劉鏈

以低流動(dòng)性資產(chǎn)對(duì)接高流動(dòng)性負(fù)債的模式增加了流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，且與最新的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)不符。隨著市場(chǎng)利率的逐漸抬升，中小銀行將面臨成本和流動(dòng)性的雙重考驗(yàn)，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)凸顯。

12月6日，銀監(jiān)會(huì)發(fā)布了《商業(yè)銀行流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)管理辦法（修訂征求意見(jiàn)稿）》（下稱(chēng)“《修訂意見(jiàn)稿》”），本次修訂的重點(diǎn)包括：新引入凈穩(wěn)定資金比例、優(yōu)質(zhì)流動(dòng)性資產(chǎn)充足率、流動(dòng)性匹配率等三項(xiàng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)，監(jiān)管指標(biāo)由兩項(xiàng)增至五項(xiàng)；進(jìn)一步完善流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)體系，將發(fā)行同業(yè)存單納入同業(yè)融入口徑；細(xì)化流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理相關(guān)要求，主要包括日間流動(dòng)性管理和融資流動(dòng)性管理的相關(guān)要求。

此次《修訂意見(jiàn)稿》的主要內(nèi)容包括：一是新引入凈穩(wěn)定資金比例、優(yōu)質(zhì)流動(dòng)性資產(chǎn)充足率及流動(dòng)性匹配率等三個(gè)量化指標(biāo)。其中，凈穩(wěn)定資金比例適用于資產(chǎn)規(guī)模在2000億元（含）以上的商業(yè)銀行，優(yōu)質(zhì)流動(dòng)性資產(chǎn)充足率適用于規(guī)模在2000億元以下的商業(yè)銀行，流動(dòng)性匹配率適用于全部商業(yè)銀行；二是進(jìn)一步完善流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)體系，對(duì)部分監(jiān)測(cè)指標(biāo)的計(jì)算方法進(jìn)行了合理優(yōu)化，強(qiáng)調(diào)其在風(fēng)險(xiǎn)管理和監(jiān)管方面的運(yùn)用；三是細(xì)化了流動(dòng)性管理的相關(guān)要求，如日間流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理、融資管理等。

流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管愈發(fā)收緊

此次《修訂意見(jiàn)稿》新增三項(xiàng)監(jiān)管指標(biāo)，使得銀行流動(dòng)性管理的監(jiān)管指標(biāo)進(jìn)一步豐富，且適用銀行的范圍進(jìn)一步擴(kuò)大至資產(chǎn)規(guī)模在2000億元以下的銀行。實(shí)際上，2015年修訂版規(guī)定的監(jiān)管指標(biāo)只有流動(dòng)性覆蓋率和流動(dòng)性比例兩個(gè)衡量指標(biāo)。其中，資產(chǎn)在2000億元以下的銀行僅適用流動(dòng)性比例一項(xiàng)監(jiān)管指標(biāo)。

本次《修訂意見(jiàn)稿》新增凈穩(wěn)定資金比例、優(yōu)質(zhì)流動(dòng)性資產(chǎn)充足率和流動(dòng)性匹配率三項(xiàng)指標(biāo)。根據(jù)修訂后的內(nèi)容，資產(chǎn)規(guī)模在2000億元以上的銀行適用流動(dòng)性覆蓋率、流動(dòng)性比例、凈穩(wěn)定資金比例與流動(dòng)性匹配率等四項(xiàng)指標(biāo)；資產(chǎn)規(guī)模在2000億元以下的銀行適用流動(dòng)性比例、優(yōu)質(zhì)流動(dòng)性資產(chǎn)充足率與流動(dòng)性匹配率等三項(xiàng)指標(biāo)。其中，優(yōu)質(zhì)流動(dòng)性資產(chǎn)充足率的含義和計(jì)算方法與流動(dòng)性覆蓋率類(lèi)似，可理解為2000億元以下資產(chǎn)的銀行適用的簡(jiǎn)化版流動(dòng)性覆蓋率。

除了新增三項(xiàng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)外，《修訂意見(jiàn)稿》還進(jìn)一步完善了流動(dòng)性監(jiān)測(cè)體系。對(duì)流動(dòng)性監(jiān)測(cè)體系的完善主要表現(xiàn)在對(duì)流動(dòng)性監(jiān)測(cè)指標(biāo)測(cè)算口徑的完善。具體而言，流動(dòng)性監(jiān)測(cè)指標(biāo)中的同業(yè)融入比例與最大十家同業(yè)融入比例的測(cè)算口徑納入了發(fā)行同業(yè)存單。該修訂是銀監(jiān)會(huì)為匹配央行MPA考核規(guī)則而進(jìn)行的調(diào)整，此前央行曾宣布自2018年起將同業(yè)存單納入同業(yè)負(fù)債進(jìn)行考核。

本次《修訂意見(jiàn)稿》還細(xì)化了日間流動(dòng)性管理要求與融資管理的要求。在2015年修訂版的基礎(chǔ)上，本次修訂提出日間流動(dòng)性管理的五項(xiàng)具體要求，尤其是突出了日間流動(dòng)性常規(guī)化和精細(xì)化管理。除了日間流動(dòng)性管理要求的細(xì)化外，《修訂意見(jiàn)稿》還強(qiáng)化了同業(yè)融資管理的具體要求，旨在加強(qiáng)同業(yè)業(yè)務(wù)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的管理。

從修訂的內(nèi)容來(lái)看，加強(qiáng)同業(yè)業(yè)務(wù)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理是監(jiān)管層實(shí)施本次修訂的主要意圖。繼2017年銀監(jiān)會(huì)“三三四”文件、央行等五部門(mén)發(fā)布的資管新規(guī)征求意見(jiàn)稿之后，監(jiān)管層在本次《修訂意見(jiàn)稿》中進(jìn)一步收緊同業(yè)業(yè)務(wù)。監(jiān)管層此前對(duì)同業(yè)業(yè)務(wù)監(jiān)管的重點(diǎn)領(lǐng)域是理財(cái)、通道和同業(yè)投資等業(yè)務(wù)，旨在防范和化解金融系統(tǒng)的交叉風(fēng)險(xiǎn)，而本次《修訂意見(jiàn)稿》側(cè)重的同業(yè)業(yè)務(wù)范圍是表內(nèi)同業(yè)投融資業(yè)務(wù)，旨在加強(qiáng)商業(yè)銀行同業(yè)業(yè)務(wù)的流動(dòng)性管理。通過(guò)此次流動(dòng)性管理具體內(nèi)容的修訂，表內(nèi)同業(yè)業(yè)務(wù)被納入監(jiān)管視線(xiàn)，同業(yè)業(yè)務(wù)監(jiān)管制度化和長(zhǎng)效化進(jìn)程隨之更進(jìn)一步。

值得關(guān)注的是，在新引入的三項(xiàng)監(jiān)管指標(biāo)中，流動(dòng)性匹配率為全新指標(biāo)，它或?qū)ι虡I(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債表主要項(xiàng)目的占比及期限有一定的影響，而且，對(duì)商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理工作的總體要求也有所提高。

《修訂意見(jiàn)稿》要求商業(yè)銀行將流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)指標(biāo)納入內(nèi)部流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理的框架，此項(xiàng)修訂的初衷或在于防止部分商業(yè)銀行出現(xiàn)重監(jiān)管指標(biāo)、輕監(jiān)測(cè)指標(biāo)的傾向。此外，本次修訂突出了監(jiān)管層對(duì)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的功能監(jiān)管和行為監(jiān)管，并要求加強(qiáng)對(duì)監(jiān)管指標(biāo)和監(jiān)測(cè)指標(biāo)的跟蹤力度。

本次《修訂意見(jiàn)稿》第二章第二節(jié)“風(fēng)險(xiǎn)流動(dòng)性識(shí)別、計(jì)量、監(jiān)測(cè)和控制”新增要求商業(yè)銀行加強(qiáng)同業(yè)業(yè)務(wù)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理的條款：“商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)同業(yè)業(yè)務(wù)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理，提高同業(yè)負(fù)債的多元化和穩(wěn)定程度，優(yōu)化同業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和配置，強(qiáng)化同業(yè)資產(chǎn)負(fù)債期限錯(cuò)配管理?！?/p>

此外，本次修訂還要求商業(yè)銀行對(duì)同業(yè)融資依賴(lài)度和增長(zhǎng)率進(jìn)行對(duì)標(biāo)管理：“商業(yè)銀行出現(xiàn)對(duì)短期同業(yè)批發(fā)融資依賴(lài)程度較高、同業(yè)批發(fā)融資增長(zhǎng)較快或發(fā)行同業(yè)存單增長(zhǎng)較快等情況時(shí)，以及商業(yè)銀行在上述方面明顯高于同質(zhì)同類(lèi)銀行或全部商業(yè)銀行平均水平時(shí)，應(yīng)當(dāng)了解原因并分析其反映出的商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)變化，必要時(shí)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)提示或要求商業(yè)銀行采取相關(guān)措施?！?/p>

新引入的三項(xiàng)監(jiān)管指標(biāo)意圖很明顯，旨在強(qiáng)化同業(yè)業(yè)務(wù)期限錯(cuò)配和同業(yè)投資的管理。在新引入的三項(xiàng)監(jiān)管指標(biāo)中，流動(dòng)性匹配率為全新的指標(biāo)，它的出現(xiàn)對(duì)商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債表的結(jié)構(gòu)變化及期限會(huì)產(chǎn)生不容忽視的影響。

相比之下，其他兩項(xiàng)指標(biāo)對(duì)商業(yè)銀行而言并不新鮮：凈穩(wěn)定資金比例已有數(shù)年歷史，銀監(jiān)會(huì)早在2011年公布的《銀行業(yè)實(shí)施新監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)指導(dǎo)意見(jiàn)》就引入了該指標(biāo)，巴塞爾委員會(huì)于2014年推出了新版的凈穩(wěn)定資金比例的國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)，且央行此前已將其納入MPA考核體系，因此，商業(yè)銀行對(duì)該指標(biāo)應(yīng)該較為熟悉。而對(duì)于優(yōu)質(zhì)流動(dòng)性資產(chǎn)充足率而言，在一定程度上，它可理解為針對(duì)資產(chǎn)規(guī)模在2000億元以下銀行的簡(jiǎn)化版流動(dòng)性覆蓋率。

從流動(dòng)性匹配率的測(cè)算方法來(lái)看，該指標(biāo)對(duì)待短期內(nèi)同時(shí)到期的存款和同業(yè)融資、各期限同時(shí)到期的貸款和同業(yè)融資與同業(yè)投資有明顯的區(qū)別，顯示出監(jiān)管層強(qiáng)化同業(yè)業(yè)務(wù)期限錯(cuò)配管理和同業(yè)投資管理的意圖。

具體來(lái)看，在該指標(biāo)分子端（即加權(quán)資金來(lái)源，主要包括各項(xiàng)計(jì)息負(fù)債），1年內(nèi)到期存款的折算率大幅高于同時(shí)到期的同業(yè)融資（含同業(yè)存單）的折算率；在該指標(biāo)的分母端（即加權(quán)資金運(yùn)用，主要包括各項(xiàng)生息資產(chǎn)），各期限內(nèi)到期的貸款折算率明顯低于同時(shí)到期的同業(yè)融出或投資的折算率。

這意味著在測(cè)算流動(dòng)性匹配率時(shí)，存款與貸款占比較高的銀行在分子端和分母端均具備優(yōu)勢(shì)，兩者相除將更加明顯；同業(yè)資產(chǎn)和同業(yè)負(fù)債占比較高的銀行分子端和分母端均有劣勢(shì)，兩者相除將更加明顯。在同業(yè)資產(chǎn)占比與同業(yè)負(fù)債占比一般是正相關(guān)關(guān)系，因此，不同銀行該指標(biāo)分化或較為嚴(yán)重。當(dāng)前，同業(yè)負(fù)債和同業(yè)資產(chǎn)占比較高的銀行該指標(biāo)或存在一定缺口，此類(lèi)銀行資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)在過(guò)渡期將被迫進(jìn)一步調(diào)整。

流動(dòng)性匹配壓力漸顯

本次《修訂意見(jiàn)稿》要求商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)將流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)指標(biāo)全部納入內(nèi)部流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理框架，及時(shí)監(jiān)測(cè)指標(biāo)變化并定期向銀行業(yè)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)報(bào)告，充分體現(xiàn)出監(jiān)管層對(duì)商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理工作的要求有所提高。《修訂意見(jiàn)稿》除了包括具有硬性達(dá)標(biāo)要求的監(jiān)管指標(biāo)外，還包括不具有硬性達(dá)標(biāo)要求的九項(xiàng)檢測(cè)指標(biāo)，此次修訂的初衷或在于防止部分商業(yè)銀行出現(xiàn)重監(jiān)管指標(biāo)、輕監(jiān)測(cè)指標(biāo)的傾向。

本次《修訂意見(jiàn)稿》指出，“除本辦法列出的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)和監(jiān)測(cè)參考指標(biāo)外，銀行業(yè)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)還可以設(shè)置其他流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)工具”，而2015年修訂版的表述為“銀監(jiān)會(huì)可以參考其內(nèi)部流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理指標(biāo)或運(yùn)用其他流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)工具”。此項(xiàng)修訂表明，監(jiān)管層未來(lái)將加強(qiáng)對(duì)商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的功能監(jiān)管和行為監(jiān)管。

此外，《修訂意見(jiàn)稿》還要求商業(yè)銀行對(duì)各項(xiàng)監(jiān)管指標(biāo)和監(jiān)控指標(biāo)進(jìn)行實(shí)時(shí)跟蹤，對(duì)指標(biāo)的異常情況及時(shí)分析和上報(bào)，相比2005年版，本次修訂要求的指標(biāo)范圍明顯擴(kuò)大，覆蓋了所有監(jiān)控指標(biāo)和監(jiān)測(cè)指標(biāo)。

具體而言，《修訂意見(jiàn)稿》指出：如果商業(yè)銀行的監(jiān)管指標(biāo)已經(jīng)或即將降至最低監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)以下，應(yīng)當(dāng)分析原因及其反映出的風(fēng)險(xiǎn)變化情況，并立即向銀行業(yè)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)報(bào)告（2015年修訂版該情形下只需報(bào)告流動(dòng)性覆蓋率）；商業(yè)銀行出現(xiàn)監(jiān)測(cè)指標(biāo)波動(dòng)較大、快速或持續(xù)單項(xiàng)變化的，應(yīng)當(dāng)分析原因及其反映出的風(fēng)險(xiǎn)變化情況，及時(shí)向銀行業(yè)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)報(bào)告（2015年修訂版情形下只需報(bào)告存貸比）。

經(jīng)過(guò)本次修訂，商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理的指標(biāo)更加豐富，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理的要求則進(jìn)一步細(xì)化。在新引入的三項(xiàng)流動(dòng)性監(jiān)管指標(biāo)中，流動(dòng)性匹配率為全新指標(biāo)，該指標(biāo)顯示出監(jiān)管層要求商業(yè)銀行加強(qiáng)同業(yè)業(yè)務(wù)期限錯(cuò)配管理和同業(yè)投資管理的意圖，預(yù)計(jì)其對(duì)部分商業(yè)銀行的資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu)有一定的影響，部分商業(yè)銀行短期限同業(yè)融入占比和同業(yè)投資占比或存在進(jìn)一步下降的空間。

盡管總體監(jiān)管力度進(jìn)一步加強(qiáng)，但《修訂意見(jiàn)稿》為流動(dòng)性匹配率設(shè)置了兩年的過(guò)渡期，過(guò)渡期較為充足，短期不會(huì)對(duì)尚未達(dá)標(biāo)銀行的經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生明顯的沖擊。

流動(dòng)性監(jiān)管力度的加強(qiáng)與對(duì)之前商業(yè)銀行流動(dòng)性監(jiān)管體系的完善是相輔相成的，主要表現(xiàn)在以下三個(gè)方面，首先，《修訂意見(jiàn)稿》將小銀行的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)納入監(jiān)管范圍。針對(duì)資產(chǎn)規(guī)模在2000億元以下的商業(yè)銀行以前沒(méi)有對(duì)應(yīng)的流動(dòng)性監(jiān)管指標(biāo)，最新政策中有對(duì)應(yīng)的監(jiān)管指標(biāo)，這一監(jiān)管空白已經(jīng)被彌補(bǔ)；其次，《修訂意見(jiàn)稿》完善了監(jiān)管指標(biāo)體系。之前只有流動(dòng)性覆蓋率和流動(dòng)性比例兩個(gè)指標(biāo)，監(jiān)管密度和力度均不夠，新規(guī)中增加了凈穩(wěn)定資金比例（適用于2000億元以上）、優(yōu)質(zhì)流動(dòng)性資產(chǎn)充足率（適用于2000億元以下）、流動(dòng)性匹配率（適用于所有銀行）這三個(gè)指標(biāo)，它們的監(jiān)管紅線(xiàn)都是不低于100%；第三，《修訂意見(jiàn)稿》制定了明確的過(guò)渡期安排，優(yōu)質(zhì)流動(dòng)性資產(chǎn)充足率和流動(dòng)性匹配率于2018年年底和2019年年底實(shí)施，凈穩(wěn)定資金比例則從2018年3月起實(shí)施。

從流動(dòng)性匹配率的計(jì)算方法可以看出監(jiān)管層的意圖，在負(fù)債端，新規(guī)鼓勵(lì)銀行尋找以存款為主的中長(zhǎng)期負(fù)債，減少對(duì)同業(yè)拆入、同業(yè)存單、應(yīng)付債券的依賴(lài)程度；在資產(chǎn)端的優(yōu)先排序?yàn)椋嘿J款優(yōu)于存放同業(yè)，同業(yè)存放優(yōu)于買(mǎi)入返售，買(mǎi)入返售優(yōu)于債券、股權(quán)等資產(chǎn)；在政策上，鼓勵(lì)銀行回歸傳統(tǒng)存貸業(yè)務(wù)，提高存款占比和貸款占比，減少對(duì)主動(dòng)負(fù)債和非信貸資產(chǎn)的依賴(lài)；而且，監(jiān)管新規(guī)適用于所有的銀行，對(duì)中小銀行構(gòu)成較大的沖擊，未來(lái)可能需要相應(yīng)做出較多的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)的調(diào)整。

從不同項(xiàng)目的折算率來(lái)看，流動(dòng)性匹配率指標(biāo)會(huì)引導(dǎo)銀行尋求長(zhǎng)期限資金源。對(duì)于1年以上的資金來(lái)源，存款、金融債券、同業(yè)存單100%折算；對(duì)于1年內(nèi)的融資，存款明顯優(yōu)于其他資金來(lái)源，尤是3個(gè)月以?xún)?nèi)的融資，存款可按70%折算計(jì)入，但其他資產(chǎn)不可。因此，流動(dòng)性匹配率鼓勵(lì)銀行尋求存款和長(zhǎng)期限的資金來(lái)源。

在負(fù)債端上，新規(guī)引導(dǎo)銀行增加貸款業(yè)務(wù)而減少其他投資（指?jìng)顿Y、股票投資外的表內(nèi)投資）。對(duì)于貸款和同業(yè)業(yè)務(wù)，隨著期限的增加，折算率上升，資金運(yùn)用1年以上時(shí)，貸款折算率為80%，同業(yè)業(yè)務(wù)折算率為100%；對(duì)于其他投資，無(wú)論期限長(zhǎng)短折算率均為100%。因此，在資金運(yùn)用中，銀行需要增加貸款業(yè)務(wù)，并降低貸款、同業(yè)業(yè)務(wù)的期限。

城商行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)凸顯

近期，同業(yè)存單發(fā)行利率逐漸回升，中小銀行負(fù)債成本壓力邊際增加。近兩個(gè)月，同業(yè)存單發(fā)行規(guī)?；芈?，發(fā)行利率持續(xù)攀升。2017年11月，同業(yè)存單發(fā)行量為1.56萬(wàn)億元，顯著低于三季度的平均發(fā)行規(guī)模，凈發(fā)行量-2208億元，這是2017年以來(lái)首月凈發(fā)行規(guī)模為負(fù)值。與此同時(shí)，同業(yè)存單發(fā)行利率11月間明顯攀升。2017年12月6日，1個(gè)月期的同業(yè)存單發(fā)行利率為5.13%，與3個(gè)月期的同業(yè)存單發(fā)行水平持平。由此，部分依賴(lài)批發(fā)性融資的中小銀行負(fù)債成本邊際提升。

隨著流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理政策的發(fā)布，中小銀行流動(dòng)性受到全面監(jiān)管的預(yù)期越來(lái)越強(qiáng)烈。本次《修訂意見(jiàn)稿》的一個(gè)重點(diǎn)在于加強(qiáng)對(duì)中小銀行的流動(dòng)性監(jiān)管要求，針對(duì)2000億元資產(chǎn)規(guī)模以下的銀行引入流動(dòng)性匹配率和優(yōu)質(zhì)流動(dòng)性資產(chǎn)充足率兩個(gè)簡(jiǎn)化指標(biāo)，在擴(kuò)大監(jiān)管范圍的同時(shí)全面提升流動(dòng)性監(jiān)管的力度。

根據(jù)興業(yè)研究的分析，近年來(lái)，隨著中小銀行負(fù)債的不斷擴(kuò)張，新增的資產(chǎn)與負(fù)債期限結(jié)構(gòu)的不匹配逐漸增加了機(jī)構(gòu)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，部分股份制銀行和城商行的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)有向低流動(dòng)性資產(chǎn)對(duì)接高波動(dòng)性負(fù)債轉(zhuǎn)移的趨勢(shì)，中小銀行的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)值得關(guān)注。

尤其是城商行，若監(jiān)管新規(guī)付諸實(shí)施，其將面臨較大的流動(dòng)性壓力。根據(jù)城商行2016年財(cái)務(wù)報(bào)表的數(shù)據(jù)，興業(yè)研究對(duì)銀行流動(dòng)性匹配率進(jìn)行了測(cè)算。截至2017年12月7日，共有113家發(fā)債城商行公布2016年年度財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，其中，有42家城商行未達(dá)到100%的標(biāo)準(zhǔn)，35家城商行在100%-120%的區(qū)間，城商行達(dá)標(biāo)的壓力較大。與城商行相比，農(nóng)商行流動(dòng)性壓力相對(duì)較輕，公布2016年財(cái)務(wù)報(bào)表的發(fā)債農(nóng)商行共154家，其中，13家未達(dá)到100%的標(biāo)準(zhǔn)，45家銀行在100%-120%的區(qū)間。

隨著市場(chǎng)利率的逐漸抬升，中小銀行近期面臨著成本和流動(dòng)性的雙重考驗(yàn)，尤其是以低流動(dòng)性資產(chǎn)對(duì)接高流動(dòng)性負(fù)債的模式增加了流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，與最新的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)不符。未來(lái)銀行應(yīng)對(duì)的措施包括：一方面，銀行回歸存貸業(yè)務(wù)的本源，發(fā)展以存定貸的模式，拉長(zhǎng)負(fù)債端久期以匹配資產(chǎn)端，這符合監(jiān)管層的預(yù)期；另一方面，監(jiān)管層對(duì)銀行的資產(chǎn)負(fù)債管理提出了更加精細(xì)化的要求，即用高流動(dòng)性的負(fù)債對(duì)接高流動(dòng)性的資產(chǎn)，盡管實(shí)際執(zhí)行的門(mén)檻較高，但此舉在保證息差的前提下還能降低銀行的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

銀行流動(dòng)性季節(jié)變化增強(qiáng)

近年來(lái)，中國(guó)銀行業(yè)經(jīng)營(yíng)模式與全球主要經(jīng)濟(jì)體日益趨同（雖然形式可能有所差異），一個(gè)典型的表現(xiàn)就是，明顯依賴(lài)短期批發(fā)市場(chǎng)融資、期限錯(cuò)配和加杠桿成為部分銀行，尤其是股份制銀行和部分城商行盈利的重要手段。在這種模式下，銀行面臨日益突出的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。而流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)一旦發(fā)生，往往與系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)聯(lián)。甚至很多銀行的倒閉并非因?yàn)樾庞蔑L(fēng)險(xiǎn)，而是直接源于流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，因此，銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理的重要性則變得格外突出。

一直以來(lái)，中國(guó)銀行的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理主要依靠存貸比。自《巴塞爾協(xié)議III》實(shí)施以后，存貸比變成一個(gè)監(jiān)測(cè)指標(biāo)，流動(dòng)性覆蓋比例成為具有約束力的監(jiān)管指標(biāo)。然而，對(duì)銀行流動(dòng)性尤其是短期流動(dòng)性管理而言，不是僅僅依靠某一個(gè)指標(biāo)就可以實(shí)現(xiàn)的。

從指標(biāo)上來(lái)看，除了30天的流動(dòng)性覆蓋比例之外，還需要對(duì)更豐富的期限錯(cuò)配和長(zhǎng)短期流動(dòng)性進(jìn)行管理；此外，除了指標(biāo)，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理還包括公司治理、壓力測(cè)試、流程和政策等各方面，鑒于此，本次《修訂意見(jiàn)稿》提出增加日間流動(dòng)性和期限錯(cuò)配矩陣，補(bǔ)充完善流動(dòng)性覆蓋比例和凈穩(wěn)定資金比例，并增加了對(duì)同業(yè)負(fù)債流動(dòng)性管理的要求，有助于針對(duì)日益轉(zhuǎn)型的銀行業(yè)經(jīng)營(yíng)模式，全方位、立體地加強(qiáng)銀行流動(dòng)性管理，對(duì)銀行流動(dòng)性的時(shí)間期限進(jìn)行更廣泛的覆蓋。

從2015 年至今，凈穩(wěn)定資金比例已被市場(chǎng)觀測(cè)較長(zhǎng)一段時(shí)間，且從凈穩(wěn)定資金比例的設(shè)計(jì)來(lái)看，其對(duì)銀行約束力本不大，但拉長(zhǎng)久期后，銀行資產(chǎn)端調(diào)整的靈活性相對(duì)較大。雖然流動(dòng)性管理新規(guī)實(shí)施后對(duì)銀行總體影響不大，但對(duì)中小銀行的影響依然不容小覷。

自從2014年引入流動(dòng)性覆蓋比例以后，其實(shí)施對(duì)象是資產(chǎn)規(guī)模在2000億元以上的商業(yè)銀行，而中小銀行只是參照?qǐng)?zhí)行，并無(wú)嚴(yán)格的約束力。因此，中小銀行尤其是中小城商行、農(nóng)商行未被納入流動(dòng)性管理的監(jiān)管體系。而事實(shí)上，這些年，恰恰是這些中小銀行中的一部分，由于其對(duì)同業(yè)資金的依賴(lài)程度很高，這些期限短、金額集中度高的資金，其流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)最為突出。通過(guò)同業(yè)負(fù)債加杠桿、進(jìn)行期限錯(cuò)配，積累了大量的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

光大證券對(duì)中小銀行的系統(tǒng)關(guān)聯(lián)性進(jìn)行了測(cè)算，指出由于這些機(jī)構(gòu)多重嵌套、杠桿運(yùn)作，它們對(duì)整個(gè)系統(tǒng)關(guān)聯(lián)性的貢獻(xiàn)度甚至超過(guò)國(guó)有大行。因此，一旦這些中小銀行發(fā)生流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，很可能沿著系統(tǒng)關(guān)聯(lián)性的鏈條，造成整個(gè)體系的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。本次《修訂意見(jiàn)稿》針對(duì)這一漏洞，提出對(duì)資產(chǎn)規(guī)模在2000億元以下的銀行使用優(yōu)質(zhì)流動(dòng)性資產(chǎn)充足率這一新的監(jiān)管指標(biāo)，這實(shí)際上是一個(gè)簡(jiǎn)易版的流動(dòng)性覆蓋比例，目的是為中小銀行建立起一個(gè)與之業(yè)務(wù)復(fù)雜程度相適應(yīng)的類(lèi)似流動(dòng)性覆蓋比例的監(jiān)管指標(biāo)。

因此，未來(lái)資產(chǎn)規(guī)模不小于2000億元的商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)持續(xù)達(dá)到流動(dòng)性覆蓋率、凈穩(wěn)定資金比例、流動(dòng)性比例和流動(dòng)性匹配率的最低監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)。而資產(chǎn)規(guī)模小于2000億元的商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)持續(xù)達(dá)到優(yōu)質(zhì)流動(dòng)性資產(chǎn)充足率、流動(dòng)性比例和流動(dòng)性匹配率的最低監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)。在這樣一種全新監(jiān)管框架下，所有銀行的流動(dòng)性均得到了較好的監(jiān)管。

優(yōu)質(zhì)流動(dòng)性資產(chǎn)充足率對(duì)資產(chǎn)規(guī)模在2000億元以下的中小銀行的融資方式和業(yè)務(wù)模式可能造成較大的影響，進(jìn)而影響整體市場(chǎng)的流動(dòng)性。以往中小銀行主要依賴(lài)央行和同業(yè)市場(chǎng)進(jìn)行融資，但是，隨著新的監(jiān)管比率的提出，中小銀行其自身應(yīng)當(dāng)保留高流動(dòng)性資產(chǎn)（分為一級(jí)、二級(jí)，不同折扣率，類(lèi)似于此前的流動(dòng)性比例指標(biāo)），以滿(mǎn)足短期資金流出的需求。這意味著未來(lái)中小銀行也需要像大行一樣，開(kāi)始保留高流動(dòng)性資產(chǎn)，或者將融資期限延長(zhǎng)到1個(gè)月以上，以滿(mǎn)足流動(dòng)性要求。

這意味著未來(lái)中小銀行要加大高流動(dòng)性資產(chǎn)的配置需求，由此，國(guó)債和金融債的收益率可能會(huì)下行。銀行長(zhǎng)期持有的債券比例將會(huì)上升，在發(fā)行量一定的情況下，債券流通量的縮小也可能會(huì)壓低高流動(dòng)性債券的利率。債券市場(chǎng)可能會(huì)有配置盤(pán)進(jìn)入，邊際利好債券市場(chǎng)。

對(duì)很多中小銀行而言，為了達(dá)到監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，需要對(duì)自身資產(chǎn)負(fù)債的久期做出較大的調(diào)整，從超短期限的資產(chǎn)負(fù)債向1個(gè)月以上期限延伸。鑒于此，光大證券預(yù)計(jì)，若流動(dòng)性管理新規(guī)落地實(shí)施，未來(lái)3-6個(gè)月的存單可能是市場(chǎng)爭(zhēng)奪的重點(diǎn)，價(jià)格會(huì)繼續(xù)走高。

此外，銀行的流動(dòng)性考核時(shí)點(diǎn)帶來(lái)的流動(dòng)性緊張的趨勢(shì)將會(huì)加劇，流動(dòng)性季節(jié)變化會(huì)增強(qiáng)。而且，流動(dòng)性匹配比例通過(guò)進(jìn)一步限制銀行期限錯(cuò)配，將導(dǎo)致銀行負(fù)債端成本進(jìn)一步提升。與此相適應(yīng)，對(duì)負(fù)債成本更加敏感的中小銀行其未來(lái)資產(chǎn)匹配度將受到較大的影響，不排除2017年銀行縮表的現(xiàn)象將進(jìn)一步延續(xù)發(fā)酵。