石侃

最近，上證指數(shù)仍在2200點(diǎn)上方震蕩調(diào)整，只是幅度有所放大，而創(chuàng)業(yè)板指卻在1400點(diǎn)上方震蕩盤(pán)升，顯然強(qiáng)過(guò)主板市場(chǎng)。這種狀況的出現(xiàn)，有一個(gè)重要的原因值得注意，那就是改革與炒作。改革是這波行情中最響亮的詞匯之一，比如國(guó)企改革，包括央企改革、航天軍工改革（也是央企）、地方國(guó)企改革（已有20個(gè)省市區(qū)公布改革方案），又比如本周才宣布的國(guó)企薪酬改革，推動(dòng)傳媒、教育改革發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)，加快發(fā)展科技服務(wù)業(yè)的各項(xiàng)措施，等等。中央和國(guó)務(wù)院每公布一項(xiàng)改革舉措，股市就相應(yīng)地炒作一番。所以最近A股市場(chǎng)人氣旺盛，交投十分活躍，每天都有幾十只股票漲停，上證指數(shù)周四一度下跌二十幾個(gè)點(diǎn)，但卻沒(méi)有一只個(gè)股跌停。

為什么大盤(pán)藍(lán)籌股，尤其是其中的銀行、地產(chǎn)股，同樣有改革題材，但最近卻出現(xiàn)滯漲或調(diào)整，其中一個(gè)重要原因是因?yàn)楸P(pán)子大，已經(jīng)有了一定的估值修復(fù)，再往上漲，阻力就大了，需要的資金也就更多了。而創(chuàng)業(yè)板中以TMT為代表的題材股，由于盤(pán)子小，同時(shí)又有新的改革發(fā)展題材，因而很容易拉升，動(dòng)輒就幾個(gè)漲停板。這個(gè)現(xiàn)象又把投資者的注意力拉到近幾年A股市場(chǎng)慣常的炒作方法上來(lái)了，就是不管改革是一個(gè)多么艱難漫長(zhǎng)的過(guò)程，到了A股市場(chǎng)，就是炒概念，凡是沾邊的，哪怕是其子公司沾點(diǎn)邊的，都熱炒一通，盤(pán)子越小的炒得越兇，最后在高位套住一大批人。

A股市場(chǎng)對(duì)于改革與炒作最近有兩種截然不同的觀點(diǎn)，一種將這次國(guó)企改革與2006年的股權(quán)分置改革相提并論，認(rèn)為上證指數(shù)可以上漲至5000點(diǎn)，而另一種觀點(diǎn)則很謹(jǐn)慎，認(rèn)為近期上證指數(shù)很可能出現(xiàn)百點(diǎn)長(zhǎng)陰。5000點(diǎn)從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看是會(huì)達(dá)到的，但近期似乎遙不可及。百點(diǎn)長(zhǎng)陰也不是不可能，但在目前出現(xiàn)的概率很小。換句話說(shuō)，過(guò)于樂(lè)觀和過(guò)分謹(jǐn)慎都是不可取的。股權(quán)分置改革是大股東以對(duì)價(jià)送股讓利的方式換取全流通，在當(dāng)時(shí)市場(chǎng)規(guī)模還不算大的情況下受到了市場(chǎng)歡迎和熱炒，掀起了一波大牛市。當(dāng)前的國(guó)企改革，主要是實(shí)行混合所有制，進(jìn)一步引入民營(yíng)資本，或?qū)嵭泻匣锶酥坪蛦T工持股，還有進(jìn)一步實(shí)行國(guó)有資產(chǎn)證券化，實(shí)施注資、重組，乃至實(shí)現(xiàn)集團(tuán)公司整體上市。目前看到的改革方案，多數(shù)都是在市場(chǎng)大規(guī)模融資。市場(chǎng)的資金并不是無(wú)窮無(wú)盡的，如果總是過(guò)度擴(kuò)容，就會(huì)對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生負(fù)面影響。應(yīng)該看到，這次國(guó)企改革與上次股權(quán)置換改革有不同的環(huán)境，最大的不同是國(guó)內(nèi)增加了包括社?；鹪趦?nèi)的許多機(jī)構(gòu)投資者，境外有QFII和RQFII的參與，不久還會(huì)有滬港通的開(kāi)啟，再加上新一屆中央領(lǐng)導(dǎo)穩(wěn)中求進(jìn)的行事風(fēng)格，一波慢牛行情還是可以期待的。

當(dāng)前除了國(guó)企改革，還有很多區(qū)域、行業(yè)改革和發(fā)展的政策措施，熱點(diǎn)炒作接連不斷，確實(shí)是一個(gè)投資和投機(jī)的好時(shí)機(jī)。對(duì)個(gè)人投資者來(lái)說(shuō)，最重要的還是要把握好心態(tài)，選擇適合自己的投資標(biāo)的，不盲目追高，不恐慌殺跌。對(duì)政策敏感的，能跟上炒作熱點(diǎn)最好，跟不上也不要緊，能夠選擇有業(yè)績(jī)支撐、有發(fā)展?jié)摿Φ穆９?，可能比追逐熱門(mén)股更好。