中國(guó)每天新誕生（注冊(cè)）的公司超過(guò)一萬(wàn)家。但是，眾籌平臺(tái)面臨最大的問(wèn)題不在資金端，恰恰是在項(xiàng)目端。

做重度垂直的股權(quán)眾籌平臺(tái)，無(wú)疑是一種差異化的入口選擇。不過(guò)，如何放大平臺(tái)專業(yè)性、權(quán)威性，如何定位精準(zhǔn)地吸引到特定投資人群，仍然要在融投管退上做出更多設(shè)計(jì)。

人人投：看得見(jiàn)、摸得著的眾籌

2015年7月，網(wǎng)爆美團(tuán)網(wǎng)獵聘“深入了解人人投”的眾籌產(chǎn)品經(jīng)理，其中深意讓人玩味：第一，美團(tuán)網(wǎng)將殺入大熱的股權(quán)眾籌領(lǐng)域？第二，為什么看中人人投？

人人投2014年2月15日上線，不到一年即成為股權(quán)眾籌平臺(tái)首批中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)員之一，上線15個(gè)月，注冊(cè)會(huì)員量48萬(wàn)元，成功融資179個(gè)項(xiàng)目，融資金額3億多元——而這只是表象。其內(nèi)核是，人人投首創(chuàng)國(guó)內(nèi)“實(shí)體店鋪股權(quán)眾籌模式”。

在投資領(lǐng)域，股權(quán)眾籌被不少人視作基金的“下水道”。原因很簡(jiǎn)單，不缺錢，缺的是好項(xiàng)目。往往是那些基金看不上的項(xiàng)目，才會(huì)拿到眾籌平臺(tái)上去做。但人人投避開(kāi)機(jī)構(gòu)投資者青睞的TMT（電信、互聯(lián)網(wǎng)、科技）企業(yè)，選擇獨(dú)特入口定位：實(shí)體店鋪。

換句話說(shuō)，人人投主要發(fā)布的是“已經(jīng)擁有實(shí)體店鋪，計(jì)劃擴(kuò)大店面規(guī)?！钡捻?xiàng)目。這種“看得見(jiàn)”、“摸得著”的項(xiàng)目，更易被國(guó)內(nèi)草根大眾投資者接受。

面向投資人，人人投發(fā)布實(shí)地拍攝視頻，并對(duì)每個(gè)項(xiàng)目都設(shè)立從分站到總部、評(píng)審委員會(huì)，再到總裁等七道審核把控；通過(guò)項(xiàng)目跟蹤、線上信息披露，并開(kāi)發(fā)獨(dú)立財(cái)務(wù)監(jiān)管系統(tǒng)，號(hào)稱每個(gè)投資人每天都能看到店鋪支出和流水，可隨時(shí)監(jiān)督資金使用情況；更打造“資金站崗”，即投資款只能分批次劃撥給創(chuàng)業(yè)者，因此人人投能夠第一時(shí)間凍結(jié)不良項(xiàng)目資金。在投資人退出機(jī)制上，人人投申請(qǐng)并基本上拿到電子簽單合法簽證。若幾十位投資股東中有一人想退出，可尋求其他股東簽字確認(rèn)退出。

面向創(chuàng)業(yè)者，人人投則在股權(quán)協(xié)議上明確注明“投資人不干預(yù)經(jīng)營(yíng)管理”，與此同時(shí)，創(chuàng)業(yè)者必須“直營(yíng)”眾籌店鋪。

作為國(guó)內(nèi)首個(gè)“實(shí)體店鋪股權(quán)眾籌”，人人投在諸多方面引領(lǐng)了行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，估值號(hào)稱10億元。目前國(guó)內(nèi)已有六七家平臺(tái)爭(zhēng)相效仿。

天使街：執(zhí)行O2O，專注O2O

在眾多眾籌平臺(tái)中，天使街可能是最熱衷于線下路演的。

除十分知名的項(xiàng)目，或領(lǐng)投人非常知名的項(xiàng)目可以只做純線上展示，天使街的其他項(xiàng)目都必須落地到O2O模式，通過(guò)線下路演與投資者見(jiàn)面溝通。此舉是為了解決信息不對(duì)稱問(wèn)題，更是為了防范項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)。

除自身嚴(yán)格執(zhí)行O2O模式，天使街也只專注于做O2O項(xiàng)目股權(quán)眾籌這一垂直領(lǐng)域，服務(wù)小微企業(yè)。

在投資環(huán)節(jié)，天使街復(fù)制的是海外通用、現(xiàn)在也是國(guó)內(nèi)通用的“領(lǐng)投+跟投”機(jī)制：就是讓有經(jīng)驗(yàn)的投資人和投資機(jī)構(gòu)來(lái)當(dāng)領(lǐng)投人，擁有資金、有投資需求、但是對(duì)某個(gè)行業(yè)沒(méi)有深入了解的投資人作為跟投人。

在這個(gè)過(guò)程中，跟投人獲取了專業(yè)信息，更有利于做出合理判斷；領(lǐng)投人也通過(guò)經(jīng)驗(yàn)分享，推薦了自己領(lǐng)投的項(xiàng)目。而要持續(xù)營(yíng)造這種“良性環(huán)境”，天使街用戶管理執(zhí)行“二八原則”：專業(yè)的領(lǐng)投人占20%，年收入在20萬(wàn)元以上的投資人占80%，為跟投人。

目前，天使街盈利模式仍為“傭金模式”，即向融資成功的項(xiàng)目收取5%的服務(wù)費(fèi)。這一模式也為國(guó)內(nèi)通用。不過(guò)，天使街計(jì)劃未來(lái)給創(chuàng)業(yè)者提供免費(fèi)的融資服務(wù)，只會(huì)收取投資者退出收益的10%～20%作為平臺(tái)收益。

這樣的免費(fèi)融資盈利模式，更有利于天使街打造“投資管理型股權(quán)眾籌”。簡(jiǎn)單說(shuō)，就是項(xiàng)目有了收益、投資人有了收益，股權(quán)眾籌平臺(tái)才有收益——平臺(tái)最終會(huì)把關(guān)注重心置于項(xiàng)目的管理與風(fēng)控，實(shí)現(xiàn)創(chuàng)業(yè)者、投資人、平臺(tái)的三方共贏；而非是只滿足平臺(tái)的“圈錢游戲”，盲目地上線各種不良項(xiàng)目。

剛剛上線的東之貝，已經(jīng)開(kāi)始不收取融資中介費(fèi)用，而是分享投后收益。從制度設(shè)計(jì)上看，能否真正成為O2O風(fēng)口上的一只豬，天使街的轉(zhuǎn)型速度至關(guān)重要。