葉毓聰 車(chē)承

[摘 要] 進(jìn)行適度的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)制是解決當(dāng)前P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)跑路、倒閉、涉嫌非法集資等問(wèn)題的關(guān)鍵。在梳理我國(guó)P2P網(wǎng)貸監(jiān)管歷程的基礎(chǔ)上，分析了當(dāng)前P2P網(wǎng)貸規(guī)制中所存在的問(wèn)題以及其產(chǎn)生的深層根源，隨后，利用風(fēng)險(xiǎn)規(guī)制的標(biāo)準(zhǔn)范式：風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別—風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估—風(fēng)險(xiǎn)控制—風(fēng)險(xiǎn)溝通，并通過(guò)層次分析法，對(duì)P2P網(wǎng)貸中所涉及的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了識(shí)別與評(píng)價(jià)，在此基礎(chǔ)上提出了P2P風(fēng)險(xiǎn)規(guī)制的三點(diǎn)監(jiān)管對(duì)策：盡快完善行業(yè)立法；完善社會(huì)征信體系的建設(shè)；完善信息披露制度。

[關(guān)鍵詞]P2P網(wǎng)絡(luò)借貸；風(fēng)險(xiǎn)；風(fēng)險(xiǎn)規(guī)制；信息披露

[DOI]10.13939/j.cnki.zgsc.2018.36.194

1 P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)制現(xiàn)狀

從2007年發(fā)展至今，P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)制經(jīng)歷了幾個(gè)階段，但是由于規(guī)制的滯后性，規(guī)制歷程大致可以分為如下三個(gè)階段：初始發(fā)展期（2007—2013年）、寬松監(jiān)管期（2014年）和規(guī)范調(diào)整期（2015年至今）。

在下面的分析過(guò)程中，文章將要重點(diǎn)考慮這些問(wèn)題，希望從整體性系統(tǒng)性著眼，提出一套切實(shí)可行的規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的方法與途徑，解決目前存在的問(wèn)題，促進(jìn)P2P網(wǎng)絡(luò)借貸在我國(guó)健康的發(fā)展。

2 P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別

P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別原則包括系統(tǒng)性原則、動(dòng)態(tài)性原則、全面性原則和體現(xiàn)金融風(fēng)險(xiǎn)分類(lèi)的原則。

按照上述原則，P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的風(fēng)險(xiǎn)可以分為政治風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和連鎖風(fēng)險(xiǎn)。

3 P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)

作為風(fēng)險(xiǎn)規(guī)制的必要環(huán)節(jié)，只有對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效評(píng)價(jià)，才能針對(duì)不同風(fēng)險(xiǎn)采取差異化的應(yīng)對(duì)措施，為風(fēng)險(xiǎn)規(guī)制提供科學(xué)的依據(jù)。

層次分析法通過(guò)對(duì)相關(guān)決策因素的深入分析，層層分級(jí)，建立層次結(jié)構(gòu)模型，在此基礎(chǔ)上利用較少定量信息對(duì)各方案進(jìn)行排序，幫助決策者做出決定。因文章選取了層次分析方法作為風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)方法。由于風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)的選取會(huì)直接對(duì)評(píng)價(jià)結(jié)果產(chǎn)生影響，為了保證整個(gè)評(píng)價(jià)體系的科學(xué)性，文章調(diào)研了24位權(quán)威專(zhuān)家以建立評(píng)價(jià)指標(biāo)體系。

3.1 建立層次結(jié)構(gòu)模型

通過(guò)整合專(zhuān)家組討論的結(jié)果，建立層次結(jié)構(gòu)模型，模型主要分3個(gè)層次。第一層是目標(biāo)層O，是P2P網(wǎng)絡(luò)借貸風(fēng)險(xiǎn)綜合值，是最終的決策目標(biāo)。第二層是準(zhǔn)則層C，是該模型的各個(gè)要素，計(jì)算P2P網(wǎng)絡(luò)借貸風(fēng)險(xiǎn)綜合值的5類(lèi)要素，包括政治風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和連鎖風(fēng)險(xiǎn)。第三層是方案層P，是模型中計(jì)算P2P網(wǎng)絡(luò)借貸風(fēng)險(xiǎn)綜合值的具體指標(biāo)。

3.2 構(gòu)造判斷矩陣及一致性判斷

文章通過(guò)專(zhuān)家打分法對(duì)各個(gè)指標(biāo)進(jìn)行評(píng)估，確定每個(gè)要素的重要程度值。本調(diào)研表有24個(gè)專(zhuān)家參與打分，F(xiàn)i（i=1，2，…，24）是專(zhuān)家的打分結(jié)果，F(xiàn)e為其平均值，則全部的得分值為：（F1，F(xiàn)2，F(xiàn)3，…，F(xiàn)24），令打分的最高值為 Fmax，打分的最低值為Fmin，在計(jì)算的時(shí)候，去掉一個(gè)最高值和一個(gè)最低值，得（F1，F(xiàn)2，F(xiàn)3，…，F(xiàn)20），然后計(jì)算Fe。例如，對(duì)P2P網(wǎng)絡(luò)借貸中的政治風(fēng)險(xiǎn)二級(jí)評(píng)價(jià)指標(biāo)的重要性進(jìn)行兩兩比較（即政策風(fēng)險(xiǎn)P1、法律風(fēng)險(xiǎn)P2這兩個(gè)指標(biāo)進(jìn)行兩兩比較）得到相對(duì)重要性，如表1所示。

上面的計(jì)算結(jié)果是否合理取決于判斷矩陣是否具有一致性，由表2可得，建模的所有判斷矩陣一致性都小于0.10，全都具有滿(mǎn)意的一致性。

3.3 計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)權(quán)重

文章通過(guò)專(zhuān)家打分法得到的有效數(shù)據(jù)，建立AHP模型，對(duì)指標(biāo)進(jìn)行兩兩比較并分析，得到不同風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)別準(zhǔn)則層的權(quán)重和不同的因素13項(xiàng)方案層的權(quán)重并對(duì)各類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)按照由大到小排序，結(jié)果如表3、表4所示。

綜合上面的分析：①在準(zhǔn)則層風(fēng)險(xiǎn)中，政治風(fēng)險(xiǎn)的權(quán)重最大，其中法律風(fēng)險(xiǎn)強(qiáng)度較大。②信用風(fēng)險(xiǎn)的權(quán)重僅次于法律風(fēng)險(xiǎn)，其中道德風(fēng)險(xiǎn)占比較大。③技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)的權(quán)重是16.73%，其中以業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的強(qiáng)度最大。④流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)占比9.44%，占比較小。⑤連鎖風(fēng)險(xiǎn)占比權(quán)重最小，因此只要有效降低前4項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)就能降低連鎖風(fēng)險(xiǎn)。

4 P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)制

文章通過(guò)前文對(duì)P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別和評(píng)估，根據(jù)規(guī)制原則對(duì)四級(jí)不同的風(fēng)險(xiǎn)提出相對(duì)應(yīng)的對(duì)策建議。

4.1 規(guī)制原則

風(fēng)險(xiǎn)規(guī)制的5項(xiàng)原則包括：①以風(fēng)險(xiǎn)防范為主的原則。②堅(jiān)持風(fēng)險(xiǎn)規(guī)制的專(zhuān)業(yè)化原則。③堅(jiān)持風(fēng)險(xiǎn)溝通貫穿始終的原則。④關(guān)鍵性原則。⑤經(jīng)濟(jì)性原則。

4.2 規(guī)制對(duì)策

規(guī)制對(duì)策包括：①盡快出臺(tái)相關(guān)法律法規(guī)。②完善社會(huì)征信系統(tǒng)。③完善信息披露制度。

5 結(jié) 論

P2P網(wǎng)絡(luò)借貸發(fā)揮了市場(chǎng)配置資源作用，其發(fā)展順應(yīng)時(shí)代潮流，促進(jìn)了金融創(chuàng)新和市場(chǎng)利率化進(jìn)程，有利于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式的轉(zhuǎn)變。但是，P2P網(wǎng)絡(luò)借貸存在大量風(fēng)險(xiǎn)，若不妥善處理這一問(wèn)題，將造成金融體系紊亂。文章通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、風(fēng)險(xiǎn)控制和風(fēng)險(xiǎn)溝通這一風(fēng)險(xiǎn)規(guī)制的標(biāo)準(zhǔn)范式對(duì)P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)制展開(kāi)研究?；诖?，文章提出了三點(diǎn)監(jiān)管建議來(lái)規(guī)范行業(yè)發(fā)展：盡快完善行業(yè)立法；完善社會(huì)征信體系的建設(shè)；完善信息披露制度。

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