李金明

工信部下訂單，生物醫(yī)藥股封漲停

9月4日，國家工業(yè)和信息化部下達(dá)《關(guān)于下達(dá)收儲(chǔ)甲型H1N1流感疫苗生產(chǎn)計(jì)劃的通知》，開始1300萬劑甲流疫苗的收儲(chǔ)工作。已接到通知的是華蘭生物和北京科興生物，工信部要求兩家公司在9月15日前分別生產(chǎn)400萬劑與330萬劑甲流疫苗。

通知下達(dá)的當(dāng)天恰逢周五，生產(chǎn)甲流疫苗的上市公司天壇生物以漲停報(bào)收，華蘭生物由于受此前相關(guān)傳聞?dòng)绊懚Ｅ疲酉聛淼闹芤婚_盤直接封在了漲停。在9月4日，甲流藥物中間體生產(chǎn)商海正藥業(yè)，甲流診斷試劑生產(chǎn)企業(yè)科華生物、達(dá)安基因、復(fù)星醫(yī)藥均以大比例漲幅收盤。在此后的一個(gè)交易日，除復(fù)興藥業(yè)外其他三家公司都封在了漲停板。

據(jù)悉，國家已要求甲流疫苗生產(chǎn)企業(yè)到今年年底產(chǎn)量增加到6500萬劑，約總?cè)丝诘?％可以接種，2010年一季度國家可能累計(jì)采購增加至1.3億劑。面對(duì)如此大的訂單，受益企業(yè)來幾個(gè)漲停板似乎并不為過。

從衛(wèi)生部統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)看，近期甲流疫情已經(jīng)從零散發(fā)生發(fā)展到集中爆發(fā)，并出現(xiàn)重癥患者。8月28日，河南和甘肅的兩所中學(xué)發(fā)現(xiàn)集體性甲流感染病情，接著廣西、江蘇、四川、山東等地學(xué)校也出現(xiàn)同類事件。9月4日，衛(wèi)生部報(bào)告我國內(nèi)地共新增確診病例434例。9月5日，上海發(fā)現(xiàn)一名甲流重癥患者。而進(jìn)入秋冬季節(jié)，天氣轉(zhuǎn)冷干燥，更適合甲流病毒的傳播。

根據(jù)世界衛(wèi)生組織數(shù)據(jù)，截至8月30日，甲流已蔓延至177個(gè)國家和地區(qū)，超過25萬人確診，至少2837人死亡。日前世衛(wèi)組織的疫情通報(bào)中說，在南半球大部分地區(qū)，流感疫情高峰已過，但在北半球，甲流才開始進(jìn)入流行期，秋冬季將迎來疫情高峰。

疫情推動(dòng)行情，企業(yè)面臨產(chǎn)能大考

華蘭生物、天壇生物從8月下旬的反彈開始，并沒有跟著市場(chǎng)“過山車”，而是一直保持上漲態(tài)勢(shì)，其他相關(guān)個(gè)股也表現(xiàn)強(qiáng)勁。而此間，正是甲流疫情集中爆發(fā)的時(shí)候，累計(jì)確診病例則呈加速上漲態(tài)勢(shì)。

就甲流疫情的發(fā)展趨勢(shì)看，業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)11～12月將迎來高峰。疫情的爆發(fā)，對(duì)甲流疫苗、甲流治療藥物以及診斷試劑的需求勢(shì)必會(huì)大幅攀升，且會(huì)供不應(yīng)求。

從國內(nèi)供需看，按照10％人口接種疫苗計(jì)算，至少需要1.3億劑，這已經(jīng)計(jì)劃到明年一季度。而隨著疫情發(fā)展，國家有可能將累計(jì)1.3億劑的訂單提前至2009年年底。

目前國內(nèi)有10家甲流疫苗生產(chǎn)企業(yè)，總產(chǎn)能2.64億劑。10家企業(yè)從7月份開始大規(guī)模生產(chǎn)，到年底基本能生產(chǎn)出1.32億劑。由于華蘭生物和北京科興在國內(nèi)率先獲得生產(chǎn)批文，率先生產(chǎn)出甲流疫苗報(bào)送中檢所批簽發(fā)，產(chǎn)量較大，因此將獲得較多國家訂單。

全球甲流疫苗供給存在缺口，可能從中國進(jìn)口。申銀萬國報(bào)告顯示，賽諾菲巴斯德、葛蘭素史克、諾華、百特和CSL等國際甲流疫苗生產(chǎn)企業(yè)，總產(chǎn)能約7.92億劑，到年底可生產(chǎn)約4億劑。但僅美、英、法等7個(gè)發(fā)達(dá)國家的需求已經(jīng)有4.132億劑，況且美國已準(zhǔn)備好70億美元，隨時(shí)增加采購4.05億劑。國際市場(chǎng)向中國企業(yè)采購甲流疫苗成為必然。

申銀萬國指出，目前歐洲市場(chǎng)甲流疫苗單價(jià)約10歐元，美國市場(chǎng)價(jià)格約15美元。而國內(nèi)甲流疫苗出廠價(jià)估計(jì)有20元，遠(yuǎn)低于國際水平，與國外甲流疫苗企業(yè)相比具備價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

疫苗行業(yè)有很高的研發(fā)生產(chǎn)壁壘和行政審批壁壘，國內(nèi)甲流疫苗產(chǎn)能在年底前不會(huì)再擴(kuò)大。10家甲流疫苗企業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)張至少需要半年時(shí)間，而非流感疫苗企業(yè)投產(chǎn)甲流疫苗至少需要2年時(shí)間。

國際生產(chǎn)商也面臨著同樣的瓶頸，年底前的產(chǎn)能很難擴(kuò)大。由此看來，全球甲流疫苗將面臨緊缺，價(jià)格存在剛性，生產(chǎn)企業(yè)的產(chǎn)量將決定盈利空間。

國內(nèi)上市的疫苗生產(chǎn)企業(yè)中，華蘭生物產(chǎn)能最大，約9000萬劑，天壇生物有600萬劑，前者將成為最大的受益者。國家已經(jīng)開始大量采購甲流疫苗，出口海外市場(chǎng)也只是時(shí)間問題，對(duì)于這兩家上市公司來說產(chǎn)量就意味著利潤(rùn)。即使甲流疫情退潮，甲流疫情帶動(dòng)季節(jié)性疫苗接種，也會(huì)推動(dòng)華蘭生物未來幾年持續(xù)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。

中投證券在最近的研究報(bào)告中，分別給予華蘭生物、天壇生物強(qiáng)烈推薦和推薦的投資評(píng)級(jí)。對(duì)于另外4家相關(guān)上市公司以及有資產(chǎn)注入題材的上海醫(yī)藥，也被機(jī)構(gòu)納入“甲流概念”的受益股序列。

全行業(yè)聯(lián)動(dòng)，三條投資主線演接力賽

在“甲流概念”股受政府采購及疫情刺激展開的逆市上攻帶動(dòng)下，醫(yī)藥生物行業(yè)其他個(gè)股也開始活躍起來。而醫(yī)藥生物行業(yè)整體上漲也是有良好的業(yè)績(jī)做基礎(chǔ)的。

2009年上半年A股醫(yī)藥生物行業(yè)營業(yè)收入1170億元，歸屬母公司凈利潤(rùn)74億元，同比增長(zhǎng)4.96％和17.94％，增速明顯高于A股市場(chǎng)均值。從環(huán)比情況看，行業(yè)二季度較一季度營業(yè)收入提高10.56％，歸屬母公司凈利潤(rùn)提高31.07％，行業(yè)向好趨勢(shì)顯現(xiàn)。

中銀國際近期發(fā)布研報(bào)，認(rèn)為醫(yī)藥生物行業(yè)有3條線索蘊(yùn)含投資機(jī)會(huì)。目前，“甲流概念”已經(jīng)啟動(dòng)，另外兩條線索是低估值和基本藥物定價(jià)情況。

從估值看，估值較低、防御性較強(qiáng)的公司有山東藥玻，醫(yī)藥流通板塊關(guān)注華東醫(yī)藥、哈藥股份、三精制藥等。

從已公布和年底即將公布的國家基本藥物目錄看，以中藥為主的獨(dú)家品種將明顯受益，包括云南白藥、金陵藥業(yè)、人?？萍?、三九醫(yī)藥、千金藥業(yè)、中新藥業(yè)等。同時(shí)，該機(jī)構(gòu)還看好研發(fā)實(shí)力雄厚的恒瑞醫(yī)藥、雙鷺?biāo)帢I(yè)。

近期，后兩條線索中的個(gè)股稍顯強(qiáng)勢(shì)，也許在以后的行情中會(huì)接力“甲流行情”，表現(xiàn)得更為出色。