貨幣制度安排是為貨幣政策目標服務(wù)的。從世界各主要經(jīng)濟體貨幣政策目標情況看，幣值穩(wěn)定均為中央銀行首要的或重要的貨幣政策目標。而券別結(jié)構(gòu)體系構(gòu)成特別是上限貨幣構(gòu)成很大程度上反映了這種目標要求。如美元、歐元反映的是低面值、中下限貨幣為主的券別結(jié)構(gòu)體系；日元、盧布采用的是高面值、上限貨幣為主的券別結(jié)構(gòu)體系。這種對貨幣券別結(jié)構(gòu)設(shè)計的不同特點，反映了各國的貨幣歷史文化、計價單位構(gòu)成和交易習慣，也反映了各國針對通貨膨脹的不同貨幣制度安排。從貨幣政策獨立性上分析，各國國情不同，經(jīng)濟發(fā)展規(guī)模、金融市場發(fā)育程度、貨幣計價單位和人們傳統(tǒng)的交易習慣也不相同，貨幣券別結(jié)構(gòu)體系的設(shè)計應主要考慮本國的上述特點和經(jīng)濟交易的便利性。

一、各主要經(jīng)濟體國家貨幣制度

從世界各國的貨幣發(fā)展史來看，貨幣券別結(jié)構(gòu)體系和本國經(jīng)濟發(fā)展狀況密不可分。一般來說，當經(jīng)濟處于高通貨膨脹時期，上限大面額貨幣的面值較大，流通量較大，下限小面額貨幣的面值也較大，流通量較?。欢斀?jīng)濟處于發(fā)展的初級階段，發(fā)展水平較低時，上限大面額貨幣和下限小面額貨幣的流通量相對較大。

（一）美元和歐元

美元和歐元長期堅持低面值、穩(wěn)幣值的現(xiàn)鈔發(fā)行管理制度，券別結(jié)構(gòu)較為豐富。美國從1929年發(fā)行新版貨幣以來，堅持最高票面為l00元。美元紙幣面值有1、2、5、10、20、50、100美元；硬幣則包括1分、5分、10分、25分、50分、1美元。歐元紙幣共分為5、10、20、50、100、200、500歐元7種面值，硬幣有1分、2分、5分、10分、20分、50分、1元、2元8種面值。

（二）日元和盧布

俄羅斯、日本等國歷史上經(jīng)歷過嚴重的通貨膨脹，在上限貨幣的設(shè)計上多選擇大面額券別結(jié)構(gòu)體系。日本實行高面值貨幣管理制度，券別結(jié)構(gòu)較為豐富。紙幣稱為日本銀行券，有1000、2000、5000、10000円四種面額，鑄幣有1、5、10、50、100、500円等。俄羅斯盧布是俄羅斯的本位貨幣單位。輔幣是戈比。1盧布=100戈比；紙幣面值包含5、10、50、100、500、1000、5000盧布；硬幣則包含1、5、10、50 戈比， 1、2、5 盧布。

（三）人民幣

我國先后發(fā)行過5套人民幣。結(jié)合經(jīng)濟發(fā)展特點、社會需求及貨幣發(fā)行背景，我國始終堅持低面值、穩(wěn)幣值的貨幣發(fā)行管理制度。以當前正在流通的第5套人民幣為例，共有1元、5元、10元、20元、50元、100元6種面額，其中1元有紙幣、硬幣兩種。

二、主要經(jīng)濟體券別結(jié)構(gòu)的合理性

（一）上下限面額離差

一般來講，上下限貨幣之間通常保持一定的比例關(guān)系。券別結(jié)構(gòu)體系上限設(shè)定的越高，上下限貨幣離差越大，其囊括的券別品種越多；設(shè)定的上限越低，上下限貨幣離差越小。世界上主要國家貨幣上下限面額之間的離差均為10000。而從我國的情況來看，“分幣”已逐漸退出流通領(lǐng)域，我國貨幣上下限面額“實際”離差僅為1000。從上下限面額離差的角度來看，在“分幣”已逐漸退出流通領(lǐng)域的情況下，我國實際上限貨幣面額偏低。

一般認為，面額上限的確定與人均GDP密切相關(guān)。美國的人均國內(nèi)生產(chǎn)總值對最高面額的倍數(shù)通常保持在400—500倍之間；印度和巴西最低，為100—150倍；我國處于中間水平226.81。但如果不考慮日本、韓國等大面額貨幣國家，我國的人均國內(nèi)生產(chǎn)總值對最高面額的倍數(shù)僅低于美國。由此來看，我國貨幣上限面額相對較低。

（二）收入、物價與人均擁有鈔票

2000—2008年間，包括我國、印度、巴西在內(nèi)的新興經(jīng)濟體人均持有現(xiàn)金量增長迅速，增幅接近200%，而美國、日本、韓國等發(fā)達國家增幅則相對較小，均為100%以下，其中美國最小，僅為10.70%。

通常認為，收入的增加、物價的上漲會導致流通貨幣存量的增加。我們通過引入“現(xiàn)金收入彈性”和“現(xiàn)金價格彈性”兩個概念，對收入和物價對現(xiàn)金流通的影響進行對比。

現(xiàn)金收入彈性是指現(xiàn)金流通量對收入變動的反應程度，是現(xiàn)金流通量變化率對收入變化率反應程度的一種度量，表示收入每增加1%會導致現(xiàn)金流通量增加的幅度。

現(xiàn)金價格彈性是指現(xiàn)金流通量對價格變動的反應程度，是現(xiàn)金流通量變化率對價格水平變化率反應程度的一種度量，表示物價每上漲1%會導致現(xiàn)金流通量增加的幅度。

數(shù)據(jù)顯示，日本、美國、巴西等國現(xiàn)金收入彈性大于價格彈性，收入增加對人均現(xiàn)金持有量的影響要大于物價水平上漲的影響；而我國價格彈性大于收入彈性，人均現(xiàn)金持有量的增加在較大程度上是由于物價上漲引起。因此，就我國而言，居民收入增加不會導致現(xiàn)金流通大幅增加，相反價格上漲會更多地引起現(xiàn)金發(fā)行量增加。

三、其他經(jīng)濟體貨幣券別結(jié)構(gòu)安排對我國的啟示

（一） 合理調(diào)整人民幣券別印制發(fā)行比例，提高中檔貨幣印制發(fā)行數(shù)量

從我國目前現(xiàn)鈔貨幣發(fā)行流通情況看，100元為上限貨幣，50元、20元、10元、5元、1元為中檔貨幣，1元、5角、1角及分幣為下限貨幣。從我國當前貨幣印制發(fā)行數(shù)量統(tǒng)計，100元、10元、1元、1角所占比重偏大，50元、20元、5角占比較小。從美元的結(jié)構(gòu)運行情況看，1994年美元現(xiàn)鈔的印制總量為93億小張，其中100美元占5%，50美元占2%，兩種票面合計大約為5.97億小張，金額為523.6億美元；中檔與小額票面的印制數(shù)量占總量約93%，大約為87.34億小張，金額為647.6億美元。美元在保持低面額券別結(jié)構(gòu)體系的前提下，各種票面的印制小張張數(shù)，主要以中檔和下限小面額貨幣為主，表現(xiàn)在金額上，也是中檔和下限小面額貨幣的印制與發(fā)行占較大比重，而且這種印制、發(fā)行的貨幣90%以上用于舊幣的更新。從近年人民幣的券別發(fā)行比例看，存在一定的內(nèi)在結(jié)構(gòu)性矛盾，需要在深入調(diào)查分析的基礎(chǔ)上，合理調(diào)整券別印制發(fā)行比例，建議增加50元、20元、5元券別的印制數(shù)量。

（二）合理確定貨幣上限

上限貨幣的設(shè)計與發(fā)行，可在很大程度上豐富券別結(jié)構(gòu)、降低貨幣運行管理成本、提高支付結(jié)算效率、方便經(jīng)濟交易，但要綜合考慮國家經(jīng)濟總量、人均收入水平、支付交易規(guī)模、通脹預期水平及貨幣政策目標等主要宏觀經(jīng)濟指標，客觀分析和評價利弊得失，慎重采取改革措施。從目前我國經(jīng)濟社會情況看，發(fā)行大面額貨幣可能影響持有者心理，干擾通脹預期，不利于維護幣值穩(wěn)定和貨幣政策目標的實現(xiàn)，也可能對電子貨幣交易產(chǎn)生擠出效應，同時不利于反假貨幣工作開展。因此，我國可在適當?shù)臅r機選擇發(fā)行200元、500元面值的大額貨幣，但上限貨幣的發(fā)行要根據(jù)我國的貨幣政策最終目標安排，考慮國情和居民接納承受力、經(jīng)濟發(fā)展階段等因素，特別是在當前通脹預期較為敏感的時刻，要謹慎發(fā)行大面額人民幣。

（三）推進結(jié)算工具電子化進程

大力發(fā)展支付結(jié)算系統(tǒng)，推廣新型支付工具，是當務(wù)之急。銀行卡、銀行票據(jù)等支付工具的廣泛使用，可以大大減少現(xiàn)鈔的使用量，有效緩解現(xiàn)金收付量增長率居高不下的局面，降低鈔票印制、流通、銷毀的成本，節(jié)約能源。同時，對穩(wěn)定人民幣券別結(jié)構(gòu)體系，維護人民幣信譽，也有著相當積極的意義。

（責任編輯 耿 欣；校對 XS）