“法不禁止即自由”，上海是內(nèi)地最有“自貿(mào)區(qū)記憶”的城市。浦東大開(kāi)發(fā)以來(lái)，重大項(xiàng)目成功案例扎堆，而今更是憑借超乎尋常的資源稟賦，成為內(nèi)地自貿(mào)區(qū)的“頭狼”。

與之相比，香港開(kāi)埠即為自由港至今，擁有穩(wěn)定的自由貿(mào)易信仰和規(guī)則體系，受益于由此帶來(lái)的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型與升級(jí)，如今則不出意外地遭遇以上海為“頭狼”的挑戰(zhàn)者。就自由港、金融管理經(jīng)驗(yàn)等，上海頗有學(xué)習(xí)的必要。

內(nèi)地自貿(mào)區(qū)試點(diǎn)于上海，猶如烈火烹油、鮮花著錦，加快擴(kuò)容、打造“自貿(mào)區(qū)群狼”乃又然之舉。內(nèi)地與香港，必將砥礪前行。

上海

自貿(mào)區(qū)“頭狼”出動(dòng)

自貿(mào)區(qū)改革的創(chuàng)新內(nèi)涵要經(jīng)得起圍觀(guān)和推敲，實(shí)實(shí)在在的金融改革和創(chuàng)新值得期待。

雖然金融和服務(wù)業(yè)放松管制是亮點(diǎn)，但更多的工作目標(biāo)也被“負(fù)面清單”擺在了臺(tái)面上。值得警惕的是，相關(guān)房?jī)r(jià)股價(jià)狂漲的盛宴如同“改革稅”，加大商務(wù)成本、透支發(fā)展?jié)摿?，不利于自貿(mào)區(qū)的健康發(fā)展。

尋求“管理正?；t利”

“中國(guó)（上海）自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)”對(duì)于上海是全新的概念嗎？

L ：上海是內(nèi)地最有“自貿(mào)區(qū)記憶”的城市。老上海號(hào)稱(chēng)“冒險(xiǎn)家的樂(lè)園”，經(jīng)濟(jì)活力相當(dāng)程度上源于開(kāi)放、自治的租界政策。租界就是老上海的“自貿(mào)區(qū)”，租界華界“一線(xiàn)放開(kāi)，二線(xiàn)管住”，“法不禁止即自由”，貿(mào)易、商務(wù)活動(dòng)的自由與繁榮是遠(yuǎn)東巨埠成功的基石。

1949年之后，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)不復(fù)存在，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)被管制掌控，內(nèi)地走上了“法無(wú)授權(quán)即禁止”的道路，加之“以吏為師”、“權(quán)大于法”的體制，自由創(chuàng)新、優(yōu)化資源無(wú)從談起。1978年之后，改革開(kāi)放依循沿海戰(zhàn)略，內(nèi)地逐步成為世界工廠(chǎng)。35年改革開(kāi)放，支撐上海叩響了自貿(mào)區(qū)大門(mén)。香港、新加坡早已做成的事情，內(nèi)地也正在問(wèn)津、試探。這既是“正?；保矊儆凇罢芰俊睙o(wú)疑。

怎樣理解中央在上海設(shè)立內(nèi)地第一個(gè)自貿(mào)區(qū)？

L ：對(duì)于政府而言，自貿(mào)區(qū)試點(diǎn)是創(chuàng)業(yè)，也是管理體制層面重要的創(chuàng)新活動(dòng)。自貿(mào)區(qū)體現(xiàn)政府對(duì)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)乃至社會(huì)生活管理的正常化。通過(guò)“負(fù)面清單”顯示亟待保留的條條框框，負(fù)面清單內(nèi)投資按原有辦法，清單外投資統(tǒng)一推行國(guó)民待遇，逐步改良，為宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)爭(zhēng)取到“人口紅利”消失后的“管理正?；t利”，支撐經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、消減就業(yè)壓力，應(yīng)是中央政府的戰(zhàn)略構(gòu)思。

尋求內(nèi)外資管理在較成熟環(huán)境下的突破，則是在上海設(shè)立面積28.78平方公里的自貿(mào)區(qū)的初衷。浦東開(kāi)發(fā)激活了大上海，上海有適合外資活動(dòng)的資源稟賦，重大項(xiàng)目成功案例多，失敗風(fēng)險(xiǎn)小，內(nèi)地自貿(mào)區(qū)的“頭狼”確乎應(yīng)該是上海。

炒作加大創(chuàng)新難度

自貿(mào)區(qū)政策剛剛出臺(tái)，市場(chǎng)最敏感的表現(xiàn)是什么？

L ：2013年9月29日，中國(guó)（上海）自由貿(mào)易區(qū)正式掛牌成立。對(duì)于有心的企業(yè)來(lái)說(shuō)，第一步所能做的是先注冊(cè)特區(qū)身份，供虛擬注冊(cè)的一個(gè)門(mén)牌號(hào)年租金兩個(gè)月漲了近四成。外高橋?qū)懽謽亲饨鹕蠞q了20%，機(jī)場(chǎng)保稅區(qū)的租金比徐家匯、陸家嘴還高。

大虹橋和迪士尼遠(yuǎn)未完工之際，浦東又開(kāi)始建設(shè)自貿(mào)區(qū)，無(wú)異于將“改革大禮包”再次派給浦東，其他城市的居民只恨投錯(cuò)了胎，沒(méi)機(jī)會(huì)撈到房?jī)r(jià)飆升的好處。自貿(mào)區(qū)內(nèi)并無(wú)住宅項(xiàng)目，旁邊的川沙、外高橋和祝橋、臨港新城等板塊可謂“雞犬升天”，價(jià)格跳漲15%以上，成交量放大四五倍。股市上，相關(guān)的陸家嘴、華茂物流、上港集團(tuán)等一個(gè)月最高漲幅超過(guò)100%，外高橋股價(jià)漲到近四倍，一時(shí)間如烈火烹油、鮮花著錦。在自貿(mào)區(qū)內(nèi)有幾千平方米土地的“概念股”都被狂炒。

類(lèi)似周邊房?jī)r(jià)的上漲消息對(duì)于自貿(mào)區(qū)是喜是憂(yōu)？

L ：樓市、股市的游資爆炒近乎“圍堵”，在深圳特區(qū)、浦東大開(kāi)發(fā)的早期是沒(méi)有過(guò)的。房?jī)r(jià)股價(jià)狂漲的盛宴如同一筆“改革稅”，加大商務(wù)成本、透支發(fā)展?jié)摿?，不利于自貿(mào)區(qū)的健康發(fā)展。這一事件也說(shuō)明，政府創(chuàng)業(yè)、創(chuàng)新面臨的挑戰(zhàn)不同以往?；钸€沒(méi)開(kāi)始干，還沒(méi)有收益，沒(méi)有突破管制的種種障礙，已經(jīng)被要求“利益均沾”了。相對(duì)過(guò)去“光腳不怕穿鞋”的成功實(shí)踐，這將是一場(chǎng)在濃厚的投機(jī)氛圍中“心理負(fù)擔(dān)較重”的改革。

創(chuàng)新內(nèi)涵被“圍觀(guān)”

就上海市的最新文件來(lái)看，自貿(mào)區(qū)改革有何實(shí)質(zhì)性?xún)?nèi)容？

L ：2013年9月底，繼國(guó)務(wù)院發(fā)布《中國(guó)（上海）自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)總體方案》，上海公布了自貿(mào)區(qū)《外商投資準(zhǔn)入特別管理措施（負(fù)面清單）》，包括國(guó)民經(jīng)濟(jì)18個(gè)行業(yè)門(mén)類(lèi)、89個(gè)大類(lèi)，包括禁止投資文物拍賣(mài)，禁止投資別墅的建設(shè)、經(jīng)營(yíng)，禁止投資博彩業(yè)和網(wǎng)吧活動(dòng)等190條措施，涉及1069個(gè)小類(lèi)中的17.8%。

面向未來(lái)的負(fù)面清單如果跟現(xiàn)有的“正面清單”相貼合，那就弱化了改革的意義。遺憾的是，第一份負(fù)面清單與正面清單比較貼合，顯示出政府的審慎態(tài)度。按自貿(mào)區(qū)設(shè)計(jì)方案，游戲機(jī)生產(chǎn)和銷(xiāo)售放開(kāi)，文化服務(wù)領(lǐng)域?qū)ν赓Y放開(kāi)，境內(nèi)外獵頭服務(wù)更加方便。應(yīng)該說(shuō)，金融和服務(wù)業(yè)放松管制是亮點(diǎn)，但還不夠，只能說(shuō)把工作目標(biāo)一一擺在了臺(tái)面上。

市場(chǎng)對(duì)上海自貿(mào)區(qū)有何期許？

L ：政府創(chuàng)業(yè)、創(chuàng)新要取得成功，需要天時(shí)地利人和。自貿(mào)區(qū)改革的創(chuàng)新內(nèi)涵要經(jīng)得起圍觀(guān)和推敲，這就要求管理者求真務(wù)實(shí)、取信于民。市場(chǎng)對(duì)上海自貿(mào)區(qū)期待很高，可能部分管制并不能即時(shí)突破，比如說(shuō)，人民幣自由兌換、自由上網(wǎng)、低所得稅、博彩業(yè)開(kāi)放等。

最靠譜的預(yù)期是航運(yùn)及金融業(yè)開(kāi)放。首批已經(jīng)有11家金融機(jī)構(gòu)進(jìn)駐自貿(mào)區(qū)、或把原有支行升級(jí)到分行。背景是，在試驗(yàn)區(qū)內(nèi)，預(yù)計(jì)將實(shí)現(xiàn)金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)方價(jià)格實(shí)行市場(chǎng)化定價(jià)，金融服務(wù)業(yè)將對(duì)民營(yíng)資本和外資金融機(jī)構(gòu)開(kāi)放，允許金融市場(chǎng)建立國(guó)際交易平臺(tái)，允許境外企業(yè)參與商品期貨交易等，這都是實(shí)實(shí)在在的金融改革和創(chuàng)新。

“收益獨(dú)享”難以持續(xù)

上海自貿(mào)區(qū)有望“一枝獨(dú)秀”嗎？

L ：1990年代浦東大開(kāi)發(fā)釋放了積累多年的改革沖動(dòng)，可謂“順天應(yīng)人”。相比之下，當(dāng)前自貿(mào)區(qū)試點(diǎn)于資源稟賦超乎尋常的上海，有可能帶來(lái)“收益獨(dú)享”的壟斷因素和推廣阻力，內(nèi)地自貿(mào)區(qū)實(shí)有加快擴(kuò)容的必要。

廣州南沙、深圳前海、天津?yàn)I海新區(qū)……自貿(mào)區(qū)“共同富?！睂?duì)地區(qū)協(xié)調(diào)發(fā)展十分必要。舉個(gè)簡(jiǎn)單的例子，眼下北京、上海、廣州三地房屋均價(jià)分別是3.8萬(wàn)、2.8萬(wàn)、1.8萬(wàn)，從產(chǎn)業(yè)視角，恰是三個(gè)城市依托的央企、外企、成熟民企三個(gè)層次經(jīng)濟(jì)實(shí)力的寫(xiě)照。下一步的制度資源怎樣投放更有效率？自貿(mào)區(qū)為誰(shuí)服務(wù)、讓誰(shuí)得益？持久的創(chuàng)新活力究竟從何而來(lái)？對(duì)這些問(wèn)題的思考，自然會(huì)落實(shí)到自貿(mào)區(qū)擴(kuò)容行動(dòng)上。上海作為頭狼，只有與廣州、天津等組成“自貿(mào)區(qū)狼群”，內(nèi)地的經(jīng)濟(jì)潛力才能被全面激活。

在你看來(lái)，上海自貿(mào)區(qū)會(huì)成為“下一個(gè)深圳特區(qū)”甚至“下一個(gè)香港”嗎？

L ：內(nèi)地改革處于攻堅(jiān)克難、利益盤(pán)根錯(cuò)節(jié)的瓶頸階段，各地能夠?qū)Α胺龀帧薄ⅰ皟A斜”等壟斷行為保持距離，就已經(jīng)是謝天謝地了。創(chuàng)新的主體歸根到底還是企業(yè)，不會(huì)有政府文件“一言興邦”的奇跡。想再取得一場(chǎng)類(lèi)似深圳特區(qū)、浦東大開(kāi)發(fā)的深刻成功，難度毋庸諱言，取代香港更是無(wú)從談起。如果上海自貿(mào)區(qū)沒(méi)有催生出驕人業(yè)績(jī)，周邊房?jī)r(jià)胡亂漲到接近香港水準(zhǔn)，則更是明顯的失誤和挫折。

自貿(mào)區(qū)的試點(diǎn)應(yīng)當(dāng)追求普遍意義。只有與沿海戰(zhàn)略乃至中西部大開(kāi)發(fā)相結(jié)合，若干特區(qū)多管齊下、遙相呼應(yīng)，形成深化試點(diǎn)、推動(dòng)改革的合力，制度創(chuàng)新春風(fēng)才能跨越重重門(mén)檻，如同漣漪一般深入內(nèi)地，收取普遍而長(zhǎng)遠(yuǎn)的“正?；t利”，這才是自貿(mào)區(qū)改革的長(zhǎng)久目標(biāo)。

香港百年自由港的榮耀與借鑒

自貿(mào)區(qū)的發(fā)展歷程

香港從開(kāi)埠初期就以自由港作定位，香港成為自貿(mào)區(qū)的歷史背景是什么？

W：自貿(mào)區(qū)這一概念源于16世紀(jì)的歐洲。當(dāng)時(shí)歐洲一些國(guó)家為活躍對(duì)外貿(mào)易，先后把一些沿海港口開(kāi)辟為自由港，作為經(jīng)濟(jì)特區(qū)。其中最早一個(gè)是1547年在意大利設(shè)置的里窩那自由港，它是通行的自由貿(mào)易區(qū)的雛型。從17世紀(jì)到19世紀(jì)，在國(guó)際貿(mào)易中占有優(yōu)勢(shì)地位的國(guó)家，如荷蘭、英國(guó)等，為了擴(kuò)大貿(mào)易，增加外匯盈利，將地中海沿岸、中東、東南亞和加勒比一帶的某些港口辟為自由港，其中包括香港。

英國(guó)是在工業(yè)革命基本完成的歷史背景下占領(lǐng)香港，英國(guó)國(guó)內(nèi)的生產(chǎn)力已取得了高度發(fā)展，使之擁有了世界上最強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)實(shí)力和強(qiáng)有力的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，因而開(kāi)始在國(guó)際范圍內(nèi)全面推行自由貿(mào)易政策，力主各國(guó)撤消關(guān)稅保護(hù)，開(kāi)放門(mén)戶(hù)，進(jìn)行自由貿(mào)易。為了從經(jīng)濟(jì)上沖破當(dāng)時(shí)還是處于閉關(guān)自守的滿(mǎn)清封建經(jīng)濟(jì)的障礙，作為英國(guó)對(duì)外經(jīng)濟(jì)基本政策的自由貿(mào)易，自然成為香港殖民地的一項(xiàng)基本政策。

1841年6月7日，英國(guó)商務(wù)監(jiān)督義律宣布商人可“自由進(jìn)入香港”，從香港“進(jìn)出口貨品均不必課稅”，香港正式成為自由港。如果從自由港發(fā)揮的主要功能來(lái)劃分，香港這個(gè)自由貿(mào)易區(qū)的發(fā)展，可分為兩個(gè)時(shí)期，以1959年作分界線(xiàn)。第一個(gè)時(shí)期主要發(fā)揮促進(jìn)轉(zhuǎn)口貿(mào)易的作用，第二個(gè)時(shí)期轉(zhuǎn)變?yōu)橐源龠M(jìn)工業(yè)的發(fā)展為主，由轉(zhuǎn)口港發(fā)展成一個(gè)工業(yè)港，最終過(guò)渡為綜合性港口。

是什么原因促使香港這個(gè)自貿(mào)區(qū)的發(fā)展重心在1950年代末期產(chǎn)生了轉(zhuǎn)折？

W：抗美援朝事件的發(fā)生，歐美國(guó)家對(duì)中國(guó)實(shí)行禁運(yùn)，導(dǎo)致香港的對(duì)外貿(mào)易大幅度下降，香港的轉(zhuǎn)口港地位受到嚴(yán)重威脅。另外，在新中國(guó)成立前后，移居香港的人口劇增，失業(yè)人數(shù)迅速增加，在不能倚靠轉(zhuǎn)口貿(mào)易解決社會(huì)問(wèn)題的背景下，香港開(kāi)始大力發(fā)展工業(yè)。

在內(nèi)地解放前夕，不少企業(yè)家和技術(shù)管理人員逃到香港，為香港增添大量的資金、設(shè)備和技術(shù)力量，為這時(shí)期香港工業(yè)的發(fā)展提供了必需的內(nèi)部條件。與此同時(shí)，國(guó)際上也因?yàn)樾录夹g(shù)的發(fā)展，許多工業(yè)發(fā)達(dá)的歐美國(guó)家相繼調(diào)整工業(yè)結(jié)構(gòu)，把一部分勞動(dòng)密集型的工業(yè)轉(zhuǎn)移到發(fā)展中地區(qū)。而香港當(dāng)時(shí)因?yàn)槿丝诩ぴ鍪I(yè)率高企，能提供大量廉價(jià)勞動(dòng)力資源，并因自由港地位所提供的免稅優(yōu)惠條件，吸引了國(guó)際資本前來(lái)投資。這些原因促使香港工業(yè)迅速發(fā)展起來(lái)。

香港的工業(yè)，至1959年已達(dá)到一定的規(guī)模，出口總值從1940年代僅占10%提高到占70%，從而取代了轉(zhuǎn)口貿(mào)易一貫居高的地位。至1969年，這一比例上升至80%。進(jìn)入1970年代，香港產(chǎn)品的出口總值，年平均增長(zhǎng)率高達(dá)16%，使香港一躍成為遠(yuǎn)東地區(qū)加工出口工業(yè)中心。

香港是如何由工業(yè)港過(guò)渡為綜合性港口？自由貿(mào)易政策起了什么關(guān)鍵作用？

W：在出口工業(yè)的帶動(dòng)下，香港經(jīng)濟(jì)全面發(fā)展起來(lái)，并形成了以工業(yè)、外貿(mào)、金融、旅游、運(yùn)輸、通訊及建筑等行業(yè)為支柱的多元化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，這時(shí)香港自由港的功能又進(jìn)一步發(fā)揮了更全面的作用，自由港地位所提供的自由通商、自由通航、自由通訊、自由匯兌和人員進(jìn)出的方便等，使她除了繼續(xù)為工業(yè)和貿(mào)易服務(wù)之外，還可以為更多行業(yè)服務(wù)，促使香港經(jīng)濟(jì)向國(guó)際化的方向發(fā)展。

香港的發(fā)展存在著這樣一種邏輯關(guān)系：自由港政策降低了交易成本，低的交易成本發(fā)展了貿(mào)易，貿(mào)易促進(jìn)了開(kāi)放，并吸引外資聚集，帶動(dòng)了航運(yùn)、造船、貨棧、客店、飲食、商貿(mào)和銀行等行業(yè)的興起，這些行業(yè)的興起又為工業(yè)發(fā)展提供了銷(xiāo)售渠道和市場(chǎng)，推動(dòng)香港實(shí)現(xiàn)從轉(zhuǎn)口貿(mào)易向“加工貿(mào)易”的轉(zhuǎn)變。因此，從1970年代以來(lái)，香港又進(jìn)一步發(fā)展成為世界著名的金融中心之一和亞太區(qū)的貿(mào)易、航運(yùn)、通訊、旅游、航空等多項(xiàng)區(qū)域性中心。

香港一貫保持自由化程度最高的港口地位，其自由貿(mào)易政策有什么內(nèi)容？

W：香港奉行自由貿(mào)易政策，無(wú)任何貿(mào)易壁壘，除煙、酒、酒精、汽車(chē)用汽油和柴油等極少數(shù)商品外，進(jìn)出香港的商品均無(wú)須繳納關(guān)稅。政府對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)進(jìn)出口貿(mào)易沒(méi)有限制，任何企業(yè)只要依法注冊(cè)登記，即可從事進(jìn)出口貿(mào)易，而進(jìn)出口報(bào)關(guān)手續(xù)十分簡(jiǎn)便。

除對(duì)設(shè)限國(guó)家的紡織品出口受被動(dòng)配額管制外，香港沒(méi)有主動(dòng)的進(jìn)出口配額管理。為履行對(duì)外承諾和公眾衛(wèi)生、安全、內(nèi)部保安等要求，根據(jù)《進(jìn)出口條例》、《儲(chǔ)備商品條例》、《保護(hù)臭氧層條例》及其附屬法例，香港對(duì)少數(shù)商品實(shí)行進(jìn)出口證管理。

風(fēng)光背后

香港作為自貿(mào)區(qū)有光輝的發(fā)展成績(jī)，但在光輝背后存在過(guò)哪些污點(diǎn)呢？

W：香港的割讓源于鴉片戰(zhàn)爭(zhēng)，從開(kāi)埠這一刻起，自由貿(mào)易與罪惡活動(dòng)就有著糾纏不清的淵源。在香港開(kāi)埠初期，鴉片買(mǎi)賣(mài)和人口販賣(mài)等非正常的商業(yè)貿(mào)易十分猖獗，香港的自由港身分，成為英國(guó)殖民主義者從事罪惡活動(dòng)的工具。

中華民國(guó)成立后開(kāi)始禁煙，但港英政府卻以自由港之名為借口，對(duì)反對(duì)聲音置若罔聞。當(dāng)時(shí)香港政府以專(zhuān)利形式批出鴉片專(zhuān)賣(mài)權(quán)。1915至1919年這方面收入占政府總收入四成，至1920～1930年代仍高達(dá)一成。鴉片不僅內(nèi)銷(xiāo)香港，也偷運(yùn)往內(nèi)地。

1945年，港英政府才開(kāi)始禁鴉片。不過(guò)之后仍有很多私煙館，直到1960年代后期式微。但地下販毒活動(dòng)依然活躍，成為香港黑社會(huì)主要收入來(lái)源。港英政府于1954年正式成立毒品調(diào)查科，每年需投入大量人力物力進(jìn)行禁毒。

另一個(gè)伴隨著自由貿(mào)易政策的副作用，就是洗黑錢(qián)，在香港，這個(gè)問(wèn)題嚴(yán)重嗎？

W：早在清末民初，內(nèi)地官員就常來(lái)港洗黑錢(qián)。廣東軍閥陳濟(jì)棠便將廣東軍人的公積金存放在港，成立廣東省銀行。香港一直是鄰近地區(qū)的資金避難所——無(wú)論是合法的還是非法的。

到1960年代后，由于黑社會(huì)犯罪活動(dòng)的活躍，洗黑錢(qián)越來(lái)越猖獗。進(jìn)入1980年代后，香港經(jīng)濟(jì)起飛促進(jìn)金融業(yè)發(fā)展，自由貿(mào)易政策容許金融活動(dòng)百花齊放，同時(shí)也讓洗黑錢(qián)形式變得多元化，不易偵查。

在香港，洗黑錢(qián)的途徑有地下錢(qián)莊、另類(lèi)匯款、貨幣兌換商、空殼公司及走私現(xiàn)金等。針對(duì)層出不窮的洗黑錢(qián)方法，港府已透過(guò)立法、執(zhí)法、行政措施及加強(qiáng)與國(guó)際合作等方法，防止洗黑錢(qián)活動(dòng)發(fā)生。但執(zhí)法上仍然存有困難，一是罰則不重，阻嚇不足；二是檢控準(zhǔn)則過(guò)高，很難入罪——有關(guān)部門(mén)要作出檢控并不容易，假如有人借用你的戶(hù)口入數(shù)，必須由你證明自己知道是犯罪得來(lái)的錢(qián)，才算是幫助罪犯。當(dāng)戶(hù)口無(wú)端有巨款進(jìn)出時(shí)，被借戶(hù)口的人應(yīng)該能估計(jì)得到，但要證明自己參與犯法根本不可能。

自由貿(mào)易與金融穩(wěn)定

關(guān)于設(shè)立自貿(mào)區(qū)，金融自由往來(lái)可能沖擊金融體系的穩(wěn)定。在這方面，香港的經(jīng)驗(yàn)是如何呢？

W：香港是一個(gè)高度外向型的經(jīng)濟(jì)體系，加上開(kāi)放的環(huán)境，容易受?chē)?guó)際資金流向波動(dòng)的影響，如匯率過(guò)度波動(dòng)，對(duì)經(jīng)濟(jì)會(huì)造成嚴(yán)重?fù)p害。匯率問(wèn)題一直是香港金融穩(wěn)定的關(guān)鍵點(diǎn)。

1935年中國(guó)棄用銀本位制，香港立即跟隨，改用港元，并按16港元兌1英鎊的匯率將港元與英鎊掛鉤。至1972年，因?yàn)橛?guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力減弱，以英鎊作為港元的支柱，變得愈來(lái)愈不可靠。1972年6月，英鎊開(kāi)始自由浮動(dòng)。港元曾一度與美元掛鉤。1974年，因?yàn)槊涝鮿?shì)的緣故，港元又改為自由浮動(dòng)，香港經(jīng)濟(jì)步入動(dòng)蕩期。自1977年始，各種問(wèn)題，包括貿(mào)易逆差、貨幣貶值、通脹高企等開(kāi)始浮現(xiàn)。

1980年代初，香港出現(xiàn)前途問(wèn)題，加上香港股市出現(xiàn)股災(zāi)，市民對(duì)港元信心動(dòng)搖，不斷貶值。1983年9月出現(xiàn)港元危機(jī)，跌至9.6港元兌1美元的歷史低點(diǎn)。為挽救金融體系，安定民心，港英政府于1983年10月15日公布聯(lián)系匯率制度，港元再度與美元掛鈎，匯率定為7.8港元兌1美元。此后穩(wěn)定下來(lái)，聯(lián)系匯率制度一直實(shí)行至今。

對(duì)聯(lián)系匯率的沖擊自設(shè)立以來(lái)從未止絕。聯(lián)系匯率制度也一直強(qiáng)化和鞏固。金管局自1987年起相繼推行多次貨幣改革。主要里程碑是1998年亞洲金融危機(jī)。亞洲金融危機(jī)之中，大量資金的非正常流動(dòng)驅(qū)使聯(lián)系匯率制度的自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制力度不足，港府被迫把息率大幅調(diào)高，隔夜拆息一度高達(dá)300%。市場(chǎng)廣泛流傳著聯(lián)系匯率制度不保的消息。有見(jiàn)及此，金管局于是在1998年9月推出七項(xiàng)鞏固貨幣發(fā)行局制度的技術(shù)性措施。

香港的聯(lián)系匯率制度經(jīng)歷30年的風(fēng)雨仍然堅(jiān)持使用，但近年也有關(guān)于改制的討論，聯(lián)系匯率的優(yōu)缺點(diǎn)在哪？

W：聯(lián)系匯率的優(yōu)點(diǎn)顯而易見(jiàn)。它減少了因投機(jī)而引起的匯率波動(dòng)，減少經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的不確定性，使個(gè)人、企業(yè)、政府都有穩(wěn)定的預(yù)期，從而有利于降低交易成本。

但是，為了維持聯(lián)系匯率制度，所付出的成本及代價(jià)也很大。必須要有強(qiáng)大的外匯儲(chǔ)備作后盾，制度穩(wěn)定才能得以保證。另外，聯(lián)系匯率制度存在著國(guó)際收支不能透過(guò)匯率調(diào)整，產(chǎn)生輸入性通脹，喪失貸幣政策自主性及內(nèi)部和外部目標(biāo)沖突等缺點(diǎn)。