黃薇

成為國(guó)際主導(dǎo)貨幣通常需要有能力提供三類激勵(lì)：貿(mào)易激勵(lì)、金融激勵(lì)和安全激勵(lì)。

本書(shū)的諸多作者均是長(zhǎng)期從事貨幣權(quán)力研究的政治經(jīng)濟(jì)學(xué)家，他們的研究范式與我習(xí)慣的經(jīng)濟(jì)學(xué)思維方式有著很大的不同。單純從經(jīng)濟(jì)學(xué)角度進(jìn)行研究是一回事，考慮政治之后的實(shí)際政策選擇往往是另一回事。這并不是簡(jiǎn)單的陰謀論所能解釋的。對(duì)于從事國(guó)際經(jīng)濟(jì)事務(wù)的研究者和政策制定者而言，這本書(shū)是理解當(dāng)今世界的一個(gè)有益工具。

首先，該書(shū)有助于理解當(dāng)代英美對(duì)外政策的基本思路。

2010年底開(kāi)始，我所在的研究機(jī)構(gòu)與中國(guó)有關(guān)部委建立了國(guó)際經(jīng)濟(jì)合作領(lǐng)域的長(zhǎng)期工作機(jī)制。工作的主要內(nèi)容是協(xié)助中國(guó)參與國(guó)際經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)，如二十國(guó)集團(tuán)（以下簡(jiǎn)稱G20）合作、金磚國(guó)家合作等。接觸政府間的經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)活動(dòng)初期，我十分不解為何西方，特別是美國(guó)，在各類國(guó)家間經(jīng)濟(jì)政策協(xié)調(diào)對(duì)話（無(wú)論是G20會(huì)議還是中美經(jīng)濟(jì)與戰(zhàn)略對(duì)話）中，一直將失衡問(wèn)題視為國(guó)際經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)中的核心問(wèn)題，并且從未停息過(guò)對(duì)中國(guó)人民幣匯率的種種指責(zé)。

按照經(jīng)濟(jì)學(xué)常識(shí)，不可持續(xù)的國(guó)際收支失衡雖是一個(gè)國(guó)際問(wèn)題，但也同樣是一個(gè)國(guó)內(nèi)問(wèn)題。對(duì)于那些國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)扭曲所導(dǎo)致的國(guó)際收支失衡，更加長(zhǎng)效的治理方式是改善本國(guó)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。為何美國(guó)一直揪著中國(guó)不放，而對(duì)真正亟待解決的涉及世界經(jīng)濟(jì)中長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)發(fā)展環(huán)境的根本性問(wèn)題熱情不大？畢竟類似G20這種重要的國(guó)際經(jīng)濟(jì)政策協(xié)調(diào)論壇應(yīng)該更多地關(guān)注那些全球?qū)用娴?、新興領(lǐng)域的重大經(jīng)濟(jì)治理合作問(wèn)題，各國(guó)共商發(fā)展之道，而不應(yīng)成為一個(gè)相互指責(zé)、推諉責(zé)任的平臺(tái)。這個(gè)問(wèn)題困擾了我將近4年的時(shí)間，不過(guò)現(xiàn)在手里的這本書(shū)能夠很好地回答以上疑惑。

在處理經(jīng)濟(jì)發(fā)展與國(guó)際合作的關(guān)系問(wèn)題上，中美大致遵循兩種不同的路線。中國(guó)路線偏向于向內(nèi)探尋提升的可能，通過(guò)不斷地加強(qiáng)自身建設(shè)來(lái)實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)與社會(huì)的發(fā)展。在這種視角下，國(guó)際合作的主要目的一方面在于營(yíng)造適宜于經(jīng)濟(jì)發(fā)展的開(kāi)放穩(wěn)定的外部環(huán)境，另一方面在于助推國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)制度改革，使之更加適應(yīng)當(dāng)代經(jīng)濟(jì)社會(huì)的需求。例如2013年成立的上海自貿(mào)區(qū)和2015年成立的深圳前海自貿(mào)區(qū)都是中國(guó)探索新型對(duì)外經(jīng)濟(jì)制度改革的前沿試驗(yàn)區(qū)；2013年中國(guó)提出并引導(dǎo)建設(shè)的“一帶一路”戰(zhàn)略構(gòu)想是為了歐亞大陸經(jīng)濟(jì)體的進(jìn)一步融合和提升資源配置效率；2015年8月中國(guó)人民銀行發(fā)布《關(guān)于完善人民幣兌美元匯率中間價(jià)報(bào)價(jià)的聲明》進(jìn)一步深化了人民幣匯率制度改革，宣布人民幣中間價(jià)開(kāi)始遵循隨行就市的市場(chǎng)化原則。

美國(guó)路線則偏向于將經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要問(wèn)題歸因于國(guó)外，并從外部尋找替罪羔羊。這種路線集中體現(xiàn)為其對(duì)外策略往往側(cè)重于通過(guò)樹(shù)立對(duì)立方的方式來(lái)暫時(shí)安撫民心。其國(guó)際合作的主要目的是實(shí)現(xiàn)和維護(hù)有助于實(shí)現(xiàn)內(nèi)部問(wèn)題外部化的國(guó)際權(quán)力。本書(shū)第二章和第五章詳細(xì)地剖析了國(guó)際貨幣權(quán)力的宏觀基礎(chǔ)及貨幣政策協(xié)調(diào)的實(shí)質(zhì)。用作者的語(yǔ)言來(lái)說(shuō)，1999年創(chuàng)建G20財(cái)長(zhǎng)與央行行長(zhǎng)會(huì)議的一個(gè)重要原因就是，中國(guó)等新興市場(chǎng)國(guó)家的發(fā)展使得在七國(guó)集團(tuán)內(nèi)部已經(jīng)不足以完成美國(guó)轉(zhuǎn)嫁調(diào)整成本或延續(xù)調(diào)整時(shí)間的政策目標(biāo)。但是，由于G20國(guó)家差異巨大，再加上美國(guó)的國(guó)際貨幣權(quán)力已經(jīng)有所減弱，因此美國(guó)在G20舞臺(tái)上施展貨幣權(quán)術(shù)的能力受到極大約束。難怪美國(guó)對(duì)于G20的合作越來(lái)越缺乏耐心和興趣。

其次，閱讀本書(shū)時(shí)需要注意作者的立論基礎(chǔ)。

以第二章為例，所涉及的兩個(gè)基本假設(shè)體現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)學(xué)研究邏輯與政治學(xué)研究邏輯的根本區(qū)別。第一個(gè)基本假設(shè)是在應(yīng)對(duì)外部收支失衡時(shí)，一國(guó)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了內(nèi)部的收支平衡，因此，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo)并不需要調(diào)整。從經(jīng)濟(jì)學(xué)角度而言，這顯然不是全部的事實(shí)。國(guó)外失衡與國(guó)內(nèi)失衡之間本身互為鏡像，即過(guò)度的國(guó)際收支失衡實(shí)際也在表達(dá)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的失衡。這些失衡有些是由于資源稟賦所致，如石油輸出國(guó)等；有些則是其他扭曲性因素所造成的，例如鼓勵(lì)消費(fèi)的經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境等。

本書(shū)的第二個(gè)基本假設(shè)是一國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo)的獨(dú)立性高于一切，因?yàn)樗亲灾螜?quán)的唯一體現(xiàn)。因此，任何形式的受到外部影響的政策妥協(xié)（或偏離）都應(yīng)被視為一種犧牲。眾所周知，由于經(jīng)濟(jì)治理中常常需要考慮多種因素，因此政策目標(biāo)最后需要經(jīng)由政治程序決定，并非純粹由經(jīng)濟(jì)評(píng)估來(lái)決定。這也意味著，本書(shū)所提及的國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策的自治權(quán)并不能完全等同于經(jīng)濟(jì)理性。在這一假設(shè)下，所謂的國(guó)際經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)僅僅是大國(guó)借以對(duì)其他國(guó)家經(jīng)濟(jì)政策安排實(shí)施影響的一個(gè)途徑。

最后，本書(shū)提出了國(guó)際主導(dǎo)貨幣形成的關(guān)鍵因素。

隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的崛起，作為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必要工具，貨幣的國(guó)際化發(fā)展也越來(lái)越受到重視。根據(jù)本書(shū)作者的研究，如果希望真正成為一個(gè)國(guó)際主導(dǎo)貨幣通常需要有能力提供三類激勵(lì)：貿(mào)易激勵(lì)、金融激勵(lì)和安全激勵(lì)。貿(mào)易激勵(lì)是指具有相對(duì)于其他國(guó)家更好的經(jīng)濟(jì)基本面特征以及緊密的貿(mào)易聯(lián)系。上海國(guó)際能源交易中心（INE）即將推出以人民幣計(jì)價(jià)的原油期貨合約正是基于貿(mào)易激勵(lì)實(shí)現(xiàn)的中國(guó)金融市場(chǎng)建設(shè)步驟。此舉意味著中國(guó)在全球金融、能源以及大宗商品領(lǐng)域中的影響力可以被實(shí)現(xiàn)。考慮到中國(guó)市場(chǎng)對(duì)于原油的強(qiáng)大需求，此舉將逐步侵蝕布倫特原油和美國(guó)西德克薩斯輕質(zhì)原油對(duì)于能源市場(chǎng)定價(jià)的重要性。

金融激勵(lì)則是指提供保守型貨幣政策承諾以保障貨幣幣值的穩(wěn)定，同時(shí)具備適應(yīng)金融市場(chǎng)發(fā)展的制度環(huán)境以為貨幣交易的方便提供保障。中國(guó)在2015年上線的人民幣跨境支付系統(tǒng)（CIPS）即是與此相關(guān)的一個(gè)典型例子。該系統(tǒng)將統(tǒng)一人民幣離岸與在岸匯率，減少中國(guó)的人民幣結(jié)算銀行的轉(zhuǎn)手牟利機(jī)會(huì)，極大提升國(guó)際金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行人民幣在岸結(jié)算的效率。因而會(huì)吸引更多的海外金融機(jī)構(gòu)開(kāi)展人民幣業(yè)務(wù)。另一個(gè)例子來(lái)自美國(guó)，美國(guó)紐約聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行的金庫(kù)中存放了全球官方黃金儲(chǔ)備的四分之一，約有60多個(gè)國(guó)家將黃金儲(chǔ)備存在美國(guó)，其中包括中國(guó)。不過(guò)自2008年全球金融危機(jī)以來(lái)，已經(jīng)陸續(xù)有國(guó)家開(kāi)始從美國(guó)提出黃金儲(chǔ)備，這反映出外界對(duì)美國(guó)金融穩(wěn)定性的不信任。

此外，國(guó)際貨幣主導(dǎo)國(guó)通常還會(huì)給追隨國(guó)家提供經(jīng)濟(jì)以外的安全激勵(lì)，這一點(diǎn)在貨幣區(qū)安排中更為常見(jiàn)。貨幣區(qū)的成員國(guó)資格通常與追隨國(guó)獲得的其他利益相關(guān)聯(lián)，如經(jīng)濟(jì)援助、軍事保護(hù)、優(yōu)先獲得貨幣區(qū)內(nèi)國(guó)家的資本和商品市場(chǎng)的權(quán)力。例如在曾經(jīng)的盧布區(qū)，俄羅斯不僅賦予成員國(guó)商品進(jìn)入俄羅斯市場(chǎng)及獲得能源資源補(bǔ)貼的好處，而且還提供軍事保護(hù)。按照這一邏輯，單純地依賴貨幣建設(shè)與市場(chǎng)培育無(wú)法成為完全意義上的國(guó)際主導(dǎo)貨幣。需要指出的是，這里提及的三種激勵(lì)并非一成不變，例如美國(guó)降低對(duì)追隨國(guó)的安全保護(hù)將可能削弱追隨國(guó)的追隨動(dòng)機(jī)，而如果美國(guó)股市、債市面臨重大動(dòng)蕩則可能會(huì)引發(fā)對(duì)于美元霸權(quán)的嚴(yán)重負(fù)面拖曳效應(yīng)。