□文/魏培梅（鄭州大學(xué)西亞斯國(guó)際學(xué)院　河南·新鄭）

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我國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資現(xiàn)狀分析

□文/魏培梅
（鄭州大學(xué)西亞斯國(guó)際學(xué)院河南·新鄭）

［提要］在“一帶一路”戰(zhàn)略下，為中國(guó)企業(yè)進(jìn)行對(duì)外直接投資帶來(lái)新的機(jī)遇。對(duì)外直接投資的對(duì)象主要是第三產(chǎn)業(yè)，尤其是建筑、批發(fā)和零售等行業(yè)。雖然國(guó)有企業(yè)對(duì)外直接投資所占的比重逐年降低，但當(dāng)前還是對(duì)外直接投資的主體；同時(shí)民營(yíng)企業(yè)的對(duì)外直接投資也開始蓬勃發(fā)展。我國(guó)企業(yè)進(jìn)行對(duì)外直接投資的地區(qū)主要集中在發(fā)展中國(guó)家。另外，對(duì)外直接投資還主要集中于避稅港。并購(gòu)作為我國(guó)企業(yè)進(jìn)行對(duì)外直接投資的一種方式發(fā)展很快。

關(guān)鍵詞：對(duì)外直接投資；投資行業(yè)；投資主體；投資方式

收錄日期：2016年4月19日

一、我國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資規(guī)模

十一屆三中全會(huì)明確經(jīng)濟(jì)建設(shè)應(yīng)該打開國(guó)內(nèi)外兩個(gè)市場(chǎng)，從此拉開了我國(guó)跨國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資的序幕。改革開放以來(lái)，我國(guó)對(duì)外直接投資實(shí)現(xiàn)了質(zhì)的飛躍。2001年，我國(guó)正式把“走出去”列入“十五”年計(jì)劃綱要，支持有實(shí)力的企業(yè)“走出去”。中國(guó)加入WTO成為催化我國(guó)對(duì)外直接投資事業(yè)進(jìn)入了第二個(gè)快速增長(zhǎng)時(shí)期的一劑強(qiáng)有力的催化劑。隨著“一帶一路”國(guó)家戰(zhàn)略的逐步實(shí)施，對(duì)外直接投資總量規(guī)模逐漸增長(zhǎng)。（圖1）

2012年，中國(guó)對(duì)外直接投資流量為878億美元，同比增長(zhǎng)17.6%，首次成為世界三大對(duì)外投資國(guó)之一。借助人民幣升值、金融危機(jī)后歐美各國(guó)希望吸引外來(lái)投資等有利條件，中國(guó)企業(yè)對(duì)外投資并購(gòu)步伐不斷加快。2014年，中國(guó)對(duì)外直接投資創(chuàng)下1，231.2億美元的歷史最高值，同比增長(zhǎng)14.2%。對(duì)外投資的存量規(guī)模不斷擴(kuò)大，2014年末中國(guó)對(duì)外直接投資存量為8，826.4億美元，占全球外國(guó)直接投資流出存量的份額由2002年的0.4%提升至3.4%，在全球各國(guó)家地區(qū)的對(duì)外直接投資存量排名中較上年前進(jìn)3位，位居第8位，首次步入全球前10行列。

2015年國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展統(tǒng)計(jì)公報(bào)顯示，2015年我國(guó)境內(nèi)投資者共對(duì)全球155個(gè)國(guó)家/地區(qū)的6，532家境外企業(yè)進(jìn)行了非金融類直接投資，累計(jì)實(shí)現(xiàn)對(duì)外投資7，350.8億元人民幣，按美元計(jì)價(jià)為1，180億美元，比上年增長(zhǎng)14.7%。其中，值得強(qiáng)調(diào)的是，我國(guó)對(duì)“一帶一路”沿線國(guó)家對(duì)外直接投資額達(dá)148億美元，增長(zhǎng)18.2%。

二、我國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資行業(yè)狀況

21世紀(jì)以來(lái)，我國(guó)對(duì)外直接投資的行業(yè)主要是建筑、批發(fā)和零售等行業(yè)，都是一些能源類和一些競(jìng)爭(zhēng)力不大的產(chǎn)業(yè)。如2003年，中國(guó)對(duì)外投資的行業(yè)只有8個(gè)，在礦產(chǎn)方面就占到了近半壁江山的48.4%，而在制造和批發(fā)零售方面分別只占到了兩成和一成。（表1）

金融危機(jī)之后，我國(guó)境外投資項(xiàng)目時(shí)認(rèn)識(shí)到不能再像過(guò)去一樣只注重貿(mào)易加工制造業(yè)、小型加工業(yè)等加工零售的產(chǎn)業(yè)，現(xiàn)在最重要的是要技術(shù)創(chuàng)新，境外投資的方向和重點(diǎn)與國(guó)內(nèi)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需求更加緊密地結(jié)合在一起。近幾年，除了傳統(tǒng)行業(yè)之外，投資行業(yè)開始涉及到了科學(xué)研究、服務(wù)、房地產(chǎn)、餐飲、酒店、汽車等。尤其是我國(guó)在城市建設(shè)方面取得了很大的成效，技術(shù)在世界范圍內(nèi)屬于領(lǐng)先水平，最近幾年房地產(chǎn)行業(yè)也成為我國(guó)相關(guān)企業(yè)投資的一個(gè)方向。

2015年，我國(guó)對(duì)三個(gè)產(chǎn)業(yè)進(jìn)行了相應(yīng)的調(diào)整，對(duì)外直接投資流量在第三產(chǎn)業(yè)中的占比最大，高達(dá)82.5%。其中金融業(yè)占投資比例達(dá)到140.6億美元，占比為25.3%，房地產(chǎn)業(yè)對(duì)外直接投資流量為90.6億美元，占比為7.67%。其次是第二產(chǎn)業(yè)，采礦業(yè)、制造業(yè)等行業(yè)都占據(jù)較大比例，如采礦業(yè)占比為9.19%，最少的是第一產(chǎn)業(yè)，投資金額僅為20.5億美元，占比為1.74%。

圖1　2002～2015年我國(guó)對(duì)外投資流量（單位：億美元）

圖2　2015年我國(guó)對(duì)各地區(qū)直接投資分布圖

三、我國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資主體狀況

按照性質(zhì)和所有制形式劃分，可以把我國(guó)對(duì)外直接投資主體分為國(guó)有企業(yè)和非國(guó)有企業(yè)，非國(guó)有企業(yè)包括有限責(zé)任公司、私營(yíng)企業(yè)、外商投資企業(yè)和股份有限公司等組織形式。

改革開放后，我國(guó)企業(yè)呈現(xiàn)的狀態(tài)還是比較集中的，大體上是由國(guó)有企業(yè)所主導(dǎo)的。但是，近些年來(lái)特別是加入WTO以后，國(guó)有企業(yè)在對(duì)外直接投資所占的比重逐年降低，國(guó)有企業(yè)一支獨(dú)大的局面已經(jīng)過(guò)去。相對(duì)應(yīng)的是有限責(zé)任公司的比重不斷升高，說(shuō)明其代表的民營(yíng)企業(yè)蓬勃發(fā)展。

2015年，我國(guó)對(duì)外直接投資投資主體以國(guó)有企業(yè)為主，占比為66.3%，排在第二位、第三位的分別為有限責(zé)任公司、股份有限公司，占比分別為23.5%、6.2%。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展，越來(lái)越多的企業(yè)參與到對(duì)外直接投資行列當(dāng)中，但是受到自身規(guī)模小、整體實(shí)力較弱等諸多因素的影響，并未形成較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力。另外，我國(guó)直接對(duì)外投資主體一般集中在經(jīng)濟(jì)較為發(fā)達(dá)的省份，如廣東、上海、浙江等。

四、我國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資地區(qū)分布

我國(guó)企業(yè)進(jìn)行對(duì)外直接投資的地區(qū)主要集中在發(fā)展中國(guó)家，如亞洲和拉丁美洲，而且我國(guó)也在穩(wěn)步地提高對(duì)這兩個(gè)地區(qū)的投資力度。如2015年我國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資對(duì)亞洲和拉丁美洲的投資比例高達(dá)65%和15%，而且往亞洲投資的趨勢(shì)還呈現(xiàn)迅猛增長(zhǎng)的狀態(tài)。非洲、大洋洲是我國(guó)區(qū)位選擇相對(duì)較少的地區(qū)，均占比為3%，尤其是非洲地區(qū)，我國(guó)主要采取資金、物品援助，直接投資相對(duì)較少，主要是該地區(qū)經(jīng)濟(jì)總量較小，缺少成熟投資市場(chǎng)，難以在短時(shí)間內(nèi)挖掘出其中的潛力。（圖2）

表1　2015年我國(guó)對(duì)外直接投資額（不含銀行、證券、保險(xiǎn)）及其增長(zhǎng)速度

表2　2010～2015年我國(guó)對(duì)外直接投資并購(gòu)情況

沒(méi)有對(duì)歐美發(fā)達(dá)國(guó)家加大投資力度的主要原因是因?yàn)榘l(fā)達(dá)國(guó)家對(duì)投資的嚴(yán)格規(guī)定很大程度上提高了投資的難度。2015年我國(guó)對(duì)外直接投資的國(guó)家主要為我國(guó)的香港地區(qū)、美國(guó)、新加坡、荷蘭、澳大利亞、老撾和巴西等國(guó)家，其中投資主要流向新加坡、俄羅斯和泰國(guó)等國(guó)家。從長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展趨勢(shì)來(lái)看，在亞洲投資無(wú)論是在政治還是經(jīng)濟(jì)上對(duì)我國(guó)都有十分重要的意義，而在其他國(guó)家和地區(qū)的投資空間還有很大的上升潛力。

另外，我國(guó)企業(yè)的對(duì)外直接投資還主要集中于避稅港。根據(jù)商務(wù)部資料顯示，2015年我國(guó)對(duì)外直接投資流量上億美元的國(guó)家/地區(qū)有54個(gè)，其中10億美元以上有13個(gè)，分別為中國(guó)香港、開曼群島、美國(guó)、英屬維爾京群島、新加坡、荷蘭、澳大利亞、哈薩克斯坦、盧森堡、老撾、印度尼西亞、加拿大和巴西。

值得一提的是，我國(guó)企業(yè)共對(duì)“一帶一路”相關(guān)的49個(gè)國(guó)家進(jìn)行了直接投資，投資額合計(jì)達(dá)148.2億美元，同比增長(zhǎng)18.2%，占總額的12.6%，投資主要流向新加坡、哈薩克斯坦、老撾、印尼、俄羅斯和泰國(guó)等。

五、我國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資方式

對(duì)外直接投資方式有兩種，即新建投資和并購(gòu)。新建投資需要很大的資金，還需要企業(yè)擁有一定的靈活性，能對(duì)東道國(guó)的環(huán)境隨機(jī)應(yīng)變。當(dāng)前，我國(guó)企業(yè)的跨國(guó)并購(gòu)發(fā)展也很快。

有強(qiáng)大的資金保障和豐富的企業(yè)運(yùn)營(yíng)管理經(jīng)驗(yàn)的公司可以將新建投資選擇在發(fā)達(dá)國(guó)家，但是仍然有很大風(fēng)險(xiǎn)。投資發(fā)展中國(guó)家的優(yōu)勢(shì)：第一，東道國(guó)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相對(duì)較弱，我國(guó)企業(yè)在技術(shù)以及資金方面都會(huì)有一定的優(yōu)勢(shì)；第二，在發(fā)展中國(guó)家購(gòu)買場(chǎng)地，人力資本等資金投入都會(huì)少很多，減少了投資金額；第三，發(fā)展中國(guó)家對(duì)產(chǎn)品附加價(jià)值相對(duì)于發(fā)達(dá)國(guó)家消費(fèi)者沒(méi)有那么高，我國(guó)企業(yè)更容易獲得市場(chǎng)份額。在發(fā)達(dá)國(guó)家投資則更有利于企業(yè)的創(chuàng)新型轉(zhuǎn)變，因?yàn)榘l(fā)達(dá)國(guó)家好的管理經(jīng)驗(yàn)以及先進(jìn)的技術(shù)都可以第一時(shí)間得到學(xué)習(xí)，但是風(fēng)險(xiǎn)也很高。投資在發(fā)展中國(guó)家所需資金少，相應(yīng)產(chǎn)出也不會(huì)很大，企業(yè)要根據(jù)自身的條件進(jìn)行選擇。

對(duì)外直接投資中，除了新建投資這種方式外，我國(guó)企業(yè)采用并購(gòu)方式發(fā)展迅猛。跨國(guó)并購(gòu)收益從2005年到2013年增長(zhǎng)了464億美元，尤其在2005～2008年的發(fā)展最為迅速，這幾年從65億美元增長(zhǎng)到300億美元。在2008年金融危機(jī)的威脅下，我國(guó)跨國(guó)收購(gòu)金額不減反增，吸引了全球的目光。2015年，我國(guó)企業(yè)通過(guò)并購(gòu)的方式，吸引了對(duì)外投資總額為598億美元，占全年的69.4%。近些年來(lái)，比較典型的案例是TCL斥資820萬(wàn)歐元并購(gòu)了德國(guó)施耐德公司，這次收購(gòu)不僅繞開了歐盟對(duì)我國(guó)彩電的貿(mào)易壁壘還獲得了先進(jìn)的技術(shù)，廣大的銷售渠道，這次收購(gòu)時(shí)TCL進(jìn)軍歐洲市場(chǎng)非常重要的一次并購(gòu)。2007年，河南商人龐玉良出資10億美元買下德國(guó)帕西姆國(guó)際機(jī)場(chǎng)，有效地規(guī)避了貿(mào)易壁壘，是非常經(jīng)典的一次物流行業(yè)的并購(gòu)案例。（表2）

主要參考文獻(xiàn)：

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基金項(xiàng)目：2014年河南省教育廳基金項(xiàng)目：“河南省民辦高校品牌專業(yè)建設(shè)點(diǎn)國(guó)際經(jīng)濟(jì)與貿(mào)易”階段性成果（項(xiàng)目編號(hào)：教政法2014330）

中圖分類號(hào)：F83

文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A