□岳 明 盧赫天 [西南財經(jīng)大學(xué) 成都 610000]

論企業(yè)財務(wù)預(yù)警機制的建立

□岳 明 盧赫天 [西南財經(jīng)大學(xué) 成都 610000]

在日益激烈的市場競爭年代，企業(yè)如果沒有建立可靠的風(fēng)險預(yù)警機制，往往會陷入困境甚至破產(chǎn)的境地。在理論上來說，不同的企業(yè)情況各不相同，也不存在一種固定或統(tǒng)一的預(yù)警機制，但各企業(yè)基本的經(jīng)營和財務(wù)控制指標(biāo)都是相似的，這些指標(biāo)反映的信息內(nèi)容也相似，于是這些財務(wù)指標(biāo)就可以成為企業(yè)財務(wù)危機預(yù)警機制的監(jiān)控指標(biāo)，在特定的財務(wù)預(yù)警模型下發(fā)揮相應(yīng)的作用。

企業(yè); 財務(wù)風(fēng)險; 預(yù)警機制

企業(yè)作為一個法人個體，在市場經(jīng)濟的環(huán)境下，首先面臨的是生存、發(fā)展和獲利問題。因而，企業(yè)運作過程中的宏觀經(jīng)濟、政治、法律規(guī)范等外部環(huán)境因素都是企業(yè)自身所難以控制的。另外，現(xiàn)代企業(yè)生存發(fā)展的必要途徑就是舉債經(jīng)營，這種趨勢已經(jīng)不可避免。負債經(jīng)營隨之而來的問題就是債務(wù)償還，一旦企業(yè)的經(jīng)營狀況不佳，難以及時償付到期債務(wù)的本息，企業(yè)就將陷入財務(wù)危機，嚴(yán)重時，甚至?xí)媾R生存風(fēng)險。由此看來，健全的財務(wù)預(yù)警機制就成為企業(yè)生存、發(fā)展、獲利活動的必要，能及時地發(fā)現(xiàn)風(fēng)險、防范風(fēng)險、化解風(fēng)險，才能使企業(yè)在跌宕起伏的經(jīng)濟浪潮中處于不敗之地[1]。

一、企業(yè)財務(wù)預(yù)警機制的基本內(nèi)涵

預(yù)警，通常是指對不利事情或風(fēng)險進行的預(yù)測和報警，以盡量避免或降低各種可能的損失。預(yù)警概念起源于戰(zhàn)爭，并由此出現(xiàn)了軍事預(yù)警。但是，隨著經(jīng)濟的發(fā)展和經(jīng)濟理論的進步，經(jīng)濟學(xué)家開始模擬軍事預(yù)警，將預(yù)警的概念引入宏觀經(jīng)濟分析，對經(jīng)濟運行過程中可能出現(xiàn)的不利事情或風(fēng)險進行預(yù)測和分析，由此產(chǎn)生了經(jīng)濟預(yù)警。企業(yè)財務(wù)預(yù)警又是經(jīng)濟預(yù)警在微觀層次上的拓展，它是基于財務(wù)角度對企業(yè)的經(jīng)營情況進行預(yù)警，以企業(yè)的財務(wù)報表及同行業(yè)、同地域相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)等其他相關(guān)財會資料為依據(jù)，利用財會、金融、企業(yè)管理、市場營銷等理論，采用比率分析、比較分析、因素分析等方法，對企業(yè)的財務(wù)活動進行分析和預(yù)測。一般意義上的企業(yè)財務(wù)預(yù)警的實際操作，就是根據(jù)理論和實務(wù)經(jīng)驗，建立預(yù)警線，然后利用財務(wù)指標(biāo)度量企業(yè)財務(wù)狀況偏離預(yù)警線的強弱程度，并結(jié)合大的經(jīng)濟環(huán)境和企業(yè)現(xiàn)狀發(fā)出財務(wù)警戒信號的過程。需要企業(yè)在財務(wù)風(fēng)險管理中所形成的各種相互依賴、相互制約的預(yù)警職能體系共同發(fā)揮作用[2]。但是，企業(yè)財務(wù)預(yù)警并不完全等同于綜合了企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險、財務(wù)預(yù)測、財務(wù)控制、財務(wù)評價。財務(wù)風(fēng)險是指在企業(yè)財務(wù)活動中 ,由于各種難以預(yù)料和控制的因素作用，使企業(yè)的實際財務(wù)狀況與預(yù)期收益發(fā)生背離,因而有蒙受損失的可能性。從整個財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的角度看，財務(wù)風(fēng)險是財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的預(yù)警根源。財務(wù)預(yù)測，一般指運用專業(yè)模型估計企業(yè)未來的投融資需求，其目的是應(yīng)對各種內(nèi)外部變化。相對于財務(wù)預(yù)警而言，財務(wù)預(yù)測是為財務(wù)預(yù)警提供了分析工具，如利潤規(guī)劃中的盈虧臨界分析、敏感性分析、因素變動分析等財務(wù)預(yù)測方法，常常被財務(wù)預(yù)警機制所采納。財務(wù)控制，是企業(yè)為使預(yù)定的生產(chǎn)經(jīng)營任務(wù)達到計劃規(guī)定的目標(biāo)，對企業(yè)的財務(wù)活動所進行的監(jiān)督和調(diào)節(jié),以此制約企業(yè)的經(jīng)濟活動，使之能合理合法、有效地進行。從這個意義上分析，財務(wù)控制就相當(dāng)于財務(wù)預(yù)警中的預(yù)控措施以及預(yù)警對策。財務(wù)評價，指選擇部分有代表性的財務(wù)比率，與歷史數(shù)據(jù)和同行業(yè)數(shù)據(jù)進行比較，按照一定標(biāo)準(zhǔn)分析得出該企業(yè)的財務(wù)業(yè)績等級。財務(wù)評價從某種程度上講類似于財務(wù)預(yù)警機制的分析過程。由此看來，財務(wù)預(yù)警機制是企業(yè)選擇重點檢測財務(wù)指標(biāo)，確定財務(wù)危機警戒標(biāo)準(zhǔn)，發(fā)現(xiàn)財務(wù)危機，及時警示有關(guān)負責(zé)人員，并分析企業(yè)發(fā)生財務(wù)危機的原因、企業(yè)財務(wù)運行潛在的問題，提出防范措施的一種制度安排。它與財務(wù)風(fēng)險、財務(wù)預(yù)測、財務(wù)控制、財務(wù)評價在財務(wù)風(fēng)險的確認上、財務(wù)預(yù)測的利用上、財務(wù)控制的重點上、財務(wù)比率標(biāo)準(zhǔn)值的選擇上會有差別，因此可能得出的結(jié)論也不相同[3]。

二、企業(yè)財務(wù)預(yù)警機制的信息庫建立

建立完善的財務(wù)預(yù)警的信息庫，是企業(yè)建立財務(wù)預(yù)警機制的關(guān)鍵步驟。預(yù)警信息庫中的信息資源，是原始警源信息向預(yù)警指標(biāo)提供的數(shù)據(jù)結(jié)果。該信息庫的來源主要包括企業(yè)的各類財務(wù)報表、各種交易處理信息、各種政策法律法規(guī)信息、宏觀經(jīng)濟局勢信息等各類會對企業(yè)的生存發(fā)展造成影響的信息資源。同時，完善企業(yè)內(nèi)部的管理制度，在系統(tǒng)性、預(yù)測性、動態(tài)性、及時性的基礎(chǔ)上使信息庫中的信息能夠順利傳達。預(yù)警信息庫是整個財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的基礎(chǔ)，對財務(wù)狀況的分析、監(jiān)控的原始數(shù)據(jù)信息、政策信息都是來源于此，因此在具體運作時，要對該庫進行必要、及時、有效地維護與更新，這樣才能保證信息的及時、動態(tài)、正確、有效地運用在財務(wù)預(yù)警體系之中，使財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)能有效分析企業(yè)現(xiàn)狀，進而預(yù)知企業(yè)可能發(fā)生的財務(wù)危機。

三、企業(yè)財務(wù)預(yù)警機制的指標(biāo)建立

（一）償債能力預(yù)警指標(biāo)的建立

1．現(xiàn)金狀況預(yù)警指標(biāo)。企業(yè)特定會計期間的利潤是采用權(quán)責(zé)發(fā)生制的方法進行確認的，故其結(jié)果一般會與企業(yè)此會計期間的現(xiàn)金狀況有所差異，甚至是相差甚遠，而保持一定的速動比率對于一個企業(yè)的生存發(fā)展有著不可替代的作用，所以財務(wù)預(yù)警機制中應(yīng)對企業(yè)的現(xiàn)金狀況給予高度重視?？梢圆捎没粳F(xiàn)金置存標(biāo)準(zhǔn)、現(xiàn)金短缺率、凈利實現(xiàn)率等指標(biāo)進行檢測、分析。

2．流動比率預(yù)警指標(biāo)。企業(yè)的財務(wù)危機絕大部分來源于企業(yè)的負債危機，尤其是短期負債危機。若流動比率持續(xù)惡化，并且短期沒有出現(xiàn)好轉(zhuǎn)的可能性，而企業(yè)的債權(quán)人又沒有給企業(yè)提供債務(wù)延長的可能，那么企業(yè)的生存就會面臨極大的危機。具體可以采用諸如流動比率、營運資金比率等指標(biāo)。

3．債務(wù)狀況預(yù)警指標(biāo)。企業(yè)債務(wù)狀況的優(yōu)劣是直接評判企業(yè)的運營情況和財務(wù)危機出現(xiàn)的依據(jù)。保持合理的債務(wù)狀況對企業(yè)的生存發(fā)展至關(guān)重要。具體可以采用如資產(chǎn)負債率、短期負債比率、逾期負債率、已獲利息倍數(shù)等指標(biāo)。

4．信用狀況預(yù)警指標(biāo)。企業(yè)的信用狀況是在說明社會金融機構(gòu)和企業(yè)的客戶對本企業(yè)經(jīng)營和財務(wù)狀況的評價，這既是對企業(yè)償債能力的側(cè)面反應(yīng)，同時也關(guān)系著企業(yè)的潛在融資能力，往往也應(yīng)作為企業(yè)財務(wù)危機預(yù)警的重要標(biāo)志[4]。

（二）營運能力預(yù)警指標(biāo)的建立

1．經(jīng)營狀況預(yù)警指標(biāo)。企業(yè)長期經(jīng)營狀況的好壞是判定企業(yè)是否發(fā)生財務(wù)危機的重要標(biāo)準(zhǔn)之一。如果一個企業(yè)長期經(jīng)營狀況不良，或者是正在逐步惡化，這時如果不及時采取相應(yīng)的改進措施和對策，企業(yè)可能很快就會陷入財務(wù)危機。運營狀況的預(yù)警在整個企業(yè)財務(wù)預(yù)警機制中占據(jù)重要地位。具體可以選取如銷售增長率、成本費用增長率、市場占有變動率等指標(biāo)。

2．周轉(zhuǎn)狀況預(yù)警指標(biāo)。如果企業(yè)資金周轉(zhuǎn)持續(xù)緩慢，很容易造成企業(yè)資金的積壓和周轉(zhuǎn)的失控，放任這種情況，最終必然會導(dǎo)致企業(yè)的經(jīng)營狀況持續(xù)惡化，逐步陷入財務(wù)危機。具體可以采用如應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等指標(biāo)。

3．投資狀況預(yù)警指標(biāo)。對于一個企業(yè)來說，投資是生存的根本，而正確的投資往往會成為企業(yè)業(yè)績的新增長點，促使企業(yè)更迅速的發(fā)展。同時，我們很容易看到，投資決策的失誤是不可能通過經(jīng)營管理來補救的，因此企業(yè)要堅決杜絕盲目的擴張和不切實際的投資活動，這些往往是導(dǎo)致企業(yè)陷入財務(wù)危機的重要原因。具體可以采用如投資規(guī)模比率、投資增長率、年投資平均收益率等指標(biāo)。

（三）盈利狀況預(yù)警指標(biāo)的建立

1．成本費用狀況預(yù)警指標(biāo)。企業(yè)的經(jīng)營效果是由盈利反映的，而企業(yè)成本費用的失控，將直接導(dǎo)致企業(yè)盈利水平的下降，并最終導(dǎo)致企業(yè)逐漸在同行業(yè)的競爭中處于劣勢，最后也會直接面對財務(wù)危機。具體可以采用如成本增長率、成本與盈利敏感系數(shù)等指標(biāo)。

2．利潤狀況預(yù)警指標(biāo)。如果企業(yè)沒有盈利，始終處在虧損的狀態(tài)，那么企業(yè)也就必然不可能具有良好的運營能力和償債能力，財務(wù)危機就會接踵而至，企業(yè)生存尚且困難，當(dāng)然更加難以有所發(fā)展。具體可以采用如銷售毛利率、總資產(chǎn)凈利率、權(quán)益回報率等指標(biāo)[5]。

（四）發(fā)展能力預(yù)警指標(biāo)的建立

1．盈利增長能力預(yù)警指標(biāo)。企業(yè)的價值主要取決于其盈利和增長能力，因而企業(yè)的盈利增長是反映企業(yè)發(fā)展能力的重要指標(biāo)。市場經(jīng)濟中，企業(yè)往往會面臨巨大的競爭，不進則退，因而企業(yè)的盈利增長能力也應(yīng)有必要的預(yù)警指標(biāo)進行監(jiān)控。具體可以采用營業(yè)收入增長率、營業(yè)利潤增長率、凈利潤增長率等指標(biāo)。

2．資產(chǎn)、資本增長能力預(yù)警指標(biāo)。資產(chǎn)的增長是企業(yè)發(fā)展的標(biāo)志，資本增長是企業(yè)強盛的標(biāo)志，同時也是企業(yè)擴大再生產(chǎn)的源泉。具體可以采用總資產(chǎn)增長率、資本積累率、資本保值增值率等指標(biāo)。

四、企業(yè)財務(wù)預(yù)警機制的模型建立

財務(wù)預(yù)警模型是以會計信息為基礎(chǔ)的，財務(wù)預(yù)警模型是借助企業(yè)的財務(wù)和非財務(wù)信息通過數(shù)學(xué)模型的構(gòu)建，然后經(jīng)過分析再與通常正常情況下的數(shù)據(jù)的比較，從而得知企業(yè)是否處于正常財務(wù)狀況。企業(yè)的財務(wù)危機往往是一個量變到質(zhì)變的過程，財務(wù)預(yù)警模型的使用，可以將危機消除在萌芽階段。綜合國內(nèi)外研究成果，財務(wù)預(yù)警模型可以分為以下幾種:

（一）單變量預(yù)警模型

所謂單變量預(yù)警模型，是將某一財務(wù)指標(biāo)作為變量，通過變量的不同取值來判斷企業(yè)是否處于破產(chǎn)狀態(tài)的一種模型。其變量主要有以下幾個，即1)資產(chǎn)負債率=負債；總額/資產(chǎn)總額; 2) 資產(chǎn)收益率=凈收益/資產(chǎn)總額; 3) 債務(wù)保障率=現(xiàn)金流量/債務(wù)總額; 4) 資產(chǎn)安全率=資產(chǎn)變現(xiàn)率-資產(chǎn)負債率; 5)資產(chǎn)變現(xiàn)率=資產(chǎn)變現(xiàn)金額/資產(chǎn)賬面價值。此模型優(yōu)點在于操作較為簡單，但也有很大局限性，例如，此預(yù)警模型不能綜合總體反映公司的運營狀況，只能局限于單一公司不同指標(biāo)的分析，因此，指標(biāo)的選擇決定了該方法的成敗。

（二）Z分模型

多元線性判別模型，又稱為Z分模型，是指綜合運用多種財務(wù)指標(biāo)，通過加權(quán)匯總產(chǎn)生的總值來預(yù)測財務(wù)風(fēng)險, 也可以說是建立一個多元線性函數(shù)模型, 來綜合反映企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。多元線性判定是通過統(tǒng)計技術(shù)獲得能夠有效提高預(yù)測精度的多元線性判別方程，它僅以最終計算的Z值來判定其歸屬，是目前在財務(wù)困境預(yù)測中最常用的方法。其多元線性判定模型為 ：

Z=0.012X1+0.014X2+0.033X3+0.006X4+0.009X5

式中各值的意義：X1 資產(chǎn)營運率；X2：資產(chǎn)留存率；X3：資產(chǎn)報酬率；X4：負債權(quán)益率；X5資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。Z分模型的預(yù)測結(jié)果小于1.81時，說明企業(yè)處于危險之中，很可能走向破產(chǎn)，Z分模型的預(yù)測結(jié)果等于或大于3時，表明企業(yè)財務(wù)狀況穩(wěn)定。該方法的特點是精確度較高，而且簡單明了，易于理解, 有利于不同財務(wù)狀況的比較, 該模型選取了資產(chǎn)流動性、獲利能力、償債能力、營運能力等各個指標(biāo)中的一兩個最具代表性的指標(biāo)作為變量, 并根據(jù)統(tǒng)計結(jié)果得到的各指標(biāo)相對重要性的量度作為模型的系數(shù)。按照這一模型,計算企業(yè)連續(xù)幾年的Z值，利用得出的結(jié)果，發(fā)現(xiàn)企業(yè)發(fā)生財務(wù)風(fēng)險的預(yù)兆。但是工作量很大，需要研究者對各種數(shù)據(jù)進行統(tǒng)計分析，而且該模型只對近一年的分析有較強的精確度，對于前幾年的分析精確度就大大降低了。

（三）多元概率回歸模型

多元概率回歸模型是假定企業(yè)破產(chǎn)的概率為p，并假設(shè)企業(yè)樣本服從標(biāo)準(zhǔn)正態(tài)分布，其概率函數(shù)的p分位數(shù)可以用財務(wù)指標(biāo)線性解釋。該方法的步驟是：首先確定企業(yè)樣本的極大似然函數(shù)，通過求似然函數(shù)的極大值得到參數(shù)a、b，然后利用公式，求出企業(yè)破產(chǎn)的概率。如果概率p小于0.5，就認為財務(wù)狀況正常；但如果p大于0.5，證明該企業(yè)財務(wù)狀況有問題，瀕臨破產(chǎn)。該方法需要嚴(yán)格的假設(shè)條件，計算過程比較復(fù)雜，而且需要較多的近似處理，但運算結(jié)果精確，具有廣泛的實用性。

（四）人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型

人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型是模仿生物腦的處理特性,經(jīng)由模擬生物神經(jīng)系統(tǒng)而發(fā)展出的系統(tǒng),擁有巨大的平行處理、快速修補信息及依經(jīng)驗來辨認結(jié)構(gòu)與處理能力。人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型通常由輸入層、輸出層和隱藏層組成，其信息處理分為前向傳播和后向?qū)W習(xí)兩步進行。神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)的學(xué)習(xí)是一種誤差從輸出層到輸入層向后傳播并修正數(shù)值的過程，學(xué)習(xí)的目的是使神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)的實際輸出逼近某個給定的期望輸出。根據(jù)最后的期望輸出，得出企業(yè)的期望值，然后根據(jù)學(xué)習(xí)得出的判別規(guī)則來對樣本進行分類。由于沒有傳統(tǒng)統(tǒng)計方法在建構(gòu)模型時的諸多假設(shè)限制,因此具備了建構(gòu)非線性模式的優(yōu)越性，并且因為其是一種平行分散處理模式，它具有容誤差的能力，不需要考慮是否符合正態(tài)分布的假設(shè)，不嚴(yán)格要求數(shù)據(jù)的具體分布情況，可以自動處理遺漏和修補信息。這種模型還具有自我學(xué)習(xí)的能力，在有新數(shù)據(jù)錄入的時候，可以根據(jù)內(nèi)部權(quán)數(shù)占有的不同比例進行調(diào)整以應(yīng)對企業(yè)的變化。但是由于這種模型理論較為抽象，科學(xué)性、準(zhǔn)確性有待提高，所以其實用性不強[6～7]。

五、企業(yè)建立健全財務(wù)預(yù)警機制的建議

企業(yè)要建立行之有效的財務(wù)預(yù)警機制, 就不得不充分考慮自身的經(jīng)營、管理特點，并且結(jié)合企業(yè)所處的政治、經(jīng)濟、社會環(huán)境，進而才能從自身實際條件出發(fā)，選擇適合的相對應(yīng)措施, 促進企業(yè)健全的財務(wù)預(yù)警機制的建立。

另外，為保證企業(yè)財務(wù)預(yù)警機制能夠有效運作，完善一個公司的治理結(jié)構(gòu)就成為必要。首先，要建立一個管理資訊系統(tǒng)，能夠準(zhǔn)確、及時地滿足需要；然后，可以再選取一些定性指標(biāo)，也通過實地調(diào)查，來彌補定量指標(biāo)的不足，則可大大提高財務(wù)預(yù)警體系的準(zhǔn)確性?？偠灾?，實際運作中，企業(yè)應(yīng)當(dāng)居安思危、未雨綢繆，要有一定風(fēng)險意識和超前意識，建立健全財務(wù)預(yù)警機制，以避免財務(wù)危機的發(fā)生、惡化。

[1] 張鳴. 企業(yè)財務(wù)預(yù)警研究前沿[M]. 北京: 中國財政經(jīng)濟出版社，2004.

[2] 顧曉安. 企業(yè)財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的構(gòu)建[J]. 財經(jīng)論叢，2006（7）: 29-30.

[3] 彭韶兵. 邢精平公司財務(wù)危機論[M]. 北京: 清華大學(xué)出版社，2002.

[4] 張友棠. 財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)管理研究[M]. 北京：中國人民大學(xué)出版社，2004.

[5] 中華會計網(wǎng)校.《新企業(yè)財務(wù)通則》應(yīng)用指南[M]. 上海: 立信會計出版社, 2007.

[6] 財政部企業(yè)司. 企業(yè)財務(wù)通則解讀[M]. 北京:中國財政經(jīng)濟出版社, 2007.

[7] 李群芳. 企業(yè)財務(wù)預(yù)警機制的探析[J]. 經(jīng)營管理，者2009(8): 78.

On the Establishment of Enterprise Financial Early Warning Mechanism

YUE Ming LU He-tian
(Southwestern University of Finance and Economics Chengdu 610000 China)

In the era of increasingly fierce market competition, enterprises without the risk of a reliable early warning system often go to be in trouble or even bankrupt. In theory, different companies have different situations,and there is not a fixed or unified early warning mechanism. But the company’s operating and financial control of the basic indicators and the information reflected by the indicators are similar. Therefore, these financial indicators could be the mechanism of enterprise financial crisis monitoring indicators, and play corresponding role in particular financial early warning model.

enterprise; financial risk; early warning mechanism

F830.45

A

1008-8105(2010)03-0023-04

編輯 范華麗

2009 ? 12 ? 21

岳明（1989 ?）男，西南財經(jīng)大學(xué)會計學(xué)院；盧赫天（1987-）男，西南財經(jīng)大學(xué)會計學(xué)院.