喻曉平

金融資源不平衡、金融效率與城鄉(xiāng)收入差距
——基于省級面板數(shù)據(jù)的實(shí)證分析

喻曉平

本文利用1990-2004年中國29個省市的面板數(shù)據(jù)，運(yùn)用系統(tǒng)GMM估計(jì)方法，實(shí)證分析了金融資源不平衡、金融效率與地區(qū)收入差距之間的關(guān)系。得出結(jié)論是：金融資源分配的不平衡和金融效率水平的差異是導(dǎo)致我國城鄉(xiāng)收入差距拉大的主要原因。因此，解決我國城鄉(xiāng)收入差距，實(shí)現(xiàn)整個國家的和諧發(fā)展和共同繁榮，應(yīng)當(dāng)改變目前金融資源分配不平衡的現(xiàn)狀，統(tǒng)籌城鄉(xiāng)金融均衡發(fā)展。

金融資源不平衡金融效率城鄉(xiāng)收入差距

一、問題的提出

經(jīng)濟(jì)學(xué)家很早就對收入分配差距問題進(jìn)行了理論和實(shí)證研究，但得出的結(jié)論有所不同。Kuznets（1955）開創(chuàng)性地提出了“庫茲涅茨”假說，認(rèn)為經(jīng)濟(jì)發(fā)展與收入不平衡是倒U型關(guān)系。20世紀(jì)90年代，Greenwood和Jovanovich（1990）首次利用內(nèi)生增長模型分析了經(jīng)濟(jì)發(fā)展、金融發(fā)展和不平等之間的關(guān)系，從實(shí)證角度驗(yàn)證了“庫茲涅茨”假說[2]。然而Galor和Zeira（1993）、Galor和Moav（2004）從資本市場的不完備性角度，研究了收入不平等問題，認(rèn)為金融中介發(fā)展與收入分配差距呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。隨著我國經(jīng)濟(jì)的快速增長，我國地區(qū)經(jīng)濟(jì)差距，特別是城鄉(xiāng)收入差距有進(jìn)一步拉大趨勢，這已經(jīng)成為影響我國現(xiàn)階段經(jīng)濟(jì)發(fā)展和穩(wěn)定的重要因素之一，收入分配問題引起了國內(nèi)學(xué)術(shù)界的高度關(guān)注。對于我國的城鄉(xiāng)收入差距的產(chǎn)生原因有許多不同的觀點(diǎn)。蔡繼明（1998）認(rèn)為，導(dǎo)致城鄉(xiāng)收入差距的主要原因是城鄉(xiāng)比較生產(chǎn)力差別。李實(shí)（2003）認(rèn)為城鄉(xiāng)收入差距的原因主要包括政府對農(nóng)副產(chǎn)品價(jià)格的控制、農(nóng)村居民不合理的稅費(fèi)負(fù)擔(dān)以及城鄉(xiāng)勞動力市場的分割、社會福利和社會保障的歧視性等。最近幾年，學(xué)者們開始從金融發(fā)展的角度探討我國城鄉(xiāng)收入差距問題，但也存在比較大的分歧。章奇等（2003）利用我國1978～1998年省級數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證分析，其結(jié)論是：金融發(fā)展拉大了我國城鄉(xiāng)收入差距，特別是90年代體現(xiàn)得更明顯。而陸銘、陳釗（2004）的研究并沒有發(fā)現(xiàn)金融發(fā)展水平對城鄉(xiāng)收入差距產(chǎn)生顯著影響，認(rèn)為城鄉(xiāng)收入差距的擴(kuò)大與地方政府實(shí)施的帶有城市傾向的經(jīng)濟(jì)政策有關(guān)。姚耀軍（2005）基于VAR模型及其協(xié)整分析，利用Granger因果檢驗(yàn)法，研究了金融發(fā)展與城鄉(xiāng)收入差距的關(guān)系。實(shí)證結(jié)果表明：金融發(fā)展與城鄉(xiāng)收入差距關(guān)系存在著一種長期均衡關(guān)系；金融發(fā)展規(guī)模與城鄉(xiāng)收入差距正相關(guān)且兩者具有雙向的Granger因果關(guān)系；金融發(fā)展效率與城鄉(xiāng)收入差距負(fù)相關(guān)且兩者也具有雙向的Granger因果關(guān)系。陳志剛等（2008）運(yùn)用1990-～2004年中國分省面板的數(shù)據(jù)，實(shí)證分析了中國省級區(qū)域金融發(fā)展、人力資本和城鄉(xiāng)收入差距之間的關(guān)系。研究結(jié)果表明：金融發(fā)展縮小了城鄉(xiāng)收入差距，人力資本拉大了城鄉(xiāng)收入差距，經(jīng)濟(jì)增長和城鄉(xiāng)收入差距之間呈現(xiàn)出的是一種正“U”型關(guān)系。蘇基溶、廖進(jìn)中（2009）利用2001—2007年中國省際面板數(shù)據(jù),運(yùn)用系統(tǒng)的廣義矩（GMM）估計(jì)方法,研究金融發(fā)展對收入分配和貧困的影響。結(jié)果發(fā)現(xiàn),中國的金融發(fā)展更有利于貧困家庭收入水平的提高,減少收入分配不平等。貧困家庭的收入增長大約有31%可以歸因于金融發(fā)展的收入分配效應(yīng),而剩下的69%是由于金融發(fā)展的增長效應(yīng)所致。

本文在借鑒以上研究成果的基礎(chǔ)上，利用中國29個省1990—2004年的面板數(shù)據(jù)，分析金融資源的不平衡、金融效率與地區(qū)收入差距之間的關(guān)系，本文的貢獻(xiàn)在于通過建立動態(tài)面板數(shù)據(jù)模型，并在估計(jì)方法上采用系統(tǒng)GMM估計(jì)，以解決變量的內(nèi)生性問題，減少估計(jì)偏差。

二、數(shù)據(jù)來源及變量的選取

1、變量的定義及說明

我們選取的被解釋變量為城鄉(xiāng)收入差距，內(nèi)生解釋變量為金融發(fā)展水平和金融效率，用人均GDP、城市化率作為外生控制變量，具體含義見表1所示

表1 變量的含義及簡稱

2、數(shù)據(jù)來源

所有數(shù)據(jù)都來源于新中國55周年統(tǒng)計(jì)資料匯編。本文選取研究對象為29個省市（包括北京、上海、天津、河北、河南、山西、陜西、湖北、湖南、廣西、廣東、福建、浙江、江蘇、江西、安徽、山東、吉林、黑龍江、遼寧、青海、四川、貴州、云南、海南、新疆、寧夏、內(nèi)蒙古、甘肅），樣本區(qū)間為1990年—2004年的年度數(shù)據(jù)。

三、模型的建立及估計(jì)方法

為了考察金融發(fā)展水平、金融效率對收入差距的影響，建立如下的動態(tài)面板數(shù)據(jù)模型：

其中η是無法觀測的地區(qū)效應(yīng)，λ是指僅隨時間變化的影響因素，ε是誤差項(xiàng)，服從通常的假設(shè)。

考慮到上面建立的是動態(tài)面板數(shù)據(jù)模型，在解釋變量中存在被解釋變量的滯后項(xiàng)，因而解釋變量存在內(nèi)生性。若用面板數(shù)據(jù)的隨機(jī)效應(yīng)或固定效應(yīng)對模型進(jìn)行估計(jì)，得到的參數(shù)估計(jì)值將是有偏的、非一致的估計(jì)量，從而導(dǎo)致由其推導(dǎo)出的經(jīng)濟(jì)含義也是扭曲的。為了解決這一問題，本文采用Arellano和Bond（1991）的動態(tài)面板廣義矩法（GMM）對模型進(jìn)行估計(jì)。這一方法是先對估計(jì)方程進(jìn)行一階差分以消除固定效應(yīng)的影響，然后用一組滯后的解釋變量作為差分方程中相應(yīng)變量的工具變量，從而獲得一致性估計(jì)。對于GMM估計(jì)量是否有效可行，Bond等（2001）提出一種簡單的檢驗(yàn)辦法，即將GMM估計(jì)值分別與固定效應(yīng)估計(jì)值和混合OLS估計(jì)值進(jìn)行比較，由于混合OLS估計(jì)通常會嚴(yán)重高估滯后項(xiàng)的系數(shù)，而固定效應(yīng)估計(jì)一般會低估滯后項(xiàng)的系數(shù)，因此，如果GMM估計(jì)值介于兩者之間，GMM估計(jì)就是可靠、有效的。

四、估計(jì)結(jié)果及分析

1、描述性統(tǒng)計(jì)分析

我們對各省在1990年至2004年間城鄉(xiāng)收入差距（ndi）、金融發(fā)展水平（fd）、金融效率（fde）、人均GDP（rgdp）和城市化水平（city）等變量的平均值分別進(jìn)行了計(jì)算，這些指標(biāo)的地區(qū)差異情況如圖1和圖2所示。從圖1和圖2我們發(fā)現(xiàn)，城鄉(xiāng)收入差距平均值不同地區(qū)差異較明顯，而金融效率水平的平均值各省市差異不是很明顯，并且整體金融效率水平處于較低水平。各省市金融發(fā)展水平存在一定的差異，基本與城鄉(xiāng)收入差距呈正相關(guān)關(guān)系。人均GDP的平均值北京、上海、天津、浙江和廣東等省市明顯高于其他省市。

2、系統(tǒng)GMM估計(jì)結(jié)果及分析

根據(jù)前面對系統(tǒng)GMM估計(jì)方法的描述，從表2估計(jì)結(jié)果來看，滯后項(xiàng)系數(shù)應(yīng)該介于0.724288～0.933563之間。所以，無論是一步系統(tǒng)GMM估計(jì)，還是二步系統(tǒng)GMM估計(jì)都是有效的。但是，考慮到一步系統(tǒng)GMM估計(jì)結(jié)果沒有通過薩甘檢驗(yàn)，因而二步系統(tǒng)GMM估計(jì)結(jié)果更有效。從顯著性水平來看，在1%的顯著性水平下，各個變量都通過了顯著性檢驗(yàn)。

根據(jù)二步系統(tǒng)GMM估計(jì)結(jié)果，我們發(fā)現(xiàn)金融發(fā)展水平和金融效率都拉大了城鄉(xiāng)收入差距，也就是說，各省之間金融資源的不平衡分配，是導(dǎo)致各省城鄉(xiāng)收入差距進(jìn)一步拉大的重要原因。而人均收入水平的提高、城市化進(jìn)程的加快有利于縮小城鄉(xiāng)收入差距。

表2 面板數(shù)據(jù)模型估計(jì)結(jié)果

五、結(jié)論及建議

通過建立動態(tài)面板數(shù)據(jù)模型，并應(yīng)用系統(tǒng)GMM估計(jì)方法，我們發(fā)現(xiàn)導(dǎo)致城鄉(xiāng)收入差距擴(kuò)大的原因是金融資源分配的不平衡和金融效率水平，這個結(jié)論與國內(nèi)一些學(xué)者的觀點(diǎn)不同。本文認(rèn)為，城鄉(xiāng)收入差距與金融發(fā)展規(guī)模和金融效率水平正相關(guān)的主要原因是：中國金融資源在城鄉(xiāng)的分配是非均衡的，中國金融系統(tǒng)在金融資源的分配上表現(xiàn)出了明顯的城市化傾向，同時地區(qū)化差異也很明顯。在廣大的農(nóng)村地區(qū)，金融供給嚴(yán)重不足，極大地制約了農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展和農(nóng)民收入水平的提高，在廣大西部偏遠(yuǎn)地區(qū)由于金融資源缺乏，經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平低下，人均收入水平遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于東部發(fā)達(dá)地區(qū)。

因此本文認(rèn)為要解決我國城鄉(xiāng)收入差距，必須改變目前金融資源分配不平衡的現(xiàn)狀，加大對廣大農(nóng)村地區(qū)、西部落后地區(qū)金融支持的力度，積極推動農(nóng)村金融改革，逐步建立農(nóng)村金融供給的有效體系，進(jìn)一步推進(jìn)城市化進(jìn)程，逐步提高農(nóng)民收入水平，這樣才能逐步步縮小城鄉(xiāng)收入差距，實(shí)現(xiàn)整個國家的和諧發(fā)展和共同繁榮。

［1］KU ZN ETS,S.Economic growth and income inequality [J].American Economic Review,1955,45（1）:1-28

［2］Greenwood J,Jovanovic B，F(xiàn)inancial development,growth, and the distribution of Income,Journal of Political Economy,Vol.98,No.5,1076-1107

［3］Galor,Oded and J.Zeira.（1993）.“Income Distribution andMacroeconomics,”ReviewofEconomicStudies 60,35-52

［4］Galor,Oded and Omer Moa.（2004）.“From Physical to Human Capital Accumulation:Inequality and the Process ofDevelopment,”ReviewofEconomicStudies 71,1001-26.

［5］蔡繼明.中國城鄉(xiāng)比較生產(chǎn)力與相對收入差別[J].經(jīng)濟(jì)研究.1998.（1）11-19

［6］李實(shí).中國個人收入分配研究回顧與展望[J].經(jīng)濟(jì)學(xué)（季刊）,2003.（2）:380

［7］章奇,劉明興等.中國金融中介增長與城鄉(xiāng)收入差距[J].中國金融學(xué).2003.（11）：16-28

［8］陸銘,陳釗.城市化、城市傾向的經(jīng)濟(jì)政策與城鄉(xiāng)收入差距[J].經(jīng)濟(jì)研究.2004.（6）：50-58

［9］姚耀軍.金融發(fā)展與城鄉(xiāng)收入差距關(guān)系的經(jīng)驗(yàn)分析[J]財(cái)經(jīng)研究.2005,31（2）:49-59

［10］蘇基溶，廖進(jìn)中.中國金融發(fā)展與收入分配、貧困關(guān)系的經(jīng)驗(yàn)分析—基于動態(tài)面板數(shù)據(jù)的研究[J].財(cái)經(jīng)科學(xué).2009.（12）:10-16

［11］陳志剛,師文明.金融發(fā)展、人力資本和城鄉(xiāng)收入差距——基于中國分省面板數(shù)據(jù)的實(shí)證研究[J].中南民族大學(xué)學(xué)報(bào).2008.28（2）:144-149

Imbalance of Financial Resources,Financial Efficiency and Urban-Rural Income Gap——Empirical Study based on Provincial Panel Data in China

YU Xiao-ping
School of Economics,Shandong Business Administration College,Yantai 264005

Using the panel data of Chinese 29 provinces from 1990 to 2004,this paper applies system GMM estimator method and researches the impact of imbalance of financial resources,financial efficiency on Urban-Rural income gap.The results demonstrate that china's imbalance of financial resources,financial efficiency spaced out urban-rural income gap.Therefore,to contract urban-rural income gap and set up the socialism diapason society,urban-rural balanced development of finance and fair development strategy should be promoted.

Imbalance of Financial Resources;Financial Efficiency;Urban-Rural Income Gap

F83

A

喻曉平，男，江西高安人，山東工商學(xué)院經(jīng)濟(jì)學(xué)院副教授，山東大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院博士研究生；研究方向?yàn)椋贺泿沤鹑诤献髋c監(jiān)管、區(qū)域金融；山東煙臺，264005。