羅穎

摘 要：眾籌融資作為舶來品，發(fā)展時間比較短。但是，在國內(nèi)金融環(huán)境改革逐步深化、互聯(lián)網(wǎng)金融利好政策頻出的大形勢下，眾籌融資將進入加速發(fā)展階段。通過對比中美眾籌融資現(xiàn)狀，探究其發(fā)展趨勢，針對我國發(fā)展情況提出了相關(guān)建議。

關(guān)鍵詞：眾籌融資；Kickstarter；發(fā)展趨勢；商業(yè)模式

中圖分類號：F832.5 文獻標識碼：A DOI：10.15913/j.cnki.kjycx.2015.21.027

1 眾籌融資

眾籌融資源自國外crowdfunding一詞，即大眾籌資或群眾籌資，由發(fā)起人、跟投人和平臺構(gòu)成。它利用互聯(lián)網(wǎng)向小企業(yè)、藝術(shù)家或個人展示他們的創(chuàng)意，取得投資者的關(guān)注和支持，進而獲得所需的資金援助。

廣義的眾籌商業(yè)模式包括獎勵制模式、募捐制模式、股權(quán)制模式和借貸制模式（通常也被稱為“P2P借貸”），而狹義的眾籌商業(yè)模式不包括借貸制模式。下面簡要介紹狹義的眾籌商業(yè)模式。

1.1 獎勵制模式

獎勵制眾籌是指籌資者從出資者處獲得資金，等項目成功后將實物、服務(wù)或者媒體回報等以非金融形式支付給出資者作為回報。

1.2 募捐制模式

募捐制眾籌是指出資者以捐贈或者公益的形式，不求任何實質(zhì)回報為項目或者企業(yè)提供資金。

1.3 股權(quán)制模式

股權(quán)制眾籌是指籌資者獲得出資者的資金后，出資者獲得籌資者企業(yè)的股權(quán)或者以項目一定比例的收益作為回報。

2 中美眾籌融資對比

2.1 美國

2009年，美國最先出現(xiàn)眾籌融資，而Kickstarter是全美建立的第一個眾籌融資平臺，在美國，其影響力不可小覷。因此，以Kickstarter平臺為例，簡要闡述了美國眾籌融資的發(fā)展趨勢。

2012-04，美國JOBS法案正式生效，法案的第三部分專門提出了股權(quán)眾籌融資和投資者保護的相關(guān)規(guī)定。而在此之前，明確限制眾籌以股權(quán)作為標的物，除非其滿足美國證券法規(guī)定的豁免條款，否則只要發(fā)行者發(fā)行或銷售的證券沒有在美國證券交易委員會（SEC）登記，就會被認為是非法的。這一法案出臺后，豐富了眾籌模式，使股權(quán)制眾籌得以實行。

Kickstarter統(tǒng)計的2010年、2011年、2013年、2015年的數(shù)據(jù)如表1所示。

由表1可知，Kickstarter平臺總發(fā)布項目數(shù)、融資總額、總投資人數(shù)逐年上升，其項目成功率基本維持在44%左右。2013—2015-07中旬，總投資人數(shù)和多次投資人數(shù)增長近1倍，眾籌融資知名度不斷提高，平臺正逐漸累積固定用戶。由融資總額增長了2.18倍可知，平臺上投資者的投資信心在不斷增強。

2.2 中國

自2011年眾籌融資從國外引入后，點名時間、追夢網(wǎng)、天使匯等平臺率先啟動眾籌融資模式。由于我國長期面臨金融抑制、國內(nèi)經(jīng)濟下滑、銀行收縮貸款的情況，中小企業(yè)融資難，使得創(chuàng)新型企業(yè)發(fā)展初期缺乏資金等。這種大環(huán)境為眾籌融資創(chuàng)造了一定的發(fā)展機遇，同時，它也面臨著巨大的挑戰(zhàn)。

國內(nèi)平臺累計數(shù)量如表2所示。

由表2可知，雖然眾籌融資傳入我國的時間比較短，但是，其平臺數(shù)卻在迅速增加。根據(jù)網(wǎng)貸之家的不完全統(tǒng)計，全國眾籌平臺2015年上半年總籌資金額達46.66億元。國內(nèi)眾籌產(chǎn)業(yè)形成了以獎勵和股權(quán)眾籌為主，混合眾籌和公益眾籌為輔的局面。獎勵類眾籌項目數(shù)量最多，約占總項目數(shù)的55.59%，股權(quán)類眾籌項目占27.6%，公益類項目數(shù)量最少。

隨著“互聯(lián)網(wǎng)+”“一路一帶”等新理念的產(chǎn)生、利好政策的出臺和網(wǎng)絡(luò)普及率的不斷上升，我國進入了互聯(lián)網(wǎng)金融大發(fā)展的時代，而眾籌融資也在不斷發(fā)展。因此，可預(yù)計風投會加速進入眾籌。眾籌與P2P同樣具有低門檻的親民性質(zhì)，在回報方式上比P2P更加多樣化，便于融資人操作。此外，阿里、東京等電商巨頭的涌入，將進一步推動眾籌快速發(fā)展。

3 我國眾籌融資發(fā)展建議

眾籌融資的本質(zhì)是惠普金融，旨在解決中小企業(yè)融資難、創(chuàng)新產(chǎn)品生產(chǎn)融資難等問題。眾籌融資回報方式多種多樣，且靈活，所以，它的發(fā)展?jié)摿艽?。對比國?nèi)外眾籌融資的發(fā)展情況，提出了適用于國內(nèi)眾籌融資發(fā)展的可行性建議，具體包括以下幾點：①加快眾籌融資監(jiān)管法案和相關(guān)法律的出臺，進一步完善信用體系建設(shè)；②明確監(jiān)管機構(gòu)，避免監(jiān)管重疊和盲區(qū)，實行多方相互制約的監(jiān)管方式；③提高投資者的素質(zhì)，加強其風險意識和防范意識，讓投資者樹立科學的投資理念；④在眾籌融資中不乏創(chuàng)新性項目，而國人的知識產(chǎn)權(quán)意識比較薄弱，所以，要不斷提高人們的知識產(chǎn)權(quán)意識，并制訂相關(guān)政策予以保護。

參考文獻

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〔編輯：白潔〕