石偉

紐約銀行梅隆公司（下稱(chēng)“紐銀梅隆”）于2007年由紐約銀行有限公司（下稱(chēng)“紐約銀行”）與梅隆金融公司（下稱(chēng)“梅隆金融”）合并而成，目前為全球最大的證券服務(wù)公司，也是全球最大的資產(chǎn)管理公司之一。

根據(jù)美國(guó)著名投資雜志《養(yǎng)老金投資》與全球最大咨詢(xún)公司之一韋萊韜悅（Willis Towers Watson）進(jìn)行的聯(lián)合研究及排名，截至2016年年底，紐銀梅隆管理的資產(chǎn)規(guī)模為1.65萬(wàn)億美元，在全球排第7位。

合并之前的紐約銀行早在1792年就已經(jīng)在紐約證券交易所上市，并且是該交易所的第一只股票；合并之后的紐銀梅隆沿襲了紐約銀行的上市席位。

根據(jù)Wind資訊，2017財(cái)年，紐銀梅隆共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入155.67億美元，同比增長(zhǎng)2.09%；扣非后歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)41.96億美元，同比增長(zhǎng)16.69%；銷(xiāo)售凈利率為26.43%，比上一個(gè)財(cái)年提升3.16個(gè)百分點(diǎn)，為近2007年金融危機(jī)爆發(fā)以來(lái)的新高。截至2017年年底，紐銀梅隆的資產(chǎn)負(fù)債率為89.71%，并且長(zhǎng)期以來(lái)均保持在接近90%的水平；共有員工5.11萬(wàn)人。

紐銀梅隆的股權(quán)相對(duì)比較分散。Wind資訊顯示，2017年12月31日，紐銀梅隆的第一大股東為先鋒集團(tuán)，持股比例為6.67%，另外兩家持股比例在5%以上的機(jī)構(gòu)分別為股神沃倫·巴菲特旗下的伯克希爾·哈撒韋公司以及全球第一大資產(chǎn)管理公司貝萊德，持股比例分別為5.94%和5.73%。

以資產(chǎn)、市值、儲(chǔ)蓄額等指標(biāo)綜合加權(quán)計(jì)算，紐銀梅隆是僅次于摩根大通、美國(guó)銀行、花旗集團(tuán)、富國(guó)銀行和美國(guó)合眾銀行的全美第六大銀行。

歷時(shí)五年的合并案

2002年12月，紐約銀行與梅隆金融宣布雙方正在進(jìn)行接洽，期望進(jìn)行合并；2007年5月，雙方股東大會(huì)以壓倒性?xún)?yōu)勢(shì)批準(zhǔn)合并案，同年7月雙方宣布合并案正式完成，新公司的名稱(chēng)為“紐約銀行梅隆公司”，沿用紐約銀行在紐約證券交易所的交易代碼。也可以說(shuō)，在很大程度上，梅隆金融是被紐約銀行吸收合并了。

與中國(guó)不同，美國(guó)的金融系統(tǒng)頗為復(fù)雜，根據(jù)職能和業(yè)務(wù)地域的不同，存在各種層級(jí)的全國(guó)性銀行、地方性銀行、財(cái)務(wù)公司、儲(chǔ)蓄銀行等。美國(guó)金融業(yè)的發(fā)展，一直伴隨著不斷的兼并，“大魚(yú)吃小魚(yú)”一直是美國(guó)金融行業(yè)的重要特征，可以說(shuō)美國(guó)的金融史就是一部不斷兼并、重組、整合的歷史。在成立紐銀梅隆之前，紐約銀行與梅隆金融也都在各自不同的區(qū)域?qū)ζ渌行〗鹑跈C(jī)構(gòu)發(fā)起了大大小小數(shù)百起兼并。

即使是在合并之后，紐銀梅隆也沒(méi)有停止兼并擴(kuò)張的步伐。2009年8月，紐銀梅隆收購(gòu)?fù)诩~約證券交易所上市的勞埃德銀行集團(tuán)（Lloyds Banking Group，LYG.N）旗下的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)部門(mén)洞見(jiàn)投資（Insight Investment）；2010年7月，紐銀梅隆收購(gòu)另外一家同在紐約證券交易所上市的PNC金融服務(wù)公司（PNC Financial Services，PNC.N）旗下的投資管理業(yè)務(wù)部門(mén)“全球投資服務(wù)有限公司”，值得一提的是，PNC金融服務(wù)公司是全球最大資產(chǎn)管理公司貝萊德的第一大股東，截至2017年年底的持股比例為21.48%；2011年，紐銀梅隆收購(gòu)泰隆資產(chǎn)管理公司（Talon Asset Management）旗下的財(cái)富管理業(yè)務(wù)部門(mén)。

合并之前，紐約銀行和梅隆金融各自都擁有數(shù)百年的經(jīng)營(yíng)歷史。其中，歷史上的紐約銀行與美國(guó)聯(lián)邦政府密不可分，其創(chuàng)始人正是美國(guó)的第一任財(cái)政部長(zhǎng)。

1784年6月9日，美國(guó)第一任財(cái)長(zhǎng)、憲法起草人亞歷山大·漢密爾頓在紐約建立了紐約銀行；8年之后的1792年，紐約銀行的股票在紐約證券交易所掛牌（實(shí)際上，此時(shí)還沒(méi)有正規(guī)的交易場(chǎng)所，僅是24名證券經(jīng)紀(jì)人通過(guò)梧桐樹(shù)協(xié)議而進(jìn)行的“聯(lián)盟與合作”）。成立之后的30年，紐約銀行一直作為美國(guó)政府的重要清算機(jī)構(gòu)而平穩(wěn)發(fā)展，直至1922年，當(dāng)年7月紐約銀行收購(gòu)了紐約人壽信托公司（New York Life Insurance and Trust Company）。

第二次世界大戰(zhàn)之后，英國(guó)的傳統(tǒng)霸權(quán)衰落，美國(guó)成為全球霸主，其金融業(yè)迎來(lái)了前所未有的機(jī)遇。1948年，紐約銀行與第五大道銀行（Fifth Avenue Bank）合并，1966年又收購(gòu)了帝國(guó)信托公司（Empire Trust Company），此后的紐約銀行沒(méi)有再吞并其他規(guī)模較大的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，而是專(zhuān)注于現(xiàn)有業(yè)務(wù)的整合。

兩次石油戰(zhàn)爭(zhēng)之后，美國(guó)經(jīng)濟(jì)在20世紀(jì)80年代的里根時(shí)代空前繁榮，金融業(yè)再次迎來(lái)發(fā)展機(jī)會(huì)。1988年，紐約銀行收購(gòu)歐文銀行（Irving Bank Corporation），而1993年之后，直至1998年?yáng)|南亞金融危機(jī)爆發(fā)，紐約銀行在五年時(shí)間內(nèi)進(jìn)行了33筆收購(gòu)，包括在1995年收購(gòu)摩根大通旗下的全球信托業(yè)務(wù)部門(mén)（Global Custody Business）；2000年，紐約銀行收購(gòu)常春藤資產(chǎn)管理公司（Ivy Asset Management）。2003年，紐約銀行收購(gòu)潘興有限責(zé)任公司，后者為美國(guó)彼時(shí)的第二大交易清算中心，這次收購(gòu)對(duì)紐約銀行的業(yè)務(wù)具有深遠(yuǎn)影響；2006年，紐約銀行再次與摩根大通產(chǎn)生交集，前者以旗下的零售銀行業(yè)務(wù)置換后者的公司信托資產(chǎn)，紐約銀行從此退出零售銀行業(yè)務(wù)。

梅隆金融：從家族企業(yè)到行業(yè)大鱷

與紐約銀行深厚的政府背景不同，梅隆金融從誕生之日就是一個(gè)典型的家族式企業(yè)。1869年，美國(guó)的一名退休法官托馬斯·梅隆聯(lián)合其兩個(gè)兒子安德魯·W·梅隆、理查德·B·梅隆在賓夕法尼亞州創(chuàng)建了梅隆家族銀行，即梅隆金融的前身，1902年更名為梅隆國(guó)民銀行，1946年與聯(lián)合信托公司（Union Trust Company）合并為梅隆國(guó)民銀行及信托公司，1972年再次更名為梅隆銀行。20世紀(jì)80年代，梅隆銀行收購(gòu)多家銀行和金融機(jī)構(gòu)，1992年收購(gòu)費(fèi)城儲(chǔ)蓄基金會(huì)（Philadelphia Savings Fund Society），后者共有54家分支機(jī)構(gòu)，并且是美國(guó)第一家儲(chǔ)蓄銀行，成立于1819年。

此后，不斷壯大的梅隆金融已經(jīng)不滿(mǎn)足于收購(gòu)小型及地方性金融機(jī)構(gòu)的“小打小鬧”，而是開(kāi)始與行業(yè)大鱷“交手”。1993年，梅隆銀行分別將美國(guó)運(yùn)通公司（American Express）旗下的“波士頓公司（The Boston Company）”以及大陸銀行（The Continental Corporation）旗下的AFCO信貸公司（AFCO Credit Corporation）收入囊中。1994年，梅隆銀行與德福萊斯公司（Dreyfus Corporation）合并，合并后的新公司1999年更名為梅隆金融。2001年，梅隆金融將其旗下的零售銀行業(yè)務(wù)出售給國(guó)民金融集團(tuán)（Citizens Financial Group），從而徹底退出零售銀行業(yè)務(wù)。

2018：前景仍好但不如2017

對(duì)于2018年的投資，紐銀梅隆財(cái)富管理部門(mén)的投資總監(jiān)杰夫·莫蒂默認(rèn)為，雖然2018年實(shí)現(xiàn)與2017年一樣耀眼的回報(bào)存在一定的困難，但市場(chǎng)仍然會(huì)有好于平均水平的表現(xiàn)，因?yàn)槿蚪?jīng)濟(jì)“相對(duì)健康”；2017年，全球經(jīng)濟(jì)同步增長(zhǎng)，這種趨勢(shì)在2018年將會(huì)繼續(xù)，美國(guó)的GDP實(shí)際增速會(huì)達(dá)到2.7%，全球平均會(huì)達(dá)到3.8%，因此金融市場(chǎng)能夠?qū)崿F(xiàn)可觀的年度回報(bào)。

莫蒂默認(rèn)為，在長(zhǎng)達(dá)十年的經(jīng)濟(jì)刺激寬松政策之后，美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)率先在全球貨幣體系中停止貨幣刺激，雖然美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)部分實(shí)現(xiàn)了其雙重目標(biāo)（失業(yè)率達(dá)到4.1%、通脹率仍然低于2%的長(zhǎng)期目標(biāo)），但仍然會(huì)在加息時(shí)機(jī)方面繼續(xù)保持耐心，2018年預(yù)計(jì)將加息三次；相反，包括歐洲和日本在內(nèi)的其他國(guó)家央行預(yù)計(jì)將在2018年的大部分時(shí)間（甚至全年）都保持寬松政策。

在財(cái)政政策刺激方面，“由于貨幣政策已經(jīng)開(kāi)始正?；?cái)政政策應(yīng)該助力經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。在目前的經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張后期，我們預(yù)計(jì)剛剛通過(guò)的美國(guó)稅法能夠?qū)居a(chǎn)生較大的利好，并推動(dòng)總體經(jīng)濟(jì)增速提升，大部分國(guó)內(nèi)公司都將從公司稅的削減中受益，而消費(fèi)者支出的提升幅度很可能會(huì)更加溫和?！?/p>

2017年，美國(guó)的通脹率全年都在美聯(lián)儲(chǔ)2%的目標(biāo)之下運(yùn)行，我們預(yù)計(jì)通脹率在2018年僅會(huì)溫和地走高，主要是受人口增長(zhǎng)趨勢(shì)及技術(shù)進(jìn)步的壓制，因此利率也只會(huì)小幅度提高，這使得美聯(lián)儲(chǔ)能夠持續(xù)地逐步收緊貨幣政策。因此，收益率曲線仍將持續(xù)平坦。

綜合以上各種因素，“我們?nèi)匀粚?duì)2018年的投資保持樂(lè)觀，發(fā)達(dá)國(guó)家與新興市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)增速更加協(xié)調(diào)、仍然溫和的貨幣政策、小幅走高的通脹率和利率……所有這一切都能夠?yàn)榻鹑谑袌?chǎng)實(shí)現(xiàn)一定幅度的收益提供堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。我們?nèi)匀徽J(rèn)為，投資者應(yīng)該小幅高配股票頭寸，多樣化的固定收益頭寸應(yīng)該強(qiáng)調(diào)收益率，并包含相關(guān)性較低的投資產(chǎn)品。同樣重要的是，我們認(rèn)為主動(dòng)選股策略應(yīng)該是獲得更高回報(bào)的重要組成部分?！?/p>