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        國(guó)際權(quán)威機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)綜述

        2015-01-01 10:02:27國(guó)家統(tǒng)計(jì)局國(guó)際統(tǒng)計(jì)信息中心
        全球化 2015年11期
        關(guān)鍵詞:經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)

        國(guó)家統(tǒng)計(jì)局國(guó)際統(tǒng)計(jì)信息中心

        ·權(quán)威觀點(diǎn)·

        國(guó)際權(quán)威機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)綜述

        國(guó)家統(tǒng)計(jì)局國(guó)際統(tǒng)計(jì)信息中心

        2015年9月以來,國(guó)際機(jī)構(gòu)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和中國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)進(jìn)行了分析和判斷。主要觀點(diǎn)綜述如下。

        一、對(duì)世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的主要觀點(diǎn)

        (一)未來兩年全球經(jīng)濟(jì)可能衰退

        花旗集團(tuán)2015年9月8日發(fā)布報(bào)告稱,未來兩年全球經(jīng)濟(jì)有55%可能會(huì)陷入某種形式的衰退,最有可能進(jìn)入一個(gè)在深度和廣度上都比較適中的衰退周期。曾擔(dān)任英國(guó)央行理事的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家比特指出,跟以往20年有所不同的是,這一次全球經(jīng)濟(jì)衰退的誘因不是美國(guó)經(jīng)濟(jì)下滑,而是新興市場(chǎng)需求下降導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)滑坡。

        花旗預(yù)計(jì),中國(guó)對(duì)其他新興經(jīng)濟(jì)體和大宗商品出口國(guó)的進(jìn)口需求減少,加之大宗商品價(jià)格下跌,巴西、南非、俄羅斯等其他已面臨經(jīng)濟(jì)困境的新興市場(chǎng)也會(huì)增長(zhǎng)乏力。為應(yīng)對(duì)衰退威脅,全球主要央行還會(huì)推出若干輪量化寬松 (QE)政策,將英國(guó)、歐元區(qū)和日本的QE算在內(nèi),QE的整體規(guī)模會(huì)更大。歐洲央行可能不得不將QE延長(zhǎng)到明年9月以后。明后兩年QE還不足以幫助發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體抵御經(jīng)濟(jì)下滑,可能比目前的預(yù)測(cè)情形更糟。

        (二)全球經(jīng)濟(jì)普遍疲弱

        世界銀行2015年9月15日發(fā)布報(bào)告稱,2015年可能是新興市場(chǎng)自2008年國(guó)際金融危機(jī)以來經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)最疲弱的一年,發(fā)展中國(guó)家應(yīng)做好準(zhǔn)備應(yīng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息可能給國(guó)際金融市場(chǎng)帶來新一輪震蕩。盡管美聯(lián)儲(chǔ)已將即將加息的信息傳遞給金融市場(chǎng)和公眾,并制訂了緊縮步驟,但加息仍可能引發(fā)市場(chǎng)波動(dòng),使新興市場(chǎng)面臨大量資本流出風(fēng)險(xiǎn)。目前,全球經(jīng)濟(jì)普遍疲弱、跨國(guó)貿(mào)易增長(zhǎng)放緩、大宗商品價(jià)格維持低位,一些新興和前沿經(jīng)濟(jì)體比2013年美聯(lián)儲(chǔ)開始退出QE時(shí)更加脆弱。如果投資者期望美聯(lián)儲(chǔ)采取更加激進(jìn)的加息政策,將推高發(fā)達(dá)國(guó)家的長(zhǎng)期債券收益率。若美國(guó)、歐元區(qū)、英國(guó)、日本的國(guó)債收益率上升1%,將可能使新興和前沿經(jīng)濟(jì)體的資本流入一年內(nèi)減少45%,相當(dāng)于這些經(jīng)濟(jì)體總產(chǎn)出的2.2%。發(fā)展中國(guó)家應(yīng)增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)的韌性,采取措施促進(jìn)增長(zhǎng)。高通脹國(guó)家應(yīng)實(shí)施有信譽(yù)的貨幣政策來控制通脹,監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)對(duì)有大規(guī)模外債的銀行加強(qiáng)監(jiān)管。此外,匯率機(jī)制應(yīng)保持彈性,但應(yīng)和貨幣政策或者有目標(biāo)的干預(yù)措施配合使用來幫助市場(chǎng)有序運(yùn)行。

        (三)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下行風(fēng)險(xiǎn)加劇

        國(guó)際貨幣基金組織(IMF)總裁拉加德2015年9月22日表示,全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)面臨的下行風(fēng)險(xiǎn)加劇,包括大宗商品價(jià)格下滑、貨幣政策調(diào)整以及中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩,疲弱的前景將令達(dá)成全球發(fā)展目標(biāo)較以往更加困難。中國(guó)增長(zhǎng)放慢是可預(yù)見的,也在意料之中,但仍有一定影響,特別是對(duì)本地區(qū)的溢出效應(yīng)可能大于原先預(yù)期。IMF官員在一份討論報(bào)告中表示,為支撐可持續(xù)發(fā)展,各國(guó)應(yīng)采取建立穩(wěn)健的公共財(cái)政、投資教育、削減能源補(bǔ)貼并深化金融市場(chǎng)改革等舉措。結(jié)構(gòu)性改革將有利于最大限度地利用資源,包括出臺(tái)政策提高農(nóng)業(yè)生產(chǎn)率、加大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)支出并增加教育投入,特別是女童教育。發(fā)展中國(guó)家可通過增加稅收和削減不必要支出來創(chuàng)造條件,增加在發(fā)展與社會(huì)目標(biāo)方面的支出。削減能源補(bǔ)貼和恰當(dāng)?shù)刂贫茉磧r(jià)格,將對(duì)環(huán)境保護(hù)有益,同時(shí)創(chuàng)造更寬松的財(cái)政條件。提高能源價(jià)格可以讓各國(guó)的財(cái)政收入平均增加相當(dāng)于國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值 (GDP)的4%。

        (四)明年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)只能小幅加速

        IMF總裁拉加德2015年9月30日表示,美國(guó)加息和中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)緩慢的雙重變數(shù)將為全球經(jīng)濟(jì)帶來不確定性和更大的市場(chǎng)波動(dòng),預(yù)計(jì)明年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)只能小幅加速,全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)令人失望且不均衡。一年前她所警告過的 “新平庸”,即長(zhǎng)期低增長(zhǎng)的風(fēng)險(xiǎn)正在變得越來越大。9月24日,美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫表示,只要經(jīng)濟(jì)保持在正軌上,2008年底開始一直接近于零的美國(guó)利率就可能在今年底前開始提升。此前,拉加德一直呼吁美聯(lián)儲(chǔ)推遲加息至明年。盡管現(xiàn)在新興市場(chǎng)對(duì)美國(guó)加息的準(zhǔn)備比以前充分得多,但是借貸成本的提升和強(qiáng)勢(shì)美元可能讓貨幣錯(cuò)配徹底暴露,導(dǎo)致企業(yè)違約,在企業(yè)、銀行和主權(quán)債務(wù)之間造成惡性循環(huán)。整體而言,大多數(shù)發(fā)達(dá)國(guó)家應(yīng)繼續(xù)保持寬松政策,在做出自己的決策時(shí)考慮到可能波及世界層面的風(fēng)險(xiǎn)。新興經(jīng)濟(jì)體需要強(qiáng)化自己在大企業(yè)的外匯敞口,而那些尚有公共支出提升空間的國(guó)家應(yīng)該增加投資,尤其是基礎(chǔ)設(shè)施投資來推動(dòng)增長(zhǎng)。

        拉加德還指出,全球經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)潛力受到低生產(chǎn)率、人口老齡化以及金融危機(jī)余波三大因素遏制。盡管印度依然會(huì)是亮點(diǎn),但是俄羅斯和巴西等國(guó)經(jīng)濟(jì)則面臨著嚴(yán)峻挑戰(zhàn),拉丁美洲的增長(zhǎng)將繼續(xù)大幅度減速。此外,中國(guó)的改革將帶來更緩慢、更安全,也更持久的增長(zhǎng)。中國(guó)的決策者正面對(duì)著一種微妙平衡的挑戰(zhàn):一方面需要貫徹那些最難的改革,一方面又必須確保需求和金融穩(wěn)定。

        (五)全球擴(kuò)張仍難實(shí)現(xiàn),世界經(jīng)濟(jì)面臨下行風(fēng)險(xiǎn)

        IMF2015年10月6日發(fā)布的《世界經(jīng)濟(jì)展望》報(bào)告顯示,全球經(jīng)濟(jì)走出戰(zhàn)后范圍最廣、程度最深的衰退六年后,回歸強(qiáng)勁、同步的全球擴(kuò)張仍難實(shí)現(xiàn),甚至面臨較幾個(gè)月前更為明顯的下行風(fēng)險(xiǎn)。報(bào)告稱,當(dāng)前所有國(guó)家都面臨挑戰(zhàn)。盡管各國(guó)前景有相當(dāng)大的差異,但新的預(yù)測(cè)幾乎將所有國(guó)家短期內(nèi)的增長(zhǎng)率都做了下調(diào)。去年全球經(jīng)濟(jì)實(shí)際增長(zhǎng)率為3.4%,而經(jīng)修正后的今年全球增長(zhǎng)率僅有3.1%。不過,IMF預(yù)測(cè),明年全球經(jīng)濟(jì)增速可望回升到3.6%??傮w上看,發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體短期內(nèi)增長(zhǎng)看起來要好于前一段時(shí)間,但新興市場(chǎng)和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體的增長(zhǎng)則會(huì)減弱。但是,由于新興市場(chǎng)和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體在全球產(chǎn)出中所占比例不斷提高,因而對(duì)全球增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)仍然最大。

        在發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體中,由于近期危機(jī)的遺留影響已經(jīng)減退,加上持續(xù)的貨幣政策支持和財(cái)政中性的恢復(fù),產(chǎn)出增長(zhǎng)普遍加速,失業(yè)普遍下降。美國(guó)和英國(guó)的復(fù)蘇進(jìn)展最快,貨幣政策看起來會(huì)很快收緊,而歐元區(qū)和日本的復(fù)蘇卻很不確定。發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)體之外的其他國(guó)家則有不同因素導(dǎo)致增長(zhǎng)放緩,包括大宗商品價(jià)格下跌、過去信貸快速增長(zhǎng)的影響以及政治動(dòng)蕩等。對(duì)于新興市場(chǎng)和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體而言,2015年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將連續(xù)第五年下滑。報(bào)告總結(jié)出若干可能導(dǎo)致全球復(fù)蘇停滯的重要因素,包括過低的原油和其他大宗商品價(jià)格、意料外的中國(guó)增長(zhǎng)驟降、金融市場(chǎng)動(dòng)蕩加劇、美元持續(xù)升值以及地緣政治緊張局勢(shì)惡化等。IMF經(jīng)濟(jì)學(xué)家奧布斯特菲爾德認(rèn)為,對(duì)新興市場(chǎng)和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體總體而言,結(jié)構(gòu)性改革可以改善商業(yè)環(huán)境,精心構(gòu)建的財(cái)政架構(gòu)對(duì)于新興經(jīng)濟(jì)體很有幫助。此外,靈活的匯率也非常重要。對(duì)于發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體來說,需要解決仍然存在的危機(jī)遺留問題,再輔以相應(yīng)的財(cái)政政策,存在負(fù)產(chǎn)出缺口的國(guó)家應(yīng)該繼續(xù)實(shí)行寬松的貨幣政策,而具備財(cái)政空間的國(guó)家有必要擴(kuò)大基礎(chǔ)設(shè)施投資。

        (六)全球金融穩(wěn)定面臨新風(fēng)險(xiǎn)

        IMF2015年10月7日警告稱,如果各國(guó)政府和政策制定者對(duì)市場(chǎng)穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)不當(dāng),世界可能陷入一場(chǎng)新的金融危機(jī),導(dǎo)致全球衰退。IMF負(fù)責(zé)金融穩(wěn)定的主管喬斯·維納爾斯表示,風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)再度上升、新興市場(chǎng)的公司違約現(xiàn)象增多,同時(shí)全球?qū)︼L(fēng)險(xiǎn)較高資產(chǎn)的投資意愿下降,可能使世界經(jīng)濟(jì)增速減弱到可被稱為全球衰退的地步。

        報(bào)告警告稱,沖擊或許會(huì)源自發(fā)達(dá)或新興市場(chǎng),再加上未被應(yīng)對(duì)的系統(tǒng)脆弱性,可能引發(fā)一場(chǎng)全球資產(chǎn)市場(chǎng)紊亂,以及多個(gè)資產(chǎn)類別的市場(chǎng)流動(dòng)性突然干涸。在這些情況下,新興與發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的支出增速將大幅放慢,導(dǎo)致2017年的世界產(chǎn)出較IMF的基準(zhǔn)預(yù)測(cè)低2.4%。由于預(yù)測(cè)水平本已很低,這意味著,全球年度增速很可能將低于2%(這是全球衰退的標(biāo)準(zhǔn)定義),但不至于引發(fā)跟2008年規(guī)模相仿的又一場(chǎng)危機(jī)。

        二、對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的主要觀點(diǎn)

        (一)未來五年中國(guó)潛在增長(zhǎng)率為6%~7%

        摩根大通中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家朱海斌表示,未來勞動(dòng)力、土地帶來的要素紅利都會(huì)下降,未來五年的潛在增長(zhǎng)率可能為6%~7%,看起來比較悲觀,但如果考慮到中國(guó)經(jīng)濟(jì)總量已經(jīng)從不足美國(guó)的10%上升到60%,可能就不顯得那么悲觀。一個(gè)十萬億美元的經(jīng)濟(jì)體年增長(zhǎng)7%就是7000億美元。從增量而言,中國(guó)每年的經(jīng)濟(jì)增量仍然是上升的,經(jīng)濟(jì)增速的下滑并不意味著經(jīng)濟(jì)增量的下滑。另外,中國(guó)經(jīng)濟(jì)這一次減緩有很強(qiáng)的人為因素,是主動(dòng)調(diào)整的結(jié)果,而不是被動(dòng)的。放眼未來幾年,這種結(jié)構(gòu)性調(diào)整還會(huì)持續(xù),去產(chǎn)能過剩和去杠桿也會(huì)繼續(xù)。因此,經(jīng)濟(jì)下行的壓力依然會(huì)很大,而且會(huì)持續(xù)較長(zhǎng)時(shí)間。

        除外部環(huán)境、要素市場(chǎng)及政府意志的改變,經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的壓力還相當(dāng)程度上來源于金融風(fēng)險(xiǎn)的上升。2009年的四萬億刺激之后,中國(guó)金融行業(yè)的信貸發(fā)展太快,社會(huì)融資總額占GDP的比重已經(jīng)超過兩倍,不管是按IMF還是國(guó)際清算銀行的標(biāo)準(zhǔn),都已經(jīng)進(jìn)入金融風(fēng)險(xiǎn)的警戒范圍。從實(shí)際數(shù)據(jù)分析,中國(guó)這幾年計(jì)劃中的去杠桿并沒有實(shí)現(xiàn),只是加杠桿放緩而已。從債務(wù)指標(biāo)來看也不樂觀,2014年底,中國(guó)整體債務(wù)占GDP比重已經(jīng)達(dá)到2.2倍,雖不像美國(guó)、日本已達(dá)三倍以上,但新興經(jīng)濟(jì)體普遍都在1.5倍以下,中國(guó)的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)水平與經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段已經(jīng)不匹配。好在中國(guó)近年已對(duì)影子銀行的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了控制,同時(shí)也開始積極處理地方債,只剩下企業(yè)債的風(fēng)險(xiǎn)較高。

        在低經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、高金融風(fēng)險(xiǎn)的新階段,政府和企業(yè)該如何應(yīng)對(duì)?朱海斌認(rèn)為,財(cái)政改革除了減稅,還應(yīng)進(jìn)行中央與地方支出比重的調(diào)整;貨幣政策在低息的同時(shí),可嘗試中性信貸政策,貨幣政策目標(biāo)也別再緊盯通脹數(shù)字,而是設(shè)定通脹目標(biāo)區(qū)間;政府不再對(duì)落后企業(yè)隱性擔(dān)保,應(yīng)建立健全破產(chǎn)程序;進(jìn)行資源性產(chǎn)品價(jià)格改革;推進(jìn)國(guó)企改革,開放更多市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng);大力發(fā)展多形式多渠道融資;加強(qiáng)監(jiān)管,防止監(jiān)管真空和監(jiān)管缺失。

        (二)亞行下調(diào)2015年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期至6.8%

        亞洲開發(fā)銀行2015年9月22日對(duì)2015年3月發(fā)布的《2015年亞洲發(fā)展展望》報(bào)告進(jìn)行了修訂,稱因1月—8月經(jīng)濟(jì)活動(dòng)不及預(yù)期,投資和出口疲軟,故將今年中國(guó)GDP增速預(yù)期從7.2%下調(diào)至6.8%,低于中國(guó)官方年初設(shè)定的7%年度增長(zhǎng)目標(biāo)。今年二季度和上半年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速均成功守住7%關(guān)口。中國(guó)國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)在2015年夏季達(dá)沃斯論壇上表示,盡管當(dāng)前部分經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有波動(dòng),但中國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的基本面沒有改變,有能力實(shí)現(xiàn)今年中國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的主要目標(biāo)任務(wù)。

        (三)IMF維持中國(guó)今年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)6.8%不變

        IMF2015年10月6日發(fā)布的《世界經(jīng)濟(jì)展望》報(bào)告,與7月的預(yù)測(cè)相比,維持中國(guó)2015年和2016年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)6.8%和6.3%的預(yù)測(cè)不變。報(bào)告進(jìn)一步解釋了中國(guó)因素的影響力。中國(guó)目前是世界最重要的金屬進(jìn)口國(guó),在直到2011年本世紀(jì)初的這段時(shí)間維持了極快增長(zhǎng)。隨著大宗商品價(jià)格上漲,出口國(guó)大量投資提高產(chǎn)能,刺激國(guó)內(nèi)增長(zhǎng)。然而,中國(guó)力求轉(zhuǎn)變過去的出口和投資帶動(dòng)型經(jīng)濟(jì)模式,努力提高消費(fèi) (包括服務(wù)業(yè))的作用。因此,中國(guó)領(lǐng)導(dǎo)層最近已降低增長(zhǎng)率目標(biāo)。很多大宗商品 (包括金屬)的實(shí)際價(jià)格已從2011年的峰值下跌,在今年8月中旬開始的金融波動(dòng)那幾個(gè)星期,下跌幅度尤其大。預(yù)計(jì)中國(guó)工業(yè)生產(chǎn)放緩將進(jìn)一步使得金屬價(jià)格承壓,未來商品市場(chǎng)將進(jìn)一步下行。

        (四)世界銀行預(yù)計(jì)2015年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)7%左右

        世界銀行2015年10月5日發(fā)布《東亞太平洋地區(qū)經(jīng)濟(jì)半年報(bào)》預(yù)計(jì),2015年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速為7%左右,之后逐漸放緩,繼續(xù)向以國(guó)內(nèi)消費(fèi)和服務(wù)業(yè)為主導(dǎo)的經(jīng)濟(jì)模式轉(zhuǎn)型,這意味著增長(zhǎng)率逐漸降低。近兩個(gè)月來,中國(guó)投資、工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)等多項(xiàng)重要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)不理想,一度引發(fā)外界對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)今年能否完成7%目標(biāo)的擔(dān)憂。報(bào)告進(jìn)一步指出,中國(guó)經(jīng)濟(jì)在2016年—2017年可能逐步放緩,因?yàn)橹袊?guó)擁有足夠的政策緩沖和工具來應(yīng)對(duì)更顯著的減速風(fēng)險(xiǎn),包括相對(duì)較低的公共債務(wù)水平以及金融體系中的政府主導(dǎo)地位。

        (五)警惕中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的風(fēng)險(xiǎn)

        IMF2015年10月7日警告稱,在上次金融危機(jī)過去七年后,全球金融穩(wěn)定仍存在不確定性,特別是新興市場(chǎng)下行風(fēng)險(xiǎn)占上風(fēng)。喬斯·維納爾斯表示,8月人民幣的下跌并非中國(guó)有意為之,只是當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)環(huán)境過于復(fù)雜,讓國(guó)際社會(huì)出現(xiàn)了擔(dān)心中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的“誤解”。IMF肯定了中國(guó)在人民幣匯改中做出的努力,人民幣設(shè)立中間價(jià)新機(jī)制是正確的舉措,允許市場(chǎng)發(fā)揮更大作用,但同時(shí)應(yīng)該有更好的溝通機(jī)制。在談及中國(guó)的金融隱患時(shí),喬斯·維納爾斯表示,企業(yè)債高企以及影子銀行持續(xù)增長(zhǎng),都威脅金融穩(wěn)定,但目前并沒有看到中國(guó)出現(xiàn)整體信貸危機(jī)的確切跡象,做好應(yīng)對(duì)準(zhǔn)備很重要。

        責(zé)任編輯:李 蕊

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