王漢鋒

國企改革將是下半年市場重要的投資主題。在前期市場下跌之后，市場情緒在逐步穩(wěn)定之中，而經(jīng)濟增長方面尚缺乏亮點。

在市場情緒逐步開始具備做多心態(tài)、主要類別投資者倉位不高的情況下，我們預計國企改革和政策刺激預期有望成為市場關(guān)注的兩大重點領(lǐng)域，而國企改革這一領(lǐng)域相比更加明朗，建議投資者積極關(guān)注。

盡管關(guān)于國企改革的思路依然存在較多爭論，但國資證券化與整合重組將是兩大趨勢，所涉及的資產(chǎn)規(guī)?？赡苓_到百萬億規(guī)模。

我們認為當前階段可以從以下三條主線參與國企改革主題（見表1、2）：

1） 第一條主線：已經(jīng)公布試點的六家央企及旗下上市公司：六家央企包括中糧集團、中國建材、中國醫(yī)藥集團、國家開發(fā)投資公司、中國節(jié)能環(huán)保集團、新興際華集團，旗下中港兩地上市公司共34 家（表3）。這批央企的試點方案醞釀已久，應(yīng)該有望成為央企改革的先行者；

2） 第二條主線：有整合預期的央企。在112家央企中，業(yè)務(wù)在競爭性領(lǐng)域、且業(yè)務(wù)相互有重疊、容易引發(fā)市場合并重組預期來進行合并的央企，包括建筑工程、有色及冶金、航運、軍工、電信及旅游等消費服務(wù)領(lǐng)域。除上述已經(jīng)有進展的航運央企外，其他包括中國鐵建、中國中冶、中國鋁業(yè)、五礦發(fā)展、武鋼股份、中國國旅、中航科工等；

3） 第三條主線：推進相對較快的地方國企：上海、廣東、山東、重慶等地是國企改革進展相對較快的區(qū)域，其中有國資證券化、整合重組預期的個股將是關(guān)注重點。