宣 華 鄭曉瑛 趙 晨

1.北京大學(xué)人口研究所 北京 100871 2.中國(guó)人壽 北京 100033

·健康服務(wù)業(yè)·

企業(yè)年金與老年健康產(chǎn)業(yè)良性互動(dòng)的可行性分析

宣 華1,2鄭曉瑛1趙 晨2

1.北京大學(xué)人口研究所 北京 100871 2.中國(guó)人壽 北京 100033

人口老齡化的加劇使全社會(huì)高度關(guān)注老年人問(wèn)題。人口老齡化給老年人口的健康帶來(lái)巨大挑戰(zhàn)，也給老年健康產(chǎn)業(yè)帶來(lái)了機(jī)遇。當(dāng)前，我國(guó)老年健康產(chǎn)業(yè)發(fā)展空間廣闊，但也存在諸多瓶頸，特別是資金不足的問(wèn)題較為突出。從2006年我國(guó)企業(yè)年金市場(chǎng)正式商業(yè)化運(yùn)作開(kāi)始，至今已有十年時(shí)間。通過(guò)引入商業(yè)機(jī)構(gòu)專(zhuān)業(yè)化管理，企業(yè)年金市場(chǎng)從無(wú)到有，并不斷擴(kuò)大。大資產(chǎn)管理背景下，監(jiān)管放松、擴(kuò)大投資范圍給企業(yè)年金與老年健康產(chǎn)業(yè)良性互動(dòng)帶來(lái)了可能性。通過(guò)分析國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，探討企業(yè)年金資金特點(diǎn)，可以發(fā)現(xiàn)，金融資本與老年健康產(chǎn)業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展模式具有較高的可行性，同時(shí)對(duì)行業(yè)未來(lái)發(fā)展模式進(jìn)行了趨勢(shì)性研判。

人口老齡化; 企業(yè)年金; 老年健康產(chǎn)業(yè)

2010年第六次全國(guó)人口普查顯示，我國(guó)60歲及以上人口占13.26%，比2000年第五次人口普查上升了2.93個(gè)百分點(diǎn)，其中65歲及以上人口占8.87%，比2000年上升了1.91個(gè)百分點(diǎn)。[1]國(guó)內(nèi)相關(guān)專(zhuān)家預(yù)測(cè)，到2020年,我國(guó)60歲及以上老年人口比重將超過(guò)17%,人口總量達(dá)到2.48億，其中80歲以上高齡老人超過(guò)3 000萬(wàn)。2020年后,進(jìn)入加速和重度老齡化發(fā)展階段,到2050年,老年人口總量超過(guò)4億,高齡老人達(dá)到9 500萬(wàn)。[2]我國(guó)人口老齡化呈現(xiàn)程度高、速度快等特點(diǎn)，形勢(shì)異常嚴(yán)峻?！叭丝诶淆g化問(wèn)題”已成為全社會(huì)共同關(guān)注的焦點(diǎn)。隨著現(xiàn)代化和工業(yè)化程度的提高，農(nóng)業(yè)人口逐漸脫離第一產(chǎn)業(yè)涌入城市，這是世界各國(guó)城鎮(zhèn)化的發(fā)展趨勢(shì)。與歐美、日本等發(fā)達(dá)國(guó)家“先富后老”不同，中國(guó)是“未富先老”，城鎮(zhèn)化與老齡化并存，支撐老年人需求的經(jīng)濟(jì)和物質(zhì)基礎(chǔ)還十分薄弱。

一方面人口老齡化是社會(huì)文明進(jìn)步的重要標(biāo)志，但另一方面老齡化帶來(lái)的一系列社會(huì)問(wèn)題不容忽視，直接表現(xiàn)為人口老齡化導(dǎo)致一些疾病患病率升高、醫(yī)療基礎(chǔ)條件投入和消費(fèi)支出的迅速增長(zhǎng)。美國(guó)健康經(jīng)濟(jì)學(xué)家Fuchs的研究結(jié)果顯示，隨著年齡的增長(zhǎng)，消耗的健康醫(yī)療成本會(huì)迅速增長(zhǎng),美國(guó)65歲以上老人消耗的衛(wèi)生資源是其他年齡組的三倍。[3]人口老齡化導(dǎo)致老年人口健康狀況急劇下降，特別是高齡老人的健康問(wèn)題令人擔(dān)優(yōu)，老年人口的健康養(yǎng)老需求非常迫切。老年健康產(chǎn)業(yè)未來(lái)市場(chǎng)巨大，但是目前產(chǎn)業(yè)鏈短、規(guī)?；潭鹊?、供需不匹配、標(biāo)準(zhǔn)化管理不足等問(wèn)題依然十分突出。與其他實(shí)體投資領(lǐng)域相比，老年健康領(lǐng)域投資周期長(zhǎng)，管理環(huán)節(jié)多，前期投入巨大，社會(huì)認(rèn)知度不高，目前未得到資本市場(chǎng)長(zhǎng)期資金的充分關(guān)注。鑒于此，國(guó)家和社會(huì)對(duì)醫(yī)養(yǎng)結(jié)合給予了極大的關(guān)注，醫(yī)養(yǎng)結(jié)合可行路徑的探索，特別是如何引導(dǎo)養(yǎng)老資金、保險(xiǎn)資金等長(zhǎng)期資金與老年產(chǎn)業(yè)有效互動(dòng)，成為政策和實(shí)踐層面重要而迫切的課題。以養(yǎng)老資金來(lái)說(shuō)，基本養(yǎng)老資金長(zhǎng)期以來(lái)投資范圍受限，短期內(nèi)沒(méi)有政策渠道可以投資實(shí)體。而隨著監(jiān)管層面投資限制的放寬，企業(yè)年金、第三支柱養(yǎng)老儲(chǔ)蓄等商業(yè)化運(yùn)作的補(bǔ)充養(yǎng)老資金，其追求長(zhǎng)期價(jià)值回報(bào)、均衡收益的投資特性，以及投資范圍廣、形式靈活的優(yōu)勢(shì)，決定了與老年健康產(chǎn)業(yè)存在許多互動(dòng)發(fā)展的機(jī)遇。

1 我國(guó)老年健康產(chǎn)業(yè)的現(xiàn)狀和瓶頸

從廣義上來(lái)說(shuō)，老年健康產(chǎn)業(yè)是指以老年人為服務(wù)對(duì)象，以提高老年人生理和心理健康為目標(biāo)，配置資源向老年人提供養(yǎng)老商品和服務(wù)的相關(guān)產(chǎn)業(yè)。包括與老年健康服務(wù)相關(guān)的實(shí)體領(lǐng)域，由老年健康需求拉動(dòng)而興起的綜合性產(chǎn)業(yè)。[4]老年健康產(chǎn)業(yè)在金融投資上表現(xiàn)為前期投入較大，資金回報(bào)周期長(zhǎng)，常常讓資本“望而卻步”。中國(guó)儒家傳統(tǒng)中的“孝道”文化，讓家庭養(yǎng)老長(zhǎng)期以來(lái)在社會(huì)中扮演了重要的角色。一方面，極大地緩解了政府財(cái)政不足的壓力；另一方面，也一定程度上抑制了社會(huì)化養(yǎng)老的發(fā)展進(jìn)程。隨著傳統(tǒng)的家族親緣與社會(huì)結(jié)構(gòu)逐步瓦解，我國(guó)健康養(yǎng)老面臨新的課題。老年群體不斷擴(kuò)大，老年健康需求快速增長(zhǎng)，老年健康產(chǎn)業(yè)發(fā)展將更加牽動(dòng)全社會(huì)的關(guān)注。

1.1 老年健康產(chǎn)業(yè)潛在需求巨大

在我國(guó)，老年人口基數(shù)大、增長(zhǎng)快，人口老齡化對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的影響日益顯著。根據(jù)統(tǒng)計(jì)年鑒數(shù)據(jù)，截至2014年底，我國(guó)60周歲及以上人口數(shù)為2.12億人，占總?cè)丝诘谋戎貫?5.5%；65周歲及以上人口數(shù)為1.38億人，占比10.1%，首次突破10%，且國(guó)內(nèi)老年人口年均增長(zhǎng)速度遠(yuǎn)超總體人口年均增長(zhǎng)速度。[5]雖然目前的趨勢(shì)顯示人口壽命延長(zhǎng)，疾病流行程度減小，但是患慢性病的老年人絕對(duì)數(shù)量將會(huì)增長(zhǎng)。老年人慢性病患病率明顯高于其他年齡組，慢性病存在時(shí)間長(zhǎng)且較難治愈，相應(yīng)治療成本也較高，是老年人最常見(jiàn)的健康問(wèn)題。[6]隨著居民收入的提高，老年健康需求所帶來(lái)的潛在市場(chǎng)容量非?？捎^，老年健康產(chǎn)業(yè)中蘊(yùn)藏極大商機(jī)。老年健康消費(fèi)將成為我國(guó)內(nèi)需的重要組成部分，且所占比例越來(lái)越大。如果能有效滿(mǎn)足老年人的健康需求，轉(zhuǎn)變老年人的消費(fèi)理念，提供更加適銷(xiāo)對(duì)路的產(chǎn)品，更加人性化的服務(wù)，更加完善的基礎(chǔ)醫(yī)療服務(wù)設(shè)施，從根本入手提高“供給側(cè)”的服務(wù)質(zhì)量，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，必然會(huì)帶來(lái)老年健康實(shí)際消費(fèi)量的增加，從而拉動(dòng)內(nèi)需，引領(lǐng)其他相關(guān)產(chǎn)業(yè)板塊聯(lián)動(dòng)，進(jìn)一步助推社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

老年健康產(chǎn)業(yè)廣闊的發(fā)展空間源于現(xiàn)實(shí)的需求和購(gòu)買(mǎi)力的提升。毋庸置疑，健康問(wèn)題事關(guān)老年生活品質(zhì)，隨著經(jīng)濟(jì)社會(huì)的發(fā)展，人們對(duì)健康問(wèn)題的認(rèn)識(shí)逐漸加深，對(duì)健康服務(wù)的需求日益加大。老年健康產(chǎn)業(yè)發(fā)展的目的就是為老年人提供身體和心理相關(guān)的服務(wù)，提高其健康水平和滿(mǎn)意度。日本養(yǎng)老專(zhuān)家鞠川陽(yáng)子在第一財(cái)經(jīng)學(xué)院舉辦的人口專(zhuān)題論壇上稱(chēng)，從日本經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，40歲以下的人群由于擁有大量負(fù)債，往往處于負(fù)資產(chǎn)，而個(gè)人資產(chǎn)高峰發(fā)生在60歲到69歲。2010年中國(guó)僅退休金一項(xiàng)就達(dá)8 383億元，預(yù)計(jì)到2020年將增加為28 145億元，2030年為73 219億元。并且，退休金只是老人收入的一部分，一些老人還可能二次就業(yè)取得回報(bào)，或者從子女那里拿到贍養(yǎng)費(fèi)。隨著老年人口日益增多，收入水平不斷提高，有效購(gòu)買(mǎi)力還將持續(xù)擴(kuò)大。社會(huì)需求和老年人購(gòu)買(mǎi)力提升倒逼老年健康產(chǎn)業(yè)為老年人提供更多的健康照料和服務(wù)。需求引致供給同時(shí)供給也創(chuàng)造需求，兩者共生存在，相互牽引，相互制約。

1.2 國(guó)家高度重視老年健康產(chǎn)業(yè)發(fā)展

老年健康產(chǎn)業(yè)作為新興產(chǎn)業(yè)，雖然發(fā)展速度很快，但是目前在資金投入、覆蓋面等方面配套還比較落后，供需矛盾依然突出。在我國(guó)城鎮(zhèn)化進(jìn)程中，老年健康產(chǎn)業(yè)的發(fā)展決定了城鎮(zhèn)在未來(lái)能多大程度適應(yīng)人口結(jié)構(gòu)需求，關(guān)乎城鎮(zhèn)化質(zhì)量、城市家庭生活品質(zhì)，是改善民生的重要內(nèi)容。黨的十八大以來(lái)，中央高度重視老年健康產(chǎn)業(yè)的全面健康發(fā)展，專(zhuān)門(mén)下發(fā)了《國(guó)務(wù)院關(guān)于加快發(fā)展養(yǎng)老服務(wù)業(yè)的若干意見(jiàn)》(國(guó)發(fā)〔2013〕35號(hào))，提出推動(dòng)醫(yī)養(yǎng)結(jié)合發(fā)展，探索醫(yī)療機(jī)構(gòu)與養(yǎng)老機(jī)構(gòu)合作新模式，對(duì)養(yǎng)老服務(wù)業(yè)給予極大的關(guān)注和支持。

國(guó)家“十三五”規(guī)劃綱要中明確提出要健全養(yǎng)老服務(wù)體系，“建立以居家為基礎(chǔ)、社區(qū)為依托、機(jī)構(gòu)為補(bǔ)充的多層次養(yǎng)老服務(wù)體系。統(tǒng)籌規(guī)劃建設(shè)公益性養(yǎng)老服務(wù)設(shè)施，支持面向失能老年人的老年養(yǎng)護(hù)院、社區(qū)日間照料中心等設(shè)施建設(shè)，……，全面放開(kāi)養(yǎng)老服務(wù)市場(chǎng)，通過(guò)購(gòu)買(mǎi)服務(wù)、股權(quán)合作等方式支持各類(lèi)市場(chǎng)主體增加養(yǎng)老服務(wù)和產(chǎn)品供給?！崩夏耆俗鳛樘厥獾南M(fèi)群體，人口基數(shù)龐大且增長(zhǎng)迅速、物質(zhì)文化需求不斷提高、消費(fèi)觀念正逐步轉(zhuǎn)變，這些都推動(dòng)著我國(guó)老年健康產(chǎn)業(yè)的興起。老年健康產(chǎn)業(yè)具有產(chǎn)業(yè)鏈長(zhǎng)、涉及領(lǐng)域廣、環(huán)境友好、現(xiàn)金流穩(wěn)定、可持續(xù)等特點(diǎn)。從產(chǎn)業(yè)鏈上看，涉及地產(chǎn)、服務(wù)、金融、文化、醫(yī)療、制造等多個(gè)行業(yè)，并對(duì)上下游產(chǎn)業(yè)有明顯的帶動(dòng)效應(yīng)。發(fā)展老年健康產(chǎn)業(yè)，不僅是實(shí)現(xiàn)“老有所養(yǎng)”，構(gòu)建不分年齡、人人共享未來(lái)社會(huì)的內(nèi)在要求，還是拉動(dòng)內(nèi)需、增加就業(yè)、提高城鎮(zhèn)化質(zhì)量、推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要舉措。

1.3 老年健康產(chǎn)業(yè)引資能力不足

受傳統(tǒng)的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)思想影響，我國(guó)老年健康產(chǎn)業(yè)社會(huì)參與度還不高，仍然處于起步階段。雖然有一些發(fā)展機(jī)遇和政策利好，但仍面臨著一定程度的發(fā)展瓶頸。例如：供需矛盾突出，需求方產(chǎn)品選擇余地太少，供給方市場(chǎng)開(kāi)拓困難重重。老年健康產(chǎn)業(yè)發(fā)展滯后于人口老齡化迅速發(fā)展的社會(huì)形勢(shì)，滯后于快速發(fā)展的城鎮(zhèn)化趨勢(shì)。服務(wù)供給不足、產(chǎn)品市場(chǎng)發(fā)展落后背后蘊(yùn)藏的根本原因是目前我國(guó)老年健康產(chǎn)業(yè)引資能力不足。其行業(yè)盈利周期較長(zhǎng)的特點(diǎn)使參與主體范圍有限，金融資本進(jìn)入意愿不高，尚難形成產(chǎn)業(yè)化規(guī)模。當(dāng)前，各地給予的政策扶持、資金支持還有待加強(qiáng)，市場(chǎng)的規(guī)范程度和標(biāo)準(zhǔn)化程度還不高，難以滿(mǎn)足老年人不斷增長(zhǎng)和多樣化的健康養(yǎng)老需求，供需不平衡。[4]與國(guó)外發(fā)達(dá)國(guó)家相比，我國(guó)老年健康產(chǎn)品和服務(wù)，現(xiàn)階段在質(zhì)量、水平、專(zhuān)業(yè)化程度等方面都還處于較低層次，更高層面的需求還未充分開(kāi)發(fā)，因?yàn)槿狈Υ罅拷鹑谫Y本的介入，整個(gè)產(chǎn)業(yè)尚未在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中形成一定的產(chǎn)業(yè)規(guī)模和標(biāo)準(zhǔn)化的產(chǎn)業(yè)鏈模式。

未來(lái)，一方面老年健康需求總量增加，另一方面需求結(jié)構(gòu)向多元化、高層次的方向發(fā)展，這勢(shì)必吸引越來(lái)越多有前瞻性的企業(yè)和社會(huì)資本開(kāi)始關(guān)注老年健康產(chǎn)業(yè)。但是，產(chǎn)業(yè)的發(fā)展之路仍將任重道遠(yuǎn)。既有老年健康產(chǎn)業(yè)盈利周期較長(zhǎng)，市場(chǎng)前期投入較大，進(jìn)入門(mén)檻依然較高等客觀因素束縛，也有老年人口“重積累、輕消費(fèi)”消費(fèi)觀念尚待轉(zhuǎn)變等主觀因素限制。加之國(guó)家對(duì)相關(guān)產(chǎn)業(yè)扶植政策也有待加強(qiáng)，這些因素綜合起來(lái)在一定程度上制約了老年健康產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。當(dāng)前，老年健康產(chǎn)業(yè)迫切需要解決的就是投資主體多元化、資金來(lái)源多樣化，積極吸引各類(lèi)金融資本進(jìn)入該行業(yè)。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制改革和老年消費(fèi)群體的不斷擴(kuò)大，老年消費(fèi)觀念的轉(zhuǎn)變和消費(fèi)實(shí)力的提升，老年健康產(chǎn)業(yè)作為一個(gè)新興的綜合產(chǎn)業(yè)，將成為我國(guó)新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展轉(zhuǎn)型的支柱產(chǎn)業(yè)。

2 企業(yè)年金市場(chǎng)具備向老年健康產(chǎn)業(yè)資本輸出的基礎(chǔ)

企業(yè)年金并不是一個(gè)完全新生的事物，它的前身和基礎(chǔ)是1991年國(guó)家推行的補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)，二者在業(yè)務(wù)特點(diǎn)、功能定位和保障作用上基本一致。國(guó)務(wù)院在《關(guān)于企業(yè)職工養(yǎng)老保險(xiǎn)制度改革的決定》(國(guó)發(fā)〔1991〕33號(hào))中首次提出了中國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)改革的目標(biāo)以及建立多層次養(yǎng)老保險(xiǎn)體系，即“中國(guó)將逐步建立基本養(yǎng)老保險(xiǎn)與企業(yè)補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)和職工個(gè)人儲(chǔ)蓄性養(yǎng)老保險(xiǎn)相結(jié)合的制度”，文件明確了“國(guó)家提倡、鼓勵(lì)企業(yè)實(shí)行補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)，并在政策上給予指導(dǎo)”，這標(biāo)志著企業(yè)年金制度作為我國(guó)養(yǎng)老保障體系中“第二支柱”正式啟動(dòng)。企業(yè)年金市場(chǎng)化發(fā)展以來(lái)，規(guī)模積累迅速，其投資范圍也逐步擴(kuò)大。企業(yè)年金資金堅(jiān)持價(jià)值投資、追求長(zhǎng)期穩(wěn)定回報(bào)的屬性為反哺老年健康產(chǎn)業(yè)奠定了基礎(chǔ)。

2.1 企業(yè)年金市場(chǎng)資金規(guī)?？焖倮鄯e

企業(yè)年金十年來(lái)一直堅(jiān)持市場(chǎng)化的發(fā)展道路，大量市場(chǎng)化專(zhuān)業(yè)金融機(jī)構(gòu)的加入，使得行業(yè)在規(guī)范化、標(biāo)準(zhǔn)化和信息化等方面積累了大量經(jīng)驗(yàn)。2005年8月以來(lái)，人社部分三批向35家管理機(jī)構(gòu)授予了58項(xiàng)企業(yè)年金管理資格(受托人10家、賬戶(hù)管理人17家、托管人10家、投資管理人21家)，市場(chǎng)主體涵蓋銀行、證券、基金、信托、保險(xiǎn)等多個(gè)領(lǐng)域，形成了一個(gè)各類(lèi)金融主體全面參與競(jìng)爭(zhēng)的開(kāi)放性市場(chǎng)。[7]

2004年，人力資源和社會(huì)保障部同銀監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)等部門(mén)共同頒布了《企業(yè)年金試行辦法》(勞社部令第20號(hào))和《企業(yè)年金基金管理辦法》(人社部令第11號(hào))。兩個(gè)辦法的出臺(tái)，確立了我國(guó)信托型企業(yè)年金制度的基本框架，明確了企業(yè)年金為市場(chǎng)化運(yùn)作的大方向，體現(xiàn)了國(guó)家政策支持、企業(yè)自愿參與、市場(chǎng)管理運(yùn)營(yíng)等原則，標(biāo)志著我國(guó)企業(yè)年金的管理進(jìn)入了一個(gè)全新的發(fā)展階段，截至2016年上半年年金規(guī)模已突破萬(wàn)億大關(guān)，達(dá)到10 193.5億元。如表1所示，企業(yè)年金在過(guò)去的十年中一直保持持續(xù)增長(zhǎng)，參加人數(shù)和基金規(guī)模均呈現(xiàn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，年復(fù)合增長(zhǎng)率分別達(dá)到12.1%和25.8%。[8]此外，與世界主要經(jīng)濟(jì)體的平均水平相比，我國(guó)企業(yè)年金未來(lái)仍有較大發(fā)展?jié)摿ΑＤ壳?，英?guó)、美國(guó)、加拿大和澳大利亞等國(guó)家雖然企業(yè)年金的管理模式存在差異，但第二支柱養(yǎng)老保障的普及率均超過(guò)50%。企業(yè)年金計(jì)劃積累的資產(chǎn)在荷蘭、瑞士、美國(guó)、英國(guó)等國(guó)家已經(jīng)超過(guò)GDP的100%。[9]反觀我國(guó)養(yǎng)老金市場(chǎng)，管理資產(chǎn)規(guī)模7萬(wàn)億元人民幣(截至2014年，基本養(yǎng)老4.7萬(wàn)億、企業(yè)年金0.8萬(wàn)億、社?；?.5萬(wàn)億)在GDP中占比(2014年64萬(wàn)億)僅為11%，企業(yè)年金占比不足1.25%，企業(yè)參與度不足1%。[10]

表1 2007—2015年企業(yè)年金市場(chǎng)發(fā)展情況[8]

2.2 企業(yè)年金的投資風(fēng)格符合產(chǎn)業(yè)投資特點(diǎn)

企業(yè)年金作為養(yǎng)老資金，投資管理實(shí)行市場(chǎng)化運(yùn)作，呈現(xiàn)出較好的發(fā)展態(tài)勢(shì)。從2007年至2014年，企業(yè)年金行業(yè)年平均回報(bào)率(歷年收益率幾何平均)達(dá)到7.87%，顯著高于保險(xiǎn)資金(5.64%)和同期通貨膨脹水平(3.24%)，即便剔除2007年牛市超高收益因素，最近5年的收益率，也達(dá)到了4.2%，較好地實(shí)現(xiàn)了企業(yè)年金資產(chǎn)的保值增值。[11]同時(shí)，企業(yè)年金投資機(jī)構(gòu)也具有越來(lái)越大的影響力，按照含權(quán)組合30%的理論值來(lái)計(jì)算，可以進(jìn)入股市的資金超過(guò)3 000億元；在債券市場(chǎng)中的規(guī)模更加不可小覷，已成為資本市場(chǎng)中一股不可忽視的穩(wěn)定力量。

投資作為養(yǎng)老金管理的生命線，直接體現(xiàn)了行業(yè)發(fā)展的專(zhuān)業(yè)化和市場(chǎng)化水平。如何保障委托人和受益人的利益，促進(jìn)企業(yè)年金基金的保值增值，受托人和投資管理人都在不斷地研究探索。近年來(lái)，人社部的一系列政策，都是旨在逐步降低基金的存款占比，提高成本計(jì)價(jià)類(lèi)資產(chǎn)比例，給資金更寬廣的投資空間，這些也必然給實(shí)體經(jīng)濟(jì)帶來(lái)更加穩(wěn)定的長(zhǎng)期資金，有助于經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定健康發(fā)展。與此同時(shí)，投資范圍的擴(kuò)大對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別與管理是一大挑戰(zhàn)，對(duì)投管人、受托人都提出了更高的要求。總體來(lái)看，養(yǎng)老基金投資屬于長(zhǎng)線投資，注重價(jià)值投資和絕對(duì)收益，其投資標(biāo)的更傾向于有長(zhǎng)期穩(wěn)定現(xiàn)金流的項(xiàng)目，對(duì)市場(chǎng)中長(zhǎng)期估值中樞有維持提振作用。2013年，人社部下發(fā)了《關(guān)于擴(kuò)大企業(yè)年金基金投資范圍的通知》(人社部發(fā)〔2013〕23號(hào)，簡(jiǎn)稱(chēng)23號(hào)令)，擴(kuò)大了企業(yè)年金的投資范圍，把現(xiàn)在金融市場(chǎng)中運(yùn)作規(guī)范、風(fēng)險(xiǎn)較低、大眾熟悉、監(jiān)管到位的商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品、信托產(chǎn)品、基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)投資計(jì)劃、特定資產(chǎn)管理計(jì)劃、股指期貨納入了企業(yè)年金投資范圍。從而，拓寬了投資渠道，優(yōu)化了資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)，豐富了投資品種和避險(xiǎn)手段，滿(mǎn)足了多樣化的投資需求，將有利于年金基金分享實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)紅利，有利于年金基金獲取長(zhǎng)期穩(wěn)定的絕對(duì)收益。通過(guò)信托產(chǎn)品、基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)計(jì)劃等金融通道，企業(yè)年金資金就能夠較為便捷地實(shí)現(xiàn)對(duì)老年健康領(lǐng)域的投資，為老年健康地產(chǎn)項(xiàng)目、老年健康服務(wù)機(jī)構(gòu)提供資金支持。立足老年健康產(chǎn)業(yè)鏈，針對(duì)服務(wù)設(shè)施建設(shè)、老年用品生產(chǎn)、養(yǎng)老地產(chǎn)、老年出行、老年醫(yī)療等環(huán)節(jié)的發(fā)展特征和市場(chǎng)需求，開(kāi)展有目標(biāo)導(dǎo)向的金融支持性服務(wù)。

3 企業(yè)年金與老年健康產(chǎn)業(yè)良性互動(dòng)的可行性探討

如前文所述，在多種主觀、客觀原因欲望綜合作用下，導(dǎo)致了資本與老年健康產(chǎn)業(yè)之間尚未形成良性互動(dòng)，我國(guó)老年健康產(chǎn)業(yè)發(fā)展存在瓶頸。產(chǎn)品和服務(wù)有效供給不足，使得老年消費(fèi)者的購(gòu)買(mǎi)需求受到一定的抑制，也直接影響了老年健康產(chǎn)業(yè)的啟動(dòng)和發(fā)展。如果能將企業(yè)年金資金追求長(zhǎng)期價(jià)值回報(bào)的特性與老年健康產(chǎn)業(yè)的屬性契合起來(lái)，產(chǎn)業(yè)發(fā)展前景值得期待。

3.1 政策放開(kāi)打通了金融資本進(jìn)入老年健康產(chǎn)業(yè)的渠道

2012年以來(lái)，證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)針對(duì)資產(chǎn)管理市場(chǎng)集中相繼出臺(tái)了一系列“新政”。這些措施的主基調(diào)就是“監(jiān)管松綁”，金融行業(yè)“大資產(chǎn)管理時(shí)代”已然來(lái)臨，銀行、保險(xiǎn)、證券、信托、基金等金融機(jī)構(gòu)發(fā)力資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)已經(jīng)掃清了制度的障礙。“大資產(chǎn)管理時(shí)代”使更多資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)從更廣、更深層面介入資產(chǎn)管理市場(chǎng)，也為老年健康產(chǎn)業(yè)與金融資本有效互動(dòng)帶來(lái)了難得的機(jī)遇。前文提到的人社部23號(hào)令擴(kuò)大了企業(yè)年金的投資權(quán)限和范圍，暢通了企業(yè)年金資金投資渠道。此外，對(duì)于企業(yè)年金管理機(jī)構(gòu)(如養(yǎng)老保險(xiǎn)公司)可特別申請(qǐng)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)(以養(yǎng)老為目的)的經(jīng)營(yíng)范圍許可，以此發(fā)行的基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)計(jì)劃，不僅可以對(duì)接公司自身管理的年金資金，還可以通過(guò)個(gè)性化產(chǎn)品受托管理更多的養(yǎng)老資金，完成對(duì)老年健康產(chǎn)業(yè)鏈上下游的整合。通過(guò)暢通金融資本通道，獲得充足金融資本支撐后，老年健康產(chǎn)業(yè)的發(fā)展將進(jìn)一步帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、擴(kuò)大就業(yè)、改善老年人生活水平，取得良好的經(jīng)濟(jì)和社會(huì)效益。近期，國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)資金和國(guó)外私募基金的頻頻動(dòng)作，也可以看出他們對(duì)老年健康產(chǎn)業(yè)未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)的積極態(tài)度。養(yǎng)老金融化是老年健康產(chǎn)業(yè)的發(fā)展依托和現(xiàn)實(shí)路徑，也是其發(fā)展動(dòng)力的不竭源泉。

傳統(tǒng)的證券市場(chǎng)近期難覓趨勢(shì)性投資機(jī)會(huì)，金融資本對(duì)穩(wěn)定高回報(bào)優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目的需求越來(lái)越迫切。老年健康產(chǎn)業(yè)當(dāng)前仍是尚未充分發(fā)現(xiàn)的價(jià)值藍(lán)海，本輪資產(chǎn)管理“新政”，賦予了其他資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)與信托公司同質(zhì)化的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，理應(yīng)順勢(shì)而為，積極尋求投資機(jī)遇。在配套相應(yīng)項(xiàng)目評(píng)估擔(dān)保程序的前提下，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管控，通過(guò)金融創(chuàng)新，幫助金融資本合理有序進(jìn)入老年健康產(chǎn)業(yè)。大資產(chǎn)管理背景下，打通了金融資本進(jìn)入老年健康產(chǎn)業(yè)的上下游產(chǎn)業(yè)鏈，資金將更具活力，為下一步盤(pán)活資金存量奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

3.2 從國(guó)外經(jīng)驗(yàn)看老年健康產(chǎn)業(yè)存在巨大投資空間

老年健康產(chǎn)業(yè)在西方發(fā)達(dá)國(guó)家是一個(gè)相對(duì)成熟的產(chǎn)業(yè)，在經(jīng)濟(jì)總量中占比較大。從這些先進(jìn)的經(jīng)驗(yàn)可以看出：老年健康產(chǎn)業(yè)的市場(chǎng)化發(fā)展，使得老年人問(wèn)題不再只是社會(huì)的負(fù)擔(dān)，同時(shí)也創(chuàng)造出了新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)。

美國(guó)在衛(wèi)生服務(wù)、健康管理、醫(yī)藥醫(yī)療基礎(chǔ)建設(shè)等健康產(chǎn)業(yè)增加值占GDP的比重超過(guò)15%，加拿大等國(guó)家健康產(chǎn)業(yè)增加值占GDP的比重超過(guò)10%。[4]美國(guó)老年人消費(fèi)額在1986年時(shí)就已達(dá)到了8 000億美元，占到了當(dāng)年美國(guó)GDP份額的18%，近30年美國(guó)老齡化逐步加深，養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)更趨完善健全。老年醫(yī)療市場(chǎng)需求更加旺盛，美國(guó)的研究表明26%～30%的全國(guó)總醫(yī)療費(fèi)用是由6%的人在臨終前最后一年花掉的，可見(jiàn)老年需求在醫(yī)療消費(fèi)市場(chǎng)的重要性。[12]

日本是亞洲率先進(jìn)入老齡化社會(huì)的國(guó)家，其當(dāng)前面臨的老齡化問(wèn)題也即中國(guó)以后將面臨之問(wèn)題。目前，日本每5人中即有1名老人，圍繞龐大的老年人口，日本社會(huì)逐漸形成了與之相應(yīng)的醫(yī)療看護(hù)、養(yǎng)老居住、老年旅游等產(chǎn)業(yè)。如何讓老人安度晚年，不僅是社會(huì)福利問(wèn)題，也帶來(lái)了廣泛的商機(jī)。被稱(chēng)為“銀發(fā)經(jīng)濟(jì)”的現(xiàn)象，在很多產(chǎn)業(yè)中都有所體現(xiàn)，較為典型的案例有：醫(yī)療及看護(hù)。日本政府計(jì)劃利用醫(yī)療和看護(hù)產(chǎn)業(yè)的巨大規(guī)模，將其順勢(shì)發(fā)展為新興的服務(wù)業(yè)產(chǎn)業(yè)，以拉動(dòng)未來(lái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。2010年6月，日本政府公布《21世紀(jì)復(fù)活日本的21個(gè)國(guó)家戰(zhàn)略項(xiàng)目》，其中“醫(yī)療和看護(hù)產(chǎn)業(yè)”即是項(xiàng)目之一。在同期的相關(guān)文件中提出：在自2010年至2020年的10年內(nèi)，將醫(yī)療、看護(hù)和健康相關(guān)產(chǎn)業(yè)的市場(chǎng)規(guī)模再擴(kuò)大50萬(wàn)億日元，約合3萬(wàn)億人民幣，并爭(zhēng)取由此增加284萬(wàn)個(gè)就業(yè)機(jī)會(huì)。日本政府已將其中部分產(chǎn)業(yè)定為日本經(jīng)濟(jì)未來(lái)的增長(zhǎng)點(diǎn)，并希望通過(guò)搶占先機(jī)，將相關(guān)產(chǎn)業(yè)建設(shè)成為日本的優(yōu)勢(shì)項(xiàng)目，參與未來(lái)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)，并強(qiáng)調(diào)老年健康產(chǎn)業(yè)將帶動(dòng)日本經(jīng)濟(jì)走出低谷。

3.3 養(yǎng)老投資項(xiàng)目契合了金融機(jī)構(gòu)長(zhǎng)期資產(chǎn)配置需求

老年健康產(chǎn)業(yè)的投資具有投資周期長(zhǎng)、規(guī)模大、收益穩(wěn)健的特點(diǎn)，這樣的特點(diǎn)正好契合了長(zhǎng)期資產(chǎn)的配置需求，尤其是保險(xiǎn)類(lèi)、養(yǎng)老金類(lèi)資金。長(zhǎng)期金融資本的介入養(yǎng)老機(jī)構(gòu)建設(shè)，可以為老年健康產(chǎn)業(yè)提供持續(xù)穩(wěn)定的資金來(lái)源，有力推動(dòng)其發(fā)展。同時(shí)，金融資本可以分享養(yǎng)老機(jī)構(gòu)長(zhǎng)期運(yùn)營(yíng)帶來(lái)的穩(wěn)健收益，規(guī)避了投資于高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的投資風(fēng)險(xiǎn)，保證了持續(xù)平穩(wěn)的收益，實(shí)現(xiàn)了資金的保值增值。更重要的是，養(yǎng)老資金作為社會(huì)財(cái)富的“蓄水池”和“穩(wěn)定器”，其資金介入后一方面有助于穩(wěn)定市場(chǎng)，保障行業(yè)長(zhǎng)期有序發(fā)展，另一方面也有助于目標(biāo)企業(yè)公司治理的完善提升。資金和項(xiàng)目之間可以形成良性互動(dòng)，達(dá)到雙贏的局面。大資產(chǎn)管理下，資本的觸角將延伸到各種高價(jià)值的領(lǐng)域，發(fā)掘老年健康產(chǎn)業(yè)的金礦，也是金融資本競(jìng)爭(zhēng)的必然結(jié)果。

人壽保險(xiǎn)、養(yǎng)老金類(lèi)企業(yè)關(guān)注人的生老病死，符合老年健康產(chǎn)業(yè)的性質(zhì)。目前中國(guó)多家大型保險(xiǎn)企業(yè)已涉足養(yǎng)老養(yǎng)生領(lǐng)域。該類(lèi)公司進(jìn)入老年健康產(chǎn)業(yè)，可以帶動(dòng)老年醫(yī)學(xué)、護(hù)理服務(wù)、老年產(chǎn)品等相關(guān)領(lǐng)域的發(fā)展，延伸金融價(jià)值鏈，實(shí)現(xiàn)“從搖籃到天堂”的全生命周期服務(wù)，且類(lèi)似的業(yè)務(wù)在西方國(guó)家已有了相對(duì)成熟的盈利模式。隨著大資產(chǎn)管理時(shí)代來(lái)臨，保險(xiǎn)及養(yǎng)老資產(chǎn)在逐漸開(kāi)放的資管市場(chǎng)里已難以“獨(dú)善其身”，盈利模式將進(jìn)一步發(fā)生轉(zhuǎn)變，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)將由原來(lái)被動(dòng)式受托管理轉(zhuǎn)向主動(dòng)的資產(chǎn)管理，養(yǎng)老資金由儲(chǔ)蓄導(dǎo)向逐漸向投資導(dǎo)向過(guò)渡。根據(jù)資金屬性，金融資本中具有保險(xiǎn)和養(yǎng)老性質(zhì)的長(zhǎng)期資產(chǎn)下一步可以?xún)?yōu)先進(jìn)入老年健康產(chǎn)業(yè)，進(jìn)而引領(lǐng)有長(zhǎng)期收益需求的金融資本逐步跟進(jìn)、有序進(jìn)入。

4 未來(lái)趨勢(shì)研判

發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)說(shuō)明，在解決人口老齡化問(wèn)題上，應(yīng)當(dāng)充分考慮市場(chǎng)的作用，政府無(wú)法在養(yǎng)老上大包大攬，但是在行業(yè)發(fā)展初期需要政府政策的配套與引導(dǎo)。老年人需要的絕大多數(shù)商品和服務(wù)，還是要通過(guò)市場(chǎng)的辦法來(lái)解決，依靠金融資本與老年健康產(chǎn)業(yè)的良性互動(dòng)實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展。面對(duì)龐大的老年消費(fèi)群體，一方面老年健康產(chǎn)業(yè)需求巨大，收益穩(wěn)定持久；另一方面金融資本通過(guò)尋求多元化投資渠道，支持老年健康產(chǎn)業(yè)發(fā)展，也達(dá)到了盤(pán)活資金存量的目的。

4.1 老年健康產(chǎn)業(yè)發(fā)展應(yīng)“政府搭臺(tái)、資本唱戲”

現(xiàn)階段，我國(guó)老年健康產(chǎn)業(yè)仍在起步時(shí)期，市場(chǎng)培育與開(kāi)發(fā)迫切需要政府產(chǎn)業(yè)政策的扶植和引導(dǎo)。這些政策應(yīng)該包括兩大方面，一是老年健康產(chǎn)業(yè)的配套支持和稅收優(yōu)惠政策，這是中國(guó)老年健康產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要保證；二是繼續(xù)擴(kuò)大、暢通各類(lèi)長(zhǎng)期金融資本進(jìn)入產(chǎn)業(yè)。

由于老年健康產(chǎn)業(yè)一段時(shí)期以來(lái)被看作是一項(xiàng)帶有社會(huì)福利性質(zhì)的事業(yè)，某種程度上限制了產(chǎn)業(yè)發(fā)展速度。在這種條件下，國(guó)家或地方應(yīng)盡快出臺(tái)相關(guān)優(yōu)惠政策，實(shí)施稅收優(yōu)惠政策，吸引投資，鼓勵(lì)眾多市場(chǎng)參與者積極競(jìng)爭(zhēng)，提高老年健康產(chǎn)品的質(zhì)量和規(guī)模，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)發(fā)展。同時(shí)在項(xiàng)目審批、用地審核、信貸額度及基礎(chǔ)設(shè)施配套等方面給予一定的扶持。政府應(yīng)當(dāng)在稅收和土地政策方面給予養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)適當(dāng)?shù)膬?yōu)惠，尤其是加大對(duì)“PPP”模式的支持力度，促進(jìn)老年健康產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

2016年3月21日，為進(jìn)一步創(chuàng)新金融產(chǎn)品和服務(wù)，促進(jìn)養(yǎng)老服務(wù)業(yè)加快發(fā)展，支持供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，國(guó)家出臺(tái)《關(guān)于金融支持養(yǎng)老服務(wù)業(yè)加快發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》，明確要求金融業(yè)要充分認(rèn)識(shí)做好養(yǎng)老領(lǐng)域金融服務(wù)對(duì)于加快養(yǎng)老服務(wù)業(yè)發(fā)展和實(shí)現(xiàn)自身轉(zhuǎn)型升級(jí)的重要意義，不斷滿(mǎn)足社會(huì)日益增長(zhǎng)的多層次、多樣化養(yǎng)老領(lǐng)域金融服務(wù)需求，實(shí)現(xiàn)支持養(yǎng)老服務(wù)業(yè)和自身轉(zhuǎn)型發(fā)展的良性互動(dòng)。在此基礎(chǔ)上，整個(gè)金融行業(yè)有必要強(qiáng)化寬松資產(chǎn)管理的理念，進(jìn)一步放松管制和鼓勵(lì)創(chuàng)新，讓資金的募集和投資方式更加自由和多樣，使跨市場(chǎng)多元化資產(chǎn)配置成為可能。資金將在“看不見(jiàn)的手”的引導(dǎo)下，流向價(jià)值洼地，實(shí)現(xiàn)資源合理配置。大資產(chǎn)管理背景下，金融資本根據(jù)資產(chǎn)配置需要，能夠合理有序進(jìn)入，助推老年健康產(chǎn)業(yè)發(fā)展，同時(shí)將養(yǎng)老負(fù)擔(dān)轉(zhuǎn)變?yōu)轲B(yǎng)老紅利，讓各類(lèi)資金分享老年健康產(chǎn)業(yè)的長(zhǎng)期穩(wěn)定收益。金融資本和老年健康產(chǎn)業(yè)的互動(dòng)前景廣闊、潛力巨大，有必要著眼未來(lái)，頂層設(shè)計(jì)，提早布局。

4.2 金融資本將全面介入老年健康產(chǎn)業(yè)鏈整合

前期，國(guó)務(wù)院頒布《政府向社會(huì)力量購(gòu)買(mǎi)服務(wù)的意見(jiàn)》(國(guó)辦發(fā)〔2013〕96號(hào))，進(jìn)一步明確了社會(huì)機(jī)構(gòu)在我國(guó)養(yǎng)老服務(wù)體系中的支撐地位，鼓勵(lì)專(zhuān)業(yè)養(yǎng)老機(jī)構(gòu)更多參與社會(huì)保障事業(yè)。在老齡化社會(huì)和城鎮(zhèn)化不斷推進(jìn)的大背景下，老年健康市場(chǎng)潛力凸顯。它不僅涉及中老年人的居住生活、醫(yī)療保健、康復(fù)護(hù)理、休閑娛樂(lè)，還包括各類(lèi)符合中老年喜好的壽險(xiǎn)、老年意外險(xiǎn)、資產(chǎn)管理等，特別是中央對(duì)于城鎮(zhèn)化發(fā)展的整體部署，使得老年健康產(chǎn)業(yè)充滿(mǎn)機(jī)遇。

老年健康產(chǎn)業(yè)涉及面廣，內(nèi)涵豐富，產(chǎn)業(yè)鏈輻射許多相關(guān)的附屬產(chǎn)業(yè)，諸如保險(xiǎn)信托、生物制藥、信息科技、基礎(chǔ)設(shè)施等等，是一個(gè)多點(diǎn)支撐的復(fù)雜網(wǎng)絡(luò)，帶動(dòng)了社會(huì)經(jīng)濟(jì)的許多領(lǐng)域發(fā)展。我國(guó)老年健康產(chǎn)業(yè)鏈仍處于起步階段，尚未實(shí)現(xiàn)規(guī)范化、規(guī)?；l(fā)展。產(chǎn)業(yè)潛力尚待深入，供給質(zhì)量有待提高，行業(yè)間互動(dòng)仍需加強(qiáng)。隨著市場(chǎng)化程度的不斷加深，老年健康產(chǎn)業(yè)將不再偏守一隅，僅僅固守單一、傳統(tǒng)的某項(xiàng)老年健康服務(wù)。而是向多維度延伸產(chǎn)業(yè)鏈條，其發(fā)展呈現(xiàn)出平臺(tái)化、關(guān)聯(lián)化、創(chuàng)新化趨勢(shì)。有資源優(yōu)勢(shì)的商業(yè)機(jī)構(gòu)應(yīng)抓住這個(gè)機(jī)遇，發(fā)揮自身優(yōu)勢(shì)，延長(zhǎng)產(chǎn)業(yè)鏈條，積極整合資源，探索全產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展模式。隨著企業(yè)年金等養(yǎng)老資金投資范圍的擴(kuò)大，金融機(jī)構(gòu)有條件將企業(yè)年金資金、養(yǎng)老保障資金、信托養(yǎng)老計(jì)劃與養(yǎng)老社區(qū)、醫(yī)療等實(shí)體項(xiàng)目相互關(guān)聯(lián)，實(shí)現(xiàn)金融產(chǎn)品和實(shí)體管理的有機(jī)結(jié)合。這既能有效滿(mǎn)足社會(huì)的養(yǎng)老需求，又能為商業(yè)機(jī)構(gòu)帶來(lái)更多機(jī)會(huì)，相信隨著打通金融實(shí)體全產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展渠道，老年健康產(chǎn)業(yè)將呈現(xiàn)新的發(fā)展格局。

5 小結(jié)

綜上所述，老年健康產(chǎn)業(yè)的發(fā)展將極大提升城鎮(zhèn)化的質(zhì)量，同時(shí)最大程度的擴(kuò)大內(nèi)需，改善民生，釋放城鎮(zhèn)化的紅利。大資產(chǎn)管理背景下，老年健康產(chǎn)業(yè)面臨許多新的發(fā)展機(jī)遇。一方面，金融資本進(jìn)入老年健康產(chǎn)業(yè)的渠道暢通了，資金自由流向價(jià)值高的領(lǐng)域；另一方面，資本也相輔相成的分享了老年健康產(chǎn)業(yè)發(fā)展過(guò)程中長(zhǎng)期穩(wěn)定的收益。

但是應(yīng)該理性的看到，我國(guó)的老年健康產(chǎn)業(yè)目前仍處在起步階段，還沒(méi)有形成對(duì)商家有吸引力的市場(chǎng)。政府職能部門(mén)應(yīng)當(dāng)承擔(dān)起對(duì)我國(guó)老年消費(fèi)市場(chǎng)和老年產(chǎn)業(yè)發(fā)展的指導(dǎo)、規(guī)劃、建設(shè)的責(zé)任，推動(dòng)其健康發(fā)展。如果沒(méi)有政策上的扶持，就難以吸引人們對(duì)該產(chǎn)業(yè)進(jìn)行大規(guī)模的投資，該產(chǎn)業(yè)也就難以發(fā)展起來(lái)。政府應(yīng)當(dāng)在稅收、公用事業(yè)收費(fèi)等方面予以政策傾斜，盡量減免有關(guān)行政部門(mén)征收的各種雜費(fèi)，努力降低從事老年健康產(chǎn)業(yè)的企業(yè)的支出費(fèi)用。同時(shí)，經(jīng)濟(jì)管理部門(mén)應(yīng)加大在財(cái)政、稅收、金融、土地使用方面政策支持的力度，扶持老年健康產(chǎn)業(yè)企業(yè)發(fā)展。

在此基礎(chǔ)上，鼓勵(lì)具有一定實(shí)力的金融企業(yè)，特別是企業(yè)年金等長(zhǎng)期資金的管理機(jī)構(gòu)，進(jìn)入老年健康產(chǎn)業(yè)，把握市場(chǎng)先機(jī)，創(chuàng)新盈利模式與發(fā)展模式。憑借其產(chǎn)業(yè)跨度大、金融服務(wù)鏈條長(zhǎng)以及政府資源等綜合優(yōu)勢(shì)，借助銀行、保險(xiǎn)、信托、證券、產(chǎn)業(yè)基金、資產(chǎn)管理、金融服務(wù)等金融資源，用金融化打通各個(gè)環(huán)節(jié)，推動(dòng)和深化養(yǎng)老服務(wù)社會(huì)化；形成內(nèi)部可復(fù)制、外部可推廣的老年健康產(chǎn)業(yè)盈利模式與發(fā)展模式。隨著老年健康產(chǎn)業(yè)的市場(chǎng)化發(fā)展，投資主體會(huì)逐漸增多，相應(yīng)的產(chǎn)品和服務(wù)日趨成熟，城鎮(zhèn)化質(zhì)量也會(huì)得到長(zhǎng)足提高?？梢灶A(yù)見(jiàn)，在國(guó)家老年健康產(chǎn)業(yè)政策逐漸完善的趨勢(shì)下，老年健康產(chǎn)業(yè)會(huì)吸引越來(lái)越多的金融資本共同分享人口老齡化的紅利。

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(編輯 趙曉娟)

The feasibility of the positive interaction correlation between enterprise annuity and elderly health industry

XUANHua1,2,ZHENGXiao-ying1,ZHAOChen2

1.InstituteofPopulationResearch,PekingUniversity,Beijing100871,China2.ChinaLife,Beijing100033,China

The population ageing makes the whole society highly concerned about the problems of the elderly. The ageing population has brought great challenges to the health of the elderly population, at the same time many opportunities to the elderly health industry. The potential of the elderly health industry of our country is huge, but there are also many bottlenecks, especially the shortage of funds. Chinese enterprise annuity market has been operated officially since 2006. During these ten years, through the introduction of professionally commercial management, it’s found that enterprise annuity market has become much more mature. Under the background of macro asset management and expanding the scope of investment, it has brought the possibility to the interaction between enterprise annuity and health industry. Through the analysis of the international experience and the characteristics of enterprise annuity fund, it is found that financial capital and elderly health industry could perfectly match. On that basis, this paper has made some judgments on the future development of the industry’s trend.

Population ageing; Enterprise annuity; Elderly health industry

宣華，男(1983年—)，博士研究生，主要研究方向?yàn)樯鐣?huì)老年、養(yǎng)老保障。E-mail: xuanhef@pku.edu.cn

鄭曉瑛。E-mail: xzheng@pku.edu.cn

R197

A

10.3969/j.issn.1674-2982.2016.10.013

2016-04-24

2016-09-03