先講個(gè)小故事。

有個(gè)病人問(wèn)醫(yī)生，我家親戚吃了某個(gè)牌子的中藥，推薦說(shuō)效果特別好，想問(wèn)問(wèn)能否給我也開(kāi)點(diǎn)吃吃。醫(yī)生說(shuō)，這個(gè)我不懂，沒(méi)法提供參考意見(jiàn)。病人不肯罷休，繼續(xù)追問(wèn)這藥到底行不行。醫(yī)生終于不勝其煩，向他攤手說(shuō)，你說(shuō)的那種藥其實(shí)成份是草藥，而我們中醫(yī)用來(lái)治病的卻是中藥，這草藥和中藥之間大有不同。

區(qū)別在哪兒呢?大體來(lái)講，草藥即野生的植物藥材，一般其藥用價(jià)值和作用還沒(méi)有廣為人們認(rèn)識(shí)，尚未正式歸入正統(tǒng)中藥記載中，也沒(méi)有經(jīng)過(guò)加工炮制等過(guò)程，其療效和風(fēng)險(xiǎn)都很難明確。而中藥，是前輩經(jīng)過(guò)幾百年的臨床實(shí)踐后納入藥典的草藥，它的性味、藥物作用、功效、毒副作用。都有明確規(guī)定。草藥有上萬(wàn)種，但進(jìn)入李時(shí)珍的本草綱目中的中藥不到1900種。草藥的效果可能很好，對(duì)個(gè)別案例確實(shí)有療效，但也伴隨著潛在的副作用，風(fēng)險(xiǎn)不低。

可見(jiàn)，我們的老祖宗雖然沒(méi)有西藥的嚴(yán)格檢測(cè)機(jī)制，卻能夠用歷史檢驗(yàn)來(lái)篩選品種，控制用藥的風(fēng)險(xiǎn)。股票投資也是如此。目前A股市場(chǎng)的股票有近1600只，經(jīng)過(guò)歷史檢驗(yàn)，有長(zhǎng)期增長(zhǎng)回報(bào)的公司卻少之又少。有關(guān)統(tǒng)計(jì)顯示，連續(xù)5年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)的上市公司只有70家左右。這就是草藥和中藥的區(qū)別。在價(jià)值投資者的眼中，真正值得長(zhǎng)期投資的股票就像中藥一樣，少而精、寧缺毋濫。

中藥的嚴(yán)謹(jǐn)與堅(jiān)持價(jià)值投資的巴菲特集中持股思想其實(shí)異曲同工。傳統(tǒng)投資理論告訴我們分散風(fēng)險(xiǎn)的方式就是把雞蛋裝到不同的籃子里面，主張投資要多元化，利用資產(chǎn)之間較低的相關(guān)性來(lái)分散投資風(fēng)險(xiǎn)?？墒牵绻顿Y范圍太廣，投資標(biāo)的超越了我們的認(rèn)識(shí)和研究，就跟用草藥一樣，那些我們對(duì)其知之較少的企業(yè)可能帶來(lái)無(wú)法把控的投資風(fēng)險(xiǎn)。

巴菲特的集中持股思想簡(jiǎn)單而且鮮明：選擇少數(shù)幾種可以長(zhǎng)期產(chǎn)生高于平均效益的股票，將你大部分資本集中在這些股票上，不管股市短期跌升，堅(jiān)持持股，追求長(zhǎng)期穩(wěn)定回報(bào)。

關(guān)于集中持股的理論，巴菲特并非孤家寡人一個(gè)。在他之前，凱恩斯、費(fèi)舍爾等大師級(jí)人物都大力提倡這一投資思想。費(fèi)舍爾在1958年《普通股》一書中就寫道：“許多投資者，當(dāng)然還有那些為他們提供咨詢的人，從未意識(shí)到，購(gòu)買自己不了解的公司的股票可能比沒(méi)有多元化還要危險(xiǎn)得多?！边@位對(duì)巴菲特影響深遠(yuǎn)的投資家認(rèn)為，自己對(duì)公司越了解，專注越深，風(fēng)險(xiǎn)就越低，對(duì)應(yīng)的收益就越好。

回到中藥和草藥的問(wèn)題，其實(shí)價(jià)值投資者挑選的就是“中藥”，首先，在所有可選擇的投資標(biāo)的中挑選出幾家好公司并持續(xù)跟蹤它的經(jīng)營(yíng)管理狀況。好公司的特征是業(yè)績(jī)長(zhǎng)期超過(guò)同類公司，管理層穩(wěn)定，預(yù)期未來(lái)業(yè)績(jī)也很有可能超過(guò)同類公司。將你的投資相對(duì)集中在產(chǎn)生高于平均業(yè)績(jī)概率最高的幾家公司上，因?yàn)橘I的股票越多，你越可能購(gòu)入一些你對(duì)之不太了解的企業(yè)。而通常你對(duì)企業(yè)的了解越多，你對(duì)一家企業(yè)關(guān)注越深，你的風(fēng)險(xiǎn)越低，收益就越好。