一、引言：全產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展格局形成與挑戰(zhàn)

唐人神集團(tuán)是首批農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化國(guó)家重點(diǎn)龍頭企業(yè)，致力于生豬全產(chǎn)業(yè)鏈一體化經(jīng)營(yíng)30年。集團(tuán)位列全國(guó)飼料、肉類前10、11強(qiáng)，跨入我國(guó)制造業(yè)500強(qiáng)。2011年3月集團(tuán)在深交所上市。飼料銷售是唐人神集團(tuán)的主業(yè)。2014年，集團(tuán)實(shí)現(xiàn)銷售收入100.69億元，同比增長(zhǎng)41.4%，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額9.18億元，同比增長(zhǎng)34.8%。其中飼料銷售收入為95.24億元，占集團(tuán)銷售收入的94.59%，飼料銷售利潤(rùn)為8.69億元，占集團(tuán)利潤(rùn)總額的94.63%。目前集團(tuán)在全國(guó)擁有51家飼料子公司，2614名飼料營(yíng)銷員。龐大的營(yíng)銷體系有助于穩(wěn)定提升飼料銷售業(yè)績(jī)，但行業(yè)地域性限制和終端養(yǎng)殖戶的天然弱勢(shì)成為飼料發(fā)展的制約瓶頸：一是受制于運(yùn)輸成本，飼料銷售區(qū)域性極強(qiáng)，通常同一銷售商覆蓋半徑不超過(guò)50公里，加之品牌眾多，經(jīng)銷商林立，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)異常激烈；二是生豬養(yǎng)殖是產(chǎn)業(yè)鏈中最薄弱的環(huán)節(jié)，風(fēng)險(xiǎn)集中、養(yǎng)殖戶抗風(fēng)險(xiǎn)能力低、自身資金少、缺乏合適抵押擔(dān)保，難以獲得銀行貸款支持。主業(yè)發(fā)展受限的同時(shí)，人力成本、原材料價(jià)格上漲以及同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、食品安全和環(huán)保要求趨嚴(yán)等多方面挑戰(zhàn)，使集團(tuán)必須尋求創(chuàng)新發(fā)展之路。

2011年9月，唐人神集團(tuán)出資1億元?jiǎng)?chuàng)新設(shè)立湖南大農(nóng)擔(dān)保有限公司（以下稱“擔(dān)保公司”），與集團(tuán)全產(chǎn)業(yè)鏈一體化經(jīng)營(yíng)相匹配，專門為養(yǎng)殖戶購(gòu)買“駱駝”牌飼料提供銀行貸款擔(dān)保。經(jīng)過(guò)近4年反復(fù)探索和實(shí)踐，確立了“擔(dān)保公司+合作銀行+養(yǎng)殖戶”（以下稱“合作三方”）的產(chǎn)業(yè)鏈融資模式（以下稱“唐人神模式”），在合作三方之間構(gòu)建了風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)和利益共享機(jī)制，促進(jìn)了共贏發(fā)展。截至2015年3月末，累計(jì)發(fā)放擔(dān)保貸款2.87億元，覆蓋養(yǎng)殖大戶1610戶。本文重點(diǎn)研究在全產(chǎn)業(yè)鏈模式下，融資風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制得以在不同市場(chǎng)主體之間有效構(gòu)建的機(jī)理。

二、創(chuàng)新：融資風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制的三方構(gòu)建

唐人神模式操作流程為：需求發(fā)掘（飼料營(yíng)銷員初篩有貸款需求的養(yǎng)殖戶，向擔(dān)保公司推薦）——擔(dān)保考察（實(shí)地察看初篩客戶，獨(dú)立全面評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)合格者提供全額擔(dān)保并提交銀行審核放貸）——銀行復(fù)審（對(duì)大額貸款再次實(shí)地考察，自主決定貸款）——貸后管理（以擔(dān)保公司為軸心，飼料營(yíng)銷員協(xié)助現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)督回收，合作銀行自主參與）——代償追索（養(yǎng)殖戶不能及時(shí)足額償還貸款，擔(dān)保公司先行代償，并行使追索權(quán)利）。以下詳述合作三方各自風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)及其運(yùn)作機(jī)理。

（一）擔(dān)保公司

根據(jù)三方合作協(xié)議，擔(dān)保公司收取養(yǎng)殖戶3%的擔(dān)保費(fèi)并承擔(dān)的100%貸款風(fēng)險(xiǎn)。銀行貸款到期后若養(yǎng)殖戶無(wú)力償還，擔(dān)保公司將先行全額代償。擔(dān)保公司風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)的底氣源于：

1.信息充分對(duì)稱。唐人神深耕生豬市場(chǎng)近30年，諳熟市場(chǎng)布局及走勢(shì)，尤其其龐大的營(yíng)銷機(jī)構(gòu)積累了包括區(qū)域飼料銷量、養(yǎng)殖戶經(jīng)營(yíng)狀況等“大數(shù)據(jù)”，能迅速準(zhǔn)確地篩選出信譽(yù)度良好、豬場(chǎng)環(huán)控達(dá)標(biāo)、養(yǎng)殖經(jīng)驗(yàn)豐富、抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)、養(yǎng)殖規(guī)模大（母豬100頭以上）、飼料需求量大、飼養(yǎng)效益好的優(yōu)質(zhì)養(yǎng)殖戶。信息對(duì)稱本質(zhì)上是風(fēng)險(xiǎn)“過(guò)濾”，唐人神集團(tuán)對(duì)此享有得天獨(dú)厚的優(yōu)勢(shì)，并打消了銀行因風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別困難而難以直接介入的顧慮，得以大幅跟進(jìn)養(yǎng)殖信貸市場(chǎng)。

2.收益覆蓋風(fēng)險(xiǎn)。從集團(tuán)角度來(lái)看，擔(dān)保貸款推動(dòng)飼料銷售利潤(rùn)大幅提升，可以有效彌補(bǔ)擔(dān)保公司代償損失，達(dá)到此虧彼盈、盈多虧少的效果。2011年以來(lái)，隨著擔(dān)保貸款業(yè)務(wù)的快速發(fā)展，集團(tuán)飼料銷售收入和利潤(rùn)平均增幅分別達(dá)22.55%和28.04%，2014年集團(tuán)飼料銷量突破200萬(wàn)噸，銷售收入和利潤(rùn)占比雙雙達(dá)到95%，同比分別增長(zhǎng)3.95%和3.08%。擔(dān)保公司也實(shí)現(xiàn)了良好盈利，擔(dān)保收入和利潤(rùn)4年來(lái)平均增幅分別達(dá)462%和176%，2014年分別為890萬(wàn)元和105萬(wàn)元（見(jiàn)圖1）。調(diào)查顯示，推薦了擔(dān)保貸款的飼料子公司的銷量增長(zhǎng)率比集團(tuán)飼料平均增長(zhǎng)率高10%。盡管近三年因生豬價(jià)格低迷，代償偶有發(fā)生，但風(fēng)險(xiǎn)可控。截至2015年3月，累計(jì)代償72戶，發(fā)生額1125萬(wàn)元，占累計(jì)擔(dān)保額的0.44%。代償后實(shí)際收回725萬(wàn)元，占代償發(fā)生額的64.44%，預(yù)計(jì)后續(xù)可收回380萬(wàn)元，代償損失率為1.78%。

3.風(fēng)險(xiǎn)控制措施。擔(dān)保公司配備專業(yè)風(fēng)控團(tuán)隊(duì)并嚴(yán)格落實(shí)以下措施：一是操作性強(qiáng)的反擔(dān)保。包括：道義擔(dān)保，貸款20萬(wàn)元以下的養(yǎng)殖戶提供1—2個(gè)道義擔(dān)保人；生豬質(zhì)押擔(dān)保，貸款前簽訂生豬收購(gòu)合同，養(yǎng)殖戶承諾無(wú)力還貸時(shí)，由集團(tuán)按市價(jià)收豬還貸；其他抵質(zhì)押擔(dān)保，如林權(quán)、豬場(chǎng)股權(quán)、養(yǎng)殖水面經(jīng)營(yíng)權(quán)、養(yǎng)殖欄舍使用權(quán)及土地使用權(quán)等。二是貸款資金實(shí)物支付。養(yǎng)殖戶貸款資金直接進(jìn)入擔(dān)保公司在銀行設(shè)立的資金池，養(yǎng)殖戶按用料進(jìn)度在貸款額度內(nèi)從飼料子公司提料，擔(dān)保公司分次將養(yǎng)殖戶貸款資金劃入飼料子公司，保證貸款資金封閉運(yùn)作、專款專用。三是建立貸款風(fēng)險(xiǎn)基金。2014年末基金余額為2106萬(wàn)元，由兩部分組成：一部分由貸款戶按貸款額10%交納，貸款發(fā)放時(shí)即扣劃，支付貸款本息后返還，2014年末余額為1300萬(wàn)元；另一部分由飼料子公司按以下標(biāo)準(zhǔn)交納：（1）按貸款額的10%交納，以明確飼料子公司及營(yíng)銷員推薦貸款的責(zé)任。如貸款本息按期歸還、用料達(dá)標(biāo)，續(xù)貸時(shí)可免交，2014年末余額為216萬(wàn)元。（2）按貸款額所對(duì)應(yīng)飼料銷量等級(jí)從利潤(rùn)中提取，銷量正常則每萬(wàn)元貸款每月提取20元，銷量下降則提取100元，2014年末余額為590萬(wàn)元，以激勵(lì)提升飼料銷量。四是提取風(fēng)險(xiǎn)儲(chǔ)備金。擔(dān)保公司按規(guī)定足額提取各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)儲(chǔ)備金，其中，未到期責(zé)任準(zhǔn)備金按擔(dān)保費(fèi)收入的50%提取，擔(dān)保賠償準(zhǔn)備金按擔(dān)保余額的1%提取，2014年末余額為599萬(wàn)元。若發(fā)生代償，先行扣劃貸款風(fēng)險(xiǎn)基金，風(fēng)險(xiǎn)儲(chǔ)備金次之。五是貸款大戶重點(diǎn)監(jiān)控。對(duì)貸款100萬(wàn)元以上的養(yǎng)殖大戶，飼料子公司派駐1名專業(yè)人員，實(shí)施用料指導(dǎo)、疫病防治等駐場(chǎng)服務(wù)和風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)、資金流監(jiān)測(cè)、到期還本付息等貸后管理。

4.全產(chǎn)業(yè)鏈經(jīng)營(yíng)模式保障。唐人神集團(tuán)全產(chǎn)業(yè)鏈模式對(duì)生豬養(yǎng)殖環(huán)節(jié)的風(fēng)險(xiǎn)處置極具優(yōu)勢(shì)與便利。如養(yǎng)殖戶無(wú)法歸還貸款，根據(jù)協(xié)議，集團(tuán)可以回購(gòu)養(yǎng)殖戶生豬加工出售抵償所欠貸款，或行使先前抵押的豬場(chǎng)使用權(quán)，派駐專人繼續(xù)養(yǎng)殖，以盤活抵押物并產(chǎn)生新的現(xiàn)金流償還貸款。全產(chǎn)業(yè)鏈模式強(qiáng)化了對(duì)養(yǎng)殖戶的契約約束力，防范了機(jī)會(huì)主義行為，提高了貸款歸還履約率。

（二）合作銀行

對(duì)養(yǎng)殖戶所發(fā)放的貸款，無(wú)論從協(xié)議約定還是實(shí)際代償來(lái)看，由于擔(dān)保公司100%兜底，只要擔(dān)保公司及其后盾唐人神集團(tuán)經(jīng)營(yíng)正常，合作銀行幾乎不承擔(dān)貸款損失風(fēng)險(xiǎn)，僅喪失了以該項(xiàng)資產(chǎn)獲取高收益的機(jī)會(huì)。其風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)理如下：

1.低風(fēng)險(xiǎn)低收益。截至2015年3月末，合作銀行（村鎮(zhèn)銀行）累計(jì)回收貸款本息8787.31萬(wàn)元，其中本金7972萬(wàn)元，利息815.34萬(wàn)元，沒(méi)有發(fā)生一筆逾期付息或不良貸款。按三方合作約定，養(yǎng)殖戶貸款利率按1年期央行貸款基準(zhǔn)利率上浮15%執(zhí)行，即2014年11月22日前執(zhí)行6.9%，之后央行兩次下調(diào)貸款基準(zhǔn)利率，目前執(zhí)行6.15%，分別比該行涉農(nóng)貸款平均利率、該區(qū)域其他金融機(jī)構(gòu)涉農(nóng)貸款平均利率低1.63、2.08個(gè)百分點(diǎn)。據(jù)測(cè)算，若按合作銀行涉農(nóng)貸款平均利率計(jì)收利息，對(duì)養(yǎng)殖戶擔(dān)保貸款則少收293.8萬(wàn)元。對(duì)于合作銀行而言，承擔(dān)較低風(fēng)險(xiǎn)與獲得長(zhǎng)期、穩(wěn)定但較低的收益是基本對(duì)稱的。

2.多方合作博弈。合作利益的分配既是妥協(xié)的結(jié)果，又是達(dá)成妥協(xié)的條件，從而形成合作三方利益鏈。唐人神集團(tuán)作為大型優(yōu)質(zhì)企業(yè)，明顯處于市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)地位，是眾多銀行的爭(zhēng)奪對(duì)象，在選擇合作銀行時(shí)，具有強(qiáng)大的議價(jià)能力。作為貸款終端消費(fèi)者的養(yǎng)殖戶處于利益鏈弱勢(shì)方，為了使合作循環(huán)運(yùn)行，擔(dān)保公司代養(yǎng)殖戶進(jìn)行議價(jià)，通過(guò)公開(kāi)、競(jìng)爭(zhēng)、透明的招標(biāo)運(yùn)行機(jī)制遴選合作銀行，形成能被各方接受的貸款市場(chǎng)利率，從而實(shí)現(xiàn)價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，使合作三方利益趨于合理均衡。

3.收益疊加效應(yīng)。合作銀行自2012年8月參與產(chǎn)業(yè)鏈擔(dān)保融資之后，收獲了綜合疊加效應(yīng)。一是有效拓展信貸市場(chǎng)。截至2015年3月末，累計(jì)投放合作擔(dān)保貸款2.21億元，貸款余額1.37億元，同比增長(zhǎng)76.63%，占該行全部貸款余額的43.7%；與大型企業(yè)集團(tuán)合作，成功進(jìn)入信息不對(duì)稱市場(chǎng)，成為其對(duì)外開(kāi)展業(yè)務(wù)的宣傳名片。二是派生穩(wěn)定的存款沉淀。包括按用料進(jìn)度分次放貸進(jìn)入資金池的資金以及擔(dān)保公司按貸款額20%交存的保證金等，2014年末余額5818萬(wàn)元，占該行存款余額的23.49%。三是節(jié)約信貸交易成本。目前合作三方的市場(chǎng)交易行為實(shí)現(xiàn)了組織內(nèi)部化，形成對(duì)合作銀行成本較低的交易環(huán)境。如合作銀行對(duì)貸款20萬(wàn)元以下的養(yǎng)殖戶免予實(shí)地考察，貸后管理、代償追索均由擔(dān)保公司負(fù)責(zé)。20萬(wàn)元以下貸款筆數(shù)占47.3%，減輕了合作銀行對(duì)分散養(yǎng)殖戶的信用考察成本和風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)督成本。四是獲得央行支農(nóng)再貸款支持。農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目契合國(guó)家貨幣信貸政策，唐人神生豬全產(chǎn)業(yè)鏈一體化經(jīng)營(yíng)為央行精準(zhǔn)支農(nóng)提供了良好平臺(tái)。央行支農(nóng)再貸款的注入以及較低利率，減輕了合作銀行成本傳導(dǎo)壓力，有利于促成合作三方風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制的形成。截至2015年3月，合作銀行累計(jì)獲得央行支農(nóng)再貸款3.7億元，余額1.75億元，占其全部貸款余額的54.8%；支農(nóng)再貸款利率（3.1%）比合作銀行平均存款利率低1.5個(gè)百分點(diǎn)，從而使合作銀行對(duì)養(yǎng)殖戶利率優(yōu)惠后仍有3%以上的利潤(rùn)空間。2012—2014年合作銀行支付央行支農(nóng)再貸款利息后，擔(dān)保貸款凈利差分別為3.39、3.28和3.37個(gè)百分點(diǎn)。

（三）養(yǎng)殖戶

養(yǎng)殖戶是生豬產(chǎn)業(yè)鏈的重要組成部分，處于最底端，風(fēng)險(xiǎn)不確定性最大，包括生豬市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、疫病防治風(fēng)險(xiǎn)、外源融資風(fēng)險(xiǎn)、生豬售賣風(fēng)險(xiǎn)以及法律訴訟風(fēng)險(xiǎn)等。如何有效降低養(yǎng)殖戶整體風(fēng)險(xiǎn)，使其積極參與產(chǎn)業(yè)鏈融資，成為促成并擴(kuò)大三方合作的主旨所在。

1.重點(diǎn)緩解外源融資風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)信貸配給理論，由于養(yǎng)殖戶自身缺陷，過(guò)去即使愿意支付更高的利率仍然難獲貸款。但自三方合作以來(lái)，養(yǎng)殖戶從融資中直接受益：一是貸款可獲得性顯著提升。據(jù)統(tǒng)計(jì)，共有1610戶養(yǎng)殖戶獲得1728筆擔(dān)保貸款，累計(jì)金額2.87億元，其中68.2%的養(yǎng)殖戶是首次獲得銀行貸款支持。貸款能幫助養(yǎng)殖戶獲取規(guī)模利潤(rùn)。在豬場(chǎng)、人工投入等固定成本衡定情況下，規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益取決于變動(dòng)成本。養(yǎng)殖戶融資后將騰出飼料資金購(gòu)買更多種豬、仔豬提升養(yǎng)殖規(guī)模，獲得高于行業(yè)平均利潤(rùn)的機(jī)會(huì)更大。以平均每頭出欄肉豬養(yǎng)殖成本800元計(jì)算，擔(dān)保貸款相當(dāng)于擴(kuò)大35.88萬(wàn)頭養(yǎng)殖規(guī)模，平均每戶增加223頭出欄肉豬，44%的養(yǎng)殖戶邁上2000頭出欄肉豬的規(guī)模養(yǎng)殖臺(tái)階，即使以最低肉豬價(jià)格10元/公斤計(jì)算，扣除貸款利息后，擔(dān)保貸款使每個(gè)養(yǎng)殖戶平均增收5.46萬(wàn)元，抵御生豬價(jià)格周期性波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的能力更強(qiáng)，更加關(guān)注長(zhǎng)期收益。二是融資成本處于可承受的合理區(qū)間。養(yǎng)殖戶擔(dān)保貸款成本包括銀行利息（6.15%）和擔(dān)保費(fèi)用（3.0%），若不通過(guò)唐人神擔(dān)保貸款渠道，養(yǎng)殖戶獨(dú)立申請(qǐng)銀行抵押貸款利率為12%以上。如前所述，唐人神著眼于擴(kuò)大合作和平衡各方利益，充當(dāng)了分散弱小養(yǎng)殖戶的貸款議價(jià)人，合作銀行在擔(dān)保公司100%代償?shù)葪l件下讓渡部分利益，使得養(yǎng)殖戶貸款財(cái)務(wù)成本有效外溢。三是代償緩沖機(jī)制效果明顯。市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)導(dǎo)致養(yǎng)殖戶經(jīng)營(yíng)困難，或貸款期限與養(yǎng)殖周期不完全匹配導(dǎo)致養(yǎng)殖戶流動(dòng)資金緊張，可由擔(dān)保公司先行代償，占全部代償?shù)?8%。養(yǎng)殖戶再通過(guò)展期或續(xù)貸繼續(xù)獲得資金扶持，渡過(guò)難關(guān)，避免未到出欄期生豬被收還貸或凍結(jié)抵質(zhì)押資產(chǎn)而無(wú)力翻本的情況，贏得價(jià)格反彈的機(jī)會(huì)，可持續(xù)性養(yǎng)殖得到保障。

2.有效規(guī)避不可抗力風(fēng)險(xiǎn)。生豬市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)即屬于此，是養(yǎng)殖戶面臨的最大風(fēng)險(xiǎn)。剔除養(yǎng)殖水平與規(guī)模、疫病防控等相關(guān)因素外，由市場(chǎng)自動(dòng)調(diào)節(jié)形成的“豬周期”，決定著養(yǎng)殖戶賺錢或賠本的基本格局。而科學(xué)養(yǎng)殖可以規(guī)避不可抗力風(fēng)險(xiǎn)，唐人神科學(xué)的數(shù)據(jù)和宏觀的視野有利于對(duì)生豬市場(chǎng)形勢(shì)的把握，能幫助養(yǎng)殖戶增強(qiáng)對(duì)豬價(jià)周期的認(rèn)識(shí)，指導(dǎo)養(yǎng)殖戶遵循市場(chǎng)價(jià)值規(guī)律，適時(shí)適度收縮或擴(kuò)張養(yǎng)殖規(guī)模，有效規(guī)避養(yǎng)殖“羊群效應(yīng)”帶來(lái)的價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

3.降低或防控關(guān)聯(lián)性風(fēng)險(xiǎn)。幫助養(yǎng)殖戶降低其他可控風(fēng)險(xiǎn)以抵消部分不可抗力風(fēng)險(xiǎn)，使整體風(fēng)險(xiǎn)下降，從而使合作更具可能并擴(kuò)大規(guī)模。一是疫病防治風(fēng)險(xiǎn)。養(yǎng)殖戶與唐人神集團(tuán)合作，使用“美神”種豬和“駱駝”牌飼料，能享受免費(fèi)駐場(chǎng)專業(yè)疫病防治技術(shù)指導(dǎo)，降低養(yǎng)殖損失。還可購(gòu)買生豬保險(xiǎn)規(guī)避疫病風(fēng)險(xiǎn)。二是生豬售賣風(fēng)險(xiǎn)。賣豬難也一度困擾規(guī)模養(yǎng)殖戶。要實(shí)現(xiàn)出欄肉豬成本效益最大化，通常養(yǎng)殖時(shí)間不超過(guò)150天、體重不超過(guò)110公斤，全程料肉比不超過(guò)2.3∶1。唐人神按市價(jià)優(yōu)先回收出欄生豬的兜底合同，解決了養(yǎng)殖戶及時(shí)出欄銷售特別是價(jià)格下跌時(shí)恐慌性拋售難題。三是法律訴訟風(fēng)險(xiǎn)。正常代償需求養(yǎng)殖戶，可以獲得擔(dān)保公司給予的還款緩沖期，僅賴賬不還且退出養(yǎng)殖市場(chǎng)的養(yǎng)殖戶，才面臨資產(chǎn)凍結(jié)、抵押物處置等法律訴訟風(fēng)險(xiǎn)。從合作實(shí)踐來(lái)看，此類風(fēng)險(xiǎn)僅有1例，涉訟金額20萬(wàn)元。

三、結(jié)論：唐人神模式可持續(xù)、可復(fù)制、可推廣

（一）可持續(xù)：風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)與利益分配機(jī)制動(dòng)態(tài)合理均衡

唐人神模式創(chuàng)新了風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)和利益分配機(jī)制，總體實(shí)現(xiàn)了市場(chǎng)機(jī)制下的風(fēng)險(xiǎn)可控、財(cái)務(wù)可持續(xù)目標(biāo)。從三方合作中顯而易見(jiàn)，沒(méi)有任何一方?jīng)]有承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，也沒(méi)有任何一方未從中獲利。市場(chǎng)參與主體在追求利潤(rùn)最大化目標(biāo)中各擔(dān)其責(zé)、各得其所。唐人神集團(tuán)杠桿撬動(dòng)信貸資金，將眾多分散養(yǎng)殖戶牢牢收歸其市場(chǎng)麾下，飼料銷售放量增長(zhǎng)，利潤(rùn)大幅提升；合作銀行借助大型企業(yè)集團(tuán)的實(shí)力與增信，拓展了常規(guī)市場(chǎng)之外的信貸業(yè)務(wù)，優(yōu)化了信貸資源配置，收獲了多重綜合效益；長(zhǎng)期信貸配給受限的養(yǎng)殖戶不再是銀行的“棄兒”，他們作為產(chǎn)業(yè)鏈不可或缺的一環(huán)，在利益鏈上贏得了重新定位和適當(dāng)份額?？癸L(fēng)險(xiǎn)能力得到市場(chǎng)考驗(yàn)。本輪周期內(nèi)生豬市場(chǎng)價(jià)格大幅波動(dòng)且難以左右，近三年價(jià)格一直低迷，毛豬每公斤最低不到10元，比2010—2012年高價(jià)位下降近10元，唐人神模式經(jīng)受住了價(jià)格波動(dòng)、疫病災(zāi)害、信用風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致的代償沖擊。合作三方行為模式大致成型并仍處于動(dòng)態(tài)調(diào)整優(yōu)化之中。現(xiàn)有風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)格局既是參與各方反復(fù)博弈的階段性結(jié)果，也將隨著市場(chǎng)的變化和合作的深入，不斷實(shí)施帕累托動(dòng)態(tài)改進(jìn)。激勵(lì)與約束并存，風(fēng)險(xiǎn)與收益同在，交流、理解與妥協(xié)以及風(fēng)險(xiǎn)、收益與均衡，是長(zhǎng)期合作共贏的基石。

（二）可復(fù)制：財(cái)務(wù)可持續(xù)、流程標(biāo)準(zhǔn)化下業(yè)務(wù)全覆蓋

唐人神模式復(fù)制的前提條件已經(jīng)具備。如上所述，唐人神模式的管理運(yùn)行機(jī)制經(jīng)過(guò)不斷調(diào)整優(yōu)化，已趨成熟并形成標(biāo)準(zhǔn)化的工作流程，為復(fù)制擴(kuò)大業(yè)務(wù)覆蓋面提供了可行操作范本和可靠運(yùn)行機(jī)制。受擔(dān)保公司注資額影響，目前擔(dān)保貸款僅限湖南省內(nèi)，擔(dān)保業(yè)務(wù)也僅覆蓋到其1/7的養(yǎng)殖戶，尚不能跨省開(kāi)展業(yè)務(wù)。但2014年省外飼料營(yíng)業(yè)收入占集團(tuán)總收入的比重由36%提高至58%，省外飼料市場(chǎng)發(fā)展空間巨大。省內(nèi)擔(dān)保貸款的成功探索以及省外擔(dān)保業(yè)務(wù)的發(fā)展需求，推動(dòng)唐人神在財(cái)務(wù)可持續(xù)、流程標(biāo)準(zhǔn)化下加快該模式省外復(fù)制步伐。2015年唐人神集團(tuán)擬將擔(dān)保公司增資至3億元，將杠桿撬動(dòng)15億元擔(dān)保貸款，將業(yè)務(wù)范圍擴(kuò)大覆蓋至其全國(guó)養(yǎng)殖戶。此外，唐人神產(chǎn)業(yè)鏈融資模式也可復(fù)制于生豬產(chǎn)業(yè)鏈的其他環(huán)節(jié)。如飼料原料采購(gòu)、豬肉制品終端銷售等。

（三）可推廣：類似產(chǎn)業(yè)鏈的適應(yīng)性特征與啟示

唐人神模式的創(chuàng)新思路和運(yùn)行方式具有較高的推廣價(jià)值，在形成產(chǎn)業(yè)鏈核心企業(yè)帶動(dòng)下的市場(chǎng)主體多贏格局的同時(shí)，也能有效緩解弱勢(shì)領(lǐng)域的融資難、融資貴問(wèn)題。通常適用于具備以下特征的產(chǎn)業(yè)鏈：一是存在類似“企業(yè)+農(nóng)戶”這種“大而數(shù)量少、融資易+小而數(shù)量多、融資難”的產(chǎn)業(yè)鏈組織結(jié)構(gòu).包括：有處于產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)地位的核心企業(yè)，具有資金實(shí)力、技術(shù)水平、經(jīng)營(yíng)能力、信息資源等方面的絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，承擔(dān)著產(chǎn)業(yè)鏈物流、資金流、信息流的整合調(diào)度和樞紐運(yùn)作，控制或影響產(chǎn)業(yè)鏈的運(yùn)行方向；有規(guī)模偏小、分散經(jīng)營(yíng)、自有資金不足、技術(shù)水平薄弱、對(duì)市場(chǎng)信息掌握不充分的眾多上下游中小企業(yè)。二是產(chǎn)業(yè)鏈集群度相對(duì)較高，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)充分。三是核心企業(yè)有與產(chǎn)業(yè)鏈上下游中小企業(yè)結(jié)成“信用共同體”，并將產(chǎn)業(yè)鏈信息、信用、信貸金融資源進(jìn)行整合的需求。推廣運(yùn)用的方法，不外乎核心企業(yè)出資設(shè)立擔(dān)保公司，撬動(dòng)金融資本，借此做大做強(qiáng)產(chǎn)業(yè)鏈。當(dāng)產(chǎn)業(yè)鏈高度整合后，不僅限于設(shè)立擔(dān)保公司，還可以設(shè)立財(cái)務(wù)公司等，將擔(dān)保、融資服務(wù)產(chǎn)業(yè)內(nèi)部化。

（四）可調(diào)控：減少通脹、穩(wěn)定物價(jià)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展

生豬生產(chǎn)與市場(chǎng)供應(yīng)既關(guān)乎物價(jià)穩(wěn)定，又與農(nóng)民增收和社會(huì)穩(wěn)定息息相關(guān)。唐人神模式促使生豬養(yǎng)殖向標(biāo)準(zhǔn)化、規(guī)?；⒔灰壮杀緝?nèi)部化轉(zhuǎn)變，能進(jìn)一步優(yōu)化養(yǎng)殖規(guī)模結(jié)構(gòu)，使之由分散走向集中。據(jù)統(tǒng)計(jì)，我國(guó)年出欄量500頭以上的豬場(chǎng)產(chǎn)量已經(jīng)占到總產(chǎn)量的40%。金融支持的規(guī)模養(yǎng)殖使得行情波動(dòng)時(shí)退出意愿較低，在行情低迷期間支撐作用更強(qiáng)，同時(shí)，規(guī)模養(yǎng)殖戶對(duì)未來(lái)的科學(xué)預(yù)期影響生產(chǎn)決策，進(jìn)而影響行業(yè)的產(chǎn)能及產(chǎn)量變化，特別是近年來(lái)的“逆周期”操作對(duì)原有豬周期形成了一定的對(duì)沖作用，降低豬周期的波動(dòng)幅度，當(dāng)規(guī)模養(yǎng)殖進(jìn)一步發(fā)展壯大，能有效穩(wěn)定生豬市場(chǎng)和價(jià)格。金融對(duì)生豬養(yǎng)殖的有效支持，是對(duì)生豬市場(chǎng)調(diào)控的經(jīng)濟(jì)手段，先于凍肉收儲(chǔ)、能繁母豬補(bǔ)貼等被動(dòng)滯后應(yīng)對(duì)措施，讓市場(chǎng)決定價(jià)格，有利于生豬產(chǎn)業(yè)可持續(xù)發(fā)展的同時(shí)，減少生豬價(jià)格劇烈波動(dòng)對(duì)通貨膨脹的影響，實(shí)現(xiàn)央行穩(wěn)定物價(jià)的政策目標(biāo)，促進(jìn)宏觀經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展。

[1]段作強(qiáng)，劉春華，孫一昕.農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈下的信息、信用與信貸鏈接：東營(yíng)案例[J].金融發(fā)展研究，2014，（1）.

[2]程永娟，孟楓平.農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈融資研究述評(píng)[J].長(zhǎng)春理工大學(xué)學(xué)報(bào)（社會(huì)科學(xué)版），2013，（3）.

[3]衡霞.農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制的理論詮釋——以資陽(yáng)市六方合作機(jī)制為例[J].西南民族大學(xué)學(xué)報(bào)（人文社會(huì)科學(xué)版），2010，（5）.