■文/吳克忠

科創(chuàng)板的意義是打造中國新經(jīng)濟的科技脊梁，新資本思維和新經(jīng)濟思維將雙輪驅動中國新技術企業(yè)的發(fā)展。

新經(jīng)濟挑戰(zhàn)和機會并存

過去40年，美國納斯達克培育了一批優(yōu)秀的科創(chuàng)公司，如以微軟、英特爾、思科、高通、IBM、甲骨文、蘋果、谷歌為代表的“八大金剛”企業(yè)，助推了美國的經(jīng)濟轉型。如今，中國經(jīng)濟已經(jīng)由高速增長階段轉向高質量發(fā)展階段，科創(chuàng)板將擔負起助力中國新經(jīng)濟時代的戰(zhàn)略使命，推動中國經(jīng)濟轉型升級。

什么是新經(jīng)濟？新經(jīng)濟不是新技術、不是新產(chǎn)品，而是以新一代信息技術為基石的“新的科技經(jīng)濟形態(tài)”，摒棄了傳統(tǒng)經(jīng)濟標準化、規(guī)?；⒘鞒袒?、集約化、模式化、效率化、層次化的特點和障礙，追求網(wǎng)絡化、個性化、差異化、速度化。傳統(tǒng)經(jīng)濟以生產(chǎn)活動為中心，將多數(shù)經(jīng)濟資源用于生產(chǎn)環(huán)節(jié)，擴大產(chǎn)能和提高生產(chǎn)效率。新經(jīng)濟則是以服務、研發(fā)、解決方案、供應鏈為中心，這是源于新經(jīng)濟對創(chuàng)新、全球化和資產(chǎn)合理配置的要求。

科創(chuàng)板的設立意義是打造中國新經(jīng)濟的科技脊梁，新資本思維和新經(jīng)濟思維將雙輪驅動中國新技術企業(yè)的發(fā)展?？苿?chuàng)板使創(chuàng)業(yè)邏輯發(fā)生了改變，從靠做市場創(chuàng)業(yè)到靠科技創(chuàng)業(yè)。資本市場的主力軍也將發(fā)生改變，科學家將成為資本市場的主力軍，而不僅僅是原來資本市場的受益者?？苿?chuàng)板以資本的力量去改變創(chuàng)業(yè)，從而使以市場引導為主的企業(yè)家創(chuàng)業(yè)（多數(shù)中國企業(yè)），轉變?yōu)橐钥萍纪苿訛橹鞯目茖W家創(chuàng)業(yè)（多數(shù)美國企業(yè)）。市場的定價力量也將改變，科創(chuàng)板將實行更加市場化的發(fā)行承銷機制，建立以機構投資者為參與主體的詢價、定價和配售等機制，充分發(fā)揮機構投資者的專業(yè)能力。市場的風險也會改變，投資科創(chuàng)板的風險將增加，但也能培養(yǎng)出千億美元市值的科技企業(yè)，而不僅僅是茅臺這樣萬億元市值的消費量企業(yè)。

隨之改變的還有資本創(chuàng)新的主導力量，科創(chuàng)板不僅僅是培養(yǎng)商業(yè)模式創(chuàng)新的企業(yè)，而是培養(yǎng)出更多的技術創(chuàng)新的企業(yè)，打造類似美國的“八大金剛”企業(yè)，從而使中國成為世界新經(jīng)濟的脊梁。上市公司可以實現(xiàn)真正的轉型和升級?，F(xiàn)在，不僅鼓勵收購和兼并打造龍頭企業(yè)，更是鼓勵上市公司內部培養(yǎng)的企業(yè)分拆上市，這有利于用現(xiàn)有資本市場的力量培養(yǎng)高科技的企業(yè)，同時有利于市場的價值發(fā)現(xiàn)，有利于現(xiàn)有上市公司的創(chuàng)新和轉型升級?！霸鞂棽蝗缳u茶葉蛋”的時代終將過去，因為雖然大多數(shù)中國企業(yè)是做市場出生的，不是科技出生的，但科創(chuàng)板會激發(fā)企業(yè)家投資科學家，打造“主導科技的科學家+主導市場的企業(yè)家+主導資本的投資家”的鐵三角穩(wěn)定發(fā)展平臺，這將成為中國新經(jīng)濟技術上市公司的標配。企業(yè)家創(chuàng)業(yè)過程也變了，不再是苦熬，明星企業(yè)家將以企業(yè)的價值為核心，而不是以利潤養(yǎng)活企業(yè)家自己和企業(yè)為核心，批量孵化零利潤但高市值的上市公司。

科創(chuàng)板參與的主力將改變，50萬元的門檻會限制大多數(shù)散戶參與，使機構和專業(yè)投資者成為主力，而散戶則委托專業(yè)投資者參與科創(chuàng)板?？苿?chuàng)板推動的力量也將改變，創(chuàng)業(yè)板從1999年提出到2009年正式推出整整10年，而科創(chuàng)板從2018年11月到正式開板僅7個月。與主板、中小板和創(chuàng)業(yè)板相比，科創(chuàng)板設立的目的改變了。主板的設立是為國有企業(yè)解困，中小板的設立是為民營企業(yè)解困，創(chuàng)業(yè)板是為銷售主導的創(chuàng)業(yè)企業(yè)準備的，而科創(chuàng)板是為真正科技推動的科技企業(yè)準備的。此外，券商的職能也將發(fā)生改變。券商的職能不再是寫招股說明書，而是挖掘企業(yè)價值，建立投資人渠道和能賣出股票將成為券商和投行的核心競爭力。寫招股說明書的工作將還給律師，律師和公司董事們將對所寫的招股說明書的每一個字負法律責任。

科創(chuàng)板不僅僅是培養(yǎng)商業(yè)模式創(chuàng)新的企業(yè)，而是培養(yǎng)出更多的技術創(chuàng)新的企業(yè)，打造類似美國的“八大金剛”企業(yè)，從而使中國成為世界新經(jīng)濟的脊梁。

新經(jīng)濟創(chuàng)新驅動力

面對新經(jīng)濟時代的挑戰(zhàn)和機會，科技企業(yè)如何才能成為獨角獸企業(yè)？科技企業(yè)可以著眼于商業(yè)思維、商業(yè)邏輯、生產(chǎn)力、生產(chǎn)關系、商業(yè)模式、商業(yè)資源、核心競爭力、企業(yè)金融等八大創(chuàng)新驅動力，打造獨角獸企業(yè)。

●商業(yè)思維的創(chuàng)新力量

隨著新經(jīng)濟的發(fā)展，現(xiàn)在做生意跟過去不一樣了，沒有錢可以眾籌，這就是新經(jīng)濟下的全新邏輯。瑞幸咖啡很難想象能成為上市公司，這在傳統(tǒng)邏輯下是根本不可能的。以前是以生產(chǎn)為核心，各種各樣的巨額生產(chǎn)，然后去賣。新經(jīng)濟下是以用戶為核心、信息化為基礎，碎片化的資源開展以用戶為核心的整體解決方案，打造供應鏈、智能化、共享化的方案。

為什么滴滴出行不是大眾出租做出來的，餓了么不是飯店做出來的，瑞幸咖啡也不是咖啡從業(yè)者做出來的？為什么麥當勞沒有做出美團或餓了么，海爾沒有做出京東，格力沒有做出小米？這是因為思維邏輯不一樣，現(xiàn)有邏輯是把用戶圈在一起。為什么餓了么叫餓了么？這是因為把餓了的人圈在一起提供整體解決方案。1919酒類直供與五糧液、茅臺最大的區(qū)別是什么？1919是把喝酒的人聚在一起，我不代表五糧液，不代表茅臺，只代表喝酒的人，你要什么酒給你什么酒。由此可見，以前是物以類聚，現(xiàn)在是人以群分。這就是商業(yè)思維的創(chuàng)新，從產(chǎn)品思維到用戶思維的轉換，從單一產(chǎn)品到平臺，從單一功能產(chǎn)品到整體解決方案，從一對一交易轉型為供應鏈交易。

●商業(yè)邏輯的創(chuàng)新力量

商店比商品還多時，買商品的地方比商品還多，產(chǎn)生了自商業(yè)；媒體比內容還多時，傳播內容的地方比內容還多，產(chǎn)生自媒體；品牌比產(chǎn)品還多時，產(chǎn)生自品牌；銀行比資金還多時，要給你錢的地方比錢還多，產(chǎn)生自金融。當自商業(yè)、自媒體、自品牌、自金融產(chǎn)生時，商業(yè)邏輯從圍繞公司為核心轉變?yōu)閲@個人為核心。這就是商業(yè)邏輯的創(chuàng)新，從先產(chǎn)品后市場轉型為先用戶后產(chǎn)品。

●生產(chǎn)力的創(chuàng)新力量

隨著大數(shù)據(jù)、云計算、人工智能、區(qū)塊鏈技術的迅速發(fā)展，做生意的工具改變了。從通信工具來看，3G帶來互聯(lián)網(wǎng)移動電商和移動社區(qū)，4G帶來移動互聯(lián)網(wǎng)O2O，5G將帶來數(shù)據(jù)革命和人工智能的普及應用。從數(shù)據(jù)工具來看，物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)生數(shù)據(jù)，區(qū)塊鏈記錄數(shù)據(jù)，大數(shù)據(jù)及云計算處理數(shù)據(jù)，人工智能深度學習數(shù)據(jù)。我們再來看數(shù)據(jù)交易的發(fā)展歷程，從傳統(tǒng)經(jīng)濟的大規(guī)模交易到互聯(lián)網(wǎng)下碎片化交易，再到區(qū)塊鏈無交易成本和智能合約下的機器自主微交易。這些都體現(xiàn)了生產(chǎn)力的創(chuàng)新。

●生產(chǎn)關系的創(chuàng)新力量

回顧過去500年，許多人認為最偉大的發(fā)明是蒸汽機和電。但是，我覺得最偉大的發(fā)明不是蒸汽機和電，而是公司制度，包括股份制公司和股份制公司的上市交易。很難想象如果沒有公司制度，今天的世界是怎樣的？如果沒有公司，電怎么推廣出去，蒸汽機怎么工業(yè)化生產(chǎn)，機器怎么來運作？沒有公司就沒有英國的日不落帝國，沒有股份制公司和資本化就沒有美國的崛起，沒有上市和收購就沒有美國的強大。

商業(yè)資源的創(chuàng)新

我認為，區(qū)塊鏈是500年一遇的機會，因為上一個公司成立是在1553年將近500年之前?，F(xiàn)在需要我們重新思考公司這種方式是否合適，公司還能否繼續(xù)推動生產(chǎn)力的發(fā)展。以前這種方式是極大地推動生產(chǎn)力的發(fā)展，現(xiàn)在可能開始阻礙生產(chǎn)力的發(fā)展，所以為什么要進行股權激勵、為什么很多員工要入股、為什么要合伙，就是把這些人引來，資金已經(jīng)不是最重要，資源才是最重要的。這種形式的組織方式被區(qū)塊鏈完整地表達出來。

區(qū)塊鏈將推動從信息互聯(lián)網(wǎng)走向價值互聯(lián)網(wǎng)和交易互聯(lián)網(wǎng)，推動整個社會全面進入數(shù)字經(jīng)濟時代。區(qū)塊鏈還將作為革命性技術推動解決生產(chǎn)關系的分配體系問題，包括金融問題、社會結構問題和信任問題。此外，區(qū)塊鏈將推動商業(yè)社會從所有權的交易轉向使用權的交易，從而進入“通證經(jīng)濟”的共享經(jīng)濟時代。

●商業(yè)模式的創(chuàng)新力量

新經(jīng)濟上半場以互聯(lián)網(wǎng)為代表，帶來以碎片化資源為基礎、以用戶為中心、以整體解決方案為目的、以平臺經(jīng)濟為渠道、以供應鏈整合為工具的商業(yè)革命。就商業(yè)模式的創(chuàng)新來看，渠道方面從以廠商為核心的渠道向以用戶為核心的擴張模式轉型，整合產(chǎn)業(yè)方式方面從以資產(chǎn)和股權投資為核心的產(chǎn)業(yè)擴張方式向以信息、數(shù)據(jù)和用戶為核心的擴張模式轉型，供應鏈整合方面從以產(chǎn)品品牌為核心的整合方式向以供應鏈管理和整合為核心的產(chǎn)業(yè)整合方式轉型。

●商業(yè)資源的創(chuàng)新力量

從資源方面來看，以規(guī)模化資源為核心的企業(yè)發(fā)展模式正在向以碎片化資源為核心的企業(yè)發(fā)展模式轉變。傳統(tǒng)的模式是工業(yè)化下的規(guī)模經(jīng)濟，包括大規(guī)模設計、大規(guī)模資源、大規(guī)模生產(chǎn)、大規(guī)模銷售、大規(guī)模傳播等?，F(xiàn)在，“微”“小”“眾”變成很多公司的主題詞，資源碎片化叫眾籌，生產(chǎn)碎片化叫眾包，銷售碎片化叫眾銷，這些都是互聯(lián)網(wǎng)帶來的轉變。

●核心競爭力的創(chuàng)新力量

核心競爭力是企業(yè)在商業(yè)領域生存的唯一手段。在傳統(tǒng)工業(yè)和當下信息化時期，都有屬于這個時代標簽的核心競爭力。例如，對于石油公司、鐵塔公司而言，資源就是競爭力；對于通用電氣、通用汽車公司而言，產(chǎn)能就是競爭力；對于沃爾瑪而言，渠道終端就是競爭力；而對于可口可樂而言，品牌就是競爭力。由于資源壟斷和信息壟斷，品牌成為最高價值。但是，在互聯(lián)網(wǎng)思維下，公司的核心競爭力發(fā)生了改變。對于小米、美團而言，入口就是競爭力；對于微信、滴滴而言，用戶就是競爭力；對于淘寶、京東而言，平臺就是競爭力；而對于BAT公司而言，數(shù)據(jù)就是競爭力。那么，通證經(jīng)濟思維下的核心競爭力在哪里呢？對于分布式賬本，節(jié)點就是競爭力；對于數(shù)字化資產(chǎn)交易，信用就是競爭力；對于共識機制，社群就是競爭力；而對于智能合約，通證就是競爭力。由于資源、信息、數(shù)據(jù)和信用的共享，通證成為最高價值。

●企業(yè)金融的創(chuàng)新力量

從企業(yè)金融的創(chuàng)新來看，抵押金融正在向供應鏈金融轉型。傳統(tǒng)的銀行是抵押式業(yè)務的銀行，因為無法介入業(yè)務，風險控制的重點是抵押物。供應鏈金融將顛覆銀行和企業(yè)的關系，銀行企業(yè)化，企業(yè)銀行化。如果未來有業(yè)務的和有資金的企業(yè)自己有能力進行風險控制，那么為什么還需要銀行？供應鏈會是未來企業(yè)作為業(yè)務平臺的方向，大數(shù)據(jù)平臺公司會成為金融公司，大多數(shù)銀行會轉型為供應鏈金融和數(shù)據(jù)驅動。