與2000年和2001年的“互聯(lián)網(wǎng)泡沫”讓風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)(VC)風(fēng)聲鶴唳不同，這一次是宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的惡化讓他們放慢了簽支票的速度。資本市場(chǎng)的一蹶不振和IPO退出渠道的關(guān)閉使VC退縮到安全的角落，這顯然是一個(gè)糟糕的信號(hào)。雖然紅杉和KPCB投資谷歌是在“互聯(lián)網(wǎng)泡沫”前的最高峰1999年，它們?nèi)舫鲇谥?jǐn)慎放棄了這個(gè)第12個(gè)冒出來的搜索引擎，世界可能大不一樣。為了未來，我們需要這群最愛冒險(xiǎn)的人們繼續(xù)為創(chuàng)新埋單。

在風(fēng)投行業(yè)方興未已的中國(guó)，已經(jīng)歷過一輪資本市場(chǎng)起伏的VC雖有所收縮卻仍在下注。它們看好消費(fèi)者“即時(shí)付費(fèi)”和“總要付費(fèi)”的行業(yè)，但初創(chuàng)企業(yè)短期內(nèi)能否上市讓其實(shí)現(xiàn)退出并非問題根本。真正重要的是誰能像“谷歌締造者”把握住從半導(dǎo)體到電腦到網(wǎng)絡(luò)設(shè)備到互聯(lián)網(wǎng)這個(gè)大趨勢(shì)并從中抓住最創(chuàng)新者一樣，把握住中國(guó)經(jīng)濟(jì)和企業(yè)的發(fā)展脈絡(luò)，并找到其中最好的創(chuàng)業(yè)者。這才是真正的挑戰(zhàn)和未來。

消費(fèi)者心將付費(fèi)的產(chǎn)業(yè)

優(yōu)勢(shì)：無論是否有經(jīng)濟(jì)危機(jī)，父母都不會(huì)減少對(duì)子女教育的投資。望子成龍的中國(guó)家長(zhǎng)尤其如此，日趨激烈的社會(huì)競(jìng)爭(zhēng)也迫使他們?cè)谶@筆本就不會(huì)計(jì)較的支出上開銷愈大。另一方面，目前就業(yè)形勢(shì)的不容樂觀也使更多成年人加入繼續(xù)“充電”的行列，遠(yuǎn)程教育、職業(yè)培訓(xùn)和外語教育等均存在逆勢(shì)增長(zhǎng)的潛力

典型案例：2008年12月，環(huán)球雅思獲得軟銀賽富500萬美元的第二輪投資

醫(yī)療產(chǎn)業(yè)

優(yōu)勢(shì)：這是另一個(gè)需求不會(huì)枯竭的行業(yè)，而且中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展使人們?cè)絹碓街匾暯】祮栴}。相比新藥研發(fā)的長(zhǎng)周期、大投入、高風(fēng)險(xiǎn)和層層審批，增長(zhǎng)穩(wěn)定的醫(yī)療器械和醫(yī)療服務(wù)更為vC所青睞。同時(shí)，經(jīng)濟(jì)蕭條使更多的跨國(guó)制藥企業(yè)須要應(yīng)對(duì)日益增大的成本壓力，更愿意將新藥研發(fā)的非核心部分進(jìn)行外包，從而給中國(guó)醫(yī)藥外包產(chǎn)業(yè)帶來機(jī)會(huì)。一個(gè)有趣的現(xiàn)象是，跨國(guó)制藥企業(yè)的華裔中層明顯多于跨國(guó)軟件企業(yè)，這從側(cè)面說明中國(guó)在醫(yī)藥外包上比IT外包更具優(yōu)勢(shì)

典型案例：2009年3月，中國(guó)唯一專業(yè)從事臨床研究數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)的合同研究機(jī)構(gòu)(CRO)美斯達(dá)獲得啟明創(chuàng)投和泰格醫(yī)藥的聯(lián)合注資；2008年11月，體外診斷試劑與設(shè)備供應(yīng)商北京科美獲得MC中國(guó)管理的中國(guó)健康醫(yī)療基金主導(dǎo)的1650萬美元第二輪投資。

消費(fèi)者即時(shí)付費(fèi)的產(chǎn)業(yè)

優(yōu)勢(shì)：如果擁有良好的管理，連鎖企業(yè)能將采購和原材料等成本降到最低，在經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)這是很重要的成本優(yōu)勢(shì)。能連鎖經(jīng)營(yíng)的一般為餐飲、酒店和百貨商店等提供衣食住行剛性消費(fèi)的企業(yè)，市場(chǎng)需求受經(jīng)濟(jì)周期影響并不會(huì)很大。不過，經(jīng)營(yíng)連鎖企業(yè)需要很強(qiáng)的管理能力和恰到好處的擴(kuò)張節(jié)奏，這是VC在目前投資時(shí)尤為看中的兩點(diǎn)。

典型案例：2008年11月，餐飲連鎖呷哺呷哺獲得英聯(lián)投資5000萬美元投資，2008年10月，連鎖酒店7天酒店獲得英聯(lián)投資和華平基金6500萬美元的第四輪投資。

快速消費(fèi)品

優(yōu)勢(shì)：中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展極大地提高了人們的消費(fèi)能力和水平，使消費(fèi)品成為近年來VC最青睞的行業(yè)之一。大部分快速消費(fèi)品具有需求剛性的特點(diǎn)，有利于低于經(jīng)濟(jì)周期的下行階段。在中國(guó)提振內(nèi)需、擴(kuò)大農(nóng)村市場(chǎng)的政策引導(dǎo)下，中國(guó)潛力巨大的消費(fèi)市場(chǎng)成為最吸引投資者的市場(chǎng)之一。

典型案例：2008年11月，口子酒業(yè)獲得高盛5000萬美元投資

關(guān)系到消費(fèi)者未來的產(chǎn)業(yè)

優(yōu)勢(shì)：雖然油價(jià)的大幅下跌影響了新能源產(chǎn)業(yè)的短期發(fā)展，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，節(jié)能治污的大方向并不會(huì)有太大改變。其中不受硅片價(jià)格波動(dòng)影響的薄膜太陽能是目前VC追逐的方向之一。同時(shí)，相比于容易受油價(jià)影響的新能源而言，發(fā)展更穩(wěn)定的環(huán)境污染治理產(chǎn)業(yè)也頗受投資者青睞。

典型案例：2008年11月，新奧太陽能獲得國(guó)際金融公司(IFC)1500萬美元的投資

電子商務(wù)

優(yōu)勢(shì)：這是目前VC最看好的互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)細(xì)分領(lǐng)域之一，能從一開始就產(chǎn)生現(xiàn)金流是它的一個(gè)重要優(yōu)點(diǎn)?，F(xiàn)在電子商務(wù)已開始形成潮流，能降低企業(yè)銷售成本的優(yōu)勢(shì)使更多企業(yè)在蕭條時(shí)期轉(zhuǎn)向網(wǎng)絡(luò)。同時(shí)，現(xiàn)在上網(wǎng)仍以娛樂為主的中國(guó)年輕人將在未來幾年成熟并在互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)行更多商業(yè)消費(fèi)，這不僅將帶動(dòng)電子商務(wù)發(fā)展，也有利于中國(guó)網(wǎng)絡(luò)廣告產(chǎn)業(yè)的真正崛起。

典型案例：2008年12月，京東商城獲得今日資本等2100萬美元的第二輪投資