吳慶 田陳偉

農村金融生態(tài)環(huán)境與金融效率指標體系構建及互動分析

吳慶 田陳偉

分別建立農村金融生態(tài)環(huán)境和金融效率評價指標體系，并從理論上分析二者的互動機制。然后運用Granger因果檢驗法，對1985-2008年農村金融生態(tài)環(huán)境和金融效率關系進行實證分析，結果顯示二者存在Granger因果關系，建議通過優(yōu)化農村金融生態(tài)環(huán)境來促進金融效率提高，并帶來自身進一步改善。

農村金融生態(tài)環(huán)境金融效率評價指標體系Granger因果檢驗

一、引言和文獻綜述

當前農村金融中較突出的問題是金融脆弱性，主要體現(xiàn)在農村金融生態(tài)環(huán)境和金融效率兩個方面：行政“過度參與”、征信體系缺失等導致農村金融生態(tài)環(huán)境不和諧；農村二元金融體系和金融產權制度的缺陷等造成農村金融效率低下。因此，通過優(yōu)化金融生態(tài)環(huán)境，提高金融效率，實現(xiàn)金融對農村經濟的推動作用，是當前農村金融實踐和研究中需要解決的問題。以往分別針對金融生態(tài)環(huán)境和金融效率的研究成果較多，而對農村金融中二者互動關系命題的研究很少，我們嘗試從這一角度進行有益探索。

部分學者從整體層面論及金融生態(tài)環(huán)境和金融效率的關系。JacobYaron等（1997）提出動蕩的宏觀經濟環(huán)境、行業(yè)偏向政策、政府過度干預等使農村金融市場不能有效運行。GonzalezVega（2005）認為政府的城市傾斜、僵化的金融政策、不健全的法律等是產生效率缺口的深層次原因。蘇寧（2008）指出改善金融生態(tài)環(huán)境不僅有利于提高金融資源的配置效率，而且有助于實現(xiàn)經濟金融可持續(xù)發(fā)展。李愛喜（2008）認為“三農”問題的存在是導致金融生態(tài)惡化的根本原因，結果表現(xiàn)為金融生態(tài)的低效率運行。還有部分學者從金融生態(tài)環(huán)境構成要素與金融效率關系的角度進行研究。Schumpeter（1911）從銀行信用創(chuàng)造的視角，提出良好的金融系統(tǒng)對經濟增長有促進作用。自戈德史密斯（1969）提出金融發(fā)展理論以來，一些經濟學家如King和Levine（1993）致力于研究金融發(fā)展和經濟增長的關系研究，認為經濟增長與高效的法律體系和完善的金融市場高度相關。LaPorta等（2002）研究表明，國有產權銀行伴隨著較低水平的金融發(fā)展與經濟增長。谷慎（2006）提出農村金融制度有效供給不足是造成農村金融效率低下的根本原因。

以上學者對金融生態(tài)環(huán)境和金融效率的關系研究基本是從定性的角度展開并得出簡單結論，不夠系統(tǒng)和深入。因此有必要通過選取適當變量并搜集相應數(shù)據，從定量的角度實證探討二者的互動關系。

本文首先分別建立農村金融生態(tài)環(huán)境和金融效率評價指標體系，接著對二者互動機制進行分析，然后通過Granger檢驗分析二者關系，最后總結并提出政策建議。

二、評價指標體系的建立和數(shù)據說明

（一）農村金融生態(tài)環(huán)境評價指標體系

金融生態(tài)環(huán)境是金融體系運行的外部環(huán)境，包括經濟、制度環(huán)境及社會文化，以及金融發(fā)展水平。根據農村經濟發(fā)展狀況和經濟變量評價指標設置原則，我們設計的農村金融生態(tài)環(huán)境評價指標體系由經濟發(fā)展水平、產業(yè)結構優(yōu)化、經濟活躍度、社會生活質量、金融規(guī)模、金融深化、金融市場發(fā)展、金融效率、政策性金融發(fā)展、政府經濟行為、法制環(huán)境、社保環(huán)境、產權制度、人口素質、誠信水平、群眾自治16個維度共33個評價指標構成（如表1）。

農村經濟環(huán)境是金融運行的物質基礎，經濟發(fā)展水平決定著金融運行的規(guī)模、結構和質量。經濟條件的優(yōu)劣，將影響金融機構的發(fā)展、金融效率的高低以及金融深化的程度，因而直接關系到金融生態(tài)環(huán)境的優(yōu)劣。金融發(fā)展也是構成金融體系運行的重要方面，較高的整體金融發(fā)展水平將會對某一金融環(huán)節(jié)產生直接的重要影響，進而會與金融生態(tài)環(huán)境形成良性循環(huán)。制度環(huán)境和社會文化分別從社會體制和人的素質上來影響金融生態(tài)環(huán)境。由于農村金融制度性缺陷以及人口素質相對較低，這對農村金融生態(tài)環(huán)境和諧發(fā)展造成了一定困難。

表1 農村金融生態(tài)環(huán)境評價指標體系

（二）農村金融效率評價指標體系

金融效率是一國金融整體在國民經濟運行中所發(fā)揮的效率，即把金融要素的投入與國民經濟運行的結果進行比較。楊德勇（1999）把農村金融效率劃分為宏觀金融效率、微觀金融效率、金融市場效率。結合金融部門在經濟中的作用和農村金融的特點，我們設計了農村金融效率評價指標體系，由貨幣政策效率、金融深化、農村資金外流率、儲蓄動員力、儲蓄向投資轉化效率、投資效率、金融機構的抗風險能力、流動性、盈利能力、金融市場的發(fā)展規(guī)模、實現(xiàn)程度、市場結構12個維度共20個指標（如表2）。

宏觀金融效率為貨幣調控能力、金融業(yè)運行效率及其對經濟發(fā)展的效率。統(tǒng)計口徑為所有金融機構中涉及農村存貸款的部分的效率以及農村貨幣政策效率。農村微觀金融效率為金融機構的運營效率。我們所研究的對象是農村金融機構，主要為中國農業(yè)發(fā)展銀行、中國農業(yè)銀行、中國郵政儲蓄銀行、農村信用社、農村合作銀行、農村商業(yè)銀行，農村信用社依靠其面向農村的存貸款優(yōu)勢，已逐步成為農村金融體系的核心。農村金融市場隨著1993年有農業(yè)企業(yè)上市發(fā)行股票以來獲得了長足發(fā)展，并且對農村金融發(fā)展中起到日益重要的作用。其發(fā)展規(guī)模、實現(xiàn)程度和市場結構體現(xiàn)出農村金融市場效率。

表2 農村金融效率評價指標體系

本文數(shù)據來自歷年《中國統(tǒng)計年鑒》、《中國農村統(tǒng)計年鑒》、《中國金融年鑒》，《貨幣政策執(zhí)行報告》，國家統(tǒng)計局、中國銀監(jiān)會網站等，樣本區(qū)間為1985～2008年。

三、金融生態(tài)環(huán)境與金融效率互動機制分析

金融生態(tài)環(huán)境主要包括經濟環(huán)境、金融發(fā)展、制度環(huán)境、社會文化幾個組成部分。經濟環(huán)境是金融運行的基礎，制度環(huán)境是金融運行的規(guī)則，社會文化是金融運行的有力保障，而這些都對金融發(fā)展產生重要影響，而金融效率是金融部門的投入產出關系。下面從金融生態(tài)環(huán)境的組成部分來分析與金融效率的互動關系。

（一）金融生態(tài)環(huán)境對金融效率的影響機制分析

良好的金融生態(tài)環(huán)境，能夠使生存其中的金融生態(tài)主體順利與其互動并達到動態(tài)平衡，從而促進經濟與金融的可持續(xù)發(fā)展。

經濟環(huán)境對金融效率的影響。經濟發(fā)展水平較高時，企業(yè)效益良好，對資本需求加大，企業(yè)信用相對較好，金融運行環(huán)境良好，從而有利于金融效率的提高。經濟總量增加的同時，優(yōu)化產業(yè)結構，有利于生產要素在各產業(yè)間的優(yōu)化配置，從而有利于農村經濟可持續(xù)發(fā)展。農村經濟活躍度提高，表明農村中消費、投資等因素活躍，有利于金融穩(wěn)定發(fā)展，并促進金融效率提高。社會生活質量的提高表現(xiàn)在農民收入水平和購買力的提高，而這對提高農村中消費水平起到了主要作用。

制度環(huán)境對金融效率的影響。首先，良好的法制環(huán)境、產權保護制度和社會保障制度能夠有力地保障工農業(yè)正常生產，起到穩(wěn)定社會的作用，從而帶來大量的融資需求。表現(xiàn)為金融規(guī)模的擴大和金融工具的創(chuàng)新，對金融效率提高起到了加速作用。其次，市場化程度的提高和所有制結構的優(yōu)化，都將引導金融資源流向效率較高的部門，達到金融資源的優(yōu)化配置，從而促進金融的發(fā)展，最終導致金融效率的提高。

社會文化對金融效率的影響。一方面，金融從業(yè)人員的素質高低，直接影響著金融業(yè)的發(fā)展水平。金融行業(yè)的發(fā)展要求有大量的素質高、能力強的專業(yè)人才，在保證金融安全的前提下實現(xiàn)金融資源的合理配置。另一方面，隨著人口素質的提高，人們對金融的認識進一步加強，理財觀念和投資決策也更趨理性，而這些也都有助于金融業(yè)的健康發(fā)展。

（二）金融效率對金融生態(tài)環(huán)境的影響機制分析

金融效率的提高，能夠有效降低我國的經濟建設中的資金約束問題，充分發(fā)揮虛擬經濟對實體經濟的促進作用，為我國經濟的發(fā)展起到良好的潤滑作用，從而為構建一個良好的金融生態(tài)環(huán)境打下穩(wěn)固基礎。

宏觀金融效率對金融生態(tài)環(huán)境的影響。貨幣政策效率的提高表現(xiàn)在物價穩(wěn)定和經濟增長上，而物價穩(wěn)定無疑為經濟發(fā)展提供了有利條件。減少農村的資金外流，形成資金“洼地”，是農村金融生態(tài)環(huán)境得以健康發(fā)展的前提。而儲蓄動員力、儲蓄向投資轉化效率和投資效率的提高，能夠促使資本的“貨幣—產品—貨幣”循環(huán)速度加快，從而為金融生態(tài)環(huán)境和諧發(fā)展提供日益豐厚的物質基礎。

微觀金融效率對金融生態(tài)環(huán)境的影響。微觀金融效率的提高表現(xiàn)在抗風險能力的提高、流動性的增強和盈利能力的提高?？癸L險能力的提高和流動性的增強，有力保證了金融機構的經營安全性，而金融機構安全性是它們開展業(yè)務的前提條件。盈利能力的提高，起到了對金融機構效率的激勵作用，也保證它們的正常運作。微觀金融機構的正常運行才能有整體金融體系的有序發(fā)展和金融生態(tài)環(huán)境和諧。

金融市場效率對金融生態(tài)環(huán)境的影響。效率較高的金融市場，體現(xiàn)在較高的融資規(guī)模、合理的融資結構和快速透明的信息披露，這不僅有利于投融資者進行資本配置，而且有利于他們及時做出理性判斷和決策，這對金融發(fā)展和經濟環(huán)境改善都意義重大。

四、Granger因果檢驗實證分析

我們使用Eviews6中的Granger因果檢驗，對從兩個指標體系中選取的代表變量進行實證分析農村金融生態(tài)環(huán)境和農村金融效率之間的關系。代表變量的選取考慮了數(shù)據的代表性及可得性，如表1、表2中*所示。

（一）平穩(wěn)性檢驗

在變量非平穩(wěn)的條件下，會使不相關的變量得出相關的結論，因而對于因果關系的研究要以變量平穩(wěn)為基礎。我們對原始數(shù)據進行一階差分的處理使之變成新的變量，代表變量的變化情況，然后采用ADF單位根檢驗法對新變量的平穩(wěn)性檢驗（如表3）。

可以看出，除了ΔX10、ΔY3為一階單整序列外，其他變量均為平穩(wěn)時間序列。

表3 單位根檢驗

（二）Granger因果關系檢驗

對平穩(wěn)的時間序列（除ΔX10、ΔY3）可以進行成對Granger因果檢驗。

1．農村經濟環(huán)境與農村金融效率之間的因果檢驗（如表4）。

從上表看出：農村GDP增長率的變化誘導農村居民CPI及農村貸款/農村GDP的變化；固定資產投資增長率的變化與農村居民CPI的變化互為Granger原因；固定資產投資增長率的變化顯著影響農村貸款/農村GDP、農信社資產收益率和資本邊際生產率的變化；農村GDP增長率與金融機構存貸利差的變化互為Granger原因；資本邊際生產率的變化是誘導第三產業(yè)/第一產業(yè)變化的原因。

2．農村金融發(fā)展與農村金融效率之間的因果檢驗（如表5）。

表4 農村經濟環(huán)境與農村金融效率之間的Granger因果檢驗

表5 農村金融發(fā)展與農村金融效率之間的Granger因果檢驗

上表反映出：農村貸款/農村GDP、金融機構存貸利差的及農信社資產收益率的變化是農村存貸比變化的Granger原因；資本邊際生產率的變化誘導農村存貸比變化；農村存貸比變化對農信社備付金比例的變化有顯著影響；農村直接融資額/農村貸款的變化是農村直接融資/農村人口數(shù)變化的原因。

3．制度環(huán)境及社會文化與農村金融效率之間的因果檢驗（如表6）。

表6 農村制度及文化環(huán)境與農村金融效率之間的Granger因果檢驗

可以看出：農村居民CPI、金融機構存貸利差及農信社備付金比例的變化對村委會數(shù)變化有顯著性影響；農村社保支出/國家財政農業(yè)支出的變化顯著影響農信社備付金比例的變化；村委會數(shù)的變化誘導農信社資產收益率的變化；農村直接融資/農村人口數(shù)變化誘導農村社保支出/國家財政農業(yè)支出的變化。

五、結論和建議

實證分析表明：農村金融生態(tài)環(huán)境的發(fā)展能促進金融效率的提高，農村金融效率的變化也對金融生態(tài)環(huán)境產生重要的影響，體現(xiàn)了二者良好的互動關系，也凸顯出幾個變量的重要作用。

經濟發(fā)展在金融生態(tài)環(huán)境中處于核心地位，其促進作用體現(xiàn)在貨幣政策效率、金融深化等宏觀金融效率上。但微觀金融效率的提高相對滯后，原因是農村資金外流導致金融發(fā)展失衡。金融效率也是農村金融發(fā)展的核心因素，儲蓄投資轉化率、投資效率等的提高，對金融效率有顯著影響，而金融效率也能誘導金融機構流動性變化。貨幣政策效率、儲蓄投資轉化效率以及金融機構流動性都影響農村社會文化，而社會文化如誠信對農村金融機構盈利能力產生作用。制度環(huán)境對金融機構流動性和金融市場效率的影響顯著，而金融市場效率也能引起制度環(huán)境變化。

綜上所述，農村金融生態(tài)環(huán)境與金融效率間存在良好互動關系。合理解決“三農”問題是農村金融效率提高的基礎途徑：促進農業(yè)增長以實現(xiàn)農村經濟發(fā)展和產業(yè)結構優(yōu)化，促進農民增收以提高農村社會生活質量及經濟活躍度。同時，通過提高金融效率促進金融發(fā)展以優(yōu)化金融生態(tài)環(huán)境。宏觀上，通過控制貨幣發(fā)行等政策維持農村CPI的穩(wěn)定，建立資金回流機制遏制農村資金外流，并通過合理的利率結構提高貨幣資本循環(huán)速度。微觀上，提高農村金融機構的運行效率，提高其盈利能力。此外，要大力發(fā)展農村金融市場，擴大其融資能力，提高其融資和信息傳遞效率。還要創(chuàng)新農村金融機構產權制度、改善農村金融體系的組織制度、健全法制體系以加強對金融債權的保護，來提高金融資源的配置效率?？紤]到社會文化對金融發(fā)展的作用，需要在提高金融從業(yè)人員業(yè)務素質的同時，加強農村居民金融意識和水平，為金融工作打下良好的群眾基礎。

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The Construction of Evaluation Index Systems of Rural Financial Ecological Environment&Financial Efficiency and Their Interaction Analysis

WU Qing-tian,CHEN Wei
School of Business,Central South University,Changsha 410083

This paper establishes the evaluation index systems of rural financial ecological environment and financial efficiency,and then analyzes the interaction mechanism of them.Using Granger causality test,it aims to identify the relationship between the rural financial ecological environment and financial efficiency over the period of 1985-2008.The empirical results show that Granger causality exists between them.Some policy suggestions are made to promote rural financial efficiency through the rural financial ecological environment optimization,which helps to further improve itself.

Rural Financial Ecological Environment;Financial Efficiency;Evaluation Index System;Granger Causality Test

F83

A

國家自然科學基金項目(70873136)，國家社科基金重點項目(08AJY040)，教育部人文社會科學研究規(guī)劃基金項目，湖南省軟科學計劃項目(2007ZK3073)，湖南省社科基金項目(07YBA011)，湖南省哲學社會科學基金項目成果評審委員會2008-2009課題(0803017A)。

吳慶田，女，湖南岳陽人，中南大學商學院博士生、副教授，研究方向：農村金融與經濟管理、資本市場與公司金融、銀行經營與管理；長沙，410083。

陳偉，男，江西萍鄉(xiāng)人，中南大學商學院碩士研究生，研究方向：農村金融與經濟管理；長沙，410083。