孫　柳

西安培華學(xué)院，陜西　西安　710125

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某電器融資方式選擇問(wèn)題探析

孫柳*

西安培華學(xué)院，陜西西安710125

適合企業(yè)的融資方式可以為企業(yè)帶來(lái)更多的利潤(rùn)，增強(qiáng)企業(yè)在行業(yè)間的競(jìng)爭(zhēng)能力，為企業(yè)日后長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展奠定良好基礎(chǔ)。某電器在面對(duì)2008年的金融危機(jī)時(shí)，不但沒(méi)有被擊垮，反而在逆境中奮起勃發(fā)，恰恰就是因?yàn)槠淙谫Y方式選擇的正確性。因此本文通過(guò)研究某電器的融資方式的選擇，以期能為其他企業(yè)提供借鑒和指導(dǎo)。

融資方式；某電器；債券融資

一、融資方式概述

(一)融資方式的概念

融資方式就是企業(yè)為了完成融資活動(dòng)和提高融資效率而選擇的方式和手段，保證企業(yè)能夠籌措到額度更高的資金。企業(yè)的融資方式的選擇也能夠反映出一個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)政策的發(fā)展程度。

(二)融資方式的分類

企業(yè)可選擇的融資方式主要有以下幾種：

1.銀行貸款。此類方式風(fēng)險(xiǎn)較小，同時(shí)能夠得到較大額度的資金，所以銀行貸款就成為了企業(yè)最常用的融資方式。又分為流動(dòng)資金貸款、固定資產(chǎn)貸款和專項(xiàng)貸款。

2.股票融資。股票融資是指企業(yè)通過(guò)股票這一載體控制資金的流動(dòng)方式，使資金從較充裕的部門(mén)向較為短缺的部門(mén)流動(dòng)，同時(shí)股票融資具有永久性，不需歸還。能夠幫助企業(yè)建立起合理的規(guī)范的制度，完善企業(yè)的組織結(jié)構(gòu)，使企業(yè)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力得到提升。

3.債券融資。企業(yè)債券和股票融資相同都是一種直接融資方式，不需要依靠中介。債券融資可以能夠?yàn)槠髽I(yè)節(jié)約一定的稅收，由國(guó)家給予支付補(bǔ)償。同時(shí)還具有一定的財(cái)務(wù)杠桿的作用，對(duì)企業(yè)的資本和抗風(fēng)險(xiǎn)能力有一定的提升作用，從而提升企業(yè)得資本結(jié)構(gòu)起到優(yōu)化的作業(yè)。

4.融資租賃。是指企業(yè)將其的資產(chǎn)所有權(quán)和相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬進(jìn)行轉(zhuǎn)移，是一種將融資、融物和貿(mào)易、技術(shù)等相融合的新型金融模式。

5.境外融資?，F(xiàn)階段主要以企業(yè)國(guó)際股票融資和在其他國(guó)家發(fā)行國(guó)際債券兩種方式為主，不過(guò)吸收外商直接投資和向國(guó)際銀行帶框以及貿(mào)易融資等作為輔助方式。

二、某電器選擇的融資方式

(一)股票融資

某電器通過(guò)增長(zhǎng)自身資本的方式引進(jìn)新的股東，使得股東數(shù)和資本總量同時(shí)增加。同時(shí)新股東可以和老股東同樣分享企業(yè)的贏利與增長(zhǎng)，這樣既能獲得大量資金并且不用支付巨大的利息。

(二)債券融資

隨著某電器在深交所中小板塊的上市，2004年剛剛上市時(shí)就通過(guò)股票籌集到了近四個(gè)億，而到了2006年利用股票再次融資約12億元，隨著蘇寧的實(shí)力日益增強(qiáng)，人們對(duì)于該品牌的信賴和忠實(shí)程度穩(wěn)固提升，到2009年光股票融資這一種方式就融資到30億，直到2013年累計(jì)融資117億，這樣的速度讓同行的其他行業(yè)無(wú)不羨慕不已。但是蘇寧上市后僅僅選擇了利用股票融資而沒(méi)有發(fā)行債券，很大原因可能還是取決于融資的成本較低。從這我們也能體會(huì)到蘇寧公司再融資的股權(quán)偏好，不斷融資用最少的成本獲得最多的融資資金，再利用豐厚的資金建設(shè)開(kāi)拓新的店面。某電器從2012年才開(kāi)始發(fā)行債券，是債券融資的特點(diǎn)和蘇寧公司的發(fā)展需要決定的，因?yàn)閭陌l(fā)行流程較為復(fù)雜，審批所需時(shí)間較長(zhǎng)，這樣就導(dǎo)致企業(yè)所需的資金不能立刻獲得，再加上如果企業(yè)的社會(huì)公信度不夠好，即使資產(chǎn)達(dá)到了發(fā)行債券的要求也不一定能夠順利獲得資金。所以蘇寧選擇近兩年才發(fā)行債券，第一是蘇寧公司的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)和制度更加完善，公司已經(jīng)具有了一定的社會(huì)影響力；第二是因?yàn)楣镜娜谫Y結(jié)構(gòu)更加穩(wěn)定，對(duì)資金的需求不是很急迫才開(kāi)始尋求更加多元化的融資方式。

(三)供應(yīng)商融資

某電器的供應(yīng)商的融資在整個(gè)融資的占比是不斷增加的，成為蘇寧主要的資金來(lái)源，隨著蘇寧的實(shí)體店面和網(wǎng)絡(luò)銷售的日益走高，蘇寧選擇對(duì)于供貨商的應(yīng)付資金進(jìn)行延期支付，也隨著蘇寧在電器行業(yè)的壟斷地位不斷凸顯，需要的貨源越來(lái)越多，所以供應(yīng)商資金的拖欠越來(lái)越多，時(shí)間也有所延長(zhǎng)。因?yàn)橥ㄟ^(guò)供應(yīng)商融資所需要支出的額外利息較少，同時(shí)風(fēng)險(xiǎn)較小，這一融資方式對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)是一種不錯(cuò)的選擇。即使整個(gè)企業(yè)的融資方式呈現(xiàn)出一種多元化的趨勢(shì)，但是供應(yīng)商融資這一比重始終占據(jù)著主導(dǎo)地位，所以蘇寧也保證自己的供應(yīng)商融資的比重越來(lái)越大。

(四)銀行融資

某電器憑借自身實(shí)力和社會(huì)競(jìng)爭(zhēng)力完全是有能力向銀行借貸的，然而蘇寧公司卻沒(méi)有選擇這樣的方式，這也說(shuō)明蘇寧公司還是有自己的考慮，雖然通過(guò)銀行融資企業(yè)承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)較低，但是企業(yè)也需要向銀行支付一部分利息，這樣會(huì)影響蘇寧的利潤(rùn)率和公司的總體收支，而蘇寧選擇的供應(yīng)商融資是不需要支付利息的。但是這樣也會(huì)存在一定的弊端，就像之前我們所看到的蘇寧公司的短期還債能力較低，但是整體來(lái)看這樣的融資方式對(duì)于蘇寧公司來(lái)說(shuō)能夠收到最大的利益回報(bào)。

三、某電器融資方式選擇的評(píng)價(jià)

(一)優(yōu)點(diǎn)

從某電器整個(gè)融資方式的選擇過(guò)程中，我們發(fā)現(xiàn)其具有以下優(yōu)點(diǎn)：第一，某電器的供應(yīng)商融資比重大，有利于其利潤(rùn)增加。通過(guò)對(duì)融資結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整使得短期債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)有所降低，提升了長(zhǎng)期還債能力。因?yàn)檫@樣長(zhǎng)期占用供貨商的資金會(huì)使得企業(yè)財(cái)務(wù)賬面流動(dòng)負(fù)債的數(shù)額持續(xù)走高對(duì)企業(yè)造成一定的負(fù)面影響，不利于企業(yè)穩(wěn)定健康的發(fā)展。第二，選擇債券風(fēng)險(xiǎn)更低。對(duì)于蘇寧公司來(lái)說(shuō)籌集大量的資金債券的發(fā)行是一種絕佳的選擇，將公司的風(fēng)險(xiǎn)降到最低但是卻能獲得高額的資金。

(二)缺點(diǎn)

但是在其融資方式選擇過(guò)程中還存在著問(wèn)題，比如債務(wù)結(jié)構(gòu)不合理導(dǎo)致的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的增加，比如現(xiàn)金流跟不上企業(yè)的擴(kuò)張速度等。

針對(duì)上述評(píng)價(jià)，本文認(rèn)為其可以建立更加科學(xué)的擴(kuò)張模式。某電器在電商競(jìng)爭(zhēng)如此激烈的環(huán)境下，無(wú)論在實(shí)體店還是在電子商城的主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率都在下滑，某電器在規(guī)模不斷擴(kuò)張的同時(shí)盈利水平卻不能支撐自己的擴(kuò)張。如果某電器遇到虧損，供應(yīng)商就會(huì)出現(xiàn)恐慌，那么其資金鏈條就會(huì)斷裂。所以在今后某電器可以建立更加科學(xué)的擴(kuò)張模式，以品牌服務(wù)帶動(dòng)利潤(rùn)的增長(zhǎng)，通過(guò)正價(jià)主營(yíng)業(yè)務(wù)的利潤(rùn)率使自己的投資有所價(jià)值，能夠取得更多的利潤(rùn)回報(bào)。

[1]郝婷.淺析我國(guó)中小企業(yè)融資難現(xiàn)象[J].現(xiàn)代營(yíng)銷(學(xué)苑版)，2015(03)：13.

[2]朱翠云，郝春新.我國(guó)中小企業(yè)融資困境與對(duì)策[J].河北聯(lián)合大學(xué)學(xué)報(bào)，2012(06)：12.

孫柳(1987-)，女，內(nèi)蒙古赤峰人，西安培華學(xué)院會(huì)計(jì)學(xué)院，研究方向：審計(jì)理論與實(shí)務(wù)。

F276.3；F275

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1006-0049-(2016)17-0226-01