馬璐

【摘要】經(jīng)濟(jì)增加值不僅是一種高質(zhì)量的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)衡量指標(biāo)，更重要的它還是一種較有效的管理模式和激勵(lì)機(jī)制。它是評(píng)價(jià)企業(yè)業(yè)績(jī)最準(zhǔn)確的尺度，也是衡量企業(yè)所有決策的單一指標(biāo)。經(jīng)濟(jì)增加值是對(duì)管理層和員工實(shí)施激勵(lì)的惟一基礎(chǔ)，是構(gòu)建新型企業(yè)文化的核心。經(jīng)濟(jì)增加值對(duì)理論界與實(shí)務(wù)界來(lái)說(shuō)有重要的理論意義和實(shí)踐意義。為了將經(jīng)濟(jì)增加值的理念從理論運(yùn)用到實(shí)踐中，我們需要對(duì)經(jīng)濟(jì)增加值進(jìn)行衡量。本文將闡述如何來(lái)衡量經(jīng)濟(jì)增加值。

【關(guān)鍵詞】經(jīng)濟(jì)增加值 公司績(jī)效

一、引言

公司績(jī)效的衡量方式有很多種，如凈資產(chǎn)收益率、托賓Q等，但是用它們來(lái)衡量公司績(jī)效有很大的局限性。它們無(wú)法真正反映企業(yè)的現(xiàn)實(shí)狀況和未來(lái)價(jià)值創(chuàng)造，單純依據(jù)財(cái)務(wù)指標(biāo)無(wú)法全面評(píng)價(jià)企業(yè)的真正業(yè)績(jī)。因此，理論界與學(xué)術(shù)界逐漸提出了經(jīng)濟(jì)增加值的概念，用經(jīng)濟(jì)增加值來(lái)衡量公司績(jī)效可以反映企業(yè)真實(shí)的業(yè)績(jī)，避免多種業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)相互沖突的決策，注重企業(yè)的可持續(xù)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，彰顯一種新型的企業(yè)價(jià)值觀。

二、經(jīng)濟(jì)增加值的計(jì)算思路

經(jīng)濟(jì)增加值是對(duì)傳統(tǒng)的會(huì)計(jì)利潤(rùn)指標(biāo)進(jìn)行調(diào)整得來(lái)的。它的基本公式是：經(jīng)濟(jì)增加值二投資資本收益一投資資本*資本成本率。在確定投資資本收益、投資資本等時(shí)我們需要對(duì)傳統(tǒng)的會(huì)計(jì)指標(biāo)進(jìn)行許多的調(diào)整來(lái)得到真正的經(jīng)濟(jì)增加值。Stern Stewart公司最初設(shè)計(jì)經(jīng)濟(jì)增加值的計(jì)算時(shí)，確定了164個(gè)調(diào)整項(xiàng)目。但是，在實(shí)際應(yīng)用中不易執(zhí)行，因此在調(diào)整時(shí)，只有滿足以下四個(gè)條件，才需要進(jìn)行調(diào)整：

重要性：可能對(duì)經(jīng)濟(jì)增加值產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性的影響；客觀性：管理層能夠影響其結(jié)果；可獲得性：調(diào)整所需的數(shù)據(jù)信息相對(duì)容易取得；可理解性：?jiǎn)T工和操作者比較容易理解并掌握。

在對(duì)經(jīng)濟(jì)增加值進(jìn)行衡量時(shí)，我們通常進(jìn)行以下幾個(gè)步驟：取得并初步分析企業(yè)會(huì)計(jì)報(bào)表及附注等資料；對(duì)利潤(rùn)表中的會(huì)計(jì)利潤(rùn)作出調(diào)整，計(jì)算出稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)（即投資資本收益）；對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表中的有關(guān)項(xiàng)目作出調(diào)整，計(jì)算出調(diào)整后資本（即企業(yè)投資資本價(jià)值）；計(jì)算企業(yè)加權(quán)平均資本成本率，并結(jié)合調(diào)整后資本測(cè)算企業(yè)全部資本成本；依據(jù)稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)和企業(yè)全部資本成本，計(jì)算企業(yè)經(jīng)濟(jì)增加值。

三、理論意義上的衡量方法

（一）調(diào)整確定投資資本

理論上，調(diào)整確定投資資本時(shí)，要資本化那些旨在未來(lái)創(chuàng)造收益而當(dāng)期顯示為費(fèi)用的項(xiàng)目、資本化那些表面看是經(jīng)營(yíng)費(fèi)用而實(shí)際上屬于融資費(fèi)用的項(xiàng)目、抵消那些可能會(huì)引起資本的賬面價(jià)值減少而對(duì)投入資本無(wú)實(shí)際影響的項(xiàng)目、調(diào)整那些本應(yīng)引起資本賬面價(jià)值變化但卻因會(huì)計(jì)處理的原因而沒(méi)有變化的項(xiàng)目，即投資資本二股權(quán)資本+債權(quán)資本一無(wú)息負(fù)債+會(huì)計(jì)上視為費(fèi)用但在經(jīng)濟(jì)上視為投資的項(xiàng)目+資產(chǎn)負(fù)債表外的實(shí)際上投人生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的資產(chǎn)+遞延稅款貸方余額一遞延稅款借方余額+提取的各項(xiàng)減值準(zhǔn)備+攤銷(xiāo)的商譽(yù)一當(dāng)期未實(shí)際投人生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的資產(chǎn)。

（二）調(diào)整確定投資資本收益

會(huì)計(jì)準(zhǔn)則計(jì)算利潤(rùn)采用“大收益”概念——不考慮是否與正常經(jīng)營(yíng)有關(guān)、不考慮是否與投入資本匹配；而經(jīng)濟(jì)增加值計(jì)算利潤(rùn)則不然。經(jīng)濟(jì)增加值在調(diào)整確定投資資本收益時(shí)，投資資本收益（息前稅后利潤(rùn)）=凈利潤(rùn)+債務(wù)利息及其所得稅調(diào)整—非正常經(jīng)營(yíng)損益及其所得稅+需要調(diào)整為投資資本的各項(xiàng)費(fèi)用及其所得稅+計(jì)提的各項(xiàng)會(huì)計(jì)準(zhǔn)備及其所得稅+遞延稅款貸方增加額—遞延稅款借方增加額。

（三）確定公司平均資本成本率

經(jīng)濟(jì)增加值確定的公司平均資本成本率，嚴(yán)格來(lái)說(shuō)，應(yīng)是公司投資資本的加權(quán)平均資本成本率，投資資本原則上相當(dāng)于有息債務(wù)資本（銀行借款與債券）和權(quán)益資本。

四、實(shí)踐中的衡量方法

確定經(jīng)濟(jì)增加值需要將會(huì)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表中的資產(chǎn)調(diào)整為投資資本，將會(huì)計(jì)利潤(rùn)表中的收益調(diào)整為投資資本收益，但在調(diào)整時(shí)需要調(diào)整許多的項(xiàng)目才能使經(jīng)濟(jì)增加值更加準(zhǔn)確。Stern Stewart公司最初設(shè)計(jì)經(jīng)濟(jì)增加值的計(jì)算時(shí)，確定了164個(gè)調(diào)整項(xiàng)目。然而，如此多的調(diào)整項(xiàng)目雖然使得經(jīng)濟(jì)增加值更加準(zhǔn)確，但是也使得操作者不易執(zhí)行。因此，基于重要性原則，我們?cè)谡{(diào)整時(shí)只選擇性的調(diào)整一些項(xiàng)目，使得經(jīng)濟(jì)增加值能夠更有效的運(yùn)用到實(shí)踐中。

（一）調(diào)整確定投資資本

調(diào)整后資本二平均所有者權(quán)益+平均負(fù)債合計(jì)一平均無(wú)息流動(dòng)負(fù)債一平均在建工程

（1）無(wú)息流動(dòng)負(fù)債：是指企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表中“應(yīng)付票據(jù)”、“應(yīng)付賬款”、“預(yù)收款項(xiàng)”、“應(yīng)交稅費(fèi)”、“應(yīng)付利息”、“其他應(yīng)付款”和“其他流動(dòng)負(fù)債”；對(duì)于因承擔(dān)國(guó)家任務(wù)等原因造成‘專(zhuān)項(xiàng)應(yīng)付款”、“特種儲(chǔ)備基金”余額較大的，可視同無(wú)息流動(dòng)負(fù)債扣除。

（2）在建工程：是指企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表中的符合主業(yè)規(guī)定的“在建工程”。

（二）調(diào)整確定投資資本收益

稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)=凈利潤(rùn)+（利息支出+研究開(kāi)發(fā)費(fèi)用-非經(jīng)常性收益調(diào)整項(xiàng)*50%）*（1-25%）

（1）利息支出：是指企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表中“財(cái)務(wù)費(fèi)用”頌下的利息支出。

（2）研究開(kāi)發(fā)費(fèi)用調(diào)整項(xiàng)：是指企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表中“管理費(fèi)用”項(xiàng)下時(shí)“研究與開(kāi)發(fā)費(fèi)”和當(dāng)期確認(rèn)為無(wú)形資產(chǎn)的研究開(kāi)發(fā)支出。對(duì)于為獲取國(guó)家戰(zhàn)略資源，勘探投入費(fèi)用較大的企業(yè)，可以將其成本費(fèi)用情況表中的“勘探費(fèi)用”視同研究開(kāi)發(fā)費(fèi)用調(diào)整項(xiàng)按照一定比例（原則上不超過(guò)50%）予以加回。

（3）非經(jīng)常性收益調(diào)整項(xiàng)包括：變賣(mài)主業(yè)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)收益、主業(yè)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)以外的非流動(dòng)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓收益、其他非經(jīng)常性收益（與主業(yè)發(fā)展無(wú)關(guān)的資產(chǎn)置換收益、與經(jīng)常活動(dòng)無(wú)關(guān)的補(bǔ)貼收入等）。

（三）確定公司平均資本成本率

依據(jù)《中央企業(yè)負(fù)責(zé)人業(yè)績(jī)考核暫行辦法》，中央企業(yè)平均資本成本率原則上為5.5%；承擔(dān)國(guó)家政策性任務(wù)較重且資產(chǎn)通用性較差的企業(yè)，平均資本成本率為4.1%；資產(chǎn)負(fù)債率在75%以上的工業(yè)企業(yè)和資產(chǎn)負(fù)債率在80%以上的非工業(yè)企業(yè)，平均資本成本率上浮0.5個(gè)百分點(diǎn)。

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