文/邱昕 編輯/靖立坤

作者單位：外匯局湖南省分局

適度的貿(mào)易信貸及貿(mào)易融資對支持涉外實體經(jīng)濟發(fā)展具有重要作用；而基于套匯、套利等異常目的的貿(mào)易信貸及貿(mào)易融資，則蘊含較大的風(fēng)險。

隨著世界經(jīng)濟一體化步伐的加快及貿(mào)易便利化改革的推進，貿(mào)易信貸及貿(mào)易融資呈現(xiàn)出快速發(fā)展并日趨復(fù)雜多元的態(tài)勢。適度的貿(mào)易信貸及貿(mào)易融資，對支持涉外實體經(jīng)濟發(fā)展具有重要作用；而基于套匯、套利等異常目的的貿(mào)易信貸及貿(mào)易融資，將對跨境資金流動帶來重要影響，蘊含著較大風(fēng)險，進而會影響到貨幣政策和宏觀經(jīng)濟的穩(wěn)定性。如何識別貿(mào)易信貸及融資行為的真實性，防范跨境資金流動風(fēng)險，是貨物貿(mào)易外匯管理的重點之一?；诖?，本文將對貿(mào)易信貸及貿(mào)易融資管理政策的有效性進行研究，以探索最優(yōu)的貿(mào)易信貸及融資管理的方式方法，為相關(guān)政策制定提供理論建議。

現(xiàn)行管理政策評估

鑒于貿(mào)易信貸與貿(mào)易融資對跨境資金流動的影響機制略有不同，我國對貿(mào)易信貸和貿(mào)易融資實施不同的外匯管理，管理的手段和方式也在不斷變化，經(jīng)歷了由嚴(yán)格到寬松、由事前到事后、由逐筆行為管理到主體監(jiān)管的歷程。具體可歸納為以下幾點：

一是便利化程度較高?，F(xiàn)行貿(mào)易信貸及融資在便利企業(yè)、促進外貿(mào)業(yè)務(wù)發(fā)展等方面發(fā)揮了積極的作用。如企業(yè)減少了腳底成本和時間成本，可根據(jù)業(yè)務(wù)需要自主安排貿(mào)易信貸；銀行辦理收付匯時間周期縮短、流程簡化；外匯局由事前審批轉(zhuǎn)到事中事后監(jiān)測核查，同時企業(yè)報告與企業(yè)總量核查有機結(jié)合，提升了監(jiān)管效能。

二是貿(mào)易信貸及融資報告質(zhì)量不高。其一，是受貨物驗收、不同國家經(jīng)濟政治環(huán)境等因素的影響，企業(yè)很難準(zhǔn)確預(yù)計進口到貨或延期收款時間，導(dǎo)致企業(yè)難以在規(guī)定時限內(nèi)進行報告或準(zhǔn)確進行報告。其二，部分企業(yè)收付匯規(guī)模大，逐筆報告壓力大，耗時耗力，漏報錯報情況較多，影響核查質(zhì)量。如湖南轄內(nèi)某企業(yè)2018年上半年需進行報告的業(yè)務(wù)多達(dá)6435筆，需安排專人進行報告，且內(nèi)部需業(yè)務(wù)、財務(wù)多個部門配合完成，企業(yè)客觀上難以保證報告質(zhì)量。其三，部分企業(yè)借助報告可以調(diào)整這一便利性，根據(jù)需要隨意調(diào)整貿(mào)易信貸報告，以達(dá)到規(guī)避總量差額超限的目的，造成監(jiān)管盲區(qū)。

三是從微觀層面看，貿(mào)易信貸總量監(jiān)測對企業(yè)異常行為揭示性不足；從宏觀層面看，貿(mào)易信貸總量監(jiān)測未能體現(xiàn)跨境資金流動的凈流向。被列入重點監(jiān)測庫的企業(yè)往往是由于企業(yè)錯報、漏報所致，這不僅需要外匯局花費大量的人力物力監(jiān)測重點企業(yè)庫；而且經(jīng)調(diào)整后的總量指標(biāo)監(jiān)測不能正確、快速地反映出真正存在異常情況的企業(yè)。此外，經(jīng)調(diào)整后的總量差額也不能準(zhǔn)確反映外貿(mào)經(jīng)濟形勢的變化。從宏觀層面來說，對當(dāng)前變化多端的涉外經(jīng)濟形勢分析與企業(yè)異常跨境資金流動監(jiān)測方面的作用不大。

四是貿(mào)易融資不規(guī)范現(xiàn)象仍然較多。貿(mào)易融資政策的出臺雖然嚴(yán)厲打擊了一度猖狂的虛假貿(mào)易融資等，讓當(dāng)時居高的貿(mào)易融資規(guī)模在政策出臺后應(yīng)聲下跌，但銀行貿(mào)易融資不規(guī)范現(xiàn)象仍然較多。其一，企業(yè)貿(mào)易融資并無實際資金需求，融資的目的在于套取銀行存貸利差。此類融資對銀行和企業(yè)是“雙贏”，但不利于實體經(jīng)濟發(fā)展，削弱了國家宏觀經(jīng)濟政策。其二，企業(yè)融資期限與企業(yè)回款周期不匹配。如某企業(yè)加工手機玻璃面板出口，回款周期一般不超過180天，但企業(yè)在銀行敘做的出口發(fā)票融資期限長達(dá)一年。其三，出口貿(mào)易融資具有自償性，但實際上企業(yè)購匯償還貿(mào)易融資情況較多。其四，企業(yè)利用相同的單據(jù)在不同的銀行重復(fù)融資現(xiàn)象仍有發(fā)生。

當(dāng)前管理面臨的挑戰(zhàn)

一是管理不適應(yīng)。貿(mào)易信貸與融資具有較強的順周期性，一旦企業(yè)濫用貿(mào)易信貸及融資，引起跨境收支大幅波動，可能會給宏觀經(jīng)濟和金融市場帶來重大風(fēng)險?，F(xiàn)行貿(mào)易信貸及融資管理雖然賦予了企業(yè)較大的靈活性和便利性，但監(jiān)管方向偏向于微觀主體監(jiān)管，缺少從宏觀層面上整體調(diào)控跨境資金流動風(fēng)險的方式方法，尚未形成宏觀“面”、中觀“線”、微觀“點”之間的政策組合體，不利于在總體上控制風(fēng)險。因此，在強化微觀主體監(jiān)管的同時，應(yīng)圍繞宏觀經(jīng)濟形勢的變動，采用逆周期調(diào)節(jié)工具，加強對貿(mào)易信貸及融資的宏觀調(diào)控管理，以此防范和化解國際收支大幅波動的風(fēng)險。

二是統(tǒng)計數(shù)據(jù)難以適應(yīng)監(jiān)管的要求。對于貿(mào)易信貸與貿(mào)易融資數(shù)據(jù)，目前由多個部門管理并導(dǎo)致多重統(tǒng)計，而各部門管理相對孤立，對統(tǒng)計數(shù)據(jù)難以做到交相印證，再加上統(tǒng)計數(shù)據(jù)主要是整體數(shù)據(jù)，也難以根據(jù)監(jiān)測需要對數(shù)據(jù)進行深加工和信息挖掘。目前對貿(mào)易信貸數(shù)據(jù)主要通過兩種方式統(tǒng)計測算：其一是通過國際收支部門的抽樣調(diào)查進行統(tǒng)計，其二是企業(yè)自主報告，再通過貨物貿(mào)易外匯監(jiān)測系統(tǒng)統(tǒng)計貿(mào)易信貸報告的發(fā)生額及余額。但兩者統(tǒng)計口徑不一致，貿(mào)易信貸抽樣調(diào)查的數(shù)據(jù)是以調(diào)查對象的會計賬面記錄為準(zhǔn)，包含了部分貿(mào)易融資數(shù)據(jù)，與經(jīng)常項目微觀數(shù)據(jù)的管理口徑不一致，在微觀管理上與經(jīng)常項目無法印證。此外，貿(mào)易信貸抽樣調(diào)查的數(shù)據(jù)僅能用于測算貿(mào)易信貸發(fā)生、余額總數(shù)，缺少對貿(mào)易信貸結(jié)構(gòu)、幣種等類別的分析。而企業(yè)自主報告的數(shù)據(jù)質(zhì)量不高，難以用于宏觀分析。對銀行貿(mào)易融資數(shù)據(jù)的統(tǒng)計，主要是通過銀行接口數(shù)據(jù)采集完成，也存在一些問題：其一是采集范圍不全面，部分擔(dān)保類融資數(shù)據(jù)，因政策未強行規(guī)定申報，存在數(shù)據(jù)缺失；其二是通過貨物貿(mào)易外匯監(jiān)測系統(tǒng)或跨境資金流動監(jiān)測系統(tǒng)可查詢到銀行貿(mào)易融資的發(fā)生額、余額等數(shù)據(jù)，但對于產(chǎn)品類別、組合產(chǎn)品等具體信息無法獲??；其三是無法通過報表主動了解和掌握銀行融資產(chǎn)品新動向。

三是信息不對稱。一方面，由于貿(mào)易融資涉及知識面廣，且技術(shù)性強、要求高、操作較為復(fù)雜，個別不法分子會利用信息不對稱采用無效交易單證或重復(fù)提交單據(jù)進行融資，銀行難以甄別；另一方面，對于中長期貿(mào)易信貸業(yè)務(wù)，如一年期以上的預(yù)收貨款，銀行難以了解、核實是客戶真實業(yè)務(wù)所需，還是通過預(yù)收貨款方式變相取得境外資金。除企業(yè)提供的資料外，目前銀行可借鑒參考的數(shù)據(jù)，僅僅是通過報關(guān)核驗系統(tǒng)查詢到的進口報關(guān)數(shù)據(jù)，而企業(yè)的出口報關(guān)數(shù)據(jù)、提單等其他信息，則難以獲得。這種銀行與企業(yè)之間信息不對稱的現(xiàn)象，給銀行的真實性審核增加了困難。

四是懲戒機制不完善。其一，對違規(guī)難以定性。企業(yè)的某些行為明顯有悖于常理或不合規(guī)，如貿(mào)易信貸及融資期限與其生產(chǎn)經(jīng)營周期不匹配，在銀行敘做百分之百保證金融資，有意將資金滯留境外，或延長收款期限等。而對此類異常行為，因無明確對應(yīng)的處罰細(xì)則，外匯局缺乏進行處罰的政策支持，降低了對貿(mào)易信貸及融資的監(jiān)管效力。其二，企業(yè)違規(guī)成本較低，外匯管理政策難以發(fā)揮有效的震懾力。外匯局對異常違規(guī)企業(yè)可進行降級或處罰處理，但降級后的企業(yè)可通過重新注冊企業(yè)或人民幣收付等方式規(guī)避監(jiān)管。因此，外匯管理政策仍不能起到處罰一家震懾一片的效果。

建立合適的貿(mào)易信貸及融資管理機制

針對現(xiàn)行貿(mào)易信貸及融資管理領(lǐng)域所面臨的內(nèi)外部條件和問題，建議結(jié)合我國當(dāng)前外匯管理改革的總體方向，建立合適的貿(mào)易信貸及融資管理機制。

管理目標(biāo)。貿(mào)易信貸與貿(mào)易融資管理應(yīng)以宏觀風(fēng)險可控為目標(biāo)，宏觀上防范貿(mào)易信貸與貿(mào)易融資順周期特性沖擊國際收支平衡和金融穩(wěn)定的風(fēng)險；微觀上防范單個企業(yè)的虛假貿(mào)易信貸與融資風(fēng)險，打擊異常違規(guī)行為。

管理原則。一是以市場為主、監(jiān)管為輔。隨著我國資本項目可兌換進程的推進及監(jiān)管水平的提高，對貿(mào)易信貸與融資的監(jiān)管應(yīng)由適度管理逐步過渡到市場化管理：日常以數(shù)據(jù)統(tǒng)計、風(fēng)險監(jiān)測為主，只有在國際收支出現(xiàn)嚴(yán)重失衡時，才通過臨時性的行政手段進行干預(yù)、調(diào)節(jié)。二是管理要適應(yīng)特定的歷史階段。在對貿(mào)易信貸與貿(mào)易融資實施管理時，應(yīng)根據(jù)面臨的世情、國情的變化，對貿(mào)易信貸和貿(mào)易融資實行不同的管理方式。

管理思路。一是盡快完善相關(guān)政策指引，搭建信息共享平臺，引導(dǎo)貿(mào)易信貸及貿(mào)易融資合理、合規(guī)發(fā)展。二是著力提高貿(mào)易信貸及融資報告統(tǒng)計數(shù)據(jù)的質(zhì)量，強化微觀監(jiān)測基礎(chǔ)。三是從中長期看，要構(gòu)建貿(mào)易信貸及貿(mào)易融資的宏觀審慎管理框架，實現(xiàn)宏觀審慎監(jiān)管與微觀行為監(jiān)管的有機結(jié)合。

完善貿(mào)易信貸及貿(mào)易管理的具體方案

短期內(nèi)強化政策引導(dǎo)

統(tǒng)籌考慮現(xiàn)實條件和外匯管理改革進程，盡快完善相關(guān)政策指引，對現(xiàn)行貿(mào)易信貸及融資管理政策進行局部調(diào)整和優(yōu)化，防止過度投機和套利行為，引導(dǎo)貿(mào)易信貸及融資有序規(guī)范發(fā)展。

一是強化對中長期貿(mào)易信貸的真實性審核。企業(yè)中長期貿(mào)易信貸具有資本債權(quán)債務(wù)的性質(zhì)。在現(xiàn)行管理制度下，企業(yè)可隨意借助該渠道完成資金的轉(zhuǎn)移。因此，建議要求銀行對180天以上的預(yù)收、預(yù)付及一年期以上的延收延付加強真實性審核，要求企業(yè)提供額外能證明其長期不付或長期預(yù)收等情況真實性的證明材料；對于企業(yè)未能提供相應(yīng)證明或無法解釋其合理性的業(yè)務(wù)，銀行應(yīng)拒絕辦理并及時將異常情況向外匯局報告。

二是完善貿(mào)易融資外匯管理政策。第一，要明確貿(mào)易融資管理要以企業(yè)的真實貿(mào)易背景為原則，貿(mào)易融資應(yīng)支持實體經(jīng)濟發(fā)展。鑒此，應(yīng)明確規(guī)定貿(mào)易融資金額、期限應(yīng)與之貿(mào)易背景相匹配。第二，應(yīng)強調(diào)貿(mào)易融資的自償性、封閉性，明確出口貿(mào)易融資的還款來源應(yīng)為貿(mào)易回款；對確需購匯還款的特殊情況，銀行應(yīng)向外匯局報備。原則上，貿(mào)易融資回款不得直接結(jié)匯，只有償還貿(mào)易融資本息后的剩余資金方可結(jié)匯。第三，為防止企業(yè)利用融資進行套利，應(yīng)明確規(guī)定貿(mào)易融資保證金不能在銀行敘做理財業(yè)務(wù)，其存款利率按活期存款或短期存款利率計算。

三是對處罰異常違規(guī)行為提供明確的政策支撐，加大處罰力度。建議完善對異常貿(mào)易信貸與貿(mào)易融資行為的處罰細(xì)則，在《國家外匯管理局關(guān)于完善銀行貿(mào)易融資業(yè)務(wù)外匯管理有關(guān)問題的通知》《貨物貿(mào)易外匯管理指引》及《中華人民共和國外匯管理條例》等法規(guī)的基礎(chǔ)上，明確和細(xì)化貿(mào)易信貸與貿(mào)易融資管理的有關(guān)罰則。如企業(yè)出口報關(guān)兩年后仍無法收回外匯，且無合理證明材料的，應(yīng)按逃/套外匯處罰。

四是搭建信息共享平臺。為減少銀行、企業(yè)信息不對稱的情況，解決銀行真實性審核難的問題，促進中小企業(yè)融資發(fā)展，監(jiān)管部門應(yīng)推動搭建信息數(shù)據(jù)共享平臺?？山梃b香港金融監(jiān)管局的做法，搭建區(qū)塊鏈貿(mào)易融資平臺，在企業(yè)信息保密的情況下，為銀行提供企業(yè)的融資背景信息，如進出口報關(guān)信息、提單或倉單信息、物流信息等。

健全貿(mào)易信貸及貿(mào)易融資的數(shù)據(jù)采集制度

一是調(diào)整企業(yè)報告制度。建議比照國際收支申報機制并結(jié)合進口報關(guān)單信息核驗的經(jīng)驗，對現(xiàn)行貿(mào)易信貸報告制度進行調(diào)整，即貿(mào)易信貸報告業(yè)務(wù)由企業(yè)在貨物貿(mào)易外匯監(jiān)測系統(tǒng)（企業(yè)端）自主登記，銀行按照真實性與一致性管理原則審核企業(yè)填報的信息，并及時向外匯局報送信息。具體思路如下：企業(yè)辦理預(yù)收預(yù)付業(yè)務(wù)后，應(yīng)根據(jù)合同約定，在系統(tǒng)登記預(yù)計進出口報關(guān)時間；當(dāng)臨近預(yù)計進出口報關(guān)時間時，系統(tǒng)自動提示銀行應(yīng)跟蹤監(jiān)測企業(yè)的進出口情況；報關(guān)完成后，企業(yè)應(yīng)在系統(tǒng)登記與收付匯關(guān)聯(lián)的報關(guān)單信息，由銀行進行合理審核后，及時向外匯局傳送信息。企業(yè)辦理延收延付業(yè)務(wù)后，在系統(tǒng)將收付匯信息與對應(yīng)的進出口報關(guān)信息進行關(guān)聯(lián)登記，銀行對其進行合理審查后將信息傳送至外匯局。銀行肩負(fù)著督促企業(yè)登記以及合理審核的責(zé)任。外匯局按日自動采集所有的數(shù)據(jù)信息，可根據(jù)信息了解到企業(yè)資金流與貨物流的匹配情況、企業(yè)已實現(xiàn)的貿(mào)易信貸情況等。貨物貿(mào)易外匯監(jiān)測系統(tǒng)則按照權(quán)責(zé)發(fā)生制，根據(jù)登記進出口報關(guān)與收付匯數(shù)據(jù)匹配的情況，自動調(diào)整、核算企業(yè)的總量差額。

貿(mào)易信貸與貿(mào)易融資宏觀預(yù)警監(jiān)測指標(biāo)體系

如果企業(yè)的業(yè)務(wù)量大，可根據(jù)需要確定或調(diào)整應(yīng)報告的起點金額或期限，如可要求對單筆收付匯10萬美元以上且期限30天以上的預(yù)收預(yù)付進行關(guān)聯(lián)登記，對單筆收付匯50萬美元以上且期限90天以上的延收延付進行關(guān)聯(lián)登記。對于單個業(yè)務(wù)量較大的企業(yè)，系統(tǒng)還可設(shè)計批量登記模式。

通過上述報告制度，對外匯局而言，可以準(zhǔn)確地掌握企業(yè)貿(mào)易信貸業(yè)務(wù)情況，有助于微觀監(jiān)測快速發(fā)現(xiàn)異常情況；同時，可極大減輕外匯局現(xiàn)場補錄企業(yè)貿(mào)易信貸報告、貿(mào)易信貸報告核查等工作量；對銀行而言，開放企業(yè)進出口報關(guān)信息，企業(yè)關(guān)聯(lián)登記資金流與貨物流，有助于銀行控制風(fēng)險，便利其真實性審核；對企業(yè)而言，可清晰建立企業(yè)外貿(mào)業(yè)務(wù)臺賬，有助于強化內(nèi)部管理。

二是全口徑采集銀行貿(mào)易融資數(shù)據(jù)。對銀行貿(mào)易融資，建議統(tǒng)一采集口徑，完善現(xiàn)行方法從銀行端采集貿(mào)易融資數(shù)據(jù)信息。應(yīng)增加和細(xì)化信息采集種類，如應(yīng)逐筆采集銀行貿(mào)易融資產(chǎn)品名稱、幣種、期限、簽約額、變動信息、余額等信息，按月自動生成銀行貿(mào)易融資各類報表，包括進出口貿(mào)易融資報表、不同產(chǎn)品類別的貿(mào)易融資報表等，以便對數(shù)據(jù)進行深入加工分析，提高發(fā)現(xiàn)異常行為的能力。

構(gòu)建宏觀審慎管理框架，實施預(yù)防性調(diào)控

一是構(gòu)建宏觀風(fēng)險預(yù)警指標(biāo)體系。建立貿(mào)易信貸與貿(mào)易融資的宏觀審慎管理框架。應(yīng)堅持宏微觀相結(jié)合，構(gòu)建以風(fēng)險管理為導(dǎo)向的宏觀風(fēng)險預(yù)警指標(biāo)體系（見附表），強化對跨境資金流向的風(fēng)險監(jiān)測預(yù)警。

二是構(gòu)建逆周期審慎管理制度。一國國際收支從平衡到失衡是一個風(fēng)險累積的過程。為細(xì)化監(jiān)測分析，準(zhǔn)確使用不同管理方式，可根據(jù)跨境資金流動情況，將國際收支平衡分為三個階段：平衡期、關(guān)注期、失衡期。宏觀風(fēng)險預(yù)警指標(biāo)體系在不同時期應(yīng)有不同閾值，可借鑒他國管理經(jīng)驗結(jié)合本國實際情況確定不同時期的閾值。宏觀監(jiān)測指標(biāo)超過不同時期的閾值時，應(yīng)根據(jù)實際情況采取不同的管理措施。如當(dāng)國際收支整體處于平衡階段時，可按現(xiàn)行管理方式對貿(mào)易信貸與貿(mào)易融資進行交易真實性審核；當(dāng)國際收支略有波動，處于關(guān)注期時，應(yīng)分析跨境資金異常波動的原因，若是由貿(mào)易信貸或融資引起，可根據(jù)資金流向加大對流出入企業(yè)的現(xiàn)場核查和分類管理力度，對企業(yè)進行窗口指導(dǎo)，要求銀行對中長期貿(mào)易信貸加強真實性審核力度；當(dāng)宏觀監(jiān)測指標(biāo)即將突破關(guān)注期臨界值，國際收支即將進入失衡期時，應(yīng)主動采取預(yù)防性調(diào)控措施，以避免因國際收支大幅波動而失去平衡。這一階段可采取的宏觀審慎管理措施包括行政手段和市場手段。行政手段立竿見影，但對經(jīng)濟貿(mào)易傷害也較大，主要是對貿(mào)易信貸的額度、期限進行強制性規(guī)定。如在凈流出規(guī)模較大期間，可限定預(yù)付貨款及延期收款的額度、比例、期限，強制要求企業(yè)兩年以上的出口延期收款必須收回，銀行90天以上遠(yuǎn)期信用證或海外代付，納入跨境融資宏觀審慎管理范疇等。市場手段主要是利用貿(mào)易信貸與貿(mào)易融資對利率、匯率等價格的敏感性，通過調(diào)整利率、匯率或稅率來進行整體調(diào)控。