張敏

【摘 ? 要】 我國(guó)金融行業(yè)的發(fā)展迅猛，但同時(shí)也暴露了金融迅猛發(fā)展帶來(lái)的“城鄉(xiāng)居民收入差距的不斷拉大以及貧富分化更加嚴(yán)重”等弊端。本文利用中國(guó)1995年—2016年2的樣本數(shù)據(jù)，建立VAR模型進(jìn)行實(shí)證研究。結(jié)果表明，金融發(fā)展規(guī)模的擴(kuò)大會(huì)造成城鄉(xiāng)居民收入差距的擴(kuò)大，金融效率的不斷提高可以逐漸縮小城鄉(xiāng)居民收入差距。

【關(guān)鍵詞】 金融發(fā)展;城鄉(xiāng)居民收入差距;金融效率;金融結(jié)構(gòu)

An empirical study on the relationship between Financial Development and income Gap between Urban and Rural residents

Zhang Min

（Yuncheng College ? 044000）

[Abstract] China's financial industry has developed rapidly， but at the same time， it has also exposed the shortcomings of the rapid development of finance， which has caused the “increasing income gap between urban and rural residents and worsening the gap between rich and poor”. This paper summarizes and analyzes the data for the past 20 years， establishes VAR model to conduct empirical research. The analysis shows that the expansion of the financial development scale will result in an increase in income disparity between urban and rural residents. Continuous improvement in financial efficiency can gradually narrow the income gap between urban and rural residents.

[Keywords] ?financial development; income gap between urban and rural residents; financial efficiency; financial structure

1 ?引言

改革開放以來(lái)，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展迅猛，金融規(guī)模不斷擴(kuò)大同時(shí)帶動(dòng)城鄉(xiāng)居民收入不斷增加，生活水平日益提高。但縱觀我國(guó)現(xiàn)狀，在金融規(guī)模擴(kuò)大的同時(shí)還伴隨著城鄉(xiāng)居民收入差距日益拉大的弊端，兩極分化現(xiàn)象日益嚴(yán)重。

我國(guó)金融發(fā)展存在門檻效應(yīng)和非均衡效應(yīng)兩大效應(yīng)，導(dǎo)致了金融資源流向城市和國(guó)企，而農(nóng)村和中小民營(yíng)企業(yè)資金短缺[1]。由此看來(lái)，需要實(shí)施政府宏觀調(diào)控使得金融資源得到合理的分配，以縮小城鄉(xiāng)收入差距，使我國(guó)居民的生活水平全面提高。在當(dāng)今的中國(guó)，金融發(fā)展空前但伴隨著城鄉(xiāng)收入差距不斷變大的窘境，城鄉(xiāng)收入差距約占我國(guó)居民總收入差距70%，成為我國(guó)收入差距的主要因素[2]。研究怎樣在金融發(fā)展的前提下有效縮小收入差距的問(wèn)題具有深遠(yuǎn)的意義。

2 ? 研究設(shè)計(jì)

2.1 ?研究假設(shè)的提出

結(jié)合現(xiàn)有的研究發(fā)現(xiàn)，張立軍[3]（2007）通過(guò)研究得到以下結(jié)論：金融發(fā)展的非均衡效應(yīng)和門檻效應(yīng)異常顯著，使得我國(guó)的城鄉(xiāng)收入差距日益擴(kuò)大;金融發(fā)展的降低貧困效應(yīng)降低了城鄉(xiāng)收入差距。張宏彥[4]（2013）、孫永強(qiáng)[5]（2014）、劉思嘉[6]（2017）通過(guò)實(shí)證研究得出金融發(fā)展與城鄉(xiāng)收入差距之間存在長(zhǎng)期關(guān)系，金融規(guī)模會(huì)擴(kuò)大城鄉(xiāng)收入差距，金融發(fā)展效率的不斷提高能夠縮小城鄉(xiāng)收入差距的結(jié)論。上述研究可看出，由于我國(guó)金融發(fā)展存在門檻效應(yīng)和非均衡效應(yīng)，導(dǎo)致我國(guó)金融發(fā)展擴(kuò)大城鄉(xiāng)收入差距，本文以此為假設(shè)進(jìn)行實(shí)證分析。

2.2 ?指標(biāo)選取

2.2.1 衡量金融發(fā)展規(guī)模的指標(biāo) ?根據(jù)國(guó)內(nèi)外學(xué)者的研究，由于我國(guó)M2/GDP的比值較大，所以計(jì)算我國(guó)的金融發(fā)展規(guī)模并不合適合用M2與GDP的比值來(lái)做指標(biāo)，所以衡量金融發(fā)展規(guī)模的指標(biāo)本節(jié)選用的指標(biāo)是金融相關(guān)率（FIR），公式如下：

2.2.2 衡量金融發(fā)展效率的指標(biāo) ?金融發(fā)展效率的指標(biāo)（FE）用來(lái)測(cè)算金融機(jī)構(gòu)中的儲(chǔ)蓄存款是否能夠有效的轉(zhuǎn)化為貸款，其計(jì)算公式如下：

2.2.3 衡量金融發(fā)展結(jié)構(gòu)的指標(biāo) ?本文采用國(guó)際上最常用的算法來(lái)衡量金融發(fā)展結(jié)構(gòu)，計(jì)算公式如下：

2.2.4 衡量城鄉(xiāng)居民收入差距的指標(biāo) ?衡量城鄉(xiāng)居民收入差距的指標(biāo)有洛倫茲曲線、基尼系數(shù)、泰爾指數(shù)、城鄉(xiāng)居民收入比、沃爾夫森極化指數(shù)等。本文選用的指標(biāo)是城鄉(xiāng)居民收入之比（CR）。

2.2.5 控制變量指標(biāo) ?本文將人均國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（RGDP）作為控制變量，為了克服人均國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值經(jīng)常存在異方差的狀況本文采用人均國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的自然對(duì)數(shù)形式LnRGDP進(jìn)行下文的實(shí)證分析。

根據(jù)上述選定指標(biāo)，本文選取中國(guó)1995年—2016年22年的數(shù)據(jù)進(jìn)行分析。所需數(shù)據(jù)均來(lái)源于歷年《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》。

2.3 ?模型設(shè)定

本文所建模型如下：

3 ?實(shí)證分析

3.1 ?單位根檢驗(yàn)

單位根檢驗(yàn)是對(duì)時(shí)間序列進(jìn)行分析的前提，同時(shí)也是保證序列的平穩(wěn)性得檢驗(yàn)，因此一般情況下進(jìn)行實(shí)證分析之前，需要對(duì)原有變量序列進(jìn)行單位根檢驗(yàn)來(lái)判斷序列的平穩(wěn)性。

由上表可以看出對(duì)原序列進(jìn)行一階差分處理后再次進(jìn)行ADF單位根檢驗(yàn)，所得ADF值均小于臨界值，拒絕原假設(shè)，序列平穩(wěn)，即一階序列滿足協(xié)整檢驗(yàn)的前提條件，可以進(jìn)行協(xié)整檢驗(yàn)。

3.2 ?協(xié)整關(guān)系檢驗(yàn)

為了檢驗(yàn)變量之間是否存在協(xié)整關(guān)系，首先要對(duì)變量先進(jìn)行OLS回歸分析，之后檢驗(yàn)回歸殘差的平穩(wěn)性。OLS回歸分析得到回歸模型：

CR=14.40855+0.267256FIR-50854126FE+1.447626FS-0.843006LNRGDP+?

上述方程的可決系數(shù)為0.936792，說(shuō)明模型整體上擬合度好。由各指標(biāo)方程回歸系數(shù)可以看出，金融規(guī)模和金融結(jié)構(gòu)與城鄉(xiāng)居民收入比呈正相關(guān)關(guān)系，金融效率和人均國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值與城鄉(xiāng)居民收入比呈負(fù)相關(guān)關(guān)系[4-5]。

下面對(duì)各回歸方程的殘差進(jìn)行無(wú)截距項(xiàng)、無(wú)趨勢(shì)項(xiàng)的ADF檢驗(yàn)，以此來(lái)檢驗(yàn)解釋變量和被解釋變量之間存在協(xié)整關(guān)系，通過(guò)對(duì)殘差的原序列檢驗(yàn)，t統(tǒng)計(jì)量值為-5.845136，小于1%、5%、10%的顯著水平下的相應(yīng)臨界值，從而拒絕原假設(shè)，因此認(rèn)為殘差序列Resid為平穩(wěn)序列，不存在單位根，說(shuō)明城鄉(xiāng)居民收入比與金融規(guī)模、金融效率、金融結(jié)構(gòu)、人均國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值之間存在協(xié)整關(guān)系，即存在長(zhǎng)期均衡關(guān)系。

3.3 ?誤差修正模型

因?yàn)榻鹑谝?guī)模、金融效率、金融結(jié)構(gòu)、人均國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值對(duì)城鄉(xiāng)居民收入比的影響存在滯后性，所以為了增強(qiáng)模型的精度，通過(guò)建立誤差修正模型把變量的短期行為與長(zhǎng)期變化聯(lián)系起來(lái)。誤差修正模型如下：

其中e_（t-1）代表誤差修正項(xiàng)，Δ代表差分序列，如果α_t、β_t、γ_t、δ_t、顯著不為0，說(shuō)明短期波動(dòng)會(huì)對(duì)CR變化造成影響，如果θ_t顯著不為0，說(shuō)明誤差修正機(jī)制產(chǎn)生。

經(jīng)過(guò)實(shí)證分析，得出誤差修正模型的估計(jì)結(jié)果如下：

上述估計(jì)結(jié)果表明，〖ΔFIR〗_（t-1） 、Δ〖FE〗_（t-1） 、Δ〖FS〗_（t-1） 、〖ΔLNRGDP〗_（t-1）的回歸系數(shù)為1.048213，顯著不為0，說(shuō)明金融效率、金融結(jié)構(gòu)、金融規(guī)模和人均國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值對(duì)居民城鄉(xiāng)收入比具有短期關(guān)系。誤差修正項(xiàng)e_（t-1）估計(jì)的系數(shù)為-1.311323，顯著不為0，說(shuō)明存在誤差修正機(jī)制，進(jìn)一步證明了金融效率、金融結(jié)構(gòu)、金融規(guī)模和人均國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值與居民城鄉(xiāng)收入比之間存在長(zhǎng)期關(guān)系。

4 ?結(jié)論與建議

4.1 ?結(jié)論

通過(guò)上述實(shí)證檢驗(yàn)可以得出以下結(jié)論：金融規(guī)模和金融結(jié)構(gòu)對(duì)城鄉(xiāng)居民收入比具有正向影響，金融效率和人均國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值對(duì)城鄉(xiāng)居民收入比有負(fù)向影響。并且通過(guò)協(xié)整檢驗(yàn)可知，城鄉(xiāng)居民收入比與金融規(guī)模、金融效率、金融結(jié)構(gòu)、人均國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值之間存在長(zhǎng)期均衡關(guān)系。此外，通過(guò)誤差修正模型也進(jìn)一步驗(yàn)證金融效率、金融結(jié)構(gòu)、金融規(guī)模和人均國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值與居民城鄉(xiāng)收入比之間存在長(zhǎng)期關(guān)系。

4.2 ?建議

優(yōu)化金融結(jié)構(gòu)提高金融效率，縮小收入差距。完善金融市場(chǎng)，建立深層次多層次的金融體系，減少政府對(duì)市場(chǎng)的干預(yù)，在擴(kuò)大金融發(fā)展規(guī)模的同時(shí)，要注重提高金融的效率和質(zhì)量，由于歷史原因，我國(guó)的經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展一直注重規(guī)模的擴(kuò)大，卻很少重視金融效率是否有所提高的問(wèn)題，在今后的金融發(fā)展中要同時(shí)兼顧發(fā)展規(guī)模擴(kuò)大和效率提高。

適當(dāng)調(diào)整金融投資門檻，縮小金融投資帶來(lái)的收入不均衡。金融發(fā)展的門檻效應(yīng)導(dǎo)致了投資機(jī)會(huì)的不公平，最終拉大城鄉(xiāng)居民的收入，所以在合理的范圍內(nèi)適當(dāng)降低投資門檻，能夠在一定程度上縮小我國(guó)城鄉(xiāng)居民的收入差距。此外，貧困的農(nóng)村居民為提高當(dāng)前收入水平希望能夠在短時(shí)間內(nèi)得到貸款，但是卻在當(dāng)前的金融體制下無(wú)法得到滿意的金融服務(wù)，由此可見，提高當(dāng)前金融機(jī)構(gòu)服務(wù)體制也是很有必要的。

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