王 丹

（湖北文理學(xué)院理工學(xué)院，湖北 襄陽(yáng) 441025）

1 選題背景

股票市場(chǎng)就像晴雨表一樣能反映出當(dāng)時(shí)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r，我國(guó)的股票市場(chǎng)是借鑒國(guó)外的股市演變而來(lái)，股票的價(jià)格最能反映出真實(shí)的經(jīng)濟(jì)情況。在發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的好壞都會(huì)通過(guò)股價(jià)顯示出來(lái)，雖然股市較為落后，但是也能反應(yīng)出當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)。

2007年金融危機(jī)后，中國(guó)政府提出了4兆投資計(jì)劃，這對(duì)股市的沖擊相當(dāng)強(qiáng)烈，是典型的行政干預(yù)股市，股票市場(chǎng)也對(duì)政府的財(cái)政投資計(jì)劃做出了反應(yīng)，當(dāng)時(shí)的上證指數(shù)從1600點(diǎn)漲到了3400點(diǎn)左右。國(guó)家的調(diào)控是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的首要原因，從引進(jìn)股票起到現(xiàn)在的股市可以看出國(guó)家的宏觀調(diào)控對(duì)于股市有著極其重要的影響。政府對(duì)于股市的干預(yù)在一定程度上促進(jìn)了股市的良好推進(jìn)，但是隨著時(shí)間的推移，股市的行政干預(yù)暴露出來(lái)的問(wèn)題也越來(lái)越多，這些都制約著我國(guó)股票市場(chǎng)的健康發(fā)展。下文就是致力于研究中國(guó)股市當(dāng)前存在的主要問(wèn)題，提出相關(guān)的對(duì)策建議。

2 我國(guó)股票市場(chǎng)存在的問(wèn)題

2.1 對(duì)上市公司監(jiān)管不力

中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)中國(guó)上市公司監(jiān)管不力，對(duì)于上市公司的信息發(fā)布管理不善。在我國(guó)，上市公司的發(fā)行沒(méi)有相應(yīng)的約束，許多公司設(shè)置了大量欺騙手段使投資者陷入困境。再者，證券市場(chǎng)信息披露制度不健全。公司發(fā)布的信息大多是與廠家的收購(gòu)或交割，或者一段時(shí)間內(nèi)進(jìn)行重組，在股票發(fā)行前告訴投資者預(yù)期會(huì)增加，實(shí)際上發(fā)行股票后預(yù)期反而減少了。

銀行家在出貨前用各種消息引誘散戶購(gòu)買股票，有人接盤(pán)后銀行家逃逸?？梢哉f(shuō)，基金背后有一個(gè)操作團(tuán)隊(duì)，他們本應(yīng)該成為股市中的中流砥柱，但是為了自身的利益選擇欺騙廣大股民。基金管理體制不健全，機(jī)構(gòu)投資者把風(fēng)險(xiǎn)都攤到了中小投資者的身上。

2.2 新股發(fā)行制度的不完善

我國(guó)股市一直存在著股權(quán)分置改的問(wèn)題，這造成上市公司有60%以上的股份不能流通。本來(lái)股權(quán)分置改革的出發(fā)點(diǎn)是好的，但是由于不能適應(yīng)資本市場(chǎng)的要求，已經(jīng)成為中國(guó)證券市場(chǎng)所獨(dú)有的特色。它在中國(guó)形成也是由許多的歷史問(wèn)題造成的。在80年代末的時(shí)期，由于國(guó)家為了掌控國(guó)有企業(yè)的控股權(quán)，在原有股票的基礎(chǔ)上又增發(fā)了許多股票。這樣一來(lái)，原有的股票就不能流通，成為了非流通股，增發(fā)的股票就成了流通股。這種做法的后果是國(guó)家一直掌握著國(guó)有企業(yè)的控股權(quán)，但是隨著新股的上市，這種做法的弊端也顯露了出來(lái)。流通股股東和非流通股股東之間的利益問(wèn)題得不到解決，他們長(zhǎng)期之間存在利益沖突。

2.3 過(guò)多的行政干預(yù)

中國(guó)的股市一直跟政府是緊密聯(lián)系著的，股市的發(fā)展一直帶著強(qiáng)烈的政府意愿。當(dāng)股市一直處于利好狀態(tài)時(shí)候，國(guó)家政府擔(dān)心股市產(chǎn)生泡沫，不惜采取各種措施來(lái)干預(yù)股市的上漲趨勢(shì)，而一直處于熊市的時(shí)候，又擔(dān)心股市持續(xù)下滑對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)有過(guò)大的影響，又通過(guò)各種手段提出利好局面。

中國(guó)股市的暴漲暴跌大多數(shù)都是由于政府過(guò)度的行政干預(yù)，政府對(duì)股市功能的定位有著一定的偏差，讓它成為證券市場(chǎng)的監(jiān)督者，法律的制定者，投資者的保護(hù)者等多重角色。這樣帶來(lái)的負(fù)面影響就是資源的配置低下，讓證交所的自我規(guī)制能力變的低下，最終影響到整個(gè)證券市場(chǎng)的穩(wěn)定性，讓投資者也對(duì)股市失去信心。這種政府的行政干預(yù)并沒(méi)有取得預(yù)期的效果，對(duì)于股市的發(fā)展反而不利，傷害了股市的正常運(yùn)行與廣大投資者的利益。

2.4 “賭博式”跟風(fēng)，中小投資者利益受損

我國(guó)股市演化成“賭博式”股市，股民的盲目跟風(fēng)，股市不再是價(jià)值投資，而是股市賭博。中小投資者專業(yè)知識(shí)匱乏，都是跟著大流購(gòu)買股票，最后的結(jié)果就是承擔(dān)股市的風(fēng)險(xiǎn)，資金付之東流?，F(xiàn)如今大多數(shù)中小投資者炒股的心態(tài)都不好，抱著一種賭博的心理進(jìn)行實(shí)際操盤(pán)，失去了對(duì)于股市的正確判斷和風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避能力。而大公司大機(jī)構(gòu)利用中小投資者這種心理進(jìn)行炒作，金融大鱷利用信息不對(duì)稱專吃中小投資者，大量的割韭菜，傷害了中小投資者的利益。為了中國(guó)股市的健康發(fā)展，應(yīng)該避免這種賭博式炒股的不正?，F(xiàn)象。

3 推動(dòng)我國(guó)股市健康發(fā)展的對(duì)策建議

3.1 建立有力的監(jiān)管隊(duì)伍

為了使股票市場(chǎng)健康發(fā)展，我們必須首先建立一個(gè)高質(zhì)量監(jiān)督團(tuán)隊(duì)。應(yīng)該說(shuō)，大跌到如此嚴(yán)重的地步，是證監(jiān)會(huì)主管部門(mén)的不作為和證監(jiān)會(huì)的疏漏。證監(jiān)會(huì)是國(guó)家重要的財(cái)政部門(mén)，加大證監(jiān)會(huì)成員的入門(mén)標(biāo)準(zhǔn)，增加專業(yè)知識(shí)能力測(cè)試。而且成為證監(jiān)會(huì)一員后，要定期接受一定的政治思想教育，并且定期接受廉政部門(mén)的檢查，防止他們自我操縱。必須首先建立一支高素質(zhì)的監(jiān)督隊(duì)伍，加強(qiáng)專業(yè)知識(shí)培訓(xùn)與職業(yè)操守培養(yǎng)，讓他們真正成為中國(guó)股市健康發(fā)展的監(jiān)督者與守護(hù)者。只有這樣才能避免虛假毆打，才能使市場(chǎng)健康發(fā)展。

3.2 完成新股發(fā)行制度改革

新股發(fā)行制度的改革應(yīng)該是兩點(diǎn)：一是改革市盈率。股票的市盈率應(yīng)該有一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，不能太高了，這樣股價(jià)很容易破了發(fā)行制度。二是改革分配方式。新股只能通過(guò)市值分配發(fā)行，針對(duì)以下四點(diǎn)：①根據(jù)IPO市場(chǎng)的配置可以放慢，減少非小規(guī)模。股市的殺手锏之一是跌幅大，規(guī)模小，按新股發(fā)行市值分配，為了申購(gòu)新股，都會(huì)保留籌碼。他們看到了股票市場(chǎng)發(fā)展的希望，肯定會(huì)把減持變?yōu)楣善笔袌?chǎng)的增長(zhǎng)，并以和諧的方式與股市相協(xié)調(diào)。②按照市值來(lái)分配新股可以讓股東的投資積極性和信心上升，市場(chǎng)穩(wěn)定了，國(guó)家就穩(wěn)定了。③新股按照市值來(lái)分配，可以讓資本進(jìn)入市場(chǎng)。④新股按照市值分配，能體現(xiàn)出來(lái)真正的公平，保護(hù)投資者的合法權(quán)益。

3.3 降低行政干預(yù)力度

建立和維護(hù)證券市場(chǎng)的公開(kāi)、公平、公正的“三公”原則，是保護(hù)投資者合法利益不受侵犯的基本原則，這也是保護(hù)投資者利益的基礎(chǔ)?！叭痹瓌t的具體內(nèi)容包括：①公開(kāi)原則，又稱信息公開(kāi)原則。公開(kāi)原則通常包括兩個(gè)方面，即證券信息的初期披露和持續(xù)披露。②公平原則，證券市場(chǎng)的公平原則，要求證券發(fā)行、交易活動(dòng)中的所有參與者都有平等的法律地位，各自的合法權(quán)益能夠得到公平的保護(hù)。③公正原則。公正原則是針對(duì)證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管行為而言的，它要求證券監(jiān)督管理部門(mén)在公開(kāi)、公平原則基礎(chǔ)上，對(duì)一切被監(jiān)管對(duì)象給以公正待遇。

3.4 兼顧中小投資者利益

廣大投資者要學(xué)習(xí)一些必備的炒股知識(shí)，不要盲目的跟風(fēng)。券商過(guò)開(kāi)展專業(yè)知識(shí)培訓(xùn)，較少跟風(fēng)和賭博之氣。再者，廣大的投資者要自覺(jué)利用網(wǎng)絡(luò)媒體互聯(lián)網(wǎng)充分地了解企業(yè)的信息，增強(qiáng)自身的投資知識(shí)學(xué)習(xí)，加強(qiáng)自身對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的辨識(shí)能力，規(guī)避交易過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn)。

國(guó)家應(yīng)該加大對(duì)于股市賭博風(fēng)的管理，加強(qiáng)對(duì)于股市價(jià)格的合理監(jiān)控，避免妖股這樣的機(jī)構(gòu)炒作行為，使得股市價(jià)格真實(shí)地反映出企業(yè)的經(jīng)營(yíng)與管理水平。