文/本刊記者 袁躍

產業(yè)園提檔升級

文/本刊記者 袁躍

創(chuàng)業(yè)服務平臺在1.0孵化器模式和2.0眾創(chuàng)空間模式基礎之上，已經發(fā)展到3.0生態(tài)模式，整合各類資源，構建自循環(huán)生態(tài)圈，通過平臺運營，資金、人才及資源的循環(huán)流動，加速企業(yè)發(fā)展。政府產業(yè)園和政府基金圍繞著科技企業(yè)初創(chuàng)期、成長期、成熟期等不同階段的實際需求，引導建設不同服務類型的科技企業(yè)孵化平臺，推動各類孵化器提檔升級。

對于股權資金的布局，是單騎決勝還是合力出擊？北京區(qū)政府國投、科技園該怎樣協助政府，孵化出行業(yè)領軍的創(chuàng)新火種，而非身兼裁判員、運動員的代言一言堂？對這一系列全新命題，如何幫助創(chuàng)業(yè)者將創(chuàng)業(yè)變得不再艱難？為了角逐蓬勃的創(chuàng)業(yè)浪潮，從一些大型企業(yè)出來的一些合伙人開始創(chuàng)辦自己的基金，并有可能在未來幾年里成長為很好的基金，作為一個國資平臺，有何聚集優(yōu)勢？

在當今資本寒冬的背景下，全球范圍內經濟形勢都不會太好，對于西方來說一些特定的行業(yè)在找到新一輪產能轉移的過程當中，有一些海外企業(yè)有很好的技術、很強的實力，但海外市場仍是逐漸萎縮的。對此，北京亦莊國際產業(yè)投資管理有限公司（以下簡稱“亦莊國投”）總經理唐雪峰表示：“中國市場是他們最關注的，也是一直想深入的市場。這個時候我們出資設立了若干支并購基金，在全球范圍內吸引這些上市公司，像歐洲、北美的企業(yè)，國內在集成電路領域其實人才并不缺，但是我們在專利技術等方面受到了限制，通過收購海外成熟的企業(yè)并購給中國的同行業(yè)的上市公司，使這些企業(yè)獲得了市場和產能，當然本身收益也非常好?！?/p>

對于未來無比期待的十年，北京昌平科技園發(fā)展有限公司總經理王穎清醒地預計，對接海外資源，現在政府也是特別強調怎么走出去、引進來，所以在海外布局上不只是布局于成熟階段的并購項目，也會在更早期跟進海外的這些加速器、孵化器，包括一些早期的基金去提前進行布局，這樣就能夠跟國內的產業(yè)資源、龍頭企業(yè)的資源進行承接。我們面臨著一個新常態(tài)下行的趨勢，所以從整個行業(yè)趨勢來看，GP未來發(fā)展前景是非常好的，一方面是在項目端，科技創(chuàng)新驅動戰(zhàn)略將指引有越來越多的項目出現。在資金端，機構投資者伴隨著像政府資金、險資等成熟機構的投資者的涌現，在這兩端都有好的、大的環(huán)境保障的前提之下，應該說GP的發(fā)展空間也會越來越廣闊，但是肯定會有一個大浪淘沙的過程，強者越強。最后涌現出來的好GP機構一定是老牌企業(yè)在內部的激勵上愈加的市場化，避免人才流失。

還有一類從創(chuàng)業(yè)者演變過來的新投資人，他們有企業(yè)家的視角，有成功的創(chuàng)業(yè)經歷，王穎覺得也會涌現出不錯的GP。另外中國的母基金還不是特別成熟，但在國外，母基金是非常重要的投資配置的渠道之一，所以王穎覺得隨著更多的資金以母基金的形式參與到投資行業(yè)，也會涌現出來非常市場化、全球化的母基金管理機構?！癎P一定要有國際化的視野，美國很多的投資機構資產配置早已不止在美國，而是在全球配置，所以中國未來的GP也一定會把這個視野放到全球范圍做好布局。”

國科嘉和投資管理有限公司董事總經理曹捷觀察到一個現象，在美國可能會看到大量的斯坦福式的教授，在校園之外經營自己的公司，過幾年就會賣一個，兌現更大的財富；而在中國這種情況比較少。曹捷分析：“這個原因可能是美國的產業(yè)細分比較到位，換句話說，一個環(huán)節(jié)跟另外一個環(huán)節(jié)，上下游之間也比較愿意去認可他的價值，愿意出比較可觀的價格去進行收購。以前在國內這方面少一些，如果你有技術、產品，被大公司看到之后，往往是直接仿照做一個。但是這幾年隨著很多收購案例的出現，對于技術人員的創(chuàng)新以及產品本身的價值認可度也在不斷提升，未來從我們自身的基因到外部的環(huán)境，都要朝著有利于技術創(chuàng)新的企業(yè)發(fā)展，并且在各個市場都會得到認可?！?/p>

為什么大多數企業(yè)只追求“獨角獸”？小而精的企業(yè)也會有更大的成長空間?？剖⑼顿Y董事長郭佳瑩另辟蹊徑地談到，“我們更看好未來三五年一些企業(yè)會形成爆發(fā)性增長的態(tài)勢，我們關注的文化、大健康和新材料領域，這里蘊含著技術優(yōu)勢和連鎖擴張潛力，能看得很清晰的不一定是未來的獨角獸，成為獨角獸的代價有多大？能夠成為一個在細分領域的龍頭企業(yè)，將會是一個更宏偉的期待，而在這期待中，小而精的內資企業(yè)也可依靠自身的專注與堅守，在外資和國有資本的壟斷中，獨辟蹊徑，創(chuàng)造出蓬勃生機?！?/p>

亦莊國投：鏈條式服務

馬云在創(chuàng)辦阿里巴巴時的經營理念“讓天下沒有難做的生意”，這句話一直縈繞在亦莊國投總經理唐雪峰的耳畔，在融資中國2016股權投資產業(yè)峰會分享時，他再次由衷希望啟動全國國有投資平臺，合力讓天下沒有難創(chuàng)的業(yè)。

創(chuàng)立于2009年2月的亦莊國投，是一家服務于北京亦莊產業(yè)轉型升級和科技創(chuàng)新的國有投資公司。地處北京南部高技術制造業(yè)和戰(zhàn)略性新興產業(yè)聚集區(qū)，被北京市寄予厚望的“北京創(chuàng)造”品牌的主力軍。下設亦莊產投、融資擔保、融資租賃、小額貸款、移動硅谷、亦莊香港等子公司。

唐雪峰欣慰地表示，2000年前后催生的百度、搜狐、阿里巴巴這樣的企業(yè)，當時政府扮演的角色是產業(yè)基金，除了財政補貼，政府開始對科技型企業(yè)提供直接投資，亦莊國投也參與當中。而現在，亦莊政府投資的形式是母基金和產業(yè)管理平臺，已不再是把錢投到既定的項目里，而是把錢投給社會化的投資機構，放大社會資本，放大社會的力量，更好地使用民間力量和政府力量的合作功能?！俺酥苯油顿Y之外，我們還創(chuàng)新型地支持海外并購這個領域，金融危機期間，我們從美國收購了一些上市公司，在中國的私有化以后，拿回來跟中國的上市公司結合，幫助中國企業(yè)發(fā)展。”

此外，亦莊國投還成立了研究院，幫助投資人和創(chuàng)業(yè)者真正理解產業(yè)，少走彎路。唐雪峰回應說：“拿出自己的物業(yè)，每一層樓做一個平臺的孵化器，我們提供整體服務，讓創(chuàng)業(yè)者在一個在更有利于發(fā)展的環(huán)境下交流、合作，有利于促進項目的孵化。亦莊定期出爐的行業(yè)報告，會免費推送給合作伙伴、地方政府。這不見得能帶來翻天覆地的變化，這些接近前沿的研究、基礎和數據，給他們未來的決策提供的幫助，可能是軟性的，不會在短期內看到成果，但是我們愿意長時間、花精力去做這個事情，為的是盡可能快速地讓受眾獲益，產生不再沉睡的價值?！?/p>

以母基金為媒介，為創(chuàng)業(yè)型企業(yè)股權投資提供更多的資金來源，這正是亦莊國投招兵買馬、緊鑼密鼓全面招賢納婿的結點。傳統(tǒng)的金融機構對投資標的會篩選風險可控、收益可控、而亦莊國投的特點卻是一個非標產品，收益、風險高度不可控。為了最大限度地幫助創(chuàng)業(yè)者建立起風險的隔離帶，亦莊國投積累了超過百人的專家團隊，免費給創(chuàng)業(yè)人提供智力支持和服務。

唐雪峰強調：“我們會把不同類型的私募股權基金用建模的方法建成一個資產包，通過這樣的設計，把非標準化、風險不可控的私募股權基金打造成一個又一個相對標準化、收益能夠相對預期、風險相對可控的產品，使得這些產品能夠適配到傳統(tǒng)金融機構。目前我們投資的55支基金，形成了一個很大的項目池，在這個階段，我們經常會去創(chuàng)投聯盟組織不同行業(yè)的活動，把天使的投資機構、VC和PE對接起來，試圖打造一條創(chuàng)業(yè)投資產業(yè)鏈，讓一個項目從最早期能夠更快地進入到后期，使優(yōu)質地項目得到融資和成長，這就是我們需要與時俱進的鏈條式服務。”

如何在“雙創(chuàng)”的浪潮里選定創(chuàng)業(yè)者，用資金流輕松啟動創(chuàng)業(yè)開關？根據精準的調查和分析，必須要洞察創(chuàng)業(yè)者的動機和需求是什么。唐雪峰認為，在創(chuàng)業(yè)過程當中有兩種創(chuàng)業(yè)人，第一是項目的創(chuàng)業(yè)者，它可能已經很成熟，未來是一個有影響力的上市公司，我們把它定位成大潮當中的創(chuàng)業(yè)者。另外一個是投資型的創(chuàng)業(yè)者，這些人利用自己過去行業(yè)的積累、專業(yè)的經驗，募集了自己的基金，通過投資去幫助這些項目的創(chuàng)業(yè)者成長，在母基金看來，這兩種才是創(chuàng)業(yè)者。唐雪峰坦率地說：“從資產配置的角度，每一個不同階段的基金，收益、周期上都有天然的不同，對于未來的風險控制也不一樣，在構建自己的資產管理模型時，每一個標準化的產品都會包含一些不同的基金形式。除了使用自有資金以外，還管理著國家級的、市級的、開發(fā)區(qū)級的，我們有三種身份，傳輸政府對產業(yè)的導向，讓他們能夠圍繞著政府的訴求在產業(yè)里面進行投資，給創(chuàng)業(yè)者資金流的支持。除了自己管理這些基金之外，還跟地方省、市合作一起管理當地的基金，在全國范圍內深度為雙創(chuàng)提供服務?！?/p>

基于這些優(yōu)勢，圍繞著項目、基金、資源整合三個要素，把每一個細微的角度整合起來，逐步打造成一個綜合化的平臺，從錢、事、資源的角度，整體化地給項目的創(chuàng)業(yè)者和投資的創(chuàng)業(yè)者提供整體的服務。唐雪峰相信，全國的投資平臺都去整體提供這樣的服務，肯定會讓大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新這個節(jié)奏更快，而且能夠幫助大家盡快地走出低谷期的資本寒冬。

昌平科技園：營造產業(yè)生態(tài)環(huán)境

對于剛剛成立一年的北京昌平科技園發(fā)展有限公司，如何跟上“雙創(chuàng)”的節(jié)拍？王穎淡定地表示：“拉動社會投資，政府資金的主要作用應該更關注長期價值投資，可能相較于傳統(tǒng)專業(yè)化的市場化投資機構，會更多地關注一些財務收益之外，昌平科技園更想去營造的是一個良好的長期可持續(xù)的產業(yè)生態(tài)環(huán)境?！?/p>

昌平科技園的母基金，引入了更多市場化的創(chuàng)新孵化機構，去挖掘更多、更好的項目來源。借助政府背后的政策資源、產業(yè)資源，整合政府的公共科技服務平臺，幫助企業(yè)降低創(chuàng)新、創(chuàng)業(yè)過程中的門檻，在母基金的體系之內通過不同資產的組合拳，搭建從天使到VC再到最后并購一系列產業(yè)鏈和資金鏈的傳遞和退出通道。在產業(yè)資源對接方面，昌平科技園在當地有很多非常雄厚的產業(yè)基礎和龍頭企業(yè)，這些企業(yè)會參與到創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)項目中，昌平科技園提供完善的退出機制做配套服務。

成立一年的昌平政府基金，怎樣引入更多的社會資本的基石性背書之力，讓產業(yè)生態(tài)營造得更加豐富？王穎冷靜地向記者介紹：圍繞母基金的布局，昌平政府基金主要做早期和后期——兩頭大、中間小的布局，在回龍觀和天通苑區(qū)域打造“雙創(chuàng)”社區(qū)，這兩個區(qū)域積聚了一百萬人口，有很多工程師、程序員、第三產業(yè)的高素質人才，與其讓他們跑到城市核心區(qū)造成城市的交通擁堵去創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)，不如把各種創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的要素連接起來，讓他們在家門口創(chuàng)業(yè)，讓昌平從一個睡城真正變成一個創(chuàng)新城?！艾F在我們已經引入了騰訊中創(chuàng)空間，吸引了三一集團的三一創(chuàng)客落戶昌平，以這樣的新型孵化器為依托，會把騰訊、三一的全球供應鏈的資源、研發(fā)人才、市場渠道，跟智能制造、工業(yè)物聯網、智能機器人等新興的產業(yè)進行很好的對接。我們也在母基金體系里設立了專門垂直領域的大健康產業(yè)基金，把園區(qū)內的龍頭企業(yè)跟新興的創(chuàng)業(yè)企業(yè)之間建立起來一個很好的連接，政府的基金更多的是扮演產業(yè)生態(tài)環(huán)境的營造?！?/p>

清控銀杏：不想同質化的獨立成長

清控銀杏董事長羅茁，最早在清華科技園做投資，不知道到哪去找資金、找項目，也不相信會管好巨額資金。最初，只有對他們比較了解的中關村海淀區(qū)政府給了第一筆基金1.5億元，在成功地IPO后有了信心，也覺得市場在驗證著他們漸漸成長的能力。

今年春節(jié)前后，國家財政部國家中小企業(yè)招標，清控銀杏去應約投標，兩輪的篩選下來，羅茁是以第一名的身份中了標，這個過程當中被挑戰(zhàn)的一個問題是“怎么管好45億元的直投基金”。

羅茁聽到了另外一個聲音，只有小的資金管好了，才可以管好大資金。累計投資額不過20億，現在在手的清控銀杏資產大概有70億左右，羅茁坦誠地說：“確確實實猶豫了十年的時間，我們去年招商在募資時兩天內超募，所以用銀行的話來說，他們也很少見到這樣的團隊，四年之后還是一波人還講同樣一個投資的邏輯和同樣的理念，但是四年下來有了很好的業(yè)績數據，因為我們前面一個基金在投資期剛過的時候，已經把本錢給到了?！?/p>

羅茁最想分享的是：一個最基本的理念還在于要堅守正確的的價值觀和投資邏輯，做早期投資特別重要的是保持一個嚴謹的心態(tài)，能做獨立的判斷。如果投資都趨同、走同質化的道路，反而會出現很大的問題?！斑@是我們過去一直堅持的，當然在國內經過了一個漫長的排隊等候期，去年和今年的上市都成功了。既然是做了一個早期投資的VC，真的是要堅守、小心判斷，堅持正確的價值觀是最最重要的，而非盲目的同質化?！?/p>