吳文軒

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新三板動(dòng)漫產(chǎn)業(yè)研究報(bào)告
——千與千尋等風(fēng)起，靜待扶搖三千里

吳文軒1,2

按照國(guó)際成熟動(dòng)漫產(chǎn)業(yè)發(fā)展遵循的基本路徑，結(jié)合國(guó)內(nèi)動(dòng)漫產(chǎn)業(yè)發(fā)展環(huán)境、發(fā)展階段，文章指出國(guó)產(chǎn)動(dòng)漫正步入一個(gè)急速放大的階段，未來(lái)市場(chǎng)將更加關(guān)注具備整合能力的動(dòng)漫企業(yè)。新三板作為承載國(guó)家創(chuàng)新企業(yè)對(duì)接資本市場(chǎng)的平臺(tái)，將形成具備自身特色的動(dòng)漫版塊。

新三板;動(dòng)漫產(chǎn)業(yè);中國(guó)動(dòng)漫

一、動(dòng)漫產(chǎn)業(yè)具有由內(nèi)而外迸發(fā)屬性，國(guó)內(nèi)整合國(guó)際滲透是動(dòng)漫強(qiáng)國(guó)的基本發(fā)展路徑

動(dòng)漫產(chǎn)業(yè)因其自身包容開(kāi)放、沒(méi)有實(shí)物限制的特性，相對(duì)于影視、綜藝來(lái)說(shuō)，具備更好地跨越文化、地域限制傳播的屬性。世界公認(rèn)的動(dòng)漫產(chǎn)業(yè)強(qiáng)國(guó)美國(guó)和日本以及后起之秀韓國(guó)，其動(dòng)漫產(chǎn)業(yè)均具備由內(nèi)而外迸發(fā)式發(fā)展的特點(diǎn)。

資料來(lái)源：新三板智庫(kù). 圖1 美國(guó)動(dòng)漫發(fā)展階段

1.三大動(dòng)漫帝國(guó)發(fā)展路徑：動(dòng)漫產(chǎn)業(yè)由內(nèi)而外迸發(fā)

美國(guó)動(dòng)漫起源于20世紀(jì)初，起初立足于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，培育動(dòng)漫形象、整合產(chǎn)業(yè)資源，創(chuàng)立出白雪公主、米老鼠等動(dòng)漫形象，期間不乏《大力水手》《波比小姐》等具備較強(qiáng)世界影響力的動(dòng)漫作品。經(jīng)過(guò)近數(shù)十年的發(fā)展，隨著國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的完善，美國(guó)動(dòng)漫產(chǎn)業(yè)真正走向國(guó)際市場(chǎng)源于20世紀(jì)80年代，《貓和老鼠》《辛普森一家》等動(dòng)漫產(chǎn)品成為美國(guó)動(dòng)漫在國(guó)際市場(chǎng)的代表作。而后來(lái)的《阿拉丁》《獅子王》等作品帶領(lǐng)美國(guó)國(guó)際動(dòng)漫市場(chǎng)走向黃金時(shí)期。近年來(lái)，以迪士尼為代表的美國(guó)動(dòng)漫巨頭加快產(chǎn)業(yè)整合，先后收購(gòu)皮克斯、漫威等公司，以強(qiáng)大的姿態(tài)進(jìn)軍國(guó)際市場(chǎng)(見(jiàn)圖1)。事實(shí)上，以超級(jí)英雄為代表的美國(guó)動(dòng)漫已成為世界級(jí)現(xiàn)象，斬獲眾多國(guó)際市場(chǎng)的票房(見(jiàn)圖2)。

資料來(lái)源：三文娛，新三板智庫(kù).圖2 漫威系列電影票房

日本的動(dòng)漫產(chǎn)業(yè)與美國(guó)有著相似的發(fā)展路徑。日本動(dòng)漫產(chǎn)業(yè)同樣起源于20世紀(jì)初，但其后的近40年，日本動(dòng)漫逐步形成獨(dú)特的產(chǎn)業(yè)鏈雛形，即連載動(dòng)漫故事，發(fā)行細(xì)分市場(chǎng)單行本，后期推廣，這一產(chǎn)業(yè)鏈成為現(xiàn)代日本動(dòng)漫產(chǎn)業(yè)鏈的基本框架(見(jiàn)圖3)。目前日本共擁有漫畫(huà)周刊和半月刊78種，月刊2246種，全年漫畫(huà)書(shū)籍銷售超過(guò)35億冊(cè)，成為動(dòng)漫雜志最發(fā)達(dá)的國(guó)家。20世紀(jì)50年代后，日本動(dòng)漫作家手冢治蟲(chóng)結(jié)合當(dāng)時(shí)的彩色電視機(jī)發(fā)展趨勢(shì)，開(kāi)發(fā)出“手冢治蟲(chóng)模式”，為該產(chǎn)業(yè)鏈后端融入了更多商業(yè)機(jī)會(huì)(見(jiàn)表1)。而后，日本動(dòng)漫憑借完善的資源布局和緊湊的產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)迅速打開(kāi)國(guó)際市場(chǎng)，1963年的《鐵臂阿童木》、90年代的《龍珠》、《寵物小精靈》為日本成為動(dòng)漫強(qiáng)國(guó)打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

資料來(lái)源：新三板智庫(kù).圖3 日本動(dòng)漫發(fā)展初期形成產(chǎn)業(yè)鏈雛形

手冢治蟲(chóng)模式概要模式特點(diǎn)“口動(dòng)、眨眼”系統(tǒng)優(yōu)化制片過(guò)程“有限動(dòng)畫(huà)”制作模式降低制作成本、提高產(chǎn)出效率改編熱門漫畫(huà)完善“連載—發(fā)行—制片”商業(yè)鏈條推廣動(dòng)畫(huà)周邊產(chǎn)品開(kāi)發(fā)衍生品產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)覆蓋全年齡動(dòng)畫(huà)需求開(kāi)發(fā)需求、培養(yǎng)受眾、提高動(dòng)漫產(chǎn)業(yè)影響力

資料來(lái)源：新三板智庫(kù).

韓國(guó)動(dòng)漫產(chǎn)業(yè)后發(fā)制人，也最具先內(nèi)后外特性。韓國(guó)動(dòng)漫產(chǎn)業(yè)起始于20世紀(jì)60年代，然而自萌芽伊始，由于原創(chuàng)動(dòng)力不足，韓國(guó)動(dòng)漫一直處于低谷狀態(tài)。而隨著日本、美國(guó)動(dòng)漫的涌入，韓國(guó)成為其動(dòng)漫加工廠。20世紀(jì)90年代后，韓國(guó)提出“文化立國(guó)”的方針，大力扶植國(guó)產(chǎn)動(dòng)漫；另一方面，充分利用國(guó)內(nèi)強(qiáng)大的信息產(chǎn)業(yè)力量基礎(chǔ)，發(fā)展新媒體動(dòng)漫，逐步建立起動(dòng)漫帝國(guó)。奉行“攘外必先安內(nèi)”政策的韓國(guó)動(dòng)漫，隨后在國(guó)際市場(chǎng)表現(xiàn)也十分搶眼，其標(biāo)志性動(dòng)漫流氓兔、PUCCA風(fēng)靡全球，成為韓國(guó)動(dòng)漫的代名詞。

2.動(dòng)漫產(chǎn)業(yè)發(fā)展邏輯：起源層-放大層-拓展層

綜合世界動(dòng)漫三大強(qiáng)國(guó)的發(fā)展歷程可知，其共同特點(diǎn)是利用了動(dòng)漫產(chǎn)業(yè)天然由內(nèi)而外迸發(fā)的屬性，在國(guó)內(nèi)進(jìn)行整合，進(jìn)而向世界輸出。我們將國(guó)際動(dòng)漫強(qiáng)國(guó)發(fā)展路徑內(nèi)化為三個(gè)層次，即“起源層-放大層-拓展層”(見(jiàn)圖4)。一國(guó)動(dòng)漫產(chǎn)業(yè)的發(fā)展必然起源于具備本國(guó)屬性、內(nèi)容優(yōu)質(zhì)、有較強(qiáng)影響力的動(dòng)漫資源，起源層對(duì)于市場(chǎng)開(kāi)發(fā)、培育潛在受眾以及形成國(guó)內(nèi)動(dòng)漫產(chǎn)業(yè)鏈有著奠基作用。隨著國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)規(guī)模初現(xiàn)，動(dòng)漫市場(chǎng)進(jìn)入放大層，成為重要的文化市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)開(kāi)始擁有大規(guī)模、高增長(zhǎng)的用戶群體并形成整合態(tài)勢(shì)，動(dòng)漫傳播速度極快。隨著國(guó)內(nèi)動(dòng)漫產(chǎn)業(yè)整合完畢，在原有的完整產(chǎn)業(yè)鏈上，往往會(huì)增加出海外輸出一環(huán)，國(guó)內(nèi)動(dòng)漫產(chǎn)業(yè)將向國(guó)際市場(chǎng)延伸，由于動(dòng)漫具備天然的國(guó)際化屬性，其借助國(guó)內(nèi)市場(chǎng)檢驗(yàn)成功后，在國(guó)際市場(chǎng)往往具備快速滲透的能力。

資料來(lái)源：新三板智庫(kù).圖4 動(dòng)漫產(chǎn)業(yè)發(fā)展路徑概述

放大層及其后過(guò)渡到拓展層階段，成為決定動(dòng)漫企業(yè)命脈的關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)。在放大層，由于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)迅速膨脹，同時(shí)面臨著國(guó)際快速滲透的潛在市場(chǎng)規(guī)模，此階段對(duì)于動(dòng)漫企業(yè)整合產(chǎn)業(yè)鏈、拓展市場(chǎng)最具吸引力和挑戰(zhàn)性?；仡櫭廊枕n動(dòng)漫產(chǎn)業(yè)發(fā)展歷史，可以發(fā)現(xiàn)目前具備強(qiáng)大影響力的迪士尼、吉普力、東寶等公司均在本國(guó)動(dòng)漫產(chǎn)業(yè)的放大層獲得主動(dòng)權(quán)和爆發(fā)式增長(zhǎng)(見(jiàn)表2,3)。

表2 美國(guó)迪士尼動(dòng)漫過(guò)渡階段代表事件

資料來(lái)源:公司公告，新三板智庫(kù).

表3 日本動(dòng)漫過(guò)渡階段部分動(dòng)漫電影票房

資料來(lái)源：網(wǎng)絡(luò)資料，新三板智庫(kù).

二、國(guó)內(nèi)動(dòng)漫產(chǎn)業(yè)進(jìn)入迸發(fā)時(shí)代，行業(yè)整合與優(yōu)化成為行業(yè)主題

1.國(guó)產(chǎn)動(dòng)漫增長(zhǎng)迅速，市場(chǎng)逐步成熟

國(guó)產(chǎn)動(dòng)漫爆發(fā)式增長(zhǎng)，市場(chǎng)規(guī)模初具。2015年元旦檔上映的《十萬(wàn)個(gè)冷笑話》，上映當(dāng)日便收回成本，累計(jì)票房超過(guò)1.2億元。而一部《大圣歸來(lái)》更是為國(guó)內(nèi)動(dòng)漫市場(chǎng)注入了一劑強(qiáng)心劑，以9.6億元的票房成績(jī)問(wèn)鼎國(guó)內(nèi)動(dòng)漫電影票房冠軍。事實(shí)上，近年來(lái)國(guó)產(chǎn)動(dòng)漫電影的崛起，為國(guó)漫市場(chǎng)的突破奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)(見(jiàn)表4)。

表4 票房過(guò)億動(dòng)畫(huà)電影

資料來(lái)源：中國(guó)票房網(wǎng)，新三板智庫(kù).

市場(chǎng)規(guī)模擴(kuò)張，規(guī)模初具?！?014年度中國(guó)動(dòng)漫產(chǎn)業(yè)發(fā)展報(bào)告》數(shù)據(jù)顯示，2013年中國(guó)動(dòng)漫產(chǎn)業(yè)總產(chǎn)值達(dá)到870.85億元，2014年總產(chǎn)值預(yù)計(jì)超過(guò)1000億元，2010～2014年總產(chǎn)值復(fù)合增長(zhǎng)率為20.72%(見(jiàn)圖5)。中國(guó)動(dòng)漫產(chǎn)業(yè)已具備千億級(jí)規(guī)模的市場(chǎng)空間，初具產(chǎn)業(yè)規(guī)模。

資料來(lái)源：《2014年度中國(guó)動(dòng)漫產(chǎn)業(yè)發(fā)展報(bào)告》，新三板智庫(kù).

圖5 中國(guó)動(dòng)漫產(chǎn)值

市場(chǎng)培育逐步成熟，受眾廣泛且成熟，動(dòng)漫文化上升為時(shí)代熱潮。目前我國(guó)動(dòng)漫受眾以80后、90后為主，80后逐步走入社會(huì)且具備一定的經(jīng)濟(jì)能力，而90后由于新媒體的發(fā)展帶動(dòng)，具備更大的潛力。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)80后目前約有1.52億人，90后約有1.31億人，80、90后的人口規(guī)模奠定了未來(lái)國(guó)產(chǎn)動(dòng)漫發(fā)展的基礎(chǔ)(見(jiàn)圖6)。而艾瑞咨詢披露的數(shù)據(jù)顯示，2013年我國(guó)二次元用戶總體規(guī)模為0.89億人，2014年達(dá)到1.49億人，同比增長(zhǎng)67.42%，二次元用戶的穩(wěn)定增長(zhǎng)代表著國(guó)產(chǎn)動(dòng)漫市場(chǎng)的逐步成熟(見(jiàn)圖7)。同時(shí)，廣泛的受眾將顯著提升動(dòng)漫文化的地位，動(dòng)漫文化正上升為這一時(shí)代的熱潮。

資料來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，新三板智庫(kù).圖6 我國(guó)年輕人群人口規(guī)模

資料來(lái)源：艾瑞咨詢，新三板智庫(kù).圖7 二次元用戶規(guī)模統(tǒng)計(jì)

2.新媒體助力國(guó)漫發(fā)展，技術(shù)政策兩大馬車保駕護(hù)航

隨著數(shù)字技術(shù)、網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的發(fā)展，新媒體與動(dòng)漫產(chǎn)業(yè)的結(jié)合愈來(lái)愈緊密。與傳統(tǒng)動(dòng)漫媒體不同，新媒體動(dòng)漫具備較為精準(zhǔn)的傳播用戶群、較長(zhǎng)的播放時(shí)間以及較為自由高效的發(fā)行渠道，為動(dòng)漫行業(yè)提供了新的契機(jī)。根據(jù)愛(ài)奇藝發(fā)布的2015年第一季度中國(guó)動(dòng)漫指數(shù)榜，新媒體動(dòng)漫共有11部。2015年第一季度動(dòng)漫百度檢索量TOP4分別為《熊出沒(méi)》《我叫白小飛》《中國(guó)驚奇先生》《秦時(shí)明月之君臨天下》，除了《熊出沒(méi)》以外，其他三部均為新媒體動(dòng)漫。大量的新興動(dòng)漫媒體平臺(tái)，也正逐步打造出一批批優(yōu)質(zhì)新媒體國(guó)漫，吸引大量網(wǎng)絡(luò)用戶群體。比較著名的有有妖氣、漫客網(wǎng)、i尚漫、騰訊動(dòng)漫等動(dòng)漫平臺(tái)(見(jiàn)表5,表6)。

表5 新媒體動(dòng)漫特點(diǎn)

資料來(lái)源：新三板智庫(kù).

資料來(lái)源：有妖氣官網(wǎng)，新三板智庫(kù).

國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)資源逐步完善，動(dòng)漫技術(shù)迎來(lái)迸發(fā)時(shí)代?；ヂ?lián)網(wǎng)信息中心發(fā)布的報(bào)告顯示，截至2015年12月，我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)民規(guī)模達(dá)到6.88億人。龐大的網(wǎng)民數(shù)量促使互聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)進(jìn)程加快，目前我國(guó)IPv6地址約有20594塊/32，年增長(zhǎng)率為9.6%，網(wǎng)民通過(guò)wifi無(wú)線網(wǎng)絡(luò)接入互聯(lián)網(wǎng)的比例達(dá)到91.8%(見(jiàn)表7)。寬帶發(fā)展聯(lián)盟發(fā)布的《中國(guó)寬帶速率狀況報(bào)告》顯示，2015年第一季度國(guó)固網(wǎng)用戶平均可用下載速率達(dá)到5.12Mbps，相比2014年第四季度的4.25Mbps有明顯提升。

表7 我國(guó)網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)資源規(guī)模

資料來(lái)源：CCNIC，新三板智庫(kù).

動(dòng)漫技術(shù)長(zhǎng)期沉淀中靜待崛起，政府大力扶持助跑國(guó)漫產(chǎn)業(yè)。我國(guó)動(dòng)漫在經(jīng)歷了近30年的代工模式后，通過(guò)與國(guó)際動(dòng)漫巨頭合作，代工制作了包括《貓和老鼠》《櫻桃小丸子》《千與千尋》等優(yōu)質(zhì)的動(dòng)畫(huà)產(chǎn)品。隨著國(guó)內(nèi)動(dòng)漫市場(chǎng)的爆發(fā)以及動(dòng)漫人才的涌現(xiàn)，動(dòng)漫技術(shù)正成為一批動(dòng)漫企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。同時(shí)，政府早年通過(guò)禁播海外動(dòng)畫(huà)，近年來(lái)密集出臺(tái)一系列扶持政策，支持國(guó)產(chǎn)動(dòng)漫產(chǎn)業(yè)。同時(shí)，各地產(chǎn)業(yè)園區(qū)紛紛加大支持力度，在稅收、融資、人才進(jìn)入、專利和科研成果獎(jiǎng)勵(lì)等方面給予優(yōu)惠和鼓勵(lì)(見(jiàn)表8,表9)。

表8 部分中國(guó)動(dòng)畫(huà)公司參與作品

資料來(lái)源：網(wǎng)絡(luò)資料，新三板智庫(kù).

表9 動(dòng)漫政策

資料來(lái)源：艾瑞咨詢，新三板智庫(kù).

動(dòng)漫產(chǎn)業(yè)外部環(huán)境的優(yōu)化，成為產(chǎn)業(yè)騰飛的基石，包括網(wǎng)絡(luò)建設(shè)、動(dòng)漫技術(shù)、產(chǎn)業(yè)政策在內(nèi)的外部因素均獲得突破，動(dòng)漫產(chǎn)業(yè)未來(lái)的發(fā)展則落到內(nèi)生因素方面，優(yōu)質(zhì)資源、平臺(tái)渠道等成為競(jìng)爭(zhēng)關(guān)鍵因素(見(jiàn)圖8)。

資料來(lái)源：新三板智庫(kù).圖8 動(dòng)漫產(chǎn)業(yè)外部環(huán)境優(yōu)化

3.產(chǎn)業(yè)并購(gòu)成為常態(tài)，特色產(chǎn)業(yè)鏈成型

產(chǎn)業(yè)并購(gòu)成為常態(tài)，資源整合中突顯價(jià)值。國(guó)內(nèi)動(dòng)漫產(chǎn)業(yè)在快速發(fā)展的同時(shí)，產(chǎn)業(yè)內(nèi)相關(guān)資源的整合、投融資運(yùn)作也十分活躍，如奧飛動(dòng)漫在2015年以9個(gè)億估值收購(gòu)有妖氣、掌趣科技以超過(guò)17億元估值投資Bilibili Inc(也就是我們熟知的B站)。國(guó)產(chǎn)動(dòng)漫產(chǎn)業(yè)并購(gòu)十分活躍，行業(yè)內(nèi)對(duì)于動(dòng)漫產(chǎn)業(yè)的內(nèi)容創(chuàng)作端、平臺(tái)端以及衍生消費(fèi)端的資源整合成為業(yè)內(nèi)的常態(tài)(見(jiàn)表10,表11)。

表10 2013～2015年二次元領(lǐng)域內(nèi)容創(chuàng)作公司投資并購(gòu)案例

續(xù)表10 2013～2015年二次元領(lǐng)域內(nèi)容創(chuàng)作公司投資并購(gòu)案例

資料來(lái)源：三文娛，新三板智庫(kù).

表11 2014～2015年二次元平臺(tái)型公司投資案例

資料來(lái)源：三文娛，新三板智庫(kù).

十年磨一劍，國(guó)漫產(chǎn)業(yè)鏈逐步成型。經(jīng)過(guò)國(guó)內(nèi)動(dòng)漫產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，國(guó)漫產(chǎn)業(yè)鏈已經(jīng)初步成型。目前完整的國(guó)漫產(chǎn)業(yè)包括內(nèi)容制作端、平臺(tái)提供端以及衍生消費(fèi)端三個(gè)環(huán)節(jié)。在內(nèi)容制作方面，國(guó)內(nèi)除了傳統(tǒng)的個(gè)人工作室外，衍生出專門負(fù)責(zé)IP運(yùn)營(yíng)的經(jīng)紀(jì)公司，負(fù)責(zé)作者的事務(wù)性工作，擔(dān)任CP和大平臺(tái)之間的橋梁角色；在平臺(tái)提供端，除了傳統(tǒng)的媒體渠道外，目前更流行的是新媒體動(dòng)漫渠道；在衍生消費(fèi)端，線下的展會(huì)、演出外，電商、泛娛樂(lè)也成為國(guó)漫流行的重要環(huán)節(jié)(見(jiàn)圖9)。

資料來(lái)源：新三板智庫(kù).圖9 國(guó)漫產(chǎn)業(yè)鏈成型

國(guó)產(chǎn)動(dòng)漫進(jìn)入放大層，重點(diǎn)關(guān)注具備資源整合潛力、掌握高端動(dòng)漫技術(shù)、擁有國(guó)際資源標(biāo)的企業(yè)。國(guó)產(chǎn)動(dòng)漫目前已經(jīng)具備廣闊市場(chǎng)和受眾，產(chǎn)業(yè)鏈塑造完畢，資源整合處在風(fēng)起云涌之中，處于前述動(dòng)漫產(chǎn)業(yè)發(fā)展路徑的放大層到整合層的過(guò)渡階段。業(yè)內(nèi)企業(yè)將進(jìn)一步整合并開(kāi)始向世界動(dòng)漫市場(chǎng)快速滲透。未來(lái)，具備行業(yè)整合能力、具備動(dòng)漫制作技術(shù)、與國(guó)際資源對(duì)接的動(dòng)漫企業(yè)將迎來(lái)爆發(fā)式增長(zhǎng)窗口。

三、新三板動(dòng)漫生態(tài)圈初步成型，二八法則下優(yōu)質(zhì)企業(yè)亮眼

1.新三板動(dòng)漫版塊崛起，優(yōu)質(zhì)標(biāo)的亮眼

新三板動(dòng)漫模塊發(fā)展迅速，企業(yè)增長(zhǎng)速度較快。在掛牌的38家動(dòng)漫企業(yè)中，多數(shù)企業(yè)在2015年和2016年掛牌，分別為16家/12家，占比為73.68%。同時(shí)，企業(yè)增長(zhǎng)能力較強(qiáng)，在披露2015年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的36家企業(yè)中，營(yíng)收增長(zhǎng)率在50%以上的企業(yè)共計(jì)21家，除去民營(yíng)和影視5.21倍的超高增長(zhǎng)率，動(dòng)漫版塊平均營(yíng)收增長(zhǎng)率達(dá)到151.42%(見(jiàn)表12)。

表12 新三板動(dòng)漫版塊企業(yè)一覽

資料來(lái)源：Choice，新三板智庫(kù).

優(yōu)資企業(yè)登陸，新三板動(dòng)漫版塊崛起。隨著新三板市場(chǎng)的發(fā)展，國(guó)內(nèi)諸多優(yōu)質(zhì)動(dòng)漫企業(yè)逐步接觸資本市場(chǎng)，諸如動(dòng)漫IP代理商杰外動(dòng)漫、擁有優(yōu)質(zhì)海外資源的約克動(dòng)漫、實(shí)行文化加科技融合的動(dòng)漫主題公園龍頭華強(qiáng)文化、擁有阿貍等知名IP資源的夢(mèng)之城先后登陸新三板。新三板動(dòng)漫資本市場(chǎng)中已形成涵蓋內(nèi)容創(chuàng)作、版權(quán)運(yùn)營(yíng)代理、平臺(tái)資源提供、衍生消費(fèi)等在內(nèi)的較為完善的生態(tài)圈，新三板動(dòng)漫板塊已經(jīng)成型。

2.新三板動(dòng)漫企業(yè)同樣遵循二八法則，深度研究?jī)?yōu)質(zhì)企業(yè)刻不容緩

與新三板市場(chǎng)相類似的，新三板動(dòng)漫公司也存在著較為明顯的分化現(xiàn)象，各家企業(yè)在內(nèi)容制作、盈利能力、資源整合等方面存在著較大差異。

(1)動(dòng)畫(huà)制作多，缺乏原創(chuàng)內(nèi)容。在近40家掛牌動(dòng)漫企業(yè)中，內(nèi)容創(chuàng)作企業(yè)占比達(dá)到92.11%。但這些企業(yè)在創(chuàng)作領(lǐng)域多集中于動(dòng)畫(huà)制作、加工代工，缺乏具備創(chuàng)新、創(chuàng)意的原創(chuàng)動(dòng)畫(huà)制作內(nèi)容。雖然隨著近年IP熱潮漸起，各家企業(yè)將動(dòng)漫原創(chuàng)放入經(jīng)營(yíng)重點(diǎn)，但是具備較高知名度、擁有較大潛力的原創(chuàng)內(nèi)容仍然乏善可陳(見(jiàn)表13)。

(2)營(yíng)收規(guī)模相對(duì)集中，盈利質(zhì)量差異大。在已經(jīng)披露2015年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的36家動(dòng)漫企業(yè)中，大多數(shù)企業(yè)營(yíng)收規(guī)模都集中于1000萬(wàn)—5000萬(wàn)級(jí)別。營(yíng)收上十億的企業(yè)只有一家華強(qiáng)文化，但考慮到該企業(yè)90%收入來(lái)源于文化主題公園，參考意義不大(見(jiàn)圖10)。另外在盈利質(zhì)量方面，36家動(dòng)漫企業(yè)呈現(xiàn)出較大的差異。共計(jì)11家企業(yè)凈利潤(rùn)超過(guò)千萬(wàn)，6家企業(yè)凈利潤(rùn)為負(fù)。在扣除非經(jīng)常性損益后，企業(yè)盈利質(zhì)量整體下降，千萬(wàn)級(jí)別凈利潤(rùn)企業(yè)下降到8家，而虧損企業(yè)上升到9家(見(jiàn)圖11，12)。由于動(dòng)漫企業(yè)的非經(jīng)常性損益的主要來(lái)源為政府補(bǔ)助，這種現(xiàn)象說(shuō)明新三板動(dòng)漫企業(yè)還存在著依靠政府補(bǔ)助支撐的現(xiàn)象；

表13 部分動(dòng)漫企業(yè)原創(chuàng)代表

資料來(lái)源：新三板智庫(kù).

(3)具備資源整合能力企業(yè)鳳毛麟角。38家動(dòng)漫企業(yè)中，多數(shù)企業(yè)停留在動(dòng)畫(huà)制作、代工階段，

缺乏原創(chuàng)高質(zhì)量?jī)?nèi)容、在產(chǎn)業(yè)鏈中處于被動(dòng)環(huán)節(jié)成為產(chǎn)業(yè)通病。除華強(qiáng)文化、中南卡通兩家明星級(jí)企業(yè)外，挖掘少數(shù)具備強(qiáng)勢(shì)地位、具備較強(qiáng)資源整合能力的企業(yè)成為新三板動(dòng)漫版塊潛在的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。

資料來(lái)源：Choice，新三板智庫(kù).圖10 新三板動(dòng)漫企業(yè)營(yíng)收規(guī)模分布

圖11 新三板動(dòng)漫企業(yè)凈利潤(rùn)分布

資料來(lái)源：Choice，新三板智庫(kù).圖12 新三板動(dòng)漫企業(yè)扣非后凈利潤(rùn)分布

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10.19327/j.cnki.zuaxb.1007-1199.2016.05.001

1.武漢大學(xué) 經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院;2.新三板智庫(kù))

(責(zé)任編校：孫詠梅，裴媛慧)