摘要：當(dāng)前，全球經(jīng)濟(jì)依然處于下行周期，美強(qiáng)歐弱的分化將逐步擴(kuò)大，中國GDP增速目前處在相對較低的位置。通過全球經(jīng)濟(jì)和中國經(jīng)濟(jì)的現(xiàn)狀分析，與對主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體和中國今年的經(jīng)濟(jì)走勢做出的預(yù)測，本文認(rèn)為，中國長期潛在增長依然強(qiáng)勁，新一輪經(jīng)濟(jì)周期將于年中前后開始。同時針對中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型提出擴(kuò)大內(nèi)需特別是消費(fèi)需求是我國經(jīng)濟(jì)長期平穩(wěn)較快發(fā)展的根本立足點，而收入分配改革是擴(kuò)大內(nèi)需的突破口。因此，收入分配改革尤其值得關(guān)注。
　　關(guān)鍵詞：全球經(jīng)濟(jì)；中國經(jīng)濟(jì)；經(jīng)濟(jì)周期 ；GDP ；收入分配改革
　　中圖分類號：F124
　　一、全球經(jīng)濟(jì)有望下半年進(jìn)入新一輪基欽周期
　　比較發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體與發(fā)展中國家的經(jīng)濟(jì)增速，近十年來分化明顯。這將有利于全球經(jīng)濟(jì)格局的平衡。在全球經(jīng)濟(jì)一體化加速的背景下，雖然增速分化明顯，但周期表現(xiàn)越來越趨同。歐債危機(jī)對歐元區(qū)和美國的困擾，也將影響多為出口依賴型的新興市場，這也是導(dǎo)致新興經(jīng)濟(jì)體增速放緩的一大因素，另外就是2011年高通脹對貨幣經(jīng)濟(jì)政策的約束以及國內(nèi)當(dāng)局政策不當(dāng)?shù)娘L(fēng)險。不過我們認(rèn)為，歐債危機(jī)的暫緩將為全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇創(chuàng)造條件。當(dāng)前時刻，我們對全球經(jīng)濟(jì)趨勢的總體描述是：通脹依然處于下行周期，美強(qiáng)歐弱的分化將逐步擴(kuò)大，歐債危機(jī)暫時熄火，未來依然有可能死灰復(fù)燃。2011年下半年以來，以“金磚五國”為代表的新興經(jīng)濟(jì)體在通脹高企、歐債危機(jī)的影響下普遍出現(xiàn)了明顯的經(jīng)濟(jì)增速放緩跡象，且進(jìn)一步惡化的風(fēng)險在加大。發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體中，“美強(qiáng)歐弱”的分化勢頭也愈加突出，日本在海嘯沖擊與外圍經(jīng)濟(jì)環(huán)境惡化情形下延續(xù)低迷并臨近衰退邊緣。相對來說美國與德國的表現(xiàn)較為突出，美國于去年第四季度開始表現(xiàn)出良好的內(nèi)在經(jīng)濟(jì)動力，受益于工業(yè)的擴(kuò)張與收入的改善，私人投資與私人消費(fèi)對經(jīng)濟(jì)拉動開始發(fā)力，目前經(jīng)濟(jì)仍處不斷修復(fù)進(jìn)程中；德國因其經(jīng)濟(jì)內(nèi)在動力強(qiáng)勁，2011年第3季度在歐元區(qū)中表現(xiàn)得獨樹一幟，GDP環(huán)比折年率由第2季度的1.1%反彈至2.3%，其中私人消費(fèi)支出走弱以及外貿(mào)萎縮是主要原因。2012年1月德國工業(yè)產(chǎn)值因建筑業(yè)自去年底惡劣天氣影響后的大幅反彈而抬頭，但仍難掩飾經(jīng)濟(jì)逐步放緩的趨勢。
　　從OECD綜合領(lǐng)先指標(biāo)來看，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體與新興經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增速均有望今年見底，主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體今年的經(jīng)濟(jì)走勢大體如下。第一，2012年美國通脹水平下滑趨勢將逐步得到確認(rèn)，這有利于維持超寬松貨幣政策，另外，失業(yè)率仍將保持高位，但呈逐漸改善趨勢，且與2011年相比會有明顯下滑?？傮w來看，美國今年全年將保持溫和復(fù)蘇勢頭，支撐著美元相對歐元強(qiáng)勢的地位。第二，歐元區(qū)全年仍難擺脫衰退局面，2012年2季度開始?xì)W元區(qū)經(jīng)濟(jì)將會有所改善，但全年經(jīng)濟(jì)仍處溫和衰退。隨著經(jīng)濟(jì)下行引發(fā)通縮預(yù)期，以及全球步入通脹下行周期，2012年歐元區(qū)通脹水平將明顯得到釋緩，有利于歐洲央行實行更為寬松的貨幣政策以對沖經(jīng)濟(jì)下滑。
　　
　　二、中國經(jīng)濟(jì)增速回落增強(qiáng)政策寬松預(yù)期
　　中國目前處于金融危機(jī)過后新一輪朱格拉周期的開始階段，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增速逐步下滑，但長期潛在增長依然強(qiáng)勁，我們認(rèn)為如果決策恰當(dāng)，中國未來5～10年仍可能實現(xiàn)高速經(jīng)濟(jì)增長。
　?。ㄒ唬┲袊L期潛在增長依然強(qiáng)勁
　　改革開放以來的30多年，我國經(jīng)濟(jì)增速一直保持在年均10%左右的水平。“十一五”期間，我國實際GDP平均增速為11.7%，我們認(rèn)為在“十二五”期間，實際GDP潛在年增速應(yīng)該在9.5%甚至以上。當(dāng)前，我國GDP增速處在相對較低的位置，以去年9.2%的速度已出現(xiàn)就業(yè)惡化的問題，未來或?qū)⒅饾u向潛在增速回歸，我們認(rèn)為，如果決策層經(jīng)濟(jì)政策恰當(dāng)，中國未來5～10年仍可能實現(xiàn)高速經(jīng)濟(jì)增長。
　　首先，從人均GDP看，中國經(jīng)濟(jì)增長空間仍然很大。日本在1971至1975年人均GDP達(dá)到10000美元（2005年美元）以后，GDP年增速結(jié)束高速增長狀態(tài)開始回落，且一直在6%上下區(qū)間波動到1990年；韓國在1995年人均GDP達(dá)到12000美元以后，GDP年增速才結(jié)束高速增長狀態(tài)，回落到5%的區(qū)間波動。而中國11年的人均GDP卻不到5000美元。
　　其次，我國正處于城鎮(zhèn)化加速推進(jìn)時期，城鎮(zhèn)化的加速推進(jìn)為經(jīng)濟(jì)發(fā)展注入了活力。對比中日韓三國的農(nóng)村人口占比，可以看到2010年中國城市人口占比49.68%，僅達(dá)到日本1960年和韓國1972年的水平。從城鎮(zhèn)化推進(jìn)對房地產(chǎn)和其他服務(wù)業(yè)的帶動看，城鎮(zhèn)化還將帶動經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展5-10年左右，之后將有一個10年左右中速發(fā)展的過程。
　　再次，從索羅增長模型的角度測算出我國保增長底線為8%。中國城鎮(zhèn)勞動力人口約3.5億，城鎮(zhèn)化導(dǎo)致每年農(nóng)村勞動力轉(zhuǎn)移至城鎮(zhèn)900至1000萬，另加新增600至700萬大學(xué)畢業(yè)生，導(dǎo)致城鎮(zhèn)勞動力每年新增4%左右。這一趨勢未來5到10年內(nèi)變化不大。與此相對應(yīng)，每年需要的新增資本累積將大約與此對應(yīng)，為每年4%左右。全要素生產(chǎn)率貢獻(xiàn)不算，資本累積和勞動力貢獻(xiàn)就已經(jīng)構(gòu)成近8%的潛在增速。（第二和第三產(chǎn)業(yè)已經(jīng)占GDP比重近90%）。要素生產(chǎn)率的貢獻(xiàn)難以精確衡量，但考慮中國工業(yè)生產(chǎn)率水平和成熟國家的落差，（制造業(yè)生產(chǎn)率大約為美國的1/3），其提升速度未來長期依然較快。從近幾十年的歷史看，2%左右是最起碼的估算。因此我們估計中國未來5到10年的潛在GDP增速可能是從9.5%上下至8.5%緩慢下降的趨勢。
　?。ǘ┬乱惠喗?jīng)濟(jì)周期將于年中前后開始
　　1.經(jīng)濟(jì)增速回落增強(qiáng)政策寬松預(yù)期。中國目前處于金融危機(jī)過后新一輪朱格拉周期的開始階段，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增速逐步下滑，1季度經(jīng)濟(jì)增速8.1%，成為本輪經(jīng)濟(jì)下滑的低點。1季度投資對GDP的拉動率由去年的5%大幅降至2.7%，成為經(jīng)濟(jì)增速超預(yù)期下滑的主要原因，房地產(chǎn)調(diào)控導(dǎo)致內(nèi)需萎縮對經(jīng)濟(jì)的負(fù)面效應(yīng)開始凸顯。凈出口的拉動由去年的-0.5%降至-0.8%，外需對經(jīng)濟(jì)增長繼續(xù)形成一定的抑制。不過，基于對外圍經(jīng)濟(jì)會逐步企穩(wěn)的判斷，中國經(jīng)濟(jì)未來最大的風(fēng)險點仍在房地產(chǎn)調(diào)控上，這也將會倒逼政府加大逆周期調(diào)控力度，預(yù)計二季度會有密集的“預(yù)調(diào)微調(diào)”政策出臺。從工業(yè)增加值和通貨膨脹的周期看，工業(yè)增加值的周期底部可能在今年一季度，而通脹的周期底部可能在今年中期。
　　2.物價反彈不改中期回落趨勢。3月PPI同比增幅首現(xiàn)負(fù)增長，主要原因是翹尾因素較低。值得注意的是3月PPI環(huán)比漲幅較高，主要原因是占生產(chǎn)資料約34%的原材料和采掘業(yè)環(huán)比漲幅達(dá)0.8%。去年12月中旬以來CRB現(xiàn)貨價格指數(shù)出現(xiàn)回升，國際大宗商品價格的上漲經(jīng)過1～2個月的傳導(dǎo)開始影響國內(nèi)工業(yè)品和部分消費(fèi)品價格，帶來2～3月PPI的環(huán)比上漲。3月中旬以來CRB現(xiàn)貨價格指數(shù)開始回落，預(yù)計4月和5月的PPI環(huán)比上漲壓力不大。我們維持大宗商品總體走弱的判斷，預(yù)計4月PPI同比下降0.7%，5月下降0.9%并達(dá)同比增速低點。3月CPI同比增速出現(xiàn)反彈，其主要原因是翹尾因素較高。目前，導(dǎo)致3月食品價格堅挺的蔬菜價格開始大幅回落，預(yù)計食品價格在4月或?qū)h(huán)比下降1.0%左右，二季度也將保持下降走勢。在PPI走弱的背景下，預(yù)計二季度非食品價格將環(huán)比溫和增長。綜合來看，3月的CPI同比增速的反彈不具有持續(xù)性，預(yù)計2季度CPI將重拾下降趨勢，2季度三個月的同比增速分別為3.2%、3.0%和2.7%。
　　3.貨幣信貸政策繼續(xù)趨松。3月新增貸款大幅超出市場預(yù)期，存貸款的季末效應(yīng)固然推高了3月的信貸，但從貸款主體類型和期限結(jié)構(gòu)來看，信貸攀升反映了監(jiān)管層貨幣信貸繼續(xù)寬松的取向，也反映了實體經(jīng)濟(jì)真實的短期資金需求。我們對此有三個基本判斷：一是企業(yè)中長期貸款環(huán)比保持穩(wěn)定表明3月企業(yè)投資意愿并沒有回升；二是居民中長期貸款環(huán)比上漲驗證了居民房貸的放松；三是居民短期貸款上漲的主要原因是針對中小微型企業(yè)主或法人代表的個人助業(yè)貸款大幅回升，這主要是受中小微型企業(yè)信貸政策的驅(qū)動，表明當(dāng)前中小企業(yè)面臨較大的生產(chǎn)經(jīng)營困境，有較大的短期資金需求。在貨幣信貸繼續(xù)微調(diào)新增貸款大幅超預(yù)期上漲背景下，2月降準(zhǔn)貨幣創(chuàng)造效應(yīng)的集中顯現(xiàn)帶動了M2同比增速的回升。前期央行發(fā)布的2012年第1季度銀行家問卷調(diào)查報告顯示，銀行家貨幣政策感受指數(shù)明顯上升；貨幣政策感受指數(shù)反映了銀行家對未來貨幣政策松緊的預(yù)期，從歷史數(shù)據(jù)看領(lǐng)先M2同比增速1～2個季度，1季度的貨幣政策感受指數(shù)繼續(xù)回升或意味著上半年的M2同比增速將不斷回升。
　　
　　
　　三、收入分配改革是我國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵
　　擴(kuò)大內(nèi)需特別是消費(fèi)需求是我國經(jīng)濟(jì)長期平穩(wěn)較快發(fā)展的根本立足點，而收入分配改革是擴(kuò)大內(nèi)需的突破口。因此，收入分配改革尤其值得關(guān)注。
　?。ㄒ唬┦杖敕峙洳黄胶猬F(xiàn)狀
　　我國的收入分配不平衡現(xiàn)狀明顯。從收入法核算的GDP來看，勞動者報酬占GDP的比重不斷下降，這帶來一定的收入分配問題，收入分配不均帶來的貧富差距問題正獲得越來越多的政策關(guān)注。我們認(rèn)為，造成收入分配不均的主要原因有二：一是城鎮(zhèn)化進(jìn)程本身帶來的貧富差距擴(kuò)大，但城鎮(zhèn)化的進(jìn)一步推進(jìn)以及劉易斯拐點將促進(jìn)這類收入分配擴(kuò)大問題的解決；二是體制不公帶來的貧富差距擴(kuò)大，如國有部門的收入增長遠(yuǎn)高于居民部門的收入增長，這需要通過財稅體制改革來解決。
　　我們同樣可從中外比較和中國市級之間的比較來佐證這一觀點。
　　首先，我們用中美住戶調(diào)查數(shù)據(jù)來做比較。由于中美人均可支配收入的住戶調(diào)查基本同口徑，我們可以將其人均可支配收入占人均GDP比重進(jìn)行比較。通過中美比較我們不難發(fā)現(xiàn)以下兩點：一是我國人均可支配收入占GDP（現(xiàn)價）比重大幅低于美國；二是美國的該比值一直較平穩(wěn)，而我國該比值歷年來的下滑趨勢明顯。即以住戶調(diào)查口徑的數(shù)據(jù)來看，我們發(fā)現(xiàn)中國收入分配格局正在惡化中。
　　其次，我們用資金流量表中的數(shù)據(jù)來與日韓等國家進(jìn)行比較。由于根據(jù)資金流量表來計算住戶部門可支配收入占國民可支配收入比重時，可支配收入是以總收入口徑進(jìn)行計算的，因此，我們需要將中國國民可支配總收入口徑調(diào)整為國民可支配收入口徑。此外，有文獻(xiàn)指出，受資金流量表編制過程中部分假設(shè)和數(shù)據(jù)資料限制，資金流量表中的要素分配份額并不準(zhǔn)確，故我們也需對此進(jìn)行適當(dāng)調(diào)整。調(diào)整后，我們估算當(dāng)前住戶部門可支配收入占國民可支配收入的比重約為45%上下，大幅低于其他國家水平。
　　再次，由于我們可找到以城市為單元的住戶調(diào)查數(shù)據(jù)，我們可選取20個代表性城市（省會和地級市）的住戶調(diào)查數(shù)據(jù)進(jìn)行市級占比分析。同時，我們選取其中18個具有代表性的省會分華北、東北、華東、中南、西南、西北6個地區(qū)進(jìn)一步對按地區(qū)劃分的中國市級占比進(jìn)行分析。
　　總體而言，我們可得出以下四個基本結(jié)論：
　　
　　
　　
　　
　　一是中國市級（地區(qū)）人均可支配收入占人均GDP比重明顯偏低，且下滑趨勢明顯。省會占比的算術(shù)平均值從2002年的51%一路下滑至2009年的42%，地級市占比的加權(quán)平均值從2002年的47%下滑至2009年的37%；按地區(qū)劃分的市級算術(shù)平均值從2002年的53%一路下滑至2009年的43%，加權(quán)平均值從2002年的43%下滑至2009年的33%。
　　二是從影響城市占比的因素來看，其比重高低主要取決于城市自身的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和主導(dǎo)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行模式，而城市所處地區(qū)對其占比影響不大。
　　三是從經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況來看，欠發(fā)達(dá)城市（地區(qū)）的占比整體上高于發(fā)達(dá)城市（地區(qū)）的占比。以人均GDP為權(quán)重加權(quán)之后的占比總體上拉低了算術(shù)平均的占比，這進(jìn)一步說明GDP產(chǎn)出較小的地區(qū)（即相對欠發(fā)到的地區(qū)），占比反而較大。以2009年為例，經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)的廣西玉林的占比（132%）、貴州遵義的占比（122%）明顯高于經(jīng)濟(jì)較發(fā)達(dá)的南京的占比（37%），與杭州的占比（42%）。
　　四是從經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的主導(dǎo)模式來看，以私營企業(yè)為主導(dǎo)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行模式的城市（地區(qū)）占比總體上高于以國有企業(yè)為主導(dǎo)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行模式的城市（地區(qū)）占比。以2009年為例，以私營企業(yè)為主導(dǎo)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行模式的浙江溫州的占比（86%）顯著高于以國有企業(yè)為主導(dǎo)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行模式江蘇無錫的占比（31%）與安徽蕪湖的占比（40%）。
　　綜上所述，中國收入分配格局的特征主要有兩個：一是住戶部門可支配收入占國民可支配收入比重在45%左右，顯著低于其他國家的75%的水平；二是發(fā)達(dá)地區(qū)占比低，以國營企業(yè)為主導(dǎo)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行模式的城市占比低。
　　（二）未來房價調(diào)控應(yīng)關(guān)注收入分配改革
　　進(jìn)入2000年以后，我國的城鎮(zhèn)化速度在加速狀態(tài)上進(jìn)一步加快，房地產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展在未來很長一段時間內(nèi)仍是經(jīng)濟(jì)增長的重要動力，只有收入分配改革的成功才有可能消除房價泡沫的問題。
　　1.房地產(chǎn)仍將是經(jīng)濟(jì)高速增長的重要動力
　　近30年來，我國城鎮(zhèn)化水平處于加速狀態(tài)，而且進(jìn)入2000年以后，城鎮(zhèn)化速度有進(jìn)一步加快。近十年來，從投資、消費(fèi)和出口這“三駕馬車”對我國GDP的貢獻(xiàn)中可以看出，在這個城鎮(zhèn)化高速推進(jìn)時期，消費(fèi)對我國GDP增長的貢獻(xiàn)率達(dá)到平均41.7%的水平，而投資達(dá)到平均53.92%的水平。盡管相比同時期發(fā)達(dá)國家來講，我國消費(fèi)水平過低而投資水平過高，但對于處在大力發(fā)展基礎(chǔ)工程和城鎮(zhèn)化建設(shè)階段的中國來說，這個結(jié)構(gòu)是比較合理的。另外，經(jīng)濟(jì)高速增長將帶來四個重要問題：經(jīng)濟(jì)增長結(jié)構(gòu)的不平衡，對外貿(mào)易的不平衡，收入分配的不平衡以及資源需求加大與全球資源有限的不平衡。而這些問題的解決有賴于城鎮(zhèn)化的穩(wěn)步推進(jìn)，這意味著房地產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展具有重要意義。因此，房地產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展在未來很長一段時間內(nèi)仍是經(jīng)濟(jì)增長的重要動力。
　　2.中國房價增速相比名義GDP增速而言在合理范圍內(nèi)
　　房地產(chǎn)投資占GDP比重并未扭曲。據(jù)我們估算，目前住宅投資占GDP比重約為5.8%左右，和美、日、韓房地產(chǎn)繁榮期相比（都超過6%），并沒有結(jié)構(gòu)性扭曲現(xiàn)象。房地產(chǎn)業(yè)增加值占GDP的比例更是只有美國和日本一半左右水平。中國房價增速相比名義GDP增速而言在合理范圍內(nèi)。通過日韓房價增速與名義GDP增速的比較，我們可以看出土地價格指數(shù)增速與名義GDP增速的走勢更加契合。為此，我們以中國土地價格指數(shù)的增速與GDP增速的比較來反映房價增速與GDP增速的關(guān)系?？梢钥闯觯袊恋貎r格指數(shù)的增速與名義GDP增速相比，除了2010年的快速反彈外，明顯偏低。從收益法土地估值的角度，中國土地價格很難得出有泡沫的結(jié)論。理論上，市場化條件下土地和房屋價格增長應(yīng)該和名義GDP增速相符。從美日韓等國房地產(chǎn)價格和土地價格歷史記錄看，除了90年后日本的通縮時代，平均看來也證實了這個理論。目前中國民意中的房地產(chǎn)泡沫論隱含的問題其實并不是房價本身出現(xiàn)了問題，而是政府和民間收入分配狀況在近年來出現(xiàn)了惡性趨勢，百姓可支配收入增長長年趕不上名義GDP增速，百姓可支配收入占GDP比重太低而導(dǎo)致的。我們估算，如果將收入分配提升至其他國家可比水平，相當(dāng)于從房價收入比考慮的房價下跌40%。
　　因此，房地產(chǎn)增速相比GDP增速而言，在合理范圍內(nèi)。我們預(yù)期在保障房形成規(guī)模性供應(yīng)之后，商品房將逐步解除限購令的模式，改為房產(chǎn)稅等市場化調(diào)節(jié)模式。希望年中時40個城市住房信息聯(lián)網(wǎng)體系能及時搭建完成，給房產(chǎn)調(diào)控由限購轉(zhuǎn)向房產(chǎn)稅調(diào)控建立好技術(shù)基礎(chǔ)。
　　3.收入分配改革成功，才能消除房價泡沫論
　　房價增長機(jī)理與民意和就業(yè)存在著矛盾。經(jīng)濟(jì)機(jī)理上，房價是由名義GDP增速決定的。當(dāng)前，個人收入占GDP比重偏低，政府收入增速過高，社會產(chǎn)出向政府部門過度集中導(dǎo)致居民收入低迷，自然感覺房價過高。此外，就業(yè)是民生戰(zhàn)略的核心，而房地產(chǎn)市場的繁榮是帶動低端勞動力就業(yè)的主要途徑，房地產(chǎn)調(diào)控卻壓低了就業(yè)，這是一種矛盾。因此，為解決房價增長機(jī)理和民意之間的矛盾，必須盡快關(guān)注收入分配的調(diào)節(jié)，增加可支配收入占GDP的比重。
　　而收入分配改革涉及多方利益，短期內(nèi)很難只通過結(jié)構(gòu)性降稅予以解決，關(guān)鍵要解決國營經(jīng)濟(jì)實體和社保機(jī)構(gòu)的機(jī)能重疊問題。我國百姓和美日等國百姓相比，不僅要繳納社保開支，而且所創(chuàng)造財富中一大部分化為國營經(jīng)濟(jì)實體的利潤，由于國有經(jīng)濟(jì)體上交分紅較少的原因，就加速堆積在國營經(jīng)濟(jì)體內(nèi)部，不斷增長。但是這部分財富永遠(yuǎn)不能返回來流到百姓的錢包中。與之相比，其他私營經(jīng)濟(jì)主導(dǎo)的國家中，私營企業(yè)的利潤最終會以分紅和股票出售等形式，返還給私人—這相當(dāng)于中國百姓同時要繳納兩份社保：一份是中外一樣的社保，另一份是國營經(jīng)濟(jì)利潤的存留。
　　解決這個問題的思路有很多。目前可考慮的思路至少有三個，一是減少國有經(jīng)濟(jì)在國民經(jīng)濟(jì)中的比重；二是通過稅收、分紅等政策對國有企業(yè)的利潤進(jìn)行再分配，加快財稅制度和法規(guī)的改革，給企業(yè)讓利以便于給員工加薪；三是合理設(shè)計國企分紅率，征收并全額補(bǔ)貼給交社保的居民，增加其可支配收入。這意味著財稅政策需要傾向于增加中低收入階層收入，向企業(yè)和居民讓利。
　　因此，對房地產(chǎn)的價格調(diào)控只能是在收入分配改革還沒有形成成熟方案之前，為了安撫社會矛盾的臨時性措施。我們認(rèn)為，房地產(chǎn)調(diào)控政策短期內(nèi)可考慮以房產(chǎn)稅等市場化手段為主，以保障房體系和市場化的商品房體系兩條腿走路，避免限購令調(diào)控對就業(yè)的過多影響；從中長期來看，則應(yīng)以收入分配改革為導(dǎo)航，通過城鎮(zhèn)化來提高中低端勞動者收入，緩和收入分配不平衡狀況。
　　一言以蔽之，房價增速理應(yīng)是名義GDP增速，但由于中國人均可支配收入占GDP比重越來越低，以人均可支配收入看房價增速顯得偏高，但以名義GDP增速看房價增速仍屬正常范圍，因此，未來房價改革應(yīng)以收入分配改革為導(dǎo)航標(biāo)，通過持續(xù)進(jìn)行和深化城鎮(zhèn)化來最終緩解收入分配不平衡現(xiàn)狀。房地產(chǎn)業(yè)將恢復(fù)生機(jī)，重振其在經(jīng)濟(jì)中的正常地位，再度成為支持中國經(jīng)濟(jì)長期增長的重要動力來源。
　　
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