該是中國經(jīng)濟(jì)刺激計劃的孿生兄弟——財政赤字的表演時刻了。

自去年9月份金融危機(jī)深入下行1年有余，中國經(jīng)濟(jì)到底有沒有復(fù)蘇仍難有定論。不過還是有一些板上釘釘?shù)氖虑椤衲曛星锕?jié)領(lǐng)取發(fā)放的月餅時，有人要額外繳一些個人所得稅。最近2個月，人們的稅單上還增加了交通費、通訊費、第13個月工資、白酒消費稅、香煙稅。

這源于不久前國家稅務(wù)總局對六大稅種相關(guān)問題的最新意見。稅務(wù)總局還多次警告稱，將加強(qiáng)股權(quán)交易和房地產(chǎn)業(yè)等領(lǐng)域的征稅力度。來自中央和地方政府層面的加強(qiáng)稅收征管、增加稅收的信號已經(jīng)明確發(fā)出，其強(qiáng)度多年罕見。

這隱約暴露了一個被人忽略的事實：中國去年四季度開始實施的經(jīng)濟(jì)刺激計劃已經(jīng)給財政造成了很大的壓力。年初財政部確定的財政收入目標(biāo)是增長8％，以此對應(yīng)經(jīng)濟(jì)8％的增幅。但是根據(jù)財政部的數(shù)據(jù)，前8月累計全國財政收人僅增長2.6％。占中央政府七成的稅收收入增值稅，進(jìn)口稅、企業(yè)稅和個人所得稅，也都呈現(xiàn)負(fù)增長；實體經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)更不樂觀，1至8月份，國有企業(yè)已交稅金同比增長不到1％，8月環(huán)比大幅下降19.5％。這樣的數(shù)據(jù)無疑給財政收入的“保八”目標(biāo)造成很大的壓力。

與此同時，中央政府年初制定的全年9500億元(GDP的2.9％)的財政赤字目標(biāo)超出已成定局，世界銀行預(yù)測中國財政赤字會占到GDP的5％左右。據(jù)接近財政部的1人士稱，在財政支出增加的壓力下，7月份之后，財政部內(nèi)部會議上將財政收入目標(biāo)提高到了“保八爭十”，保稅收增長已是第一要務(wù)。

世界銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家林毅夫前不久在接受《環(huán)球企業(yè)家》采訪時指出，發(fā)達(dá)國家解決財政赤字的辦法一般有兩個：通貨膨脹和增稅，在實施通貨膨脹面臨現(xiàn)實困境的時候，政府通常會選擇增稅。

目前看來這樣的邏輯在中國同樣適用。只是在刺激經(jīng)濟(jì)的大背景下，中國財政部沒有選擇新增稅種(煙草消費稅除外)，而是選擇了加強(qiáng)稅收征管這樣的結(jié)構(gòu)型增稅措施。今年3月份“兩會”期間，就有聲音傳出，倘若出現(xiàn)財政收入不能完成計劃的情況，決策層可能將采取結(jié)構(gòu)性增稅和調(diào)整預(yù)算、增加赤字的措施，以應(yīng)對“錢不夠花”的情況。

也是從今年3月份開始，國稅總局掀起了兩批次針對60家央企的稅務(wù)稽查風(fēng)暴。首批名單中包括銀行、保險、通信、發(fā)電和石油石化五個行業(yè)的24P大型企業(yè)集團(tuán)，有超過一半的自查未獲國稅總局的認(rèn)可。隨后國稅總局發(fā)布了第二批36家企業(yè)，除上述五大行業(yè)外，房地產(chǎn)行業(yè)也名列其中。由于面臨稅收壓力，國稅總局將今年稽查查補(bǔ)收入的目標(biāo)提高至1000億元，接近去年全年查補(bǔ)收入的兩倍，而上半年入庫的查補(bǔ)收入就已經(jīng)超過了全年目標(biāo)的一半。

難解

除了加強(qiáng)稅收征管之外，政府原本可以主動增加債務(wù)來解決支出壓力。一些樂觀人士認(rèn)為，中央政府的債務(wù)占GDP的比例不到20％，是全世界最低之一，經(jīng)合組織平均水平是80％，日本是170％。中國政府完全可以通過發(fā)債來將現(xiàn)在的壓力轉(zhuǎn)移到未來，隨著中國經(jīng)濟(jì)恢復(fù)高增長提供比較多的財政收入來源，債務(wù)問題會迎刃而解。

但現(xiàn)實情況很不樂觀，中國政府債券的發(fā)行最近遭遇了阻力。7月初到8月初，財政部的三次債券拍賣均告失敗，籌集刺激計劃中地方政府那部分2000億省級債券拍賣也推遲了。8月7日的債券拍賣獲得了成功，原因是此次拍賣規(guī)模從此前預(yù)定的350億降為了250億元，而且財政部愿意支付更高的收益率。國際研究機(jī)構(gòu)SMRA中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家湯姆·奧力克表示，僅憑一次支付較高收益率的規(guī)模較小的拍賣，并不能解決根本問題。他還認(rèn)為，中國經(jīng)濟(jì)很可能會進(jìn)入長期的低速增長，政府無法通過擴(kuò)大稅收收入來償付債務(wù)。

在那些并沒有吸引足夠注意力的領(lǐng)域，情況可能更嚴(yán)峻。多位接受本刊記者采訪的專家認(rèn)為，還有大量的隱性債務(wù)尚未暴露，特別是地方政府的實際債務(wù)水平可能遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于公開的數(shù)據(jù)。在四萬億財政刺激計劃中，中央政府支出1.18萬億，剩余的都要地方政府和企業(yè)配套。地方政府的財政收入來源比中央更為窘迫，央企前8個月累計實現(xiàn)利潤同比下降13.8％，地方國有企業(yè)累計實現(xiàn)利潤同比降幅則超過三成，房地產(chǎn)市場的調(diào)整也使得政府土地出讓收入大幅減少。要響應(yīng)經(jīng)濟(jì)刺激計劃，地方政府只有借債或者為企業(yè)借款進(jìn)行擔(dān)保。中國銀監(jiān)會主席劉明康在最近召開的銀行業(yè)合規(guī)年會上重申，隨著信貸供應(yīng)迅速增加，中國銀行業(yè)面臨的風(fēng)險也在上升。“不良貸款就像恐怖電影里的反派一樣，你以為他已經(jīng)死了，結(jié)果在續(xù)集里又出現(xiàn)了?！眾W力克說。

中國人民大學(xué)財金學(xué)院地方債務(wù)研究專家類承曜正在參與財政部及亞洲開發(fā)銀行合作的地方債務(wù)調(diào)研項目。他告訴《環(huán)球企業(yè)家》，關(guān)于地方債務(wù)的統(tǒng)計口徑一直沒有統(tǒng)一，計算出來的結(jié)果也有很大出入。如果按照窄口徑(法律意義上明確規(guī)定需要地方政府來還錢的債務(wù)，例如中央政府的轉(zhuǎn)債、國外的借款等)統(tǒng)計，地方政府的債務(wù)還在可控范圍內(nèi)；但是如果按照寬口徑(包括地方政府對企業(yè)負(fù)債的擔(dān)保等)統(tǒng)計，已經(jīng)到了令人擔(dān)憂的地步。在調(diào)研中，一些地方政府表達(dá)了他們對于如何解決降低債務(wù)水平的憂慮，擔(dān)心將來無法還本付息。

在野村證券中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家孫明春看來，地方政府和銀行有很多辦法可以讓這些隱性債務(wù)長期隱藏下去?！罢顿Y或者提供擔(dān)保的項目的還款期都是很長的，到期以后，如果無法還本付息，政府可以要求不斷展期，這樣一來在相當(dāng)長時間內(nèi)都不會表現(xiàn)為銀行的壞賬?！彼麑Α董h(huán)球企業(yè)家》說。

欠債總是要還的。由于財政部的明令限制，類承曜沒有透露他所得到的地方政府債務(wù)水平的數(shù)據(jù)。他認(rèn)為中央政府對于地方政府的債務(wù)沒有好的管理辦法，還沒有真正管理起來。統(tǒng)計口徑不統(tǒng)一造成國際標(biāo)準(zhǔn)在中國很難執(zhí)行。財政部是有地方財政報表的，但是地方政府在填表的時候有很大的靈活度。

也有研究機(jī)構(gòu)對地方政府的債務(wù)總額做出了大概的預(yù)計，約為GDP的16.5％，如果加上銀行系統(tǒng)不良貸款帶來的臨時負(fù)債，實際的債務(wù)將超過GDP的40％，是中央政府債務(wù)總額與GDP比率的兩倍以上。

如果實際水平真是如此嚴(yán)峻的話，加強(qiáng)稅收征管尤其是在個稅方面，除了有利于稅收制度建設(shè)之外，對于解決財政壓力的作用恐怕是有限的。而其帶來的副作用也是明顯的，對未來預(yù)期尚不樂觀的民眾，眼見錢包越來越癟，誰還敢響應(yīng)“刺激消費”的號召?