(jiān)會(huì)對(duì)商業(yè)銀行的資本充足率、商業(yè)貸款額度等限制，為其注入新的資金活力。商業(yè)銀行通過(guò)在影子銀行帶來(lái)的創(chuàng)新業(yè)務(wù)方式中，選擇基本的理財(cái)產(chǎn)品，借助銀信合作，已達(dá)到資金轉(zhuǎn)移的目的，這樣的方式可以有效避開(kāi)對(duì)商業(yè)銀行的監(jiān)督和限制。操作流程描述大致如下，商業(yè)銀行借助信托公司來(lái)匯集資金，利用發(fā)行信托產(chǎn)品獲得的資金購(gòu)買(mǎi)銀行的部分債權(quán)，實(shí)現(xiàn)了部分貸款由銀行的資產(chǎn)負(fù)債表流向了信托公司的資產(chǎn)負(fù)債表，這一過(guò)程有效的促進(jìn)了銀行資本充足率的提高。因而不受限制的理財(cái)產(chǎn)品將為銀行吸收大量存款，不僅緩解了流動(dòng)性約束，還提高了銀行放貸的能力。這也明顯的表現(xiàn)影子銀行的出現(xiàn)一定程度上為商業(yè)銀行沖破監(jiān)管提供了有效途徑。

1.2.2 中小企業(yè)資金需求

隨著金融市場(chǎng)的不斷擴(kuò)大，投資商戶也變得越來(lái)越多，因此央行采取了各項(xiàng)政策規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，但這并未限制住大型企業(yè)的貸款需求，反而在中小企業(yè)里，由于企業(yè)規(guī)模不夠或者抵押物金額較小，在面對(duì)大型商業(yè)銀行制定的貸款標(biāo)準(zhǔn)時(shí)，中小企業(yè)往往只能望而卻步。而且對(duì)于大型商業(yè)銀行來(lái)說(shuō)，由于中小企業(yè)的貸款項(xiàng)目具有較高的風(fēng)險(xiǎn)性，并且收益低，因此當(dāng)這些融資需求在大型商業(yè)銀行無(wú)法滿足的時(shí)候，非金融機(jī)構(gòu)不斷在壯大，為這些中小企業(yè)帶來(lái)福音。

1.2.3 投資需求增加

在利率市場(chǎng)化的進(jìn)程中，投資這一名詞開(kāi)始進(jìn)入到大眾的視野中，人們已經(jīng)不再僅通過(guò)銀行利率獲得額外資金，而是更加希望在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下得到更高的回報(bào)，因而收益較高的理財(cái)產(chǎn)品正是充當(dāng)了這一角色，它滿足了居民和企業(yè)日益增長(zhǎng)的投資需求。

從以上有關(guān)影子銀行的興起原因中，可以看出，金融環(huán)境的限制、宏觀調(diào)控的變化，以及中小企業(yè)等融資、企業(yè)投資以及居民投資需求都為影子銀行的發(fā)展提供了推動(dòng)力，而中國(guó)影子銀行的產(chǎn)生也將貨幣市場(chǎng)、債券市場(chǎng)以及信貸市場(chǎng)結(jié)合到了一起，共同促進(jìn)了中國(guó)金融市場(chǎng)的發(fā)展。

1.3 中國(guó)影子銀行的構(gòu)成與發(fā)展現(xiàn)狀

由于影子銀行涵蓋范圍太廣，本文將參考巴曙松（2012）提出的影子銀行的最寬口徑，包括銀行理財(cái)業(yè)務(wù)、信托公司、銀證合作、銀行承兌未貼現(xiàn)匯票、委托貸款等出表業(yè)務(wù)，以及金融租賃公司、民間借貸等。以下將介紹影子銀行體系中比較常見(jiàn)的三種形式，分別為理財(cái)產(chǎn)品、信托公司、委托貸款。

第一，理財(cái)產(chǎn)品。2004年中國(guó)商業(yè)銀行開(kāi)始發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品，從2008年起，銀行開(kāi)始將業(yè)務(wù)重點(diǎn)轉(zhuǎn)向零售，這也為銀行理財(cái)產(chǎn)品的迅速發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。到2011年后，由于央行多次提高存款準(zhǔn)備金率，銀行間的同業(yè)拆借率也不斷在升高，這使得銀行對(duì)資金的需求更大。并且在理財(cái)產(chǎn)品的快速發(fā)展過(guò)程中，不同的理財(cái)產(chǎn)品滿足了不同的需求人群，企業(yè)與居民的參與進(jìn)一步促進(jìn)了理財(cái)產(chǎn)品的推廣，這也為銀行的資金來(lái)源挖掘了一條新的渠道。

第二，信托公司。信托公司的本質(zhì)在于受人之托，替人理財(cái)，并且這樣的行為建立在征信良好的前提下，《信托法》中有規(guī)定，在委托人、受益人和信托公司之間建立責(zé)任和利益相分離關(guān)系后，可以對(duì)信托產(chǎn)品進(jìn)行托付，委托人根據(jù)契約規(guī)定將自己的財(cái)產(chǎn)托付給信托公司，而信托公司將承擔(dān)對(duì)應(yīng)責(zé)任為委托人管理資產(chǎn)。在之后信托公司的不斷發(fā)展與國(guó)家對(duì)其整改的過(guò)程中，我國(guó)先后制定了一系列的相關(guān)規(guī)定，逐漸建立和完善其監(jiān)管制度，2003年起，國(guó)內(nèi)的信托業(yè)已經(jīng)和金融行業(yè)完全分開(kāi)了。

第三，委托貸款。委托貸款一共涉及三方，委托人、受托人、借款人，這一行為主要發(fā)生在企業(yè)中比較多，作為受托人來(lái)說(shuō)，即銀行，不需要承擔(dān)任何風(fēng)險(xiǎn)，只需要按照要求提供給借款人資金，而委托人在中間起到監(jiān)督的作用。一般來(lái)說(shuō)，委托人根據(jù)借款人的借款用途和期限來(lái)協(xié)定雙方之間的利率，通常情況下是不會(huì)超過(guò)人民銀行規(guī)定的同期貸款利率，在這一過(guò)程中，銀行只是對(duì)資金進(jìn)行發(fā)放與協(xié)助收回。

在金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管的反復(fù)博弈中，影子銀行充分體現(xiàn)了其自身價(jià)值，中國(guó)式影子銀行主要是以規(guī)避監(jiān)管、進(jìn)行信用擴(kuò)張為主要目的，并借助了商業(yè)銀行作為載體。以2013年為界，中國(guó)影子銀行主導(dǎo)模式發(fā)生了很大的轉(zhuǎn)變，從“通道”到“同業(yè)”，改變了我國(guó)銀行資金的流動(dòng)來(lái)源。2013年之前，銀信合作、銀保合作等途徑是商業(yè)銀行資金流向的主要來(lái)源，而從2014年開(kāi)始，金融創(chuàng)新主導(dǎo)著資金流向更多理財(cái)產(chǎn)品等標(biāo)準(zhǔn)化新形式。影子銀行的快速擴(kuò)張給金融市場(chǎng)帶來(lái)了一定的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，這其中，中小企業(yè)可能面臨更大的風(fēng)險(xiǎn)沖擊，因而有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)的問(wèn)題也不容忽視。不過(guò)從2017年開(kāi)始，由于出臺(tái)了新的監(jiān)管制度，影子銀行開(kāi)始進(jìn)入全面監(jiān)管階段。未來(lái)中國(guó)影子銀行體系的發(fā)展將會(huì)越來(lái)越成熟、規(guī)范，不良資產(chǎn)證券化、債轉(zhuǎn)股等有可能成為影子銀行發(fā)展的新興模式。

2 影子銀行成因的法律經(jīng)濟(jì)分析

2.1 經(jīng)濟(jì)人假設(shè)

“經(jīng)濟(jì)人假設(shè)”自經(jīng)濟(jì)學(xué)誕生就是經(jīng)濟(jì)學(xué)理論的基礎(chǔ)。經(jīng)濟(jì)學(xué)理論，人性是支配人類(lèi)活動(dòng)的根源，經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象必然與人性相聯(lián)系，斯密認(rèn)為，人性的基本內(nèi)涵是“自利”，人從事的一切經(jīng)濟(jì)活動(dòng)都是為了滿足自己的私欲，他們都由一雙“看不見(jiàn)的手”引導(dǎo)。

在中小企業(yè)的融資過(guò)程中，中小企業(yè)作為市場(chǎng)上的理性人，他們會(huì)更傾向于選擇融資更簡(jiǎn)便的影子銀行，他們會(huì)將目光不斷轉(zhuǎn)向影子銀行，導(dǎo)致影子銀行這一行業(yè)因?yàn)檫M(jìn)入過(guò)多而形成過(guò)度競(jìng)爭(zhēng)，生產(chǎn)能力過(guò)剩，造成大量的資金累計(jì)，對(duì)于監(jiān)管壓力會(huì)逐漸過(guò)大，這樣導(dǎo)致的結(jié)果就是這一行業(yè)發(fā)展逐漸失衡，不利于建立建設(shè)平穩(wěn)發(fā)展、協(xié)調(diào)均衡的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)行業(yè)體系。從另一方面出發(fā)，由于中小企業(yè)的發(fā)展普遍不均衡，虧損的風(fēng)險(xiǎn)較大，在多數(shù)情況下，商業(yè)銀行更偏向于為大中型企業(yè)，國(guó)有企業(yè)這類(lèi)資金有所兜底的企業(yè)貸款。商業(yè)銀行與中小企業(yè)都是市場(chǎng)上的理性人，它們都更有著趨利避害的屬性，追求個(gè)人利益最大化和機(jī)會(huì)成本最小化，這也是影子銀行成因的基本假設(shè)條件。

2.2 供給與需求分析

供給與需求分析是微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)基于法律經(jīng)濟(jì)學(xué)最為有效的工具之一。供給與需求理論所揭示的是價(jià)格、供給、需求三個(gè)在市場(chǎng)中相互影響相互協(xié)調(diào)作用的內(nèi)在聯(lián)系。而法律經(jīng)濟(jì)學(xué)的理論當(dāng)中，政府供給了法律這一資源。古典經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為政府的作用應(yīng)當(dāng)類(lèi)似于“守夜人”，應(yīng)當(dāng)不干擾經(jīng)濟(jì)運(yùn)行，但隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，只依靠市場(chǎng)的作用是無(wú)法達(dá)到正確的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行軌道。現(xiàn)代民主政治的國(guó)家理論都認(rèn)為政府服務(wù)于全社會(huì)的利益，政府所供給的法律資源正是維護(hù)社會(huì)與市場(chǎng)利益的必要手段。當(dāng)政府的法律資源供給不足，無(wú)法保障投資環(huán)境，企業(yè)家們就會(huì)轉(zhuǎn)向別人更適宜的環(huán)境，所以對(duì)于市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，政府之于市場(chǎng)的最大作用就是提供一個(gè)合理合適的法律制度基礎(chǔ)。因此，法律需求對(duì)于經(jīng)濟(jì)社會(huì)而言屬于一種制度上的需求不屬于市場(chǎng)或物質(zhì)商品的需求。市場(chǎng)主體的法律需求其歸根結(jié)底是其期望獲取潛在的最大利潤(rùn)的需求。如果按照現(xiàn)有的法律制度安排和行動(dòng)方式，社會(huì)利益分配尚未達(dá)到帕累托最優(yōu)，而改變利益的分配方式將使得配置更具效率，這時(shí)可以說(shuō)此時(shí)的存在一個(gè)可以使社會(huì)利益繼續(xù)增大的“潛在利潤(rùn)”。當(dāng)主體意識(shí)到通過(guò)法律改變行動(dòng)方式或重新建立起某種可以獲取該“潛在利潤(rùn)”的行動(dòng)方式時(shí)，法律的需求便逐漸萌生。因此，可以說(shuō)法律之所以是需求，是因?yàn)檫m用的法律會(huì)給主體增大利益獲取，不適用將損失這一增加的部分利益。內(nèi)在化現(xiàn)行制度結(jié)構(gòu)安排下之外的利潤(rùn)，是法律需求萌生的最基本原因。

因?yàn)闆](méi)有法律制度的保障，影子銀行的發(fā)展迅猛，但在發(fā)展的同時(shí)，卻沒(méi)有與之相匹敵的法律制度進(jìn)行規(guī)制，從而導(dǎo)致的就是其市場(chǎng)的過(guò)幅增長(zhǎng)，市場(chǎng)主體唯利是圖，不擇手段的謀求自身利益最大化，市場(chǎng)環(huán)境惡化和投資環(huán)境惡化加劇，陷入無(wú)序混亂的狀態(tài)。因此，影子銀行層面法律目前暫時(shí)處于一種供不應(yīng)求的狀態(tài)，而此時(shí)政府作為國(guó)家法律的供給者，不能只做“守夜人”，應(yīng)充分揮舞起“政府之手”，在實(shí)際層面上滿足市場(chǎng)的需要，制定充分夯實(shí)的市場(chǎng)準(zhǔn)入法律制度。

從投資需求方面分析，在影子銀行市場(chǎng)上有許多的投資人，投資人不斷增長(zhǎng)的投資需求在一定程度上與目前金融市場(chǎng)的相關(guān)投資供給發(fā)展不均衡存在矛盾，投資需求的增長(zhǎng)必然會(huì)導(dǎo)致投資渠道的多樣化發(fā)展，影子銀行發(fā)展所帶來(lái)的投資渠道的增多使得投資人在一定程度上的投資欲望得到滿足，投資人更愿意以更高的可控風(fēng)險(xiǎn)換取更高的收益，這使得影子銀行發(fā)展逐漸壯大，在目前有限法律法規(guī)制約的前提下，必然會(huì)出現(xiàn)較大的超出預(yù)期的迅猛發(fā)展。

2.3 交易成本分析

交易成本是自誕生起定義就較為廣泛，在廣義上，它可以是指經(jīng)濟(jì)世界中的摩擦力，指代整個(gè)社會(huì)“經(jīng)濟(jì)制度的運(yùn)行費(fèi)用”，具體則是指合同制定事前事中以及事后履行協(xié)議消耗各種資源的總和，包括制定合同前彌補(bǔ)雙方信息不對(duì)稱的花費(fèi)，談判所花的時(shí)間成本，以及事后履行合同所花費(fèi)的成本。在中小企業(yè)融資過(guò)程中，商業(yè)銀行對(duì)于中小企業(yè)的考查產(chǎn)生的費(fèi)用就是交易成本，中小企業(yè)發(fā)展多樣化，商業(yè)銀行借貸需要對(duì)企業(yè)提前進(jìn)行資產(chǎn)評(píng)估，履約能力測(cè)算，這其中產(chǎn)生了大量的交易成本，使得中小企業(yè)在融資過(guò)程困難，阻力稍大，故相對(duì)于難以評(píng)估的中小企業(yè)，大型企業(yè)更容易獲得商業(yè)銀行貸款。中小企業(yè)在向商業(yè)銀行申請(qǐng)貸款時(shí)，需要更多材料支撐，有的可能需要資產(chǎn)抵押，以及第三方擔(dān)保，在這過(guò)程中可能又會(huì)引入第三方擔(dān)保方，或者進(jìn)行資產(chǎn)評(píng)估測(cè)算第三方測(cè)算機(jī)構(gòu)，大大增加了融資難度。交易成本在商業(yè)銀行，中小企業(yè)，以及第三方機(jī)構(gòu)之間大量存在。而對(duì)于多樣化的影子銀行形勢(shì)貸款而言，中小企業(yè)的融資渠道變得更多樣化。同樣的，雖然影子銀行貸款也需要大量的測(cè)算以及評(píng)估，但融資渠道變得多樣化，中小企業(yè)作為債務(wù)人，可以將其債權(quán)分散在多個(gè)影子銀行體系，比如通過(guò)P2P網(wǎng)貸等影子銀行形勢(shì)進(jìn)行融資，大大降低了融資的交易成本。

2.4 博弈分析

影子銀行存在的其中一個(gè)原因是影子銀行的存款利率之于商業(yè)銀行的存款利率相比較大，且其貸款利率之于商業(yè)銀行的貸款利率較大。在博弈分析的視角下，假定商業(yè)銀行和影子銀行存在破產(chǎn)倒閉的情況，客戶更愿意選擇收益更高的影子銀行。影子銀行必須通過(guò)更高的房貸利率來(lái)平衡更高的存款利率，也就是說(shuō)，影子銀行必須學(xué)會(huì)如何謀求自身的更高的放貸率，這是其成因的關(guān)鍵。

可以假設(shè)商業(yè)銀行對(duì)中小企業(yè)評(píng)估的唯一要件為中小企業(yè)投資項(xiàng)目的回報(bào)率，可設(shè)以下參數(shù)：商業(yè)銀行的貸款利率為s1，存款利率為s3，同意放貸的最小投資回報(bào)率為r；影子銀行的貸款利率為s2，存款利率為s4，同意放貸的最小投資回報(bào)率為r；中小企業(yè)投資項(xiàng)目回報(bào)率為s。并且r> r，這是因?yàn)橛白鱼y行的放貸要求要小于商業(yè)銀行，不然無(wú)法吸引中小企業(yè)貸款。

在不考慮中小企業(yè)項(xiàng)目盈虧，假設(shè)中小企業(yè)一定能履約的情況下，中小企業(yè)與商業(yè)銀行之間的博弈支付矩陣如表1。

顯然，此時(shí)的博弈只有一個(gè)均衡點(diǎn)，就是中小企業(yè)向商業(yè)銀行選擇貸款，而商業(yè)銀行一定會(huì)選擇貸款。此時(shí)，影子銀行就沒(méi)有存在的必要。但事實(shí)情況是，每一個(gè)參與者都為理性人，理性人會(huì)選擇自己的利益最大化，從而理性的商業(yè)銀行不會(huì)自己甘愿冒風(fēng)險(xiǎn)無(wú)條件相信一個(gè)中小企業(yè)，因此，資產(chǎn)評(píng)估成了貸款的重要指標(biāo)，同樣，影子銀行也是。假設(shè)商業(yè)銀行以及影子銀行的放貸條件分別為s>r和s>r（r> r）。當(dāng)s

假設(shè)中小企業(yè)選擇投資某一項(xiàng)目時(shí)，其投資回報(bào)率sr，此時(shí)兩者均可放貸；當(dāng)投資回報(bào)率r

在現(xiàn)實(shí)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境當(dāng)中，正是這層收益范圍的差距是的影子銀行在我國(guó)迅猛發(fā)展，這也從側(cè)面顯示出，商業(yè)銀行對(duì)于中小企業(yè)投資的回報(bào)率評(píng)估以及其資產(chǎn)評(píng)估等借貸指標(biāo)設(shè)立偏高。

3 對(duì)策建議

運(yùn)用法律經(jīng)濟(jì)學(xué)的分析框架分析后，明確了影子銀行成因的幾個(gè)構(gòu)成要件，在規(guī)范我國(guó)影子銀行各項(xiàng)業(yè)務(wù)的過(guò)程中，有利于金融市場(chǎng)穩(wěn)定有序的發(fā)展。影子銀行是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)作下金融創(chuàng)新的產(chǎn)物，在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，理性人更傾向于利益最大化，在法律法規(guī)尚待改進(jìn)的前提下，必須加快相關(guān)監(jiān)管規(guī)范的出臺(tái)，將影子銀行這一大類(lèi)金融活動(dòng)納入統(tǒng)一監(jiān)管，完善風(fēng)險(xiǎn)管控機(jī)制，加強(qiáng)問(wèn)題應(yīng)急響應(yīng)，增強(qiáng)行業(yè)自律，從而達(dá)到監(jiān)管與創(chuàng)新的均衡點(diǎn)。

3.1 加強(qiáng)法律供給

在影子銀行的創(chuàng)新業(yè)務(wù)推進(jìn)的過(guò)程中，法律法規(guī)，相關(guān)政策性文件對(duì)于如何定義此類(lèi)金融創(chuàng)新存在一定的不足，在對(duì)于可能涉及非法集資，自融等風(fēng)險(xiǎn)的管控稍顯遲緩。影子銀行是風(fēng)險(xiǎn)高，匯報(bào)大的一類(lèi)新型中小企業(yè)融資渠道，在中小企業(yè)融資過(guò)程中，降低了中小企業(yè)融資的交易成本，從而在一定程度上緩解了中小企業(yè)融資難的現(xiàn)實(shí)困境，但在其運(yùn)行過(guò)程中，各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)可能涉及一定程度的違法違規(guī)現(xiàn)象，在此類(lèi)方面，必須明確其運(yùn)作流程，在其流程中出臺(tái)相應(yīng)的政策性文件，對(duì)于金融創(chuàng)新的行為作出正確定義與解釋?zhuān)玫姆?wù)金融市場(chǎng)。

3.2 增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管控

根據(jù)我國(guó)影子銀行現(xiàn)有的情況，應(yīng)該有針對(duì)性的建立嚴(yán)格的監(jiān)控系統(tǒng)，這樣才能做到對(duì)影子銀行進(jìn)性有效的管理與監(jiān)督，避免市場(chǎng)新生的創(chuàng)新業(yè)務(wù)對(duì)我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)不利影響，這也有效的限制了影子銀行所應(yīng)當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)程度。在這個(gè)過(guò)程中，一些專(zhuān)業(yè)人士的參與是十分有必要的，根據(jù)影子銀行內(nèi)部的資金流動(dòng)情況，合理地建立各項(xiàng)應(yīng)急方案，并在進(jìn)一步完善的同時(shí)，提高相關(guān)人員的任職要求，這樣可以進(jìn)一步提高相關(guān)業(yè)務(wù)人員的管理水平，有助于影子銀行更好地發(fā)展。此外，還可以建立一系列外部監(jiān)管機(jī)制，保證大型商業(yè)銀行與影子銀行規(guī)模之間不出現(xiàn)嚴(yán)重的資金外溢。這一過(guò)程可以通過(guò)建立完善的防火墻來(lái)實(shí)現(xiàn)，最核心的部分則是監(jiān)管影子銀行的資金流入情況，避免商業(yè)銀行資金過(guò)分地流入到影子銀行，給商業(yè)銀行的資產(chǎn)流動(dòng)性帶來(lái)嚴(yán)重的影響。

3.3 完善商業(yè)銀行貸款管理機(jī)制

通過(guò)上一章博弈分析，明確了商業(yè)銀行在對(duì)中小企業(yè)貸款評(píng)估機(jī)制存在些許不足，使得商業(yè)銀行資金大量流入影子銀行。商業(yè)銀行更傾向于款于更有保障的大型企業(yè)以及國(guó)有企業(yè)，是商業(yè)銀行最為理性人的必然選擇，但市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)同樣需要政府規(guī)制來(lái)達(dá)到平衡。中小企業(yè)為我國(guó)的發(fā)展貢獻(xiàn)了巨大的力量，商業(yè)銀行對(duì)于中小企業(yè)放低自身貸款要求，對(duì)于中小企業(yè)的發(fā)展至關(guān)重要。完善商業(yè)銀行貸款管理機(jī)制，重點(diǎn)放在扶持中小企業(yè)融資，降低對(duì)中小企業(yè)的貸款要求，適當(dāng)降低交易成本。在資產(chǎn)評(píng)估環(huán)節(jié)設(shè)立更完善，更適用于中小企業(yè)的評(píng)估機(jī)制；在評(píng)估中小企業(yè)投資項(xiàng)目投資回報(bào)率時(shí)，可采用提高貸款利率，降低貸款標(biāo)準(zhǔn)的舉措，達(dá)到一定平衡，這樣既可限制影子銀行吸引商業(yè)銀行資金，又可一定程度上解決中小企業(yè)融資難問(wèn)題，促進(jìn)市場(chǎng)健康發(fā)展。

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