梁恒瑜

天津工業(yè)大學人文與法學院，天津 300387

一、影子銀行體系概述

影子銀行的經(jīng)濟形態(tài)于金融市場的活動中顯現(xiàn)，遠遠先于其定義的出現(xiàn)。最早對影子銀行定義作出的闡述為2007年美國太平洋投資管理公司執(zhí)行董事Paul McCulley 的“游離于銀行體系之外、從事類似于傳統(tǒng)銀行業(yè)務的非銀行機構(gòu)”。[1]

影子銀行體系則指由影子銀行為主所構(gòu)成的非銀行的金融體系。2011年，國際金融穩(wěn)定理事會將影子銀行體系在廣義上界定為非傳統(tǒng)銀行的信用中介機構(gòu)，狹義上則為廣義系統(tǒng)中具有系統(tǒng)性風險和監(jiān)管套利的非銀行信用中介機構(gòu)。[2]下文對影子銀行體系的分析均采用此處的狹義解釋。

二、中國影子銀行體系發(fā)展

(一)中國影子銀行體系之發(fā)展現(xiàn)狀

隨著金融市場的發(fā)展，市場融資下尤其是中小企業(yè)對資金流動性的需求越來越高，而影子銀行自身交易的強關(guān)聯(lián)性也能給予交易者外部收益，在此前提下傳統(tǒng)銀行的高利率激發(fā)出投資者對更高收益的沖動，因此影子銀行在中國的形成與發(fā)展有其客觀必要性。而影子銀行利用其體系的自身優(yōu)渥性確實推動了不同金融機構(gòu)和市場之間的競爭與融合，并通過監(jiān)管與創(chuàng)新之間的博弈，促進金融監(jiān)管制度的改進與完善。[3]然而這種金融創(chuàng)新產(chǎn)物對于宏觀調(diào)控機制的挑戰(zhàn)，必然會加劇管理的難度。在我國金融發(fā)展仍然面臨許多尖銳問題的現(xiàn)下，重視我國影子銀行體系中的風險問題并加以防范，才能更好發(fā)揮其對經(jīng)濟的積極作用。

(二)中國影子銀行體系的特點

首先，由于中國發(fā)展歷程較短，影子銀行體系目前仍然處于分散狀態(tài)，體系并未真正統(tǒng)一；其次，從上文我國影子銀行體系的構(gòu)成可以看出目前影子銀行仍須依靠經(jīng)營監(jiān)管部門與政府職能部門，獨立性不足；再次，雖然影子銀行的風險因素來源之一是它的高杠桿性，但是在發(fā)展程度尚不足的我國，影子銀行的業(yè)務較少涉及大量交易主體，因而杠桿程度偏低。

三、中國影子銀行體系監(jiān)管法律風險分析

由于影子銀行體系的脆弱性與自身缺陷性，所以對于影子銀行體系的監(jiān)管不可缺少，然而影子銀行體系的規(guī)避性與隨著經(jīng)濟發(fā)展經(jīng)濟產(chǎn)品的復雜多樣性使監(jiān)管面臨諸多難題，風險自然隨之而來。諸如在當今金融市場競爭加劇的情況下，銀行也面臨著產(chǎn)品收益達不到預期的窘境，一旦設想真實發(fā)生，為了保護自己的信用，銀行將會被動墊付理財收益，從而造成了兌付風險的形成。[3]這也就是所謂的“龐氏騙局”。[4]

(一)監(jiān)管法律體系不完備

完備的法律是監(jiān)管得以切實保障和能有效實施的基礎，然而中國目前的監(jiān)管法律體系不足以支撐監(jiān)管在現(xiàn)實生活中游刃有余的運行，這不僅體現(xiàn)在法律體系的不完整，也表現(xiàn)于其無法與現(xiàn)實相適應并不斷靈活應變。當下，我國雖然對銀行、期貨等監(jiān)管都有配套法律頒布，但是該法律體系只是處于完整的過程中，離完備尚有很長的距離。

一些有關(guān)當下影子銀行業(yè)務的法律僅頒布了部分，其余重要部分尚未出臺，使現(xiàn)實監(jiān)管無法可依；而有些法律是為了解決當時影子銀行及其產(chǎn)品的風險問題，隨著社會的進步與經(jīng)濟的發(fā)展，這些法律卻未得到及時的補充或替換，導致法律過時等。

(二)監(jiān)管目標不夠明確

影子銀行體系監(jiān)管的目標應該在于保護影子銀行網(wǎng)絡內(nèi)消費者的權(quán)益與盡量彌補損失，但是在我國，監(jiān)管目標的制定旨在維護國內(nèi)金融市場的穩(wěn)步發(fā)展，[5]也基于此，對消費者權(quán)益的保護明顯處于不足狀態(tài)，并且，一味的尋求平穩(wěn)發(fā)展境界的目標下，對于監(jiān)管創(chuàng)新和靈活應變的標準自然會降低，而在瞬息萬變的金融市場面前，這樣僵化的監(jiān)管會處處受制。此外，在明確對于消費者權(quán)益保護與靈活適應外界變化的目標下，專門設立針對消費者權(quán)益保護的監(jiān)管保護機制也顯得尤為重要，如此可以在面對消費者與金融機構(gòu)發(fā)生沖突時良好化解矛盾，以免激化雙方關(guān)系。

(三)監(jiān)管機構(gòu)間不協(xié)調(diào)

由于我國目前影子銀行體系的監(jiān)管采取了分業(yè)監(jiān)管模式，所以監(jiān)管部門之間相互溝通相互聯(lián)系的機會變少，可能性降低，不協(xié)調(diào)的問題也由此產(chǎn)生。面對新生的影子市場體系，監(jiān)管部門的不協(xié)調(diào)往往容易滋生漏洞，對于風險的防范也就無法達成。不協(xié)調(diào)的狀況無法得到徹底解決，影子銀行監(jiān)管機構(gòu)依然只會在自己設定的范圍內(nèi)行事并激化惡劣狀況，導致監(jiān)管無效。

綜上所述，影子銀行體系在我國風險性的體現(xiàn)均是源于其自身流動性高與隱蔽性的缺陷，并在現(xiàn)實金融經(jīng)濟生活中蔓延，給穩(wěn)定性不足的金融投資帶來更多不確定性因素與風險區(qū)域，這種不確定性非常明顯的體現(xiàn)于我國影子銀行體系法律監(jiān)管中，也因此衍生出一系列問題。

四、中國影子銀行體系監(jiān)管法律風險防范建議

(一)統(tǒng)一完善的金融監(jiān)管法律體系的建立

中國目前采取分業(yè)監(jiān)管的金融監(jiān)管模式，這在一定程度上避免了資源浪費，然而實踐中的分辨模糊易導致監(jiān)管沖突和監(jiān)管缺失的現(xiàn)象。現(xiàn)實中的影子銀行形式復雜，各監(jiān)管機構(gòu)在監(jiān)管過程中經(jīng)常無法判斷其是否屬于自己的監(jiān)管范圍，也經(jīng)常會在不考慮市場狀況的前提下僅根據(jù)自己的義務機械操作，帶來一系列問題。而我國的金融監(jiān)管法律體系也并不完整，法律本身的滯后性也使監(jiān)管機構(gòu)依法對影子銀行進行監(jiān)管的過程中難以滿足現(xiàn)實需求。

因此，在現(xiàn)行體制下建設一個權(quán)威的監(jiān)管協(xié)調(diào)機構(gòu)，通過對監(jiān)管法律體系的完善，能著眼于整個金融體系，從宏觀層面上關(guān)注系統(tǒng)性風險，加強各行業(yè)之間的信息交流、相互配合，組織協(xié)調(diào)，不斷提高監(jiān)管效率和有效性。[6]并使該機構(gòu)在被賦予法律職能的前提下充分發(fā)揮其協(xié)調(diào)作用。其次，貼合實際情況，完善金融立法，使監(jiān)管機關(guān)在行使職權(quán)的過程中做到有法可依。從而構(gòu)建起一個統(tǒng)一完善的金融盡管體系。

(二)信息披露機制相關(guān)法律的完善

影子銀行的自身隱蔽性使其大部分業(yè)務都在對投資者的信息不對稱環(huán)境下進行，這除了增加投資者的不安全感之外，也使監(jiān)管機構(gòu)無法及時獲取影子銀行的新型業(yè)務，因此，為了經(jīng)濟的平穩(wěn)發(fā)展和金融環(huán)境的相對安全，對影子銀行的信息披露迫在眉睫。雖然對部分特殊業(yè)務可能無法保持相同的披露程度，但可對不同業(yè)務展開不同披露，對外袒露業(yè)務的風險所在。通過信息披露平臺的建立，也有利于統(tǒng)一不同監(jiān)管主體間的信息掌握，充分發(fā)揮其監(jiān)管作用，并確保了投資者對其投資業(yè)務風險的了解程度，降低其受損幾率。

(三)消費者權(quán)益保護的重視

金融市場的不確定性和多發(fā)因素使整體環(huán)境危機四伏，不到位的消費者權(quán)益保護通常會使投資者及消費者對此失去信心提出市場，從而導致經(jīng)濟蕭條的最終難題。為了避免這種情況的發(fā)生，立法上制定完善統(tǒng)一的金融消費者權(quán)益保護法，并在配套法律的指導下通過專門機構(gòu)和組織的設立對消費者機進行投資知識與風險認知的基礎教學，切實保護消費者的權(quán)益免受侵犯。

五、結(jié)語

要辯證的看待影子銀行目前在我國金融與經(jīng)濟發(fā)展中的作用，認識到它的積極與消極影響，并在對監(jiān)管現(xiàn)實情況的正確認知下，通過法律手段提升外部監(jiān)管與內(nèi)部管理，并建立起科學的風險監(jiān)管機制。