□ 管利軍

優(yōu)化治理結(jié)構(gòu) 避免公司內(nèi)部人控制

□ 管利軍

避免和降低內(nèi)部人控制給公司帶來(lái)的損失，就是要合理平衡相互關(guān)系，嚴(yán)格界定股東、董事和監(jiān)事、高級(jí)管理人員的權(quán)利。

對(duì)于現(xiàn)代公司尤其是上市公司來(lái)說(shuō)，股權(quán)結(jié)構(gòu)分散是其內(nèi)在特點(diǎn)，但股權(quán)分散和所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)分離過(guò)度在一些領(lǐng)域就會(huì)逐漸形成內(nèi)部人過(guò)度控制，如公司的有些決策，所有權(quán)人無(wú)法提出合理意見(jiàn)，甚或公司資產(chǎn)被掏空。這些具有經(jīng)營(yíng)權(quán)的人員被賦予“內(nèi)部人”角色，其好比層層代理關(guān)系，董事、監(jiān)事、經(jīng)理及高級(jí)管理人員只對(duì)公司有具體實(shí)際的控制權(quán)，無(wú)分紅索取權(quán)，而股東則有分紅索取權(quán)，相對(duì)控制權(quán)薄弱。

近期，“寶萬(wàn)之爭(zhēng)”就是一個(gè)典型案例。那么，什么樣的治理結(jié)構(gòu)是最合理的，又該如何防范內(nèi)部人過(guò)度控制？

現(xiàn)代公司治理結(jié)構(gòu)可能引發(fā)內(nèi)部人控制

現(xiàn)代法人治理結(jié)構(gòu)，按照現(xiàn)行《公司法》的規(guī)定由四個(gè)部分組成：股東（大）會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)和經(jīng)理層。這種治理結(jié)構(gòu)的模式是經(jīng)過(guò)多年的經(jīng)濟(jì)發(fā)展應(yīng)運(yùn)而生的，它能最大限度地保證公司正常經(jīng)營(yíng)，從而保證公司股東利益的最大化。但股權(quán)過(guò)于分散，經(jīng)營(yíng)權(quán)與管理權(quán)可能會(huì)嚴(yán)重脫節(jié)，股東可能會(huì)失去控制權(quán)，引發(fā)內(nèi)部人過(guò)度控制。

“寶萬(wàn)之爭(zhēng)”事件印證了這一點(diǎn)，萬(wàn)科股份股權(quán)分散，小股東數(shù)量龐大，大股東持股比例不高。在此次事件中，對(duì)已經(jīng)成為大股東的寶能，董事會(huì)所表現(xiàn)出來(lái)的是不歡迎態(tài)度。從法律上講，股東對(duì)公司擁有所有權(quán)，是公司的所有者，董事會(huì)只是公司內(nèi)設(shè)的權(quán)力機(jī)構(gòu)，而不應(yīng)選擇誰(shuí)成為股東。另一方面，新進(jìn)大股東在董事會(huì)無(wú)一席之地。作為大股東的利益，董事會(huì)不應(yīng)該無(wú)視。

現(xiàn)代公司法人治理結(jié)構(gòu)的幾大權(quán)力機(jī)構(gòu)產(chǎn)生是有先后順序的，沒(méi)有股東也就產(chǎn)生不了后面的董事、監(jiān)事。按照《公司法》第四條規(guī)定，公司股東依法享有資產(chǎn)收益、參與重大決策和選擇管理者的權(quán)利。因此，管理者由股東選舉產(chǎn)生是法定權(quán)利，而不是反過(guò)來(lái)，管理者去挑選股東。

要充分發(fā)揮和增強(qiáng)獨(dú)立董事在董事會(huì)中的監(jiān)督控制職能。除了《公司法》等法律法規(guī)的規(guī)定外，股東在擬定公司章程的時(shí)候，要充分考慮和賦予獨(dú)立董事應(yīng)有的權(quán)利，不參與經(jīng)營(yíng)，沒(méi)有任何利益關(guān)系，真正體現(xiàn)其獨(dú)立性。監(jiān)事會(huì)與其他權(quán)力機(jī)構(gòu)也是監(jiān)督的關(guān)系，依法發(fā)揮監(jiān)督職能，對(duì)侵害公司利益的行為予以糾正。

幾大權(quán)力機(jī)構(gòu)在行使權(quán)力時(shí)，必須依照法定的程序，遵守《公司法》和公司章程的相關(guān)規(guī)定。比如，在“寶萬(wàn)之爭(zhēng)”中，爭(zhēng)論較多的是關(guān)于向深圳地鐵定向增發(fā)的董事會(huì)決議是否有效？萬(wàn)科一共有11名董事，在作出此重大事項(xiàng)表決時(shí)，需三分之二以上同意方為通過(guò)。此次決議，有3名董事反對(duì)，1名董事回避表決，7名董事投票贊成。由于新進(jìn)大股東沒(méi)有進(jìn)入董事會(huì)，所以其利益沒(méi)有得到很好體現(xiàn)。

內(nèi)部人過(guò)度控制的弊端

上市公司如果缺乏對(duì)經(jīng)營(yíng)者權(quán)力的制約，公司發(fā)展就會(huì)受到影響，在經(jīng)營(yíng)者位置上出現(xiàn)效率低下或躊躇不前，甚至錯(cuò)誤決策，從而可能對(duì)公司造成嚴(yán)重的危害。我國(guó)現(xiàn)代公司治理結(jié)構(gòu)經(jīng)過(guò)30多年的發(fā)展，大多數(shù)企業(yè)仍然維持老舊的傳統(tǒng)觀念，尤其是一股獨(dú)大的公司，基本上是經(jīng)營(yíng)者說(shuō)了算，董事會(huì)還可能被架空。權(quán)力過(guò)分集中，更容易造成內(nèi)部人控制。

在現(xiàn)代企業(yè)，尤其是上市公司治理結(jié)構(gòu)中，如果股東尤其是大股東在董事會(huì)中沒(méi)有話語(yǔ)權(quán)，那么，基本上股東就失去了對(duì)公司經(jīng)營(yíng)權(quán)的控制和監(jiān)督，就會(huì)產(chǎn)生內(nèi)部人控制弊端，給公司利益甚至股東利益帶來(lái)?yè)p害。在現(xiàn)實(shí)中若僅僅靠《公司法》等法律法規(guī)規(guī)定的股東訴訟權(quán)來(lái)維權(quán)保障的話，那么股東的投資成本會(huì)多高？不難想象，當(dāng)寶能取得了萬(wàn)科25%股權(quán)的時(shí)候，就有權(quán)利爭(zhēng)取話語(yǔ)權(quán)，爭(zhēng)取在董事會(huì)中的地位，否則，公司的經(jīng)營(yíng)發(fā)展與他的意志無(wú)關(guān)。

應(yīng)對(duì)策略

要完善上市公司治理結(jié)構(gòu)，避免和降低內(nèi)部人控制給公司帶來(lái)的損失，就是要合理平衡相互關(guān)系，在給予自主經(jīng)營(yíng)權(quán)的同時(shí)加強(qiáng)監(jiān)督，按照《公司法》和公司章程等內(nèi)部規(guī)范界定股東、董事和監(jiān)事、高級(jí)管理人員的權(quán)利，并付諸實(shí)施。

逐步完善國(guó)家法律法規(guī)，加強(qiáng)監(jiān)管。通過(guò)法律法規(guī)建設(shè)，進(jìn)一步規(guī)范大股東、公司實(shí)際控制人的各種行為。比如，大股東依法正常的行使股東權(quán)利行為應(yīng)予以保護(hù)，但是前提是不能損害中小股東的利益，不能干預(yù)公司正常的經(jīng)營(yíng)，要明確大股東的誠(chéng)信義務(wù)。享有經(jīng)營(yíng)權(quán)的人員應(yīng)當(dāng)充分代表股東，把公司利益放在首位，大股東小股東一同保護(hù)，一視同仁。

加強(qiáng)公司內(nèi)部自身控制。不僅要有代表大多股東利益的內(nèi)部人，而且也需要強(qiáng)化職業(yè)道德要求。企業(yè)內(nèi)各個(gè)內(nèi)設(shè)機(jī)構(gòu)要相互制約，既要獨(dú)立運(yùn)作，也能相互支持。各機(jī)構(gòu)發(fā)揮各自的作用，將現(xiàn)代公司治理結(jié)構(gòu)的作用發(fā)揮到極致。

探索相應(yīng)約束和規(guī)范行為措施。建立內(nèi)部控制人誠(chéng)信檔案，對(duì)失信的要加強(qiáng)監(jiān)管和披露，探索對(duì)公司利益造成損害并進(jìn)而給股東造成損失的內(nèi)部控制人的賠償追究責(zé)任機(jī)制。通過(guò)定期聘請(qǐng)中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行審計(jì)監(jiān)督、內(nèi)部控制規(guī)范檢查等，約束經(jīng)營(yíng)者的行為。

（作者單位：化工銷售公司）